鄭醒塵

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深化改革是防范化解金融風(fēng)險的根本途徑
——兼論相關(guān)國際經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

鄭醒塵

2008年美國次貸危機(jī)和2010年歐洲債務(wù)危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)和金融體系產(chǎn)生了深刻影響，涉及經(jīng)濟(jì)、社會等諸多領(lǐng)域，余波至今猶在，有的國家仍然處于困難境地。目前，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，進(jìn)入加息周期，又將產(chǎn)生新一輪復(fù)雜影響。我國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵階段，有效防范金融風(fēng)險是保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的重要條件。

從相關(guān)國家的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)看，金融風(fēng)險表現(xiàn)為償付能力危機(jī)特別是債務(wù)危機(jī)，但防范金融風(fēng)險需要重視源頭問題。產(chǎn)業(yè)競爭力下降是值得重視的根本性因素，監(jiān)管體制缺陷則助長了風(fēng)險集聚勢頭。美國應(yīng)對金融危機(jī)的措施，除了金融監(jiān)管框架改革，“再工業(yè)化”戰(zhàn)略是推動經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的重要因素。在歐債危機(jī)過程中，德國憑借其產(chǎn)業(yè)競爭力優(yōu)勢經(jīng)受住考驗(yàn)，并對其他國家施以援手，成為中流砥柱；有的國家則由于產(chǎn)業(yè)競爭力下降，依靠外部救援和財(cái)政緊縮政策難以走出困境。

防范金融風(fēng)險的兩個重點(diǎn)

從國際經(jīng)驗(yàn)看，防范金融風(fēng)險的治本之策在于提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)競爭力，并通過改革建立審慎、公平導(dǎo)向的金融監(jiān)管機(jī)制。具體包括：

1.產(chǎn)業(yè)競爭力基礎(chǔ)

產(chǎn)業(yè)競爭力變化往往逐步顯現(xiàn)，并不是金融危機(jī)的觸發(fā)因素，容易被人忽視，但實(shí)際上是導(dǎo)致金融危機(jī)的基礎(chǔ)性因素。具體而言，如果傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)的競爭力長期下降，而新興產(chǎn)業(yè)又難以發(fā)揮帶動作用，則勢必有越來越多的企業(yè)逐步陷入困難境地，償債能力隨之下降，進(jìn)而影響金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量；長此以往，金融風(fēng)險必然不斷集聚，并通過失業(yè)率表現(xiàn)出來。從國際經(jīng)驗(yàn)看，提升產(chǎn)業(yè)競爭力應(yīng)重視生產(chǎn)基礎(chǔ)，包括加工制造，以及技術(shù)、知識創(chuàng)新等活動。這是生產(chǎn)服務(wù)業(yè)和消費(fèi)服務(wù)業(yè)的發(fā)展基礎(chǔ)。從奧巴馬政府應(yīng)對次貸危機(jī)的“再工業(yè)化”戰(zhàn)略實(shí)施效果看，的確促進(jìn)了就業(yè)。

德國一直重視制造業(yè)發(fā)展。上世紀(jì)東、西德合并之后，失業(yè)率一度處于較高水平。但德國在世紀(jì)之交圍繞醫(yī)藥化工、精密機(jī)械、計(jì)算機(jī)等重要行業(yè)發(fā)展需要，加強(qiáng)人力資本投入，在數(shù)年內(nèi)取得了有效進(jìn)展，進(jìn)一步提高了產(chǎn)業(yè)競爭力，為隨后有效應(yīng)對外部沖擊奠定了基礎(chǔ)。

因此，提升產(chǎn)業(yè)競爭力，是有效防范金融風(fēng)險的基礎(chǔ)。

2.金融監(jiān)管體制

金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營活動往往具有很強(qiáng)的外部性，涉及公眾利益。大型金融機(jī)構(gòu)通過風(fēng)險傳染，有可能造成系統(tǒng)性風(fēng)險。從發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)看，實(shí)現(xiàn)金融體系穩(wěn)定運(yùn)行的重要前提是建立有效的金融監(jiān)管體系，促使金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健開展業(yè)務(wù)，維護(hù)公平交易，并建立有效的金融風(fēng)險預(yù)警和危機(jī)恢復(fù)機(jī)制，防患未然。具體包括：一是建立有效覆蓋各金融行業(yè)的監(jiān)管框架。促進(jìn)金融創(chuàng)新并不意味著放開不管，而是要改進(jìn)監(jiān)管機(jī)制；金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新重點(diǎn)不應(yīng)是設(shè)法繞過監(jiān)管，而應(yīng)是重視提高服務(wù)效能。二是提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的能力建設(shè)。在金融服務(wù)電子化趨勢下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)分析能力影響監(jiān)管效能。監(jiān)管部門非常重視充分掌握、分享金融市場數(shù)據(jù)；提高專業(yè)化分析能力，是監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部團(tuán)隊(duì)建設(shè)的重要導(dǎo)向。同時，對監(jiān)管機(jī)構(gòu)授權(quán)程度也直接影響其監(jiān)管能力。三是以審慎、公平為導(dǎo)向，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，限制高風(fēng)險業(yè)務(wù)擴(kuò)張，以建立宏觀審慎的微觀基礎(chǔ)；同時，監(jiān)管部門以維護(hù)公平交易為導(dǎo)向，依托數(shù)據(jù)分析技術(shù)，對不公平或不合規(guī)的市場交易活動及時主動干預(yù)，包括主動干預(yù)不需審批的金融服務(wù)產(chǎn)品。四是依托監(jiān)管部門掌握的市場數(shù)據(jù)，納入大型金融機(jī)構(gòu)信息，建立金融風(fēng)險預(yù)警和危機(jī)恢復(fù)機(jī)制。通過定期排查、預(yù)演，及時發(fā)現(xiàn)金融體系中的風(fēng)險隱患并加以處置。

化解金融風(fēng)險的國際經(jīng)驗(yàn)

1.推動勞動技能培訓(xùn)

中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出要加大投資于人的力度，使勞動者更好適應(yīng)變化了的市場環(huán)境。從國際經(jīng)驗(yàn)看，人力資本投資除了教育相關(guān)投入，如職業(yè)技術(shù)教育，還包括勞動技能培訓(xùn)，后者重點(diǎn)面向社會上的勞動年齡人群，含處于失業(yè)狀態(tài)的弱勢群體。原因在于，隨著經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展進(jìn)步，例如技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，難免出現(xiàn)大量不適應(yīng)變化的勞動力；同時，國際分工調(diào)整導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，也要求相關(guān)行業(yè)勞動力通過學(xué)習(xí)新技能來適應(yīng)轉(zhuǎn)型要求。

推動技能培訓(xùn)，可以帶來一石三鳥效果。首先，可以提升相關(guān)產(chǎn)業(yè)競爭力，有利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。其次，可以有效緩解就業(yè)壓力。通過授人以漁，不但解決弱勢群體就業(yè)問題，也能根本緩解社會保障領(lǐng)域的財(cái)政壓力。這符合社會保障的基本理念，即不是把弱勢群體養(yǎng)起來，而是幫助他們自食其力，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。再次，面對中下層民眾加強(qiáng)人力資本投入，可以有效縮小收入差距，有利于經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定發(fā)展。

德國在本世紀(jì)之初前后實(shí)施的“哈茨計(jì)劃”表明，相關(guān)投入不多，但效果很明顯，從短期角度看，有效緩解了失業(yè)壓力，也解決了重點(diǎn)行業(yè)的高素質(zhì)勞動力不足問題；從長期看，推動提高了德國產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

2.消除金融監(jiān)管盲區(qū)

金融改革是下一步重要工作之一，完善監(jiān)管體制是重點(diǎn)。

寄希望監(jiān)管盲區(qū)的金融活動能夠有效自律，自發(fā)實(shí)現(xiàn)公平交易或有序發(fā)展，是極不現(xiàn)實(shí)的。原因是，在金融法律體系存在缺陷，尤其是實(shí)操性不足的情況下，監(jiān)管缺位必然導(dǎo)致逐利行為失控，而高回報(bào)必然伴隨高風(fēng)險。即使金融法治完善的發(fā)達(dá)國家，其金融監(jiān)管體系也盡量消除監(jiān)管盲區(qū)。原因在于就金融法律而言，不可能對各種金融活動作出充分詳盡的規(guī)定，需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)揮監(jiān)督作用。

加強(qiáng)監(jiān)管，并不等于加強(qiáng)審批或干預(yù)，而是要把各類金融活動置于視野之內(nèi)，記錄相關(guān)交易信息。其意義在于，一是相關(guān)交易活動一旦記錄在案，則金融組織不敢輕易違法違規(guī)。二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以隨時對所收集的信息數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，針對重點(diǎn)問題線索進(jìn)行嚴(yán)查，不但可以減少例行性現(xiàn)場監(jiān)管工作量，而且可以提高監(jiān)管核查工作的針對性，強(qiáng)化威懾力。三是可以根本解決審批與監(jiān)管的兩難問題。通過信息技術(shù)對市場機(jī)構(gòu)報(bào)備的交易信息及時排查，在事中階段主動介入，可以避免依賴審批進(jìn)行事前管制產(chǎn)生的抑制效應(yīng)，并有效擴(kuò)大監(jiān)管覆蓋面。

例如，澳大利亞通過建立集中化的市場交易信息集中報(bào)備制度，金融信息必須及時上報(bào)，促使各類金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健開展業(yè)務(wù)，從根本上完善微觀審慎基礎(chǔ)。

3.支持困難金融機(jī)構(gòu)主動兼并

在市場化競爭加劇的情況下，一些金融機(jī)構(gòu)面臨淘汰以致退出市場在所難免。同時，金融服務(wù)電子化等因素也會導(dǎo)致基層網(wǎng)點(diǎn)和小型金融機(jī)構(gòu)數(shù)量減少。北美和歐洲的情況存在明顯差別。北美的小型金融機(jī)構(gòu)往往獨(dú)立經(jīng)營，缺乏體系支持，一旦無法維持則往往走上尋求救助、宣告破產(chǎn)的道路，對金融體系的沖擊較大。例如，美國在20世紀(jì)80年代末發(fā)生了規(guī)模較大的儲貸系統(tǒng)危機(jī)，1989年有531家小銀行破產(chǎn)。而歐洲有關(guān)國家農(nóng)村合作銀行體系則通過系統(tǒng)內(nèi)協(xié)調(diào)，在基層小型銀行機(jī)構(gòu)陷入困境之前就推動相互兼并，避免沖擊金融體系。其特點(diǎn)在于，主動實(shí)行基層小型機(jī)構(gòu)之間的橫向兼并，而不是大機(jī)構(gòu)兼并小機(jī)構(gòu)，因而對市場份額分布影響有限。

相關(guān)經(jīng)驗(yàn)表明，在金融機(jī)構(gòu)無法適應(yīng)市場發(fā)展趨勢時，支持經(jīng)營困難的小型金融機(jī)構(gòu)主動尋求兼并，有助于減少各方損失，也有助于減輕政府壓力。

推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革是防范化解金融風(fēng)險的必要之舉

這次中央經(jīng)濟(jì)工作會議以推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革為重點(diǎn)部署各項(xiàng)工作，把防范化解金融風(fēng)險作為其中一項(xiàng)重要任務(wù)，有助于協(xié)調(diào)推進(jìn)相關(guān)工作。其中推進(jìn)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、降低企業(yè)經(jīng)營成本、推進(jìn)社會資源重組、推進(jìn)金融改革等舉措有利于更好地防范和化解風(fēng)險。

1.推進(jìn)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新

推進(jìn)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新有助于激發(fā)微觀活力，還能通過完善經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)相關(guān)行業(yè)發(fā)展，形成新的“造血”機(jī)制，為提升產(chǎn)業(yè)競爭力打下基礎(chǔ)，這些都有助于改善當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量，防范化解金融風(fēng)險。

從地方層面看，需要切實(shí)貫徹中央相關(guān)政策。一是加快推進(jìn)誠信社會體系建設(shè)，重點(diǎn)完善基礎(chǔ)信息匯集和使用機(jī)制。這是建立現(xiàn)代金融體系的基礎(chǔ)。否則，很難擺脫過度依賴抵押擔(dān)保發(fā)放貸款的被動局面。二是切實(shí)貫徹減免小微企業(yè)稅收的財(cái)稅政策。小微企業(yè)對穩(wěn)定就業(yè)具有重要貢獻(xiàn)，但在初創(chuàng)階段淘汰率很高；減免相關(guān)稅賦對地方政府收入的影響有限，但對小微企業(yè)具有重要意義。三是促進(jìn)技術(shù)普及推廣。我國推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，關(guān)鍵在于技術(shù)改造升級。推廣新技術(shù)有助于整體提升區(qū)域產(chǎn)業(yè)競爭力，從而鞏固可持續(xù)增長的基礎(chǔ)。地方政府可以而且應(yīng)該發(fā)揮獨(dú)特作用，包括完善配套的公共服務(wù)體系。

2.降低企業(yè)成本

降低經(jīng)營成本已經(jīng)成為諸多企業(yè)的迫切呼聲。在經(jīng)濟(jì)增速下行形勢下，企業(yè)面臨的內(nèi)外部壓力增大。企業(yè)要轉(zhuǎn)型發(fā)展，首先必須可持續(xù)，降低企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)是重要促進(jìn)因素。企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展過程中實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，銀行的信貸風(fēng)險自然隨之逐步化解。

企業(yè)負(fù)擔(dān)包括稅費(fèi)，也包括融資、電力、物流等要素成本。各類中介收費(fèi)等涉及地方利益機(jī)制，在征稅壓力增大的趨勢下難免出現(xiàn)反彈，勢必加重企業(yè)負(fù)擔(dān)，需要引起警惕。同時，物流、電力等行業(yè)需要完善體制，通過提高系統(tǒng)整體效率來降低用戶成本。在降低企業(yè)融資成本方面，需完善直接融資機(jī)制和市場化利率形成機(jī)制，增加企業(yè)融資渠道，提高企業(yè)的利率議價能力，以改善社會融資環(huán)境。

3.推進(jìn)社會資源重組

通過支持企業(yè)兼并重組、化解房地產(chǎn)庫存、加大人力資本投入等措施，促使社會資源向具有更高效益產(chǎn)出的領(lǐng)域集中，有助于提高經(jīng)濟(jì)體系整體活力，防范系統(tǒng)風(fēng)險。

其中，加大人力資本投入已經(jīng)被證明是行之有效的關(guān)鍵舉措。但從實(shí)際看，各地對勞動力培訓(xùn)的實(shí)際投入力度有待加大。不少地方對本地勞動力的職業(yè)培訓(xùn)投入水平偏低，對外來務(wù)工人員的投入更低。原因與勞動力流動性大、培訓(xùn)投入的短期效應(yīng)不明顯、企業(yè)積極性不高等因素有關(guān)。為此，需要加大省級統(tǒng)籌力度，通過轉(zhuǎn)移支付、地方自籌等方式，把提高技能培訓(xùn)績效作為改善民生的重要方式之一。

4.加快金融體制改革

金融體制改革是中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)的重要工作，涉及股市監(jiān)管、銀行體系、養(yǎng)老保險等方面。加快金融體制改革，有助于完善金融體系的運(yùn)行機(jī)制，提高應(yīng)對金融風(fēng)險的能力和水平。

總之，中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，相關(guān)舉措有助于防范和化解金融風(fēng)險。從國際經(jīng)驗(yàn)看，防范化解金融風(fēng)險的實(shí)際效果取決于關(guān)鍵舉措的落實(shí)情況。從中國實(shí)際看，地方層面的貫徹落實(shí)情況事關(guān)重大。需要以問題為導(dǎo)向、以成效為檢驗(yàn)，推動各地結(jié)合實(shí)際抓好政策落地。

作者單位：國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所