□武依琳

淺析如何完善我國(guó)P2P金融監(jiān)管體制

□武依琳

P2P金融作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一個(gè)關(guān)鍵組成部分，正在以飛快的速度成長(zhǎng)。如何做好P2P金融的監(jiān)管，勢(shì)必成為未來(lái)金融研究的一個(gè)重要課題。本文分析我國(guó)P2P金融發(fā)展的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題，通過(guò)介紹發(fā)達(dá)國(guó)家P2P金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，對(duì)完善我國(guó)P2P金融監(jiān)管體制提出有益的建議。

一、我國(guó)P2P金融發(fā)展的現(xiàn)狀

隨著經(jīng)濟(jì)與科技的飛速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)融入到我們生活的方方面面。P2P金融在融資、資金供需等方面的迅猛發(fā)展，向傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)發(fā)起了不小的挑戰(zhàn)，逐漸地深入傳統(tǒng)金融的中心地帶。2015年全年，我國(guó)的P2P網(wǎng)貸成交額突破萬(wàn)億，達(dá)到11805.65億，較2014年同比增長(zhǎng)258.62%，歷史累計(jì)成交額16312.15億元。

（一）P2P金融的概念。P2P金融也叫做P2P信貸，是互聯(lián)網(wǎng)金融的一種表現(xiàn)形式，是個(gè)人與個(gè)人間的小額借貸。這是一種創(chuàng)新式的金融方式，借貸雙方以專業(yè)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行借貸交易，借款者可自行發(fā)布借款信息，包括金額、利息、還款方式和時(shí)間，實(shí)現(xiàn)自助式的借款。

（二）P2P金融在我國(guó)的運(yùn)營(yíng)模式。近年來(lái)，P2P金融在國(guó)內(nèi)發(fā)展初具雛形，但目前還沒(méi)有明確的立法支持，一般來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)的小額信貸主要靠“中國(guó)小額信貸聯(lián)盟”（國(guó)內(nèi)小額信貸機(jī)構(gòu)以及國(guó)內(nèi)外支持小額信貸事業(yè)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人組成的全國(guó)性首家小額信貸行業(yè)協(xié)會(huì)）來(lái)主持工作，目前P2P金融在我國(guó)主要有以下四種運(yùn)營(yíng)模式。

1.擔(dān)保交易模式。這種交易模式以擔(dān)保公司作為中介，并以此為平臺(tái)，既不吸納資金，也不發(fā)放貸款，只是為一些有需要的群體提供融資信息，由與之有合作關(guān)系的小貸公司和擔(dān)保機(jī)構(gòu)為借款人提供雙重?fù)?dān)保。此種模式的P2P借貸，事實(shí)上是一種一對(duì)多的模式，多方分散資金借貸的風(fēng)險(xiǎn)。該種模式在國(guó)內(nèi)現(xiàn)今的各種模式中屬于最具安全性的模式，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)最小。由于有擔(dān)保機(jī)構(gòu)的存在，即使遇到壞賬的情況，它也可以保證投資人出借資金的安全性。該種模式也因其安全性而被廣泛采用。

2.債權(quán)合同轉(zhuǎn)讓模式。該種模式也可以被稱為多對(duì)多的金融模式，無(wú)論是借款還是出借資金，都是分散的金融行為，通過(guò)運(yùn)用債權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式將債權(quán)轉(zhuǎn)移給有需要的其他投資者。這種運(yùn)營(yíng)模式與國(guó)內(nèi)很多的P2P模式無(wú)論是在概念還是操作方式上都截然不同，別的P2P都是運(yùn)用平臺(tái)和中介的概念，而此模式使得它的平臺(tái)無(wú)法獨(dú)立于這種交易之外，反而成為了一個(gè)中樞地帶。但此種模式存在一些弊端與不適合，容易產(chǎn)生非法集資、放高利貸等非法行為。

3.互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)模式。這種模式是由傳統(tǒng)的金融模式發(fā)展為互聯(lián)網(wǎng)模式，因此它的金融色彩更加濃厚。以陸金所為例，陸金所的P2P金融業(yè)務(wù)采用的方式如下：線下對(duì)借款人的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審核，同時(shí)又與平安集團(tuán)旗下的擔(dān)保公司合作，對(duì)相關(guān)的業(yè)務(wù)進(jìn)行擔(dān)保，另外還特意從境外聘請(qǐng)專業(yè)人員對(duì)借貸情況做風(fēng)險(xiǎn)控制。陸金所基本采用的是一對(duì)一的模式，一個(gè)借款人一個(gè)投資人，風(fēng)險(xiǎn)措施較完備，是一個(gè)相對(duì)成功的網(wǎng)貸平臺(tái)。但不足的是，一對(duì)一模式的資金流動(dòng)性不足，讓投資者產(chǎn)生抱怨。

4.離線商務(wù)模式。這種模式將網(wǎng)絡(luò)作為平臺(tái)來(lái)招攬有需求群體，然后將實(shí)際的操作轉(zhuǎn)至現(xiàn)實(shí)生活中。這種模式下充分區(qū)分了線上和線下的不同責(zé)任，層次感更加明顯，目的性也更加明確。

（三）我國(guó)P2P金融目前存在的問(wèn)題。我國(guó)P2P金融雖然發(fā)展迅速，越來(lái)越多的中小金融企業(yè)以P2P金融為核心業(yè)務(wù)發(fā)展了起來(lái)，例如“恒昌財(cái)富”公司，就是一家較為成功的P2P金融公司。它不僅與一些銀行之間建立了合作關(guān)系，還曾參加博鰲亞洲論壇等活動(dòng)，是行業(yè)中發(fā)展較好的一家企業(yè)。但是我國(guó)P2P金融目前還不成熟，有一些企業(yè)借用P2P金融的名義進(jìn)行高利吸儲(chǔ)、非法集資，不但擾亂了金融市場(chǎng)的秩序，也使老百姓利益受到損失。目前，我國(guó)P2P金融主要存在以下幾方面的問(wèn)題。

1.缺乏監(jiān)管體制。在短短幾年的時(shí)間，我國(guó)P2P金融公司已超過(guò)1500家，而且融資金額也呈井噴式發(fā)展。而這么大一個(gè)行業(yè)群體目前尚無(wú)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)該行業(yè)的準(zhǔn)入還無(wú)相應(yīng)的規(guī)定，如成立一家P2P金融公司需要什么資質(zhì)認(rèn)證的人員多少人、注冊(cè)資本多少、相關(guān)機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入證書(shū)等等還無(wú)相應(yīng)明文規(guī)定。另外，我國(guó)目前仍無(wú)相關(guān)法律、條例來(lái)約束P2P金融公司的經(jīng)營(yíng)行為，只能借鑒《合同法》、《民法通則》和最高法院《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見(jiàn)》等來(lái)適當(dāng)約束，但并沒(méi)有起到多大的效果。

2.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理較弱。我國(guó)目前P2P平臺(tái)的運(yùn)作相對(duì)簡(jiǎn)單，風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的措施還比較單一，只停留在征信以及第三方擔(dān)保機(jī)制等方面，尚未形成一套包括客戶管理、交易機(jī)制優(yōu)化、擔(dān)保方擔(dān)保能力分析、資金投向分析等方面的風(fēng)險(xiǎn)防控體系。

3.信息技術(shù)管理水平不足，存在安全隱患。大部分P2P金融公司無(wú)自身的核心防護(hù)技術(shù)，網(wǎng)站的信息很容易遭受到黑客的攻擊而導(dǎo)致客戶信息泄露、融資資金被盜用等風(fēng)險(xiǎn)，使投資者產(chǎn)生損失。

二、P2P金融在主要發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展的狀況

（一）主要發(fā)達(dá)國(guó)家P2P金融的發(fā)展歷程。

1.英國(guó)是全球P2P金融借貸的起源地，世界上第一家提供P2P金融服務(wù)的公司于2005年3月在英國(guó)倫敦誕生，這公司名為ZOPA。ZOPA針對(duì)不同的客戶，為其配備不同的資金借出，然后資金出借方又以自身的貸款利率參與競(jìng)標(biāo)，利率低者勝出。這種借貸模式創(chuàng)造出一種雙贏的局面，資金出借方以合理價(jià)位出借資金，而資金的獲得方也能夠以相對(duì)理想的利率價(jià)位獲得這筆資金的使用權(quán)。此后，ZOPA的發(fā)展模式受到了市場(chǎng)的高度關(guān)注和認(rèn)可，這種借貸模式迅速在世界各國(guó)被復(fù)制傳播開(kāi)。另外，ZOPA的先進(jìn)模式一度對(duì)英國(guó)的經(jīng)濟(jì)從2008年金融危機(jī)中恢復(fù)起到了積極的作用。

2.德國(guó)的P2P模式處于發(fā)展的初期，最早的兩個(gè)P2P平臺(tái)Auxmoney平臺(tái)和Smava平臺(tái)于2007年成立，目前正壟斷著德國(guó)的P2P金融行業(yè)。德國(guó)的P2P公司有一個(gè)普遍共通的特點(diǎn)，那就是他們都不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。一種是由貸款人來(lái)承擔(dān)所有的風(fēng)險(xiǎn)，而另一種則是可以由貸款人通過(guò)兩種方式來(lái)規(guī)避掉風(fēng)險(xiǎn)（以Smava為例，一是將壞賬出售給收賬公司，同時(shí)收回一部分本金；二是由同種類貸款人共同出資成立資金池分擔(dān)掉一部分的損失）。另外，德國(guó)的第三方支付大概占據(jù)金融市場(chǎng)的三分之一地位，而眾籌的發(fā)展幾乎微乎其微?？梢?jiàn)，德國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融，僅僅初具模型，并沒(méi)有很完善的發(fā)展。

3.美國(guó)的PROSPER平臺(tái)。PROSPER平臺(tái)創(chuàng)立于2005年11月。從2006年開(kāi)始，PROSPER迅猛發(fā)展，至今已經(jīng)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的一個(gè)重要組成部分。目前，英國(guó)的ZOPA和美國(guó)的PROSPER，成為全球最熱門也是發(fā)展最好的兩個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。

（二）主要發(fā)達(dá)國(guó)家P2P金融先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。

1.2014年4月，ZOPA公司發(fā)展十年之際，英國(guó)發(fā)布了全球第一部P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)法案——《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)眾籌和通過(guò)其他方式發(fā)行不易變現(xiàn)證券的監(jiān)管規(guī)則》，該規(guī)則規(guī)定了P2P行業(yè)的最低資本、客戶資金管理、投資標(biāo)的的流轉(zhuǎn)、信息披露、投資人的條件等。法律法案無(wú)疑是對(duì)一個(gè)目標(biāo)監(jiān)管的最嚴(yán)苛條件，法律的存在使得英國(guó)的P2P金融一直處于國(guó)際領(lǐng)先的地位，合法的公司、企業(yè)，也才能更加得到國(guó)民的信任。

2.德國(guó)的P2P金融監(jiān)管可謂是壁壘森嚴(yán)。根據(jù)德國(guó)的現(xiàn)行法律，只有銀行才有權(quán)利發(fā)放貸款，于是許多P2P公司為了符合監(jiān)管政策，都需要與各大銀行建立合作關(guān)系。實(shí)際上就構(gòu)成了銀行發(fā)放貸款，再通過(guò)P2P平臺(tái)下放給貸款人的一種模式。另外，德國(guó)的法律還嚴(yán)格禁止高利借貸，禁止借貸利率超出市場(chǎng)平均水平的兩倍，這意味著P2P借貸利率的上限約為16～18%。

3.美國(guó)的P2P金融監(jiān)管側(cè)重于角色的行為監(jiān)管，是為了維護(hù)消費(fèi)者的權(quán)益和控制信息披露的范圍。監(jiān)管機(jī)構(gòu)中最為核心的是美國(guó)證券與交易委員會(huì)。美國(guó)證交委良好地運(yùn)用了注冊(cè)制，在2008年的時(shí)候，美國(guó)證交委曾認(rèn)定PROSPER沒(méi)有進(jìn)行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的注冊(cè)，為此，PROSPER只能將現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)停止，進(jìn)行證券的注冊(cè)。注冊(cè)制很大程度上限定了一些經(jīng)營(yíng)情況不良、經(jīng)營(yíng)能力較弱的公司，把這些公司一刀切在美國(guó)市場(chǎng)之外，準(zhǔn)入受限。美國(guó)證交委在日常工作中對(duì)P2P金融公司的監(jiān)管也是非常嚴(yán)格的，定期要公司上交報(bào)告，在公司出新產(chǎn)品的時(shí)候也會(huì)要求其提供產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)等，這很大程度上降低了借貸雙方的資金風(fēng)險(xiǎn)。另外，在美國(guó)，對(duì)P2P進(jìn)行的監(jiān)管實(shí)際上一種多機(jī)構(gòu)模式的監(jiān)管，還包括美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)、美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司等，這些機(jī)構(gòu)則是對(duì)消費(fèi)者的權(quán)益、交易的公平公正等進(jìn)行適度的監(jiān)管。

三、完善我國(guó)P2P金融監(jiān)管體制的建議

我國(guó)的金融市場(chǎng)巨大，互聯(lián)網(wǎng)金融、P2P金融的發(fā)展也是層次分明，但我國(guó)對(duì)于P2P金融的監(jiān)管力度卻明顯不足。在我國(guó)，金融監(jiān)管既要有制度可循，又得顧及市場(chǎng)活躍度的問(wèn)題，這實(shí)際上是一個(gè)獨(dú)具挑戰(zhàn)的事件。綜合英國(guó)、德國(guó)、美國(guó)在P2P金融監(jiān)管方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)可以從以下幾方面建立P2P金融行業(yè)的監(jiān)管體制。

（一）要有清楚明確的準(zhǔn)入條件?；ヂ?lián)網(wǎng)金融、P2P金融在我國(guó)金融市場(chǎng)的地位已經(jīng)越來(lái)越明顯，我國(guó)巨大的金融市場(chǎng)使我國(guó)的多種金融模式成為了一種剛性需求。為此金融監(jiān)管的第一步就是要有一定的制度、法律法規(guī)的出臺(tái)來(lái)規(guī)范這樣的金融模式，通過(guò)法律來(lái)確定這樣一種金融模式的特征和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。法律法規(guī)算是P2P的第一道門檻，而第二道門檻就應(yīng)該是注冊(cè)制，注冊(cè)制事實(shí)上是在一定程度上挑選能力過(guò)硬的企業(yè)存續(xù)，“封殺”無(wú)法滿足條件企業(yè)。第三道門檻就是要設(shè)定一定的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)主導(dǎo)負(fù)責(zé)這件事，在中國(guó)，政府部門相互推諉的事件不少見(jiàn)，多機(jī)構(gòu)同時(shí)監(jiān)管的方式并不真正適合中國(guó)的國(guó)情，在我國(guó)應(yīng)該要有層級(jí)的監(jiān)管，金字塔式由點(diǎn)到面的監(jiān)管模式或許更好，金字塔端可采取非現(xiàn)場(chǎng)的監(jiān)管模式，而越接近市場(chǎng)的就越要采取現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、督導(dǎo)的方式，這樣至少可以很大程度上避免灰色地帶無(wú)人看管的情況，也能夠適時(shí)攔截一些非法集資的行為。

（二）要建立不同機(jī)制來(lái)控制流動(dòng)性和吸納風(fēng)險(xiǎn)。P2P金融的發(fā)展初期，事實(shí)上也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，這風(fēng)險(xiǎn)不僅僅影響借款人和貸款人，也會(huì)影響一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)面。因此，除嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入外，還應(yīng)該考慮到風(fēng)險(xiǎn)條件建立起能夠一定程度上吸收損失的機(jī)制。例如擔(dān)保公司，在出現(xiàn)壞賬的時(shí)候，可將壞賬打包賣出，從而收回一定成本挽回部分損失。又例如德國(guó)的與銀行建立合作關(guān)系的方式，可將一部分大型的P2P金融公司與銀行之間建立聯(lián)系，一方面銀行作為合作方，要定時(shí)對(duì)P2P公司進(jìn)行審查，雙方真實(shí)對(duì)賬，了解其借貸情況，這是一種互相監(jiān)督的方式。另一方面，要設(shè)定P2P金融的流動(dòng)性指標(biāo)，每一種經(jīng)濟(jì)都應(yīng)該有其合適的流動(dòng)性指標(biāo)，或高或低都會(huì)影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而這項(xiàng)指標(biāo)該如何考核和確定，需要在未來(lái)的長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中確定，確定壓力指標(biāo)和流動(dòng)性指標(biāo)的必要性在于這些指標(biāo)也是防控風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)觀測(cè)點(diǎn)。

（三）要建立退出機(jī)制。現(xiàn)今，互聯(lián)網(wǎng)形式復(fù)雜多樣，面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)也是各種各樣的，所以，建立有效的退出機(jī)制是必要的。互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)應(yīng)適當(dāng)?shù)丶尤氪婵畋ｋU(xiǎn)計(jì)劃，進(jìn)行小額借貸、從事眾籌的直接融資機(jī)構(gòu)應(yīng)確保公司的破產(chǎn)或倒閉不影響或不直接影響投資者的回報(bào)。當(dāng)公司面臨破產(chǎn)危機(jī)或者面臨重組風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，它的資金應(yīng)妥善地分配與安排，適時(shí)退出危機(jī)模式，分散風(fēng)險(xiǎn)，從而使其承擔(dān)的金融市場(chǎng)功能可以轉(zhuǎn)接到別的平臺(tái)延續(xù)下去。

（四）差異化監(jiān)管原則?？梢愿鶕?jù)P2P平臺(tái)的規(guī)模大小、市場(chǎng)地位等進(jìn)行分層管理，并進(jìn)行等級(jí)認(rèn)定。規(guī)模較小的平臺(tái)，認(rèn)定等級(jí)低，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較低；規(guī)模大且市場(chǎng)影響力較高的平臺(tái)，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要高，并根據(jù)平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)情況嚴(yán)格評(píng)定等級(jí)，這樣一方面降低了合規(guī)成本，另一方面也有效地防范了風(fēng)險(xiǎn)。

隨著時(shí)代的發(fā)展，多種金融模式應(yīng)運(yùn)而生，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展勢(shì)必對(duì)銀行業(yè)金融的發(fā)展產(chǎn)生不小的沖擊，商業(yè)銀行應(yīng)更加注重日常業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制，同時(shí)強(qiáng)調(diào)銀行金融工具的安全性，來(lái)尋找適合的發(fā)展模式。日常工作中，要加強(qiáng)業(yè)務(wù)的審核，以及貸前貸中貸后的監(jiān)管，把風(fēng)險(xiǎn)縮量化，無(wú)限接近最小。

（作者單位：農(nóng)業(yè)銀行太倉(cāng)分行）