張緒航

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上市公司年報(bào)提速：現(xiàn)狀、障礙與政策建議

張緒航

摘 要：本文先進(jìn)行文獻(xiàn)回顧，總結(jié)出前人對(duì)信息披露中上市公司年報(bào)問(wèn)題的一些觀點(diǎn)和看法，從中發(fā)現(xiàn)年報(bào)提速問(wèn)題研究領(lǐng)域的空白，以此提出問(wèn)題開(kāi)始論述。首先對(duì)我國(guó)上市公司年報(bào)披露時(shí)間的現(xiàn)狀進(jìn)行闡述反映出年報(bào)披露中時(shí)間滯后問(wèn)題的嚴(yán)重程度。最后從制度政策角度、公司治理角度和第三方審計(jì)角度提出年報(bào)提速的建議性路徑。

關(guān)鍵詞：上市公司 上市公司年報(bào)

引言

在上市公司信息披露這一大概念下包含了眾多問(wèn)題，有的很受學(xué)者們的關(guān)注，有的則被關(guān)注的不夠，有些問(wèn)題則幾乎鮮有研究。上市公司年報(bào)提速就屬于最后一類(lèi)性質(zhì)的問(wèn)題。通過(guò)文獻(xiàn)回顧，本文發(fā)現(xiàn)目前理論界對(duì)此問(wèn)題尚未進(jìn)行系統(tǒng)的梳理和深入的分析。按照現(xiàn)行規(guī)定，我國(guó)上市公司的年報(bào)披露的時(shí)間是每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束日起4個(gè)月內(nèi)，這就意味著在我國(guó)上市公司的年報(bào)披露最晚可超過(guò)一個(gè)季度以上，也就是說(shuō)，某上市公司季報(bào)都已經(jīng)編制完成了，而其年報(bào)還可能未正式向社會(huì)公開(kāi)披露。在這樣一種制度規(guī)定下，上市公司可能在業(yè)績(jī)較好時(shí)盡量往前披露年報(bào)，而在業(yè)績(jī)不好時(shí)則故意拖延時(shí)間滯后披露，甚至有些上市公司可能會(huì)故意利用這一漫長(zhǎng)時(shí)期提前向某些特定利益群體私下里披露年報(bào)中的重要信息以便進(jìn)行內(nèi)幕交易或者股價(jià)操縱。如此看來(lái)，現(xiàn)行年報(bào)披露時(shí)限規(guī)定既不合理，也隱藏了很多問(wèn)題，可能給市場(chǎng)帶來(lái)許多負(fù)面的影響。于是研究上市公司年報(bào)提速問(wèn)題勢(shì)在必然。年報(bào)提速問(wèn)題看似小問(wèn)題，卻在深層次上可以反映出政策制定者、公司經(jīng)營(yíng)者的理念和辦事效率。披露速度的提高依賴(lài)于整個(gè)信息披露相關(guān)層面能力水平的提高。解決了上市公司年報(bào)提速問(wèn)題，不僅有利于保護(hù)股東和潛在投資者的利益，而且能指導(dǎo)公司提高管理水平和經(jīng)營(yíng)效率，還對(duì)監(jiān)管層和審計(jì)第三方提出了更高的要求。

一、文獻(xiàn)回顧

廣義的信息披露，是指用公開(kāi)的方式，通過(guò)一定的傳播媒介，用一定的格式，將公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果以及其他各種資料公布于眾。它包括會(huì)計(jì)的確認(rèn)與信息披露兩個(gè)階段。按照規(guī)定，股份有限公司必須公開(kāi)披露的信息包括財(cái)務(wù)報(bào)表、招股說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)、定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告等。我國(guó)上市公司信息披露存在很多問(wèn)題，學(xué)者多有研究。在已發(fā)表的論文中，學(xué)者們將上市公司信息披露的現(xiàn)狀主要總結(jié)為以下幾個(gè)方面：信息披露不真實(shí)，信息披露不充分，主管部門(mén)監(jiān)管不力，公司治理結(jié)構(gòu)不健全，會(huì)計(jì)制度不完善和審計(jì)監(jiān)督脆弱等諸多方面，當(dāng)然也提到了上市公司信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。

學(xué)者們主要將年報(bào)披露融合到上市公司信息披露傳遞時(shí)效過(guò)慢的問(wèn)題中：他們認(rèn)為企業(yè)年度報(bào)告要在財(cái)政年度數(shù)月后才能公布，企業(yè)管理機(jī)構(gòu)往往由于了解信息不及時(shí)而弱化了監(jiān)管的有效性；有些公司往往根據(jù)自身的利益需要決定何時(shí)披露發(fā)生過(guò)的重大事件，甚至勾結(jié)非正當(dāng)?shù)耐稒C(jī)商，配合其操縱市場(chǎng)行為而擇機(jī)披露，從而降低相關(guān)會(huì)計(jì)信息及其它信息的及時(shí)性；會(huì)計(jì)信息的嚴(yán)重滯后，大大影響信息了使用者對(duì)信息的需求，也影響眾多投資者的決策和切身利益。（王宏玉、王娟，2009）

也有學(xué)者在研究會(huì)計(jì)信息及時(shí)性時(shí)提及了時(shí)間問(wèn)題：會(huì)計(jì)信息及時(shí)性原則要求企業(yè)的會(huì)計(jì)核算應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行，不能提前或滯后；它的價(jià)值就在于幫助所有者、投資者或其他信息使用者及時(shí)做出經(jīng)濟(jì)決策；但是，有些上市公司卻不在第一時(shí)間及時(shí)披露，有意識(shí)地推延信息披露的時(shí)間。這不僅為內(nèi)幕交易行為和操縱市場(chǎng)行為創(chuàng)造了條件，還降低了信息的使用價(jià)值，導(dǎo)致信息缺乏充分性（許鈺川，2009）。有相當(dāng)一部分上市公司故意違之，對(duì)于本公司已經(jīng)發(fā)生的收購(gòu)、兼并、重大債務(wù)糾紛以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等重要財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息不及時(shí)公布，對(duì)于招股說(shuō)明書(shū)中募集資金投向已經(jīng)發(fā)生改變，或投資項(xiàng)目已經(jīng)不按原投資進(jìn)度進(jìn)行等不及時(shí)予以披露。

相應(yīng)的，年報(bào)披露時(shí)間提前的研究就更少了。年報(bào)提速是小概念，但從中反映的問(wèn)題牽扯到方方面面，有政策導(dǎo)向?qū)用娴?，有制度設(shè)計(jì)層面的，有公司治理層面的，等等。因此，對(duì)于上市公司年報(bào)提速領(lǐng)域的研究就變得有意義起來(lái)。本文所闡述的正是上市公司年報(bào)提速的現(xiàn)狀、障礙和政策建議。

二、上市公司年報(bào)披露的時(shí)間分布及特征

1.上市公司中年報(bào)披露時(shí)間分布呈現(xiàn)“先分散后集中”的特征。

2.2014年首家公布年報(bào)的滬市上市公司的發(fā)布時(shí)間為1月中旬；首家公布年報(bào)的深市上市公司的發(fā)布時(shí)間為1月下旬。在春節(jié)長(zhǎng)假前，兩市只有極少數(shù)上市公司公布年報(bào)。

3.截止至2014年2月底，年報(bào)披露時(shí)間基本過(guò)半，但披露年報(bào)的上市公司僅占應(yīng)披露年報(bào)上市公司家數(shù)約20%%；余下約80%的上市公司年報(bào)是在后半段的時(shí)間里集中披露的。上市公司年報(bào)主要從3月初開(kāi)始集中披露，3月下旬達(dá)到集中披露的第一個(gè)峰值，比重為30%；4月中旬為第二個(gè)高峰，區(qū)間比重為15%；4月最后幾日為第三個(gè)高峰，在最后5天時(shí)間里上市公司披露年報(bào)比重約為20%。

也就是說(shuō)，絕大部分上市公司將自己的年報(bào)發(fā)布時(shí)間放在了截止日之前一段時(shí)間里，力爭(zhēng)“最后發(fā)布，壓軸出場(chǎng)”。年報(bào)作為投資者重要的信息來(lái)源，實(shí)際公布時(shí)間比信息采集截止日晚將近一個(gè)季度，這在信息交換高度發(fā)達(dá)的今天是不可想象的！

三、上市公司年報(bào)提速的主要障礙

一份年報(bào)的發(fā)布要經(jīng)過(guò)十分復(fù)雜的過(guò)程。上市公司首先要搜集相關(guān)信息，制作出年報(bào)草稿。其次請(qǐng)會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)，對(duì)于出現(xiàn)的問(wèn)題審計(jì)人員將做出相應(yīng)記錄，要求上市公司查找原因并更改，視問(wèn)題處理結(jié)果的不同，事務(wù)所出具不同的審計(jì)意見(jiàn)，最后公布年報(bào)。

其中包含的披露障礙可能是：1.年報(bào)有“瑕疵”，防止撞到輿論的槍口。2.編報(bào)工作量大，效率較低。3.可能存在信息泄漏與內(nèi)幕交易。4.效仿其他上市公司，不愿做“出頭鳥(niǎo)”。5.審計(jì)部門(mén)與上市公司的博弈。6.低廉的滯后成本。7.其他因素。其他因素也很明顯地影響到年報(bào)披露時(shí)間的變更，比如審計(jì)師的審計(jì)意見(jiàn)類(lèi)型，非標(biāo)的比例越高，披露時(shí)間的變更越多；獨(dú)立董事比例越高，披露時(shí)間的變更越多；前三大股東持股比例越高，披露時(shí)間的變更也越多。此外，公司負(fù)債比例高也能對(duì)披露時(shí)間產(chǎn)生十分明顯的影響。

五、上市公司年報(bào)提速的主要路徑

1.監(jiān)管層的制度設(shè)計(jì)

目前，我國(guó)的報(bào)告要求是：年度報(bào)告要在年度終了后4個(gè)月內(nèi)披露；半年報(bào)要在半年度結(jié)束后2個(gè)月內(nèi)披露；季度報(bào)告要在季度終了后30天內(nèi)披露，這一披露時(shí)間安排同其他國(guó)家相比有所滯后。對(duì)比美國(guó)的《SOX法案》規(guī)定，美國(guó)的年度報(bào)告應(yīng)在年度終了后75天內(nèi)披露；季度報(bào)告應(yīng)在季度終了后40天內(nèi)披露。因此，我國(guó)對(duì)報(bào)告披露時(shí)間的規(guī)定更改勢(shì)在必行。建議至少年度報(bào)告應(yīng)在第一季度結(jié)束前披露完畢，即年度報(bào)告披露時(shí)間要少于90日；為了保證階段性信息披露的連貫性，半年報(bào)的披露時(shí)間最好與季度報(bào)告披露時(shí)間劃齊，即在第二季度結(jié)束后30日內(nèi)報(bào)出。

2.輔助披露手段

可以將現(xiàn)在有些上市公司的年報(bào)快報(bào)作為一項(xiàng)硬性規(guī)定。要求公司在一定期限前，比如1月31日前將本公司未經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的年報(bào)及其主要數(shù)據(jù)對(duì)外公布。這種以快報(bào)形式的輔助信息披露手段不僅可以讓股東和潛在投資者更早的了解公司的當(dāng)年基本經(jīng)營(yíng)狀況，還能與之后發(fā)布的正式年報(bào)對(duì)比，如果二者之間有較大出入，公司的自身財(cái)務(wù)處理能力和可能包含的問(wèn)題就值得股東和潛在投資者注意了。當(dāng)然，年報(bào)快報(bào)未經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)，不具有法律效律，只能作為一種輔助信息披露手段。

3.樹(shù)立一種重視股東和潛在投資者知情權(quán)的信息披露理念

以此引導(dǎo)公司對(duì)股東和潛在投資者的重視。公司的經(jīng)營(yíng)絕不應(yīng)該局限于現(xiàn)在，對(duì)股東和潛在投資者負(fù)責(zé)，為他們提供所需要的信息是公司的責(zé)任。公眾對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況良好的感知有助于樹(shù)立公司的形象，一個(gè)受到尊敬的公司必然有大批的追隨者，同時(shí)增加籌資融資的機(jī)會(huì)，這對(duì)企業(yè)的快速成長(zhǎng)和可持續(xù)發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。

4.加強(qiáng)公司治理

積極貫徹公司治理的理念，完善法人治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司治理水平。一個(gè)好的公司治理，是鼓勵(lì)公司向公眾披露更多的有用的信息，包括公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、存在問(wèn)題等，并且確保這些信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整和及時(shí)。中國(guó)證券會(huì)應(yīng)在持續(xù)監(jiān)管中繼續(xù)推動(dòng)《上市公司治理準(zhǔn)則》和獨(dú)立董事制度的實(shí)施，完善配套規(guī)章制度。加強(qiáng)對(duì)獨(dú)立董事的管理，上市公司董事會(huì)應(yīng)設(shè)立主要有獨(dú)立董事組成并擔(dān)負(fù)負(fù)責(zé)人的審計(jì)委員會(huì)，全面負(fù)責(zé)與公司審計(jì)有關(guān)的事宜；推行職務(wù)不兼容制度，減少董事會(huì)與高管層的交叉任職，增加外部董事和獨(dú)立董事的比例。加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督功能，通過(guò)加強(qiáng)學(xué)習(xí)、培訓(xùn)和改選，改善監(jiān)事會(huì)成員的知識(shí)結(jié)構(gòu)，提高監(jiān)督技能；通過(guò)引進(jìn)外部監(jiān)事，尤其是獨(dú)立監(jiān)事，增強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性。

5.公司層的技術(shù)方法創(chuàng)新

采用高效的方式方法加快年報(bào)的生成是上市公司年報(bào)提速的必經(jīng)之路。中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2005年公布的《上市公司信息披露電子化規(guī)范》規(guī)范了我國(guó)上市公司的電子化信息披露，上海證券交易所和深圳證券交易所在《規(guī)范》推出后要求上市公司都要以XBRL的形式提交財(cái)務(wù)報(bào)告，XBRL已經(jīng)成為我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。

6.上市公司的年報(bào)提速與會(huì)計(jì)師事務(wù)所工作效率息息相關(guān)

我們?cè)诩訌?qiáng)政府監(jiān)管和企業(yè)管理的同時(shí)，對(duì)于作為第三方的審計(jì)主體也不能忽視。首先事務(wù)所本身就是一個(gè)盈利組織，加強(qiáng)自身管理水平，應(yīng)用創(chuàng)新的方式方法提高審計(jì)效率。其次要強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性，加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的法制建設(shè)。繼續(xù)壯大注冊(cè)會(huì)計(jì)師隊(duì)伍，加強(qiáng)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的培訓(xùn)，提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、法律意識(shí)、道德意識(shí)和業(yè)務(wù)水平，以滿足證券市場(chǎng)對(duì)信息鑒證的巨大需求。大力促進(jìn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的規(guī)范化建設(shè)，將會(huì)計(jì)師事務(wù)所全面推向市場(chǎng)，使其真正成為市場(chǎng)的主體，公平地參與競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰，增強(qiáng)其參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，為培養(yǎng)國(guó)際一流的注冊(cè)會(huì)計(jì)師創(chuàng)造優(yōu)良的環(huán)境。

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