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        “錢多多”遇到“資產(chǎn)荒”券商整體看多2016年

        2016-02-23 08:50:14
        世紀(jì)人物 2016年1期
        關(guān)鍵詞:券商新興產(chǎn)業(yè)證券

        隨著2015年即將收官,作為每年“例牌菜”各大券商陸續(xù)發(fā)布了2016年策略報(bào)告,整體來看多數(shù)券商認(rèn)為明年經(jīng)濟(jì)難有起色,但對(duì)A股市場(chǎng)并不悲觀,過半券商看多2016年行情,最樂觀者看多滬指至4750點(diǎn),核心邏輯正是低利率下的“錢多”以及“資產(chǎn)配資荒”。投資機(jī)會(huì)方面,與往年類似看好新興產(chǎn)業(yè)依然最多,其次是改革相關(guān)主題以及低估值藍(lán)籌。

        大勢(shì)經(jīng)濟(jì)仍不樂觀多數(shù)券商不悲觀

        據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),目前已有至少15家券商發(fā)布了2016年度策略報(bào)告,對(duì)明年經(jīng)濟(jì)、政策、市場(chǎng)走勢(shì)、投資機(jī)會(huì)進(jìn)行預(yù)判。

        對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì),“難有起色”是較一致的看法。愛建證券認(rèn)為,明年三期疊加下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之路漫漫,人口老齡化壓力加大,房地產(chǎn)已昨日黃花,產(chǎn)能過剩并無邊際改善跡象,就業(yè)壓力料逐步顯現(xiàn)。興業(yè)證券認(rèn)為,全球主要經(jīng)濟(jì)體將持續(xù)面對(duì)新常態(tài),即復(fù)蘇乏力、債務(wù)高企、低利率、人口老齡化。2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)“出清”,降速轉(zhuǎn)型、貨幣寬松將是常態(tài)。中信證券也認(rèn)為,2016年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行不可避免。

        但不少券商卻認(rèn)為,明年的A股市場(chǎng)有可能迎來真正“慢?!?,“錢多+資產(chǎn)荒”成為核心邏輯。申萬宏源證券指出,實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率下行是資產(chǎn)荒根本原因,“大類資產(chǎn)配置格局對(duì)A股有利,如果改革和創(chuàng)新進(jìn)程配合,在最樂觀的情況下,‘慢牛’可能已經(jīng)逐步到來”。

        招商策略團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為“資產(chǎn)荒”是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段必然的代價(jià),是一個(gè)長(zhǎng)期存在的問題,會(huì)潛移默化地改變市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)律,使市場(chǎng)出現(xiàn)前所未有的一種交易型的牛市格局。

        滬指低不過3000點(diǎn)高不過5000點(diǎn)

        平安證券也稱,“展望2016年,流動(dòng)性寬松和資產(chǎn)配置需求依然是支持股票市場(chǎng)上漲的核心邏輯”。中信建投表示,“資產(chǎn)荒”下股權(quán)繁榮有其堅(jiān)實(shí)的時(shí)代背景,“成長(zhǎng)的快車道與價(jià)值的慢車道如何再平衡是2016年首要思考的問題,這也是后續(xù)‘慢?!邉?shì)成立的邏輯前提”。

        這樣的前提下,雖然往年預(yù)測(cè)常遭詬病,仍有近半券商對(duì)明年市場(chǎng)的波動(dòng)區(qū)間給出自己的判斷。對(duì)上證指數(shù)下限,目前券商沒有定在3000點(diǎn)以下的,也沒有超過5000點(diǎn)者。申萬宏源稱,A股的2016年將“跳一場(chǎng)市場(chǎng)與改革預(yù)期的交誼舞”,“中性假設(shè)下,上證綜指至少摸高至4000點(diǎn),全年看,上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間3050至4750點(diǎn)?!比A泰證券認(rèn)為明年平衡市中孕育良機(jī),A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)寬幅振蕩,上證區(qū)間3250-4500點(diǎn)。

        方向多數(shù)看好新興產(chǎn)業(yè)和改革主題

        對(duì)明年布局方向,新興產(chǎn)業(yè)及改革相關(guān)主題被提及最多。市場(chǎng)更多的是存在交易型機(jī)會(huì),集中在自下而上的主題性炒作當(dāng)中。2016年幾乎所有新興產(chǎn)業(yè)方向都會(huì)被投資者關(guān)注,輪番表現(xiàn)的概率很高。

        平安證券指出,2016年風(fēng)格上依然相對(duì)更加看好成長(zhǎng)股的表現(xiàn),從美麗中國(guó)、健康中國(guó)到生活服務(wù)業(yè)的快速增長(zhǎng),“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向就是資本市場(chǎng)投資的方向”。華融證券稱,2016年是十三五的開局之年,也是“十三五”規(guī)劃的政策落地年,“然而十三五規(guī)劃涉及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面,很容易在如此眾多的領(lǐng)域迷失,我們以‘戰(zhàn)略’為線索,提取出2016年的幾大投資機(jī)會(huì):美麗中國(guó)+健康中國(guó)、制造強(qiáng)國(guó)+網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)和國(guó)有企業(yè)+高校企業(yè)”。

        招商證券稱,市場(chǎng)更多的是存在交易型機(jī)會(huì),集中在自下而上的主題性炒作當(dāng)中。其認(rèn)為2016年幾乎所有新興產(chǎn)業(yè)方向都會(huì)被投資者關(guān)注,輪番表現(xiàn)的概率很高。申萬宏源表示,高景氣的新興行業(yè)仍然是投資布局的最重要方向,“我們強(qiáng)烈推薦高景氣的SHAREN組合——Sports:體育;HealthCare:醫(yī)療服務(wù);Avant-tech:前衛(wèi)科技;Recreation:休閑娛樂;Education:教育;NewEnergy:新能源”。

        華泰證券也認(rèn)為,主題投資分為大成長(zhǎng)和大改革兩條主線。大成長(zhǎng)主線,關(guān)注制造業(yè)升級(jí)中的中國(guó)制造2025、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等:首次列入“十三五”規(guī)劃的生態(tài)文明;人口與健康領(lǐng)域服務(wù)業(yè)升級(jí),關(guān)注健康中國(guó)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。大改革主線,關(guān)注國(guó)企改革、供給側(cè)改革、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、新型基建四大主線。供給側(cè)改革重點(diǎn)是油氣改革、電力改革;區(qū)域經(jīng)濟(jì)中的“一帶一路”繼續(xù)推進(jìn)、自貿(mào)區(qū)擴(kuò)圍、京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶;海綿城市、地下綜合管廊等新型基建將持續(xù)發(fā)力。

        2015年走到年末,又到了檢驗(yàn)券商上一年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度的時(shí)候?;仡櫲淘?014年底對(duì)2015年做的年度策略,無一券商預(yù)判到了今年從瘋牛到快熊再到結(jié)構(gòu)性行情的奇葩走勢(shì)。

        2015年度策略絕大多數(shù)券商對(duì)股市積極看多,但一半券商把大盤高點(diǎn)定在3000點(diǎn)附近,明顯低于最終上證指數(shù)創(chuàng)出的5172點(diǎn)記錄。當(dāng)時(shí)也有券商的預(yù)測(cè)點(diǎn)位極其“瘋狂”,最樂觀假設(shè)下甚至看到16000多點(diǎn),但顯然也高估得十萬八千里。對(duì)牛市的邏輯把握上,政策及改革紅利、可能的流動(dòng)性寬松以及無風(fēng)險(xiǎn)利率下降,成為多數(shù)券商看多2015年的三大關(guān)鍵因素,而對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面明顯淡化,這與今年?duì)顩r則基本符合。

        責(zé)任編輯/宋平

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