全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，國際油價上漲空間有限

2017年，世界經(jīng)濟將處于金融危機后的深度調(diào)整期，估計平均增長率為2.6%，較2015年放緩0.2個百分點。主要經(jīng)濟體延續(xù)分化走勢，發(fā)達國家溫和復(fù)蘇，其中美國經(jīng)濟增長表現(xiàn)搶眼，預(yù)計全年增速超過2.5%；歐洲經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，預(yù)計全年增速超過1.2%；日本經(jīng)濟復(fù)蘇艱難，預(yù)計全年同比增長0.6%。受大宗商品價格下滑、金融政策收緊，以及內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡等內(nèi)外部因素的共同影響，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長普遍減速。預(yù)計印度經(jīng)濟將領(lǐng)銜全球經(jīng)濟增長，其GDP增速有望繼續(xù)超過7%，成為年內(nèi)唯一一個增速超“7”的國家；俄羅斯、巴西經(jīng)濟萎縮加劇，估計全年增速分別為-2.8%、-0.9%；中國經(jīng)濟增速繼續(xù)下降，預(yù)計全年GDP增長6.5%。此外，美聯(lián)儲加息使得新興市場本幣貶值及資本外流壓力加大，提高了部分新興市場國家債務(wù)風(fēng)險和通脹壓力。

2017年全球石油需求預(yù)計9300萬桶/日，同比增長0.68%。供應(yīng)小幅增加，延續(xù)了2012年以來的供應(yīng)寬松態(tài)勢。預(yù)計“十三五”全球石油需求年均增速為0.97%，2020年將達到9900萬桶/日；全球石油供應(yīng)能力年均增速為1.4%，2020年將達到10500萬桶/日，供應(yīng)能力高于需求600萬桶/日。供應(yīng)增長的主要來源是利比亞原油產(chǎn)量恢復(fù)、伊拉克、伊朗原油產(chǎn)量快速增長，美國放開原油出口后國內(nèi)產(chǎn)量仍將較快增長。持續(xù)低油價將嚴重打擊頁巖油、油砂等高成本非常規(guī)資源勘探開發(fā)，但對石油產(chǎn)量的影響有一定的滯后期，實質(zhì)性對產(chǎn)量產(chǎn)生影響可能在2-3年后?？傮w上看，世界石油供需達到新的平衡尚需時日，在新的需求增長極出現(xiàn)前，供需寬松態(tài)勢難以改變。

未來供需基本面寬松、美元進入升值通道將對國際油價形成直接壓制。根據(jù)中國石油集團經(jīng)濟技術(shù)研究院國際油價預(yù)測模型計算結(jié)果，“十三五”國際油價將處于相對低位，總體水平難以重新回到100美元/桶以上，運行區(qū)間在40美元-90美元/桶。前期低位盤整，后期隨著低油價影響高成本項目投資，供應(yīng)增速回落，加之低油價刺激需求，供需寬松態(tài)勢將有所改觀，國際油價企穩(wěn)回升，2020年將達到90美元/桶。