□楊盧義

尿素供應(yīng)面調(diào)整到位下游議價促后市看好

□楊盧義

政策影響仍在繼續(xù)。從今年下半年尿素行情來看，要說政策對尿素行業(yè)本身的直接影響似乎比較有限，畢竟尿素企業(yè)以往老生常談的產(chǎn)能過剩問題已經(jīng)被成本搞得“精疲力竭”。回顧10月到11月上旬國內(nèi)尿素價格漲幅超過300元/噸，業(yè)內(nèi)人士同樣能從容面對，且不乏更高的盼漲預(yù)期。而國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)尿素報價繼1500—1550元/噸之后便再無“新高”，顯然是其上游、下游受到了一系列政策調(diào)整打壓所制。上游煤炭行業(yè)自不必多說，11月中旬對大煤礦的降價令，針對煤炭的鐵路運(yùn)力調(diào)整，對前期關(guān)停煤礦的產(chǎn)能釋放，這三方面政策有效抑制了煤價的上漲勢頭，進(jìn)而波及到尿素失去漲價動力；下游復(fù)合肥、膠板行業(yè)更是在近期遭遇環(huán)保政策影響，普遍面臨停車減產(chǎn)的處境。隨著北方大部分地區(qū)防霾措施的落實，不僅是下游工廠開工受限，尿素企業(yè)也難逃限產(chǎn)命運(yùn)。由此引發(fā)的工業(yè)需求面看空也就成為了尿素漲價的瓶頸。

行業(yè)利好仍然可尋。11月中旬以來，國內(nèi)尿素行情呈現(xiàn)出漲跌交替局面。尿素前期大漲最終遭遇諸如：高價新單成交疲軟、部分經(jīng)銷商拋售低價庫存、對尿素上下游的政策限制等不利因素。但尿素企業(yè)降幅卻不及預(yù)期，尿素主產(chǎn)區(qū)實際成交價也能維持在1360—1400元/噸，更是在此之后出現(xiàn)到了新一輪反彈行情，此時需求大多來自農(nóng)業(yè)冬儲備肥。事實上，國內(nèi)半數(shù)以上的農(nóng)資流通企業(yè)對明年一季度的尿素市場供求緊張局面帶有較高的預(yù)期。尿素行業(yè)本身開工率持續(xù)低位，且受各界不利因素影響，復(fù)產(chǎn)形勢不理想，若繼續(xù)保持51%的生產(chǎn)狀態(tài)，下游市場庫存將緊張至春耕。當(dāng)然，尿素成本面也不乏支撐，國內(nèi)煤炭漲價雖被政策抑制，但無煙煤主供民用取暖，至于化工企業(yè)采購煤炭的價格依然高位持穩(wěn)。另外，天然氣價放開后，不僅氣價近期上漲，供應(yīng)量也受季節(jié)性影響，對國內(nèi)氣頭尿素企業(yè)生產(chǎn)造成極大制約。至此可見，尿素行情依然存在供求面以及成本面的利好支撐。

觀望局面促后市看好。雖然尿素近期行情出現(xiàn)“V”字形走勢，卻也沒能沖淡下游市場的觀望情緒，工業(yè)肥需求受環(huán)保政策影響，走貨疲軟自不必多說。農(nóng)業(yè)方面淡儲啟動依舊緩慢，經(jīng)銷商談及備肥的態(tài)度基本算是“五五開”。認(rèn)為沒必要淡儲的經(jīng)銷商自然是參考往年操作的經(jīng)驗之談，有心備肥的經(jīng)銷商則想博弈更為有利的低價。尿素企業(yè)方面上有成本支撐，下有一定量的新單銷售，加上自身開工率不高。確實沒必要過分降價妥協(xié)收款。事實上，有了本輪觸底反彈行情，尿素市場更有可能暫時處于“量價平衡”的狀態(tài)，即尿素價格高位盤整，成交量有且不多的局面。陸續(xù)有一部分業(yè)內(nèi)人士判斷12月份尿素行情為疲軟走勢，或許正因為成交放緩才更有可能將尿素供求利好延續(xù)到明年一季度。

綜上所述，國內(nèi)尿素行情漲跌均有瓶頸制約，而業(yè)內(nèi)人士更傾向于高成本以及低開工率給尿素后市帶來的利好支撐。短期可炒作的因素還包括：臨近春運(yùn)對尿素跨省發(fā)貨的影響；印度或在近期發(fā)起新一輪尿素招標(biāo)；年底即將公布尿素出口關(guān)稅的政策調(diào)整等等。再有就是上游原料煤和天然氣供應(yīng)現(xiàn)狀能否得到改善。如此一來，尿素12月份行情多半維持高位盤整的疲軟走勢。

中國化肥批發(fā)價格綜合指數(shù)分析

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