環(huán)球時(shí)報(bào)/2016-01-08/ 第15版面/國(guó)際論壇

經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，上交所、深交所及中金所宣布從8日起暫停實(shí)施指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定。這一消息來(lái)得比很多人預(yù)期還要快。

7日上午中國(guó)A股再次連續(xù)兩回熔斷，至9點(diǎn)57分就宣告提前休市，全天成交時(shí)間不足15分鐘，滬指跌7.04%。新年一共交易4天，兩天里熔斷4次，這恐怕是世界主要股市絕無(wú)僅有之情景，引爆海量議論，譏言如潮。

熔斷機(jī)制在去年股市大跌期間受到輿論熱捧，盡管它只在美國(guó)股市里被激活過一次，但它被普遍作為股市先進(jìn)制度加以推崇。而昨天，“不應(yīng)照搬美國(guó)股市做法”之說又響成一片，要求廢止它的呼聲此起彼伏。

股市連續(xù)熔斷，主要問題應(yīng)在股市本身。正如有人所說，熔斷相當(dāng)于保險(xiǎn)絲，股市是線路，保險(xiǎn)絲斷一次可能是它自身的事，它反復(fù)斷，線路就有問題。因此熔斷機(jī)制可能起了事與愿違的負(fù)面效果，但中國(guó)股市原有問題應(yīng)是主因。

然而中國(guó)股民一時(shí)不適應(yīng)熔斷機(jī)制，它客觀上把股市里的各種恐慌聚集了起來(lái)，這種分析又明顯是成立的。相信如果堅(jiān)持下去，投資者就會(huì)適應(yīng)熔斷機(jī)制，但問題是，這樣的堅(jiān)持有意義嗎？

引入熔斷機(jī)制的目的就是消除恐慌，穩(wěn)定股市。如果它反而額外增加了恐慌，它的價(jià)值就大打折扣。貼門神反而嚇得房主睡不著覺，盡管不排除房主會(huì)有看順眼它的時(shí)候，但經(jīng)歷這些驚嚇的過程圖的是什么？

證監(jiān)會(huì)及時(shí)總結(jié)教訓(xùn)，于7日決定暫停熔斷機(jī)制，排除了眼前的一個(gè)突出問題。這當(dāng)然不意味著股市動(dòng)蕩的警報(bào)已經(jīng)解除，正如上文所說，股市內(nèi)在的深層問題猶在，它們會(huì)不會(huì)尋找其他爆發(fā)口，回答是不確定的。

股民的基本信心還是第一位的。中國(guó)是世界上少有的“散戶大市場(chǎng)”，各種風(fēng)吹草動(dòng)都容易以意外的方式演變成市場(chǎng)驚慌。去年幾次股市大跌和這幾天的熔斷，“羊群效應(yīng)”十分明顯。

然而股市不是信心越丟越稀少的單程列車，潰散的股市信心到了一定時(shí)候會(huì)自然凝聚起來(lái)，制造反彈。滬市已經(jīng)跌到3125點(diǎn)，這通常不是下行路上潰不成軍的區(qū)域。中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖有下行壓力，人民幣對(duì)美元持續(xù)貶值，但全社會(huì)不存在因它們引起的恐慌，股市的全局性恐慌即使相對(duì)于股市本身也不合邏輯。

要相信股市自行存在筑底的力量。首先政府要相信。這次熔斷機(jī)制起了相反效果很讓人意外，它留下的恐慌性記憶一時(shí)難以消除，因此及時(shí)暫停它確有必要。在正常情況下，股市下跌就跌一些，政府不干預(yù)的態(tài)度越堅(jiān)決，股市的自然恢復(fù)力就越活躍。

從去年到今年初，中國(guó)股市的“特殊性”可謂呈現(xiàn)得淋漓盡致。對(duì)這種“特殊性”，人們也在適應(yīng)。追求穩(wěn)定的股市應(yīng)是中國(guó)大目標(biāo)，但不用著急。適應(yīng)性和我們解決問題的能力實(shí)為我們走路的兩條腿，還真不能說哪條腿更重要，應(yīng)當(dāng)對(duì)另一條腿取而代之?！?/p>