文/韓文干·第一拖拉機(jī)股份有限公司鍛造廠

鍛造企業(yè)“扎堆”上市為哪般?

文/韓文干·第一拖拉機(jī)股份有限公司鍛造廠

上市最直觀的好處至少有兩點(diǎn)：一是可以募集資金，夯實(shí)企業(yè)發(fā)展后勁；二是擴(kuò)大宣傳，提升企業(yè)的受關(guān)注程度。新世紀(jì)之前，國(guó)內(nèi)上市的鍛造企業(yè)不多，“十五”、“十一五”以來(lái)，一些規(guī)模大實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)在謀求自身快速發(fā)展的同時(shí)，也把目光鎖定到打包上市上，并且以募集的資金蓄足了企業(yè)發(fā)展后勁?！笆濉币詠?lái)的最大變化就是，一改之前“又快又好”的發(fā)展模式，“調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)”成為“主旋律”，在需求增速趨緩、前期積累嚴(yán)重富余，產(chǎn)能亟需釋放的環(huán)境下，扎堆上市成為一些企業(yè)的“新寵”。

早上市者早受益

盤(pán)點(diǎn)2015年，我國(guó)鍛造業(yè)形勢(shì)整體不容樂(lè)觀，但即便在這樣的環(huán)境中，一些企業(yè)的表現(xiàn)仍可圈可點(diǎn)。江蘇太平洋精鍛科技股份有限公司就是一例，這家以汽車(chē)精鍛齒輪及其他精密鍛件研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售為主業(yè)的精鍛齒輪供應(yīng)商，之所以能夠逆流而上，除了是國(guó)內(nèi)同行企業(yè)中唯一一家同時(shí)與大眾汽車(chē)、通用汽車(chē)、福特汽車(chē)、豐田汽車(chē)等國(guó)際知名公司合作的精鍛齒輪供應(yīng)企業(yè)外，一個(gè)很重要的因素就是他們2011年8月26日在深交所創(chuàng)業(yè)板成功上市，成為所在地泰州境內(nèi)首家A股創(chuàng)業(yè)板上市公司。年報(bào)顯示，受上市之益，太平洋精鍛一路高歌猛進(jìn)，連續(xù)保持增長(zhǎng)。2011年凈利潤(rùn)0.86億元，同比增加18.42%；2012年凈利潤(rùn)1.12億元，同比增加30.16%；2013年凈利潤(rùn)1.22億元，同比增加9.17%；2014年凈利潤(rùn)1.26億元，同比增加3.27%；2015年凈利潤(rùn)1.4億元，同比增加11.49%?；谳^好的市場(chǎng)表現(xiàn)，在福布斯發(fā)布的中國(guó)潛力企業(yè)中，太平洋精鍛科技股份有限公司名列第78位。

天潤(rùn)曲軸旗下的恒潤(rùn)鍛造是國(guó)內(nèi)曲軸毛坯制造商之一，經(jīng)過(guò)多年探索，成功產(chǎn)出濰柴、錫柴、康明斯等系列曲軸毛坯，在保持傳統(tǒng)的車(chē)用柴油機(jī)曲軸生產(chǎn)的同時(shí)，還開(kāi)發(fā)了博杜安船機(jī)曲軸、石油鉆頭、發(fā)動(dòng)機(jī)連桿等。恒潤(rùn)鍛造的發(fā)展跟天潤(rùn)曲軸成功上市不無(wú)關(guān)系。2009年8月21日，天潤(rùn)曲軸股份有限公司在深交所成功上市并掛牌交易，首次募集資金8.4億元，成為當(dāng)年IPO重啟以來(lái)第一家獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的山東公司。消息傳來(lái)，山東省文登市委、文登市政府做出獎(jiǎng)勵(lì)決定，獎(jiǎng)勵(lì)天潤(rùn)曲軸股份有限公司30萬(wàn)元，獎(jiǎng)勵(lì)公司董事長(zhǎng)邢運(yùn)波10萬(wàn)元。根據(jù)天潤(rùn)曲軸股份有限公司的發(fā)展規(guī)劃，與德國(guó)米勒萬(wàn)家頓公司（現(xiàn)舒勒公司）簽訂了PZS900型16000t高能電動(dòng)螺旋壓力機(jī)的購(gòu)買(mǎi)合同，該設(shè)備主要生產(chǎn)250kg以下曲軸。并且決定投資2.11億元建設(shè)PZS750F型電動(dòng)螺旋壓力機(jī)鍛造生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)多年投資，目前的恒潤(rùn)鍛造不僅能夠規(guī)模產(chǎn)出汽車(chē)、工程機(jī)械、石油機(jī)械等鍛件，而且還把市場(chǎng)伸向船機(jī)曲軸的鍛造。在鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，也在不斷提升國(guó)外貢獻(xiàn)度。其自身的產(chǎn)出規(guī)模也從區(qū)區(qū)幾千萬(wàn)元猛增至2億元以上。

除了汽車(chē)鍛件領(lǐng)域，航空鍛造企業(yè)也在上市中提升綜合能力，中航重機(jī)打造鍛造業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈就是一個(gè)代表。2009年，中航重機(jī)以3.9億元競(jìng)購(gòu)中航工業(yè)集團(tuán)旗下的陜西宏遠(yuǎn)航空鍛造有限責(zé)任公司100%的股權(quán)；以2000.37萬(wàn)元收購(gòu)無(wú)錫卓越鍛造有限公司30%的股權(quán)，成為該公司第一大股東；以6680.26萬(wàn)元對(duì)景德鎮(zhèn)景航炙誠(chéng)精密鍛鑄有限公司進(jìn)行增資，增資后中航重機(jī)占51%股權(quán)。陜西宏遠(yuǎn)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模超過(guò)10億元，產(chǎn)品定位高端；景航炙誠(chéng)公司產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模近億元，側(cè)重中低端市場(chǎng)；卓越鍛造的產(chǎn)品市場(chǎng)以中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)、民營(yíng)企業(yè)聚集度高的華東地區(qū)為主，可有效降低產(chǎn)品運(yùn)輸成本。收購(gòu)三家鍛造公司后，中航重機(jī)覆蓋地域橫跨陜西、江蘇、江西，覆蓋軍品和民品，產(chǎn)品定位也橫跨高端、中端和低端。能夠及時(shí)把握鍛鑄件民品市場(chǎng)的發(fā)展方向，形成軍品、民品齊頭并進(jìn)的發(fā)展格局，整體競(jìng)爭(zhēng)力大幅攀升。

“扎堆”上市風(fēng)強(qiáng)勁

桂林福達(dá)鍛造重工公司的“東家”桂林福達(dá)股份有限公司上市之路頗為曲折。2012年，桂林福達(dá)公布招股說(shuō)明書(shū)稱(chēng)其營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為21.41%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)42.6%，很快就被諸多媒體強(qiáng)烈圍觀，質(zhì)疑報(bào)道連篇累牘，導(dǎo)致其直到2014年11月才在上海證券交易所成功上市。上市為桂林福達(dá)發(fā)展插上了騰飛的翅膀，網(wǎng)傳公司董事長(zhǎng)黎福超現(xiàn)持有公司2000萬(wàn)股，身價(jià)已達(dá)3.4億元以上，最重要的是有了充足資金重點(diǎn)發(fā)展汽車(chē)零部件和精密鍛件業(yè)務(wù)，做大做強(qiáng)發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸、汽車(chē)離合器、螺旋錐齒輪等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。桂林福達(dá)以桂林、襄樊、武漢為生產(chǎn)基地，建立輻射全國(guó)的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，在鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上逐步拓展海外市場(chǎng)，融入全球汽車(chē)零部件采購(gòu)體系，積極拓展國(guó)際市場(chǎng)戰(zhàn)略。

2015年初，康尼機(jī)電發(fā)布公告，擬以自有資金分別出資1650萬(wàn)元和2208萬(wàn)元，控股設(shè)立南京康尼新能源汽車(chē)零部件有限公司和南京康尼精密機(jī)械有限公司。公司希望抓住我國(guó)精密數(shù)控機(jī)床、精密鍛造等高端制造行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，擬在南京康尼機(jī)電股份有限公司精密鍛造分公司業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，引入分公司管理層和骨干人員持股，與其他投資方共同投資設(shè)立精密機(jī)械公司，推動(dòng)新能源車(chē)配件和高端精密鍛造等業(yè)務(wù)的布局和發(fā)展。

新生鍛造企業(yè)尤其注重上市。山西豪鋼鍛造有限公司始建于2010年，于2011年7月6日正式投產(chǎn)，2015年初在上海股權(quán)托管交易中心成功掛牌上市。與山西豪鋼鍛造有限公司成立時(shí)間差不多的河南豫飛鵬升鍛造也選擇了上市，鵬升鍛造成立于2011年7月20日。2013年度、2014年度、2015年1～7月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為1627.47萬(wàn)元、2268.68萬(wàn)元、1054.22萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為72.42萬(wàn)元、33.34萬(wàn)元、17.33萬(wàn)元。2016年4月21日，全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告顯示，河南豫飛鵬升鍛造股份有限公司的掛牌申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)，并于當(dāng)日掛牌。

2016年以來(lái)，鍛造企業(yè)上市的新聞一浪高過(guò)一浪。1月14日，成立于2004年2月16日，專(zhuān)注于冷鍛鍛件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的洛陽(yáng)秦漢精工股份有限公司通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。其主要產(chǎn)品為異形觸指、壓氣缸、活塞、蝸輪和觸座等，2013年度、2014年度、2015年1～6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為1641.17萬(wàn)元、2029.92萬(wàn)元、1014.16萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別為22.26萬(wàn)元、119.92萬(wàn)元、43.54萬(wàn)元；3月9日，成立于2002年2月1日的江蘇精棱鑄鍛股份有限公司申請(qǐng)新三板掛牌，精棱股份2013年度、2014年度、2015年1～10月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為2.62億元、2.44億元、1.42億元，凈利潤(rùn)分別為903.56萬(wàn)元、913.20萬(wàn)元、221.98萬(wàn)元；3月15日，三角防務(wù)股份有限公司正式掛牌新三板，成為西安航空基地今年首個(gè)登陸新三板的民營(yíng)軍工企業(yè)。該公司還將由此獲得航空基地管委會(huì)給予的150余萬(wàn)元補(bǔ)助資金和融資獎(jiǎng)勵(lì)。三角防務(wù)股份有限公司是一家大型專(zhuān)業(yè)化鍛造企業(yè)，公司的核心設(shè)備4萬(wàn)噸大型模鍛液壓機(jī)，是目前世界上最大的單缸精密模鍛液壓機(jī)。該公司主要產(chǎn)品為飛機(jī)結(jié)構(gòu)鍛件、整體框、梁鍛件、起落架鍛件、發(fā)動(dòng)機(jī)盤(pán)類(lèi)鍛件等，同時(shí)生產(chǎn)航天、艦船、兵器、電力、核工業(yè)、石化等領(lǐng)域的大中型鍛件。該公司為我國(guó)軍用和民用航空飛行器提供包括關(guān)鍵結(jié)構(gòu)件和發(fā)動(dòng)機(jī)盤(pán)件在內(nèi)的各類(lèi)大型模鍛件和自由鍛件，是我國(guó)防務(wù)裝備生產(chǎn)體系中不可或缺的中堅(jiān)力量。

上市，絕非一勞永逸

目前，包括汽車(chē)市場(chǎng)在內(nèi)的機(jī)械工業(yè)市場(chǎng)仍舊處于調(diào)整期中，市場(chǎng)的有限需求與嚴(yán)重產(chǎn)能富余的矛盾，迫使企業(yè)在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)甚至戰(zhàn)略舍棄上做出選擇，越來(lái)越多的中小汽車(chē)零部件企業(yè)陷入了資金運(yùn)營(yíng)艱難的困境，他們期待借助資本市場(chǎng)翻身的愿望也更加強(qiáng)烈。

2012年我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)開(kāi)始下滑，嚴(yán)重影響著商用車(chē)市場(chǎng)，進(jìn)而也影響到商用車(chē)鍛件生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī)。此時(shí)恰好國(guó)家大力推適合中小企業(yè)的新三板，中小汽車(chē)零部件企業(yè)想要進(jìn)入資本市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)，新三板是企業(yè)目前的現(xiàn)實(shí)選擇。2015年初，新三板指數(shù)連創(chuàng)新高、總市值破萬(wàn)億、日成交額最高達(dá)50億、百倍市盈率企業(yè)屢現(xiàn)、促使大量機(jī)構(gòu)“只問(wèn)股份多少，不問(wèn)價(jià)格高低”掃貨。做市股及擬做市股出現(xiàn)“一股難求”乃至被“秒殺”的局面，讓人感覺(jué)新三板平臺(tái)上“遍地是黃金”。但2016年年初，低估值、流動(dòng)性跪地、指數(shù)腰斬、股價(jià)暴跌、定增任性、企業(yè)出逃及“黑天鵝”等標(biāo)簽被貼在新三板身上，新三板的熱度陡然降至冰點(diǎn)，使得越來(lái)越多的企業(yè)在經(jīng)歷了這一切后開(kāi)始疑惑，并對(duì)融資和企業(yè)前途表示擔(dān)憂(yōu)。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)新三板融資前景不持樂(lè)觀態(tài)度，新三板多數(shù)是中小公司，本身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)明顯高于A股上市公司，新三板把小投資者攔在門(mén)外，變成了“機(jī)構(gòu)和權(quán)貴們的游戲”。證監(jiān)會(huì)為了控制新三板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止被爆炒而出現(xiàn)泡沫，設(shè)定了新三板投資者的門(mén)檻：個(gè)人投資者須有300萬(wàn)元以上證券資產(chǎn)才可參與新三板交易；機(jī)構(gòu)投資者須有500萬(wàn)元以上證券資產(chǎn)才可參與新三板交易。新三板市場(chǎng)較高的投資門(mén)檻，使得新三板市場(chǎng)的投資者缺乏，投資資金不足，在新三板上市的公司股票變現(xiàn)能力較弱，股票資產(chǎn)流動(dòng)性較弱。對(duì)于新三板融資前景，有人士分析：前期在新三板上掛牌及做市的企業(yè)，都已取得了政策的紅利，今年新三板的主旋律是規(guī)范運(yùn)營(yíng)，擴(kuò)容步伐也將放緩，會(huì)更加重視掛牌企業(yè)的質(zhì)量及規(guī)范；掛牌機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的看法更趨謹(jǐn)慎，這與經(jīng)濟(jì)下行、A股市場(chǎng)低迷也有關(guān)。原來(lái)有融資能力的零部件企業(yè)，今年會(huì)困難些。零部件企業(yè)多以穩(wěn)定發(fā)展規(guī)模、保障現(xiàn)金流為核心，也很難給投資者很好的回報(bào)預(yù)期。一些上市企業(yè)表示：“掛牌半年以來(lái)，做市交易基本處于停頓狀態(tài)。作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，如果新三板的融資能力沒(méi)有展現(xiàn)出來(lái)的話(huà)，吸引力會(huì)大打折扣。我們期待新三板的改變。”為解決融資問(wèn)題，目前融資多為內(nèi)部定向增發(fā)，基本沒(méi)有外部投資人問(wèn)津。

事實(shí)上，無(wú)論是大型集團(tuán)還是中小企業(yè)，產(chǎn)品和市場(chǎng)永遠(yuǎn)是第一位的，沒(méi)有產(chǎn)品支撐的發(fā)展是難以想象的。只有緊緊圍繞做精、做專(zhuān)、做大、做強(qiáng)產(chǎn)品這一主線(xiàn)，設(shè)定發(fā)展戰(zhàn)略，做好企業(yè)在人力資源、資金管控，擴(kuò)展并最大限度占領(lǐng)市場(chǎng)，以過(guò)硬的產(chǎn)品品質(zhì)和嚴(yán)格的交付周期為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值，才是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。無(wú)論選不選擇上市，無(wú)論募集到多少資金，本身都不是最重要的。最重要的是上市企業(yè)決策者如何有效利用募集到的資金，為企業(yè)發(fā)展積蓄正能量，助推企業(yè)拉開(kāi)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距，沿著既定方向沖擊戰(zhàn)略目標(biāo)的態(tài)度和決心。從這個(gè)意義上講，上市，絕非一勞永逸。換句話(huà)說(shuō)，上市，新的挑戰(zhàn)才剛剛開(kāi)始!