孫偉，劉子旭，董影，于瑞華，張國富

（黑龍江八一農(nóng)墾大學會計學院，大慶163319）

論財務(wù)學學科理論體系的演進—基于科學研究綱領(lǐng)方法

孫偉，劉子旭，董影，于瑞華，張國富

（黑龍江八一農(nóng)墾大學會計學院，大慶163319）

基于科學研究綱領(lǐng)方法來研究財務(wù)學學科理論體系的演進過程。首先，探討財務(wù)學的研究范疇的問題，然后按照歷史先后順序分別探討基于新古典經(jīng)濟理論框架、基于新制度經(jīng)濟學理論框架和基于行為經(jīng)濟學理論框架下的財務(wù)學演進過程和不同階段理論體系的繼承與異同。

財務(wù)學；科學研究綱領(lǐng)方法；理論體系；演進

財務(wù)學是近十幾年來國內(nèi)學者提出的一個新的學科概念，作為一門新興學科其仍然處于發(fā)展和形成時期，內(nèi)涵與外延依然是較為模糊不清的，很多基本問題仍處于爭論之中?；诶ㄍ兴梗↙akatos）的科學研究綱領(lǐng)方法，試圖從一個新的視角審視財務(wù)學學科體系的演進過程，進而厘清財務(wù)學學科理論體系的構(gòu)成。

1 財務(wù)學研究范疇之爭

正如上文所述，財務(wù)學作為新興學科很多問題還在爭論之中，其中最為重要的爭論在于金融學和財務(wù)管理學學術(shù)邊界之爭，財務(wù)學的學科框架正是這場大爭論的產(chǎn)物。

英語單詞“finance”的中文翻譯既是“財務(wù)”也是“金融”，這種混淆和混亂更表現(xiàn)在財務(wù)學和金融學的研究范疇的爭論中。在西方學術(shù)界，并不存在“finance”是“財務(wù)”還是“金融”的爭論，“finance”的范疇包括以公司融資與公司治理為核心的公司財務(wù)（corporate finance）和以資產(chǎn)定價為核心的投資學（investment）兩部分。而在國內(nèi)，傳統(tǒng)意義上的（或稱狹義上）“金融”指的是貨幣銀行學（money and banking）和國際金融（international finance），這兩部分在國外都不稱做finance（金融）。但隨著金融市場的不斷發(fā)展極其重要性的凸顯，金融學在中國日益成為顯學，研究領(lǐng)域也不斷開疆拓土，目前金融學不但包括上述兩方面內(nèi)容，還漸漸囊括了公司財務(wù)（金融學偏好稱之為公司金融）。尤其在學術(shù)研究領(lǐng)域，金融學的主戰(zhàn)場逐漸從研究銀行、貨幣和宏觀資本市場轉(zhuǎn)向研究微觀企業(yè)資產(chǎn)配置和資本結(jié)構(gòu)。這大大“入侵”了傳統(tǒng)財務(wù)管理的研究范疇。作為反擊，近年來許多財務(wù)學者相繼提出財務(wù)學的學科框架概念，并出版了財務(wù)學相關(guān)教材，把財務(wù)學的研究范圍擴大到財務(wù)管理、金融市場、投資管理、國家財政、個人理財?shù)?。這就進一步增加了金融學和財務(wù)學的重疊部分。

財務(wù)學和金融學之爭源于我們相關(guān)學科的設(shè)置與國際不接軌。西方的finance在引入中國后，基本上被分割成兩塊：財務(wù)管理和金融學。而這兩個專業(yè)分別被設(shè)置在管理學和經(jīng)濟學兩個不同的學科門類下（見《普通高等學校本科專業(yè)目錄》2012版）。財務(wù)學本身并沒有設(shè)置在本科專業(yè)目錄或?qū)W位授予和人才培養(yǎng)目錄中，而目前僅有廈門大學、復旦大學和中國人民大學在工商管理一級學科下自主設(shè)置了財務(wù)學專業(yè)碩士和博士點。由于二者的界限一直是模糊的，這引起財務(wù)和金融兩方面學者在各自學科范圍上的爭論。前些年，由于財務(wù)學與會計學的天然淵源，會計學者也加入這場混戰(zhàn)?？傊?，財務(wù)學概念框架的提出，是財務(wù)管理與金融學爭論的產(chǎn)物，甚至是爭論處于劣勢下的抗爭體現(xiàn)。這種爭論最明顯體現(xiàn)在對國外教材名稱的翻譯上，同樣的教材有的學者譯為“公司財務(wù)”，有的譯為“公司金融”。

我們認為，按研究范圍可大致把財務(wù)學分為廣義財務(wù)學和狹義財務(wù)學。廣義財務(wù)學的研究范圍包括財務(wù)管理、金融市場、投資管理、國家財政、個人理財?shù)?。狹義財務(wù)學其核心是企業(yè)財務(wù)管理（公司財務(wù)）。與會計學的邊界是財務(wù)分析和企業(yè)內(nèi)部控制，與制度經(jīng)濟學的邊界是公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，與金融學的邊界是資本市場，與財政學的邊界是稅務(wù)管理［1］。

我們認為，廣義財務(wù)學從學術(shù)角度來說，強調(diào)以財務(wù)本質(zhì)問題作為出發(fā)點，概括性地提出“財務(wù)學是研究資本運籌規(guī)律與效率的一門科學”［2］，并在此基礎(chǔ)上對相關(guān)學科強勢整合，打破了學科羈絆，開拓了財務(wù)學術(shù)視野，具有積極的學術(shù)意義。但我們同時認為，廣義財務(wù)學在學科建設(shè)上可操縱性較差，并會使得相關(guān)學科產(chǎn)生被“入侵”的感覺，容易形成“財務(wù)學霸權(quán)主義”局面，反而不利于自身學科的發(fā)展和地位的提升。因此，我們更認同狹義財務(wù)學的概念，認為財務(wù)學的核心是企業(yè)財務(wù)管理（公司財務(wù)），財務(wù)學是與財政學、金融學、會計學等學科有較清晰邊界的相互獨立的經(jīng)濟學科。

2 科學研究綱領(lǐng)的內(nèi)涵

任何一門學科或?qū)I(yè)的確立均依靠一套獨特的基本理論體系。在確定了財務(wù)學的學科范疇之后，我們不禁要問財務(wù)學的理論體系是如何的？其學科理論體系又是如何演化的？理論是指人們對自然、社會現(xiàn)象，按照已知的知識或者認知，經(jīng)由一般化與演繹推理等方法，進行合乎邏輯的推論性總結(jié)。在此我們利用拉卡托斯的科學研究綱領(lǐng)方法來對財務(wù)學基本理論體系的演化進行剖析。

科學研究綱領(lǐng)（scientific research programs）理論由科學哲學家拉卡托斯（Lakatos）于1986年提出。在拉卡托斯看來科學研究綱領(lǐng)是一組具有嚴密的內(nèi)在結(jié)構(gòu)的科學理論系統(tǒng)。它包括四個互相聯(lián)系的部分：

（1）硬核（hard core）。由最基本理論假設(shè)構(gòu)成，一個綱領(lǐng)的硬核就是確定一個綱領(lǐng)的特征，它表現(xiàn)為某種非常一般的、構(gòu)成綱領(lǐng)發(fā)展基礎(chǔ)的理論假說。如果遭到反駁和否定，整個研究綱領(lǐng)就會遭到動搖或徹底的否定。

（2）保護帶（protective belt）。由輔助性假設(shè)構(gòu)成的，其功能為保護硬核，將經(jīng)驗反駁的矛頭引向自身。

（3）反面啟示規(guī)則（negative heuristic）。又稱消極性誘導，是一種方法論上的禁止性規(guī)定，禁止把批判的矛頭指向硬核，并要求科學家用自己的智慧去型塑硬核或發(fā)明一些輔助假設(shè)以形成保護帶。

（4）正面啟示規(guī)則（positive heuristic）。又稱為積極性誘導，是科學家預先想好的研究方向、方針和步驟，可以開展出一系列越來越復雜的的模型以仿真實在，而不用理睬實際存在的反例［3］。

基于科學研究綱領(lǐng)的理論體系是一種科學發(fā)展動態(tài)模式，可表現(xiàn)為進化或退化兩種演化模式。一個科學研究綱領(lǐng)如果經(jīng)過調(diào)整輔助性假設(shè)后，它的經(jīng)驗內(nèi)容增加了，或者說它能對經(jīng)驗事實作出更多的預言和解釋了，那么它就是一個進步或進化的研究綱領(lǐng)。一個科學研究綱領(lǐng)如果面臨新的經(jīng)驗事實沖擊，無法經(jīng)過調(diào)整輔助性假設(shè)，來合理解釋和預言經(jīng)驗，那么它就是一個退化的研究綱領(lǐng)。此時，需要改變硬核中的基本假設(shè)，演化出新的科學研究綱領(lǐng)。

3 基于科學研究綱領(lǐng)的財務(wù)學理論體系演化

3.1 源自新古典經(jīng)濟學理論的財務(wù)學理論體系

現(xiàn)代公司財務(wù)理論是近半個世紀以來，在應(yīng)用微觀經(jīng)濟學的不斷發(fā)展過程中，逐漸分離而最終形成的。馬科維茨（1952）和托賓（1958）相繼發(fā)表投資組合選擇理論，莫迪格利安尼和米勒（1958）首次闡述了關(guān)于資本結(jié)構(gòu)和公司價值的MM理論。隨著這些重大理論突破的出現(xiàn)，公司財務(wù)被改造成了一門規(guī)范的科學，標志現(xiàn)代財務(wù)理論的形成。而投資組合選擇理論和MM理論的提出是基于Arrow-Debreu一般均衡模型。19世紀80年代發(fā)展起來的新古典經(jīng)濟學以福利經(jīng)濟學和Arrow-Debreu一般均衡模型為代表。

現(xiàn)代公司財務(wù)學的硬核（基本假設(shè)）為穩(wěn)定性偏好、理性選擇與市場均衡分析。關(guān)于理性選擇本身實際上有一個逐漸演化的過程。自亞當·斯密到19世紀70年代經(jīng)濟學的邊際革命之后，經(jīng)濟學中的理性是指一種“完全的”理性或薩維奇式理性的（Savage，1954），即人們面對決策時，具有完全信息，具備無限的計算能力，能做出最優(yōu)化的選擇。隨后，西蒙（1957）首次提出了有限理性的概念，認為人們的理性是“有限的”，源于自身能力的限制和搜集信息的成本，人們在決策中達到一種“滿意的”方案?，F(xiàn)在經(jīng)濟學普遍接受這種有限理性的假設(shè)。有限理性和完全理性并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，按照Jensen和Meckling（1976）的觀點，有限理性放棄的是最大化行為，而非最大化的目標。

財務(wù)學的保護帶（輔助假設(shè)）為信息的完備性、零交易成本（無摩擦市場）。在信息完備性和零交易成本的假設(shè)下，我們面臨的是Arrow-Debreu證券市場，在該市場中總是能達到每個市場參與者都實現(xiàn)最大化的市場均衡。

總之，在秉承新古典經(jīng)濟學基本假設(shè)基礎(chǔ)上，以理性選擇為出發(fā)點，以完備信息和零交易成本為基礎(chǔ)，以市場均衡分析為手段，以資本定價和估值為核心，從20世紀60年代起逐漸形成完備的財務(wù)學理論體系。

3.2 源于新制度經(jīng)濟學理論的財務(wù)學理論體系

新制度經(jīng)濟學學派是20世紀下半葉形成和發(fā)展起來的經(jīng)濟學流派，以新古典經(jīng)濟學的基本分析方法為基礎(chǔ)來研究制度。新制度經(jīng)濟學的核心思想是：制度對于經(jīng)濟運行的績效是至關(guān)重要的，主要包括產(chǎn)權(quán)理論、交易費用理論、企業(yè)理論。

新制度經(jīng)濟學的方法很快被應(yīng)用到財務(wù)學中，大大拓展了財務(wù)學的研究領(lǐng)域。在新古典經(jīng)濟學框架下，財務(wù)學把金融工具作為既定的外生變量，把企業(yè)內(nèi)外部各個利益索取權(quán)方的博弈過程當作“黑箱”來處理，集中研究資本定價問題。而在新制度經(jīng)濟學的不完全契約理論關(guān)注企業(yè)各利益相關(guān)方在財務(wù)決策中的協(xié)商和博弈，這樣就可以展開例如公司治理、兼并、破產(chǎn)清算等活動中的控制權(quán)爭奪和財務(wù)結(jié)構(gòu)的形成問題的分析。

基于新制度經(jīng)濟學的財務(wù)學的硬核（基本假設(shè)）仍舊是穩(wěn)定性偏好、理性選擇模型與市場均衡分析，這些基本假設(shè)沒有脫離新古典經(jīng)濟學的窠臼。其通過修改一些輔助假設(shè)而得到進化。這些輔助假設(shè)主要有不完備信息、信息分布不對稱、交易成本為正、產(chǎn)權(quán)約束等，通過修改輔助假設(shè)，形成委托代理模型和公司治理理論，徹底打開了金融工具和企業(yè)性質(zhì)的“黑箱”，開始真正地關(guān)注參與者的行為動機和契約聯(lián)系，研究金融工具、權(quán)利關(guān)系和企業(yè)治理模式的互動選擇，在財務(wù)研究視野和深度上取得突破［4］。

總之，從新古典經(jīng)濟學背景下的財務(wù)學到新制度經(jīng)濟學背景下的財務(wù)學，理論范式的硬核沒有改變，經(jīng)過對保護帶的修改，使得制度（公司所有權(quán)、控制權(quán)，公司委托代理問題、公司治理）納入到財務(wù)學研究框架內(nèi)，拓寬了對經(jīng)驗的解釋和預測能力，實現(xiàn)了財務(wù)學理論體系的進化。

3.3 基于行為經(jīng)濟學的財務(wù)學理論體系

無論是基于新古典經(jīng)濟學框架的財務(wù)學亦或基于新制度經(jīng)濟學框架的財務(wù)學，其穩(wěn)定性的偏好、理性選擇與均衡分析這些基本假設(shè)是不變的。然而這些基本假設(shè)在20世紀80年代受到來自行為經(jīng)濟學的強烈沖擊，逐漸形成所謂行為財務(wù)學（behavioral fianance）的新學科。其研究人們在財務(wù)決策中認知、態(tài)度、情感等心理特征，以及由此而產(chǎn)生的市場非有效性。

行為財務(wù)學大量運用心理學理論并結(jié)合實驗室實驗的方法，為財務(wù)學的發(fā)展開辟了全新的道路，表現(xiàn)出強大的對財務(wù)實踐的解釋能力，很多財務(wù)學中出現(xiàn)的一些“異象”（anomaly），都可以很好的通過行為財務(wù)學來加以解釋。目前，行為財務(wù)學正處于蓬勃發(fā)展中，越來越多的財務(wù)學者開始重視財務(wù)決策中的人的心理問題的研究，逐漸形成例如公司管理者非理性決策、管理者過度自信、股利分配中的股利迎合行為等等全新的理論和研究框架。

那么面對行為經(jīng)濟學的沖擊和行為財務(wù)學的興起，現(xiàn)有的財務(wù)學理論體系在進化還是退化？考慮到行為經(jīng)濟學尚未形成自治的理論體系，由此而談?wù)撠攧?wù)學理論體系的演化路徑為時尚早。但根據(jù)目前學科發(fā)展態(tài)勢判斷，我國的《企業(yè)會計準則》進入發(fā)展高峰期［6］，財務(wù)學理論體系突破現(xiàn)有硬核，走入退化路徑，開拓新的理論體系可能性很大。

因為我們看到，引入對人的心理因素分析和神經(jīng)科學理論后，經(jīng)典的理性人假設(shè)、穩(wěn)定偏好假設(shè)正面臨嚴重的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)，大量的實驗已經(jīng)證實人們在決策面臨風險的情況下，往往會偏離理性選擇的路徑，出現(xiàn)“損失回避”“過度自信”“后悔厭惡”等等一系列心理現(xiàn)象，而從根本上偏離了穩(wěn)定性偏好。

總之，拉卡托斯的科學研究方法綱領(lǐng)給予我們從全新的視角考察財務(wù)學的演化，使我們更加清楚地發(fā)現(xiàn)財務(wù)學的演化路徑和過程。自然，財務(wù)學是一個開放的體系，隨著財務(wù)決策實踐的不斷開展和人們對財務(wù)學本質(zhì)規(guī)律認識的不斷深入，特別是隨著其他相關(guān)學科研究的不斷拓展，財務(wù)學的理論體系必將不斷地演進。

［1］孫建強，羅福凱.論財務(wù)學的邊界及其相關(guān)科學［J］.山西財經(jīng)大學學報：高等教育版，2008，11（2）：30-35.

［2］王茜，王永德.農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)增長實證分析［J］.黑龍江八一農(nóng)墾大學學報，2014，26（4）：108-110.

［3］楊波，王學東.論拉卡托斯的科學研究綱領(lǐng)［J］.西南科技大學學報：哲學社會科學版，2009，26（5）：81-84.

［4］姜英兵.財務(wù)學的基本理論框架［J］.會計研究，2007（8）：22-27.

［5］畢鑫欣，李秀麗.我國農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)績效評價研究［J］.黑龍江八一農(nóng)墾大學學報，2015，27（3）：134-136.

［6］陳邑早.利潤信息質(zhì)量與風險——基于企業(yè)會計準則國際趨同背景下的關(guān)注與思考［J］.赤峰學院學報：自然科學版，2015，31（1）：111-114.

Evolution Study of Theory System of Finance Discipline Based on Scientific Research Program

Sun W ei，Liu Zixu，Dong Ying，Yu Ruihua，Zhang Guofu
（College of Accounting，Heilongjiang Bayi Agricultural University，Daqing 163319）

To study the evolution of the theory system of finance discipline based on the scientific research program，the first important part was a profound discussion on the problems of the financial science.The next section discussed the evolution of finance in chronological order，which was respectively based on the framework of the new classical economic，the new institutional economics and the behavioral economic.Moreover，it would also explore the similarities and differences of finance in the different stages of theories.

finance；scientific research program；theoretical system；evolution

F275

A

1002-2090（2016）03-0139-03

10.3969/j.issn.1002-2090.2016.03.027

2015-11-10

黑龍江省教育廳教育教學改革項目（JG2013010446）。

孫偉（1969-），男，教授，東北農(nóng)業(yè)大學畢業(yè)，現(xiàn)主要從事會計與財務(wù)管理方面的教學科研工作。