◆楊雅琴 楊秀玲 朱婧 李月秋 馬騰宇

金融風(fēng)險(xiǎn)管理課程中模擬風(fēng)險(xiǎn)控制的研究*

◆楊雅琴 楊秀玲 朱婧 李月秋 馬騰宇

介紹學(xué)生在金融模擬投資過(guò)程中，利用模擬投資軟件進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)驗(yàn)的幾種方法，介紹單一金融衍生品種投資與多個(gè)金融衍生品種組合投資的利弊，說(shuō)明多個(gè)金融衍生品種組合投資在規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)中的作用。

金融類專業(yè)；金融模擬投資；模擬投資軟件

10.3969/j.issn.1671-489X.2016.12.042

1　前言

近年來(lái)，在高等教育的金融類專業(yè)本科教學(xué)中，針對(duì)本科高年級(jí)的學(xué)生開(kāi)設(shè)了金融風(fēng)險(xiǎn)管理課程。金融專業(yè)的本科學(xué)生在大學(xué)四年的學(xué)習(xí)過(guò)程中，先學(xué)習(xí)微積分、線性代數(shù)、概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融衍生產(chǎn)品的定價(jià)、投資理論等相關(guān)知識(shí)之后，進(jìn)一步學(xué)習(xí)各種金融產(chǎn)品的綜合投資理論，學(xué)生在專業(yè)教師的指導(dǎo)下進(jìn)行金融衍生產(chǎn)品的模擬投資。金融風(fēng)險(xiǎn)管理課程就是研究金融衍生產(chǎn)品在投資中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法的課程。本文就是介紹學(xué)生在金融模擬投資過(guò)程中，利用模擬投資軟件進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)驗(yàn)的幾種方法，介紹單一金融衍生品種投資與多個(gè)金融衍生品種組合投資的利弊，說(shuō)明多個(gè)金融衍生品種組合投資在規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)中的作用。

從不同角度對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行分類，可以有不同的稱謂，總的來(lái)說(shuō)就是貨幣、黃金、外匯、股票、債券等最基本貨幣和貨幣等價(jià)物，金融衍生產(chǎn)品是指以貨幣、黃金、外匯、股票、債券等基本金融產(chǎn)品為基礎(chǔ)，根據(jù)杠桿原理，以交易者的信用為抵押簽訂的金融合約。期貨合約、遠(yuǎn)期合約、期權(quán)合約和互換合約是金融衍生品中的四大類，也可以簡(jiǎn)稱為期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)和互換。股票指數(shù)期貨、股票期權(quán)、國(guó)債期貨等是這四大類中的具體產(chǎn)品。

2　單一金融衍生品種模擬投資

對(duì)于金融類學(xué)生，在學(xué)習(xí)了金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品之后，就可以進(jìn)行基本金融產(chǎn)品的模擬投資。

股票、債券類模擬投資 有許多金融投資網(wǎng)站開(kāi)設(shè)股票模擬投資窗口，一些應(yīng)用類網(wǎng)站也有股票模擬投資軟件可以下載。同時(shí)網(wǎng)上不定期會(huì)推出股票模擬投資大賽，鼓勵(lì)學(xué)生積極參加。有一些高等院校建立的金融模擬投資網(wǎng)站也可以登錄。這些資源可以讓學(xué)生很好地進(jìn)行股票、債券類模擬投資。教師與學(xué)生一起進(jìn)行投資分析，分析股票、證券行情，分析國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，分析國(guó)際投資趨勢(shì)，分析證券投資組合優(yōu)劣，分析市場(chǎng)行情，個(gè)別股票投資技巧等方面，讓學(xué)生從模擬投資中學(xué)會(huì)投資操作，學(xué)會(huì)分析股票，分析市場(chǎng)變化趨勢(shì)，了解國(guó)際市場(chǎng)間投資關(guān)聯(lián)，利用證券的K線圖分析證券價(jià)格變化情況。

期貨類模擬投資 對(duì)于期貨類的模擬投資可以借助于期貨交易所期貨的報(bào)價(jià)，利用Excel、SPSS、SAS、MATLAB等分析軟件，記錄期貨每天價(jià)格波動(dòng)、保證金賬戶余額等數(shù)據(jù)，觀測(cè)多頭、空頭成交量的變化，模擬多頭、空頭交易。也可以下載已有的模擬期貨投資軟件，進(jìn)行模擬投資；還可以下載模擬期貨投資的小游戲，進(jìn)行模擬投資。建議學(xué)生利用中國(guó)金融期貨交易所網(wǎng)站，上海、鄭州、大連等期貨交易所網(wǎng)站提供的信息和交易數(shù)據(jù)，分析各種合約期貨價(jià)格變化趨勢(shì)、期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間變化、股票與相關(guān)期貨價(jià)格變化，分析國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)，了解國(guó)際油價(jià)變動(dòng)，主要發(fā)達(dá)國(guó)家股票指數(shù)變化情況。研究股票與股指期貨套期保值方法。定期形成分析報(bào)告，定期總結(jié)投資結(jié)果，不斷改進(jìn)投資組合的結(jié)構(gòu)。

貨幣類模擬投資 根據(jù)各種理財(cái)寶利率的變化進(jìn)行本國(guó)貨幣模擬投資，也可以根據(jù)每日匯率的變化進(jìn)行外匯的模擬投資。其實(shí)，5年期國(guó)債期貨、10年期國(guó)債期貨的模

*項(xiàng)目來(lái)源：齊齊哈爾大學(xué)教育教學(xué)科學(xué)研究項(xiàng)目（2014021）。作者：楊雅琴、楊秀玲、朱婧，齊齊哈爾大學(xué)理學(xué)院副教授；李月秋、馬騰宇，齊齊哈爾大學(xué)理學(xué)院講師，研究方向?yàn)榻逃虒W(xué)（161006）。

擬投資可以歸類于期貨類模擬投資。組織學(xué)生定期進(jìn)行社會(huì)調(diào)查，研究我國(guó)居民儲(chǔ)蓄類投資情況，分析我國(guó)居民投資、消費(fèi)傾向，研究投資者儲(chǔ)蓄類投資比率、貨幣類投資比率，研究經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)形勢(shì)，調(diào)查保險(xiǎn)類投資優(yōu)缺點(diǎn)，分析南北方居民收入、投資差異，調(diào)查國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)我國(guó)南北方居民投資的影響。

貴金屬類模擬投資 可進(jìn)行紙黃金、紙白銀等貴金屬模擬投資。建議學(xué)生關(guān)注國(guó)際金價(jià)走勢(shì)，了解國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)供需變化情況，關(guān)注實(shí)物黃金價(jià)格變化和紙黃金價(jià)格變化情況，關(guān)注黃金飾品價(jià)格和銷售情況。以上模擬投資可以將學(xué)生分組進(jìn)行，定期轉(zhuǎn)換。當(dāng)進(jìn)行一段時(shí)間的單一金融衍生品模擬投資后，學(xué)生已基本了解了各種金融衍生品的交易方法和交易要求，教師就可以要求學(xué)生進(jìn)行多個(gè)金融衍生品的組合模擬投資。

3　多個(gè)金融衍生品種模擬投資

多個(gè)金融衍生品的組合模擬投資要求學(xué)生注意金融敞口。雖然期貨、股指期貨等金融衍生品交易有諸多限制，但作為學(xué)生進(jìn)行模擬投資，這些限制讓學(xué)生了解即可。利用模擬軟件可以進(jìn)行一個(gè)賬戶模擬投資，也可以建立多個(gè)賬戶進(jìn)行模擬投資。教師可以將學(xué)生進(jìn)行分組模擬，每個(gè)小組人數(shù)不同，投資項(xiàng)目不同，投資品種不同。投資小組可根據(jù)投資品種多少確定人數(shù)，也可以根據(jù)投資難易程度確定人數(shù)。投資小組內(nèi)部學(xué)生也可以分項(xiàng)投資，互相交流，互相協(xié)助。教師組織不同小組的學(xué)生定期交流，或定期互換投資項(xiàng)目，接觸多個(gè)金融衍生產(chǎn)品，能了解這些金融衍生品的投資方法和投資技巧，為以后進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)工作打下基礎(chǔ)。

在模擬投資過(guò)程中，教師要強(qiáng)調(diào)金融風(fēng)險(xiǎn)，建議學(xué)生注意投資風(fēng)險(xiǎn)，建議學(xué)生利用最優(yōu)對(duì)沖比率公式計(jì)算投資比例，進(jìn)行套期保值交易，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)的投資品種一定要及時(shí)對(duì)沖。教師要讓學(xué)生了解金融投資失敗的案例，注意投資方式、方法。

教師應(yīng)該利用學(xué)生實(shí)習(xí)的機(jī)會(huì)，帶領(lǐng)學(xué)生到證券機(jī)構(gòu)去學(xué)習(xí)，聆聽(tīng)證券機(jī)構(gòu)組織的講座，了解投資品種，熟悉證券投資步驟，聽(tīng)取投資分析師發(fā)表的投資意見(jiàn)，參加有關(guān)投資的討論會(huì)，有不懂的問(wèn)題及時(shí)請(qǐng)教，學(xué)會(huì)相關(guān)的應(yīng)用軟件（證券投資已有軟件），建立初步的投資分析模型，根據(jù)近期數(shù)據(jù)檢驗(yàn)并修正模型，對(duì)未來(lái)證券的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)。初步了解金融衍生品的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)過(guò)程，了解金融衍生品的重要作用，利用部分金融衍生品進(jìn)行套期保值模擬交易或投資交易。

4　做好預(yù)測(cè)和總結(jié)

目前我國(guó)的金融發(fā)展正在加大、加快、加深進(jìn)行，我國(guó)居民利用金融衍生品進(jìn)行投資還不夠成熟，我國(guó)的金融衍生品的品種還不多，研究金融衍生品投資品種、投資方式、投資組合比率還非常重要。教師要組織學(xué)生研究國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，了解周邊市場(chǎng)的變化，選擇一些有發(fā)展前景的金融衍生品進(jìn)行模擬投資，定期總結(jié)投資經(jīng)驗(yàn)，分析投資方向，確定投資目標(biāo)。利用學(xué)生在校期間學(xué)習(xí)的軟件（MATLAB、SPSS、SAS等）對(duì)歷史數(shù)據(jù)建立GM模型、AR模型、MA模型、ARIMA模型等預(yù)測(cè)模型，得到未來(lái)可能達(dá)到的結(jié)果，根據(jù)這些結(jié)果進(jìn)行模擬投資。

總之，教師要利用一切現(xiàn)有資源，讓學(xué)生認(rèn)識(shí)到金融衍生品在金融市場(chǎng)中的作用，通過(guò)模擬投資培養(yǎng)學(xué)生學(xué)會(huì)獨(dú)立思考、團(tuán)結(jié)合作、積極探索的精神，鼓勵(lì)學(xué)生多接觸、多學(xué)習(xí)、多研究、不盲從，要理論聯(lián)系實(shí)際，以培養(yǎng)學(xué)生動(dòng)手能力為目標(biāo)，積極進(jìn)行模擬投資實(shí)驗(yàn)，為學(xué)生以后從事這方面的工作打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！?/p>

［1］楊雅琴，王紅，李月秋，等.金融工程學(xué)實(shí)驗(yàn)式教學(xué)的研究［J］.中國(guó)教育技術(shù)裝備，2013（36）：136-137.

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Study on Risk Control in Course of Financial Risk Management//YANG Yaqin， YANG Xiuling， ZHU Jing， LI Yueqiu， MA Tengyu

This article is to introduce students in the process of fi nancial simulation， the use of simulation software to carry out the risk control experiments， the advantages and disadvantages of a single fi nancial derivative varieties of investment and the combination of multiple fi nancial derivatives， the role of multiple combinations of fi nancial derivatives in the investment risk aversion.

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