摘 要：環(huán)境盡職調(diào)查是評估企業(yè)兼并購及剝離過程中環(huán)境風(fēng)險和責(zé)任的科學(xué)方法，是將環(huán)境和社會等因素納入到投資決策流程中的有效手段，對于企業(yè)主動規(guī)避和降低環(huán)境風(fēng)險具有重要意義。環(huán)境盡職調(diào)查的步驟至少包括第一和第二階段環(huán)境現(xiàn)場評估，通過資料審閱、現(xiàn)場勘查、相關(guān)方訪談、采樣驗證等多種形式進行。科學(xué)地開展環(huán)境盡職調(diào)查，有助于加強HSE合規(guī)性管理，避免HSE違規(guī)給公司帶來經(jīng)濟損失。

關(guān)鍵詞：環(huán)境盡職調(diào)查；環(huán)境現(xiàn)場評估；環(huán)境風(fēng)險；潛在責(zé)任

引言

在企業(yè)拓展新項目、執(zhí)行并購或剝離活動中，對于過往糾紛、訴訟案件、經(jīng)濟問題等法律風(fēng)險，產(chǎn)值、利潤、現(xiàn)金流等財務(wù)風(fēng)險，以及技術(shù)、設(shè)備狀況和生產(chǎn)管理等技術(shù)和運行風(fēng)險普遍給予較大關(guān)注，卻往往忽視或低估了環(huán)境風(fēng)險的存在。未在交割前組織開展環(huán)境盡職調(diào)查（EDD， Environmental Due Diligence），可能會在未來引發(fā)企業(yè)周圍的規(guī)劃不適合企業(yè)的長期發(fā)展目標(biāo)、企業(yè)無意識違反所在國環(huán)保法律法規(guī)、場地出現(xiàn)歷史遺留的土壤和地下水污染問題并引發(fā)潛在的環(huán)境修復(fù)的責(zé)任和費用，以及企業(yè)缺乏預(yù)防和響應(yīng)突發(fā)環(huán)境事件能力等諸多問題。因此，及時開展環(huán)境盡職調(diào)查是企業(yè)主動規(guī)避和降低環(huán)境風(fēng)險的有效手段。

1 環(huán)境盡職調(diào)查

1.1 環(huán)境盡職調(diào)查的背景和概念

環(huán)境盡職調(diào)查是一種評估環(huán)境風(fēng)險和潛在責(zé)任的技術(shù)手段，屬于宏觀盡職調(diào)查的分支內(nèi)容，主要用于在企業(yè)投資、收購、并購、剝離或新建擴建廠區(qū)時，依據(jù)相關(guān)的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，系統(tǒng)地確認(rèn)其可能存在的環(huán)境風(fēng)險和污染責(zé)任，幫助投資者對于現(xiàn)在和未來企業(yè)運行中的環(huán)境風(fēng)險進行管理和控制，從而降低投資的風(fēng)險。

狹義的環(huán)境盡職調(diào)查起源于美國。在美國政府頒布的30余部環(huán)保法律法規(guī)中，《環(huán)境應(yīng)對、賠償和責(zé)任綜合法》（CERCLA， Comprehensive Environmental Response， Compensation， and Liability Act）尤為嚴(yán)格，同時也是企業(yè)在環(huán)境管理方面涉及最為頻繁的一部法律，被企業(yè)稱為“黑洞”或“虛擬的怪獸”[1]。為減輕CERCLA規(guī)定的環(huán)境方面的責(zé)任問題，投資者在購買之前如果進行了全面的環(huán)境問詢，并且采取了相應(yīng)的環(huán)保措施，那么就可以對投資前已經(jīng)存在的環(huán)境問題不再負(fù)擔(dān)法律（主要是指CERCLA）責(zé)任。在實踐中，由環(huán)境專家所做出的環(huán)境盡職調(diào)查報告，可以被視為“進行了全面的環(huán)境問詢”的證明，通常包括Phase I和Phase II兩部分（至少應(yīng)包括Phase I），所依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)是由美國試驗和材料協(xié)會（ASTM， American Society for Testing and Material）基于CERCLA所制定的，分別為：Phase I環(huán)境現(xiàn)場評估標(biāo)準(zhǔn)（Standard Practice for Environmental Site Assessments： Phase I Environmental Site Assessment Process，標(biāo)準(zhǔn)編號E1527-05）和Phase II環(huán)境現(xiàn)場評估標(biāo)準(zhǔn)（Standard Practice for Environmental Site Assessment： Phase II Environmental Site Assessment Process，標(biāo)準(zhǔn)編號E1903-11）。簡單來講，Phase I和Phase II的主要區(qū)別是前者側(cè)重于進行書面材料和現(xiàn)場的確認(rèn)，問詢相關(guān)的當(dāng)事人，識別和評估出各項環(huán)境風(fēng)險；后者則是側(cè)重于前者無法量化的主要風(fēng)險進行取樣、分析和化驗，進一步確定污染的量化情況[2，3]。

廣義的環(huán)境盡職調(diào)查通常還會借鑒ASTM在Phase I和Phase II標(biāo)準(zhǔn)中提出的現(xiàn)場評估方法，但依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)已超出了CERCLA的內(nèi)容范圍。例如，項目融資期間EDD依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)就分別包括赤道原則（Equator Principle）、世界銀行下屬的國際金融機構(gòu)（IFC， International Financial Corporation）所制定的通用和各專業(yè)EHS指南、經(jīng)合組織（OECD， Organization for Economic Co-operation and Development）等地區(qū)性國際組織簽署的公約要求，以及資源國政府及地方政府頒布的各類環(huán)保法律法規(guī)。

1.2 開展環(huán)境盡職調(diào)查的意義

在企業(yè)拓展新項目時，最大的環(huán)境風(fēng)險在于土壤和地下水污染，以及各類環(huán)保不合規(guī)行為。通過環(huán)境盡職調(diào)查，全面了解已有的土壤和地下水等污染，可以盡早厘清買方和賣方的責(zé)任，并就環(huán)境風(fēng)險的解決方案和賠償金額進行談判，避免將來的損失或后續(xù)產(chǎn)生不必要的費用。同時，環(huán)境盡職調(diào)查報告有關(guān)土壤和地下水的本底值可參考寫入項目環(huán)評，并能夠作為新業(yè)主在運營時的本底數(shù)據(jù)，形成良性的銜接和循環(huán)。此外，各資源國的環(huán)保法律法規(guī)日趨嚴(yán)格和完善，環(huán)境監(jiān)管力度不斷提升，且地方政府有權(quán)根據(jù)當(dāng)?shù)氐膶嶋H情況對國家政策中未涉及的部分建立地方性規(guī)定或建立比國家標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格的地方性規(guī)定，大大提升了企業(yè)確保合規(guī)的難度。因此，在交易框架中的環(huán)境盡職調(diào)查，不但可以幫助企業(yè)量化“環(huán)境價值”，而且能夠指導(dǎo)企業(yè)認(rèn)清環(huán)保合規(guī)的挑戰(zhàn)和方法，從而在整個交易周期中控制實際和預(yù)期的環(huán)境風(fēng)險。

從相關(guān)方的角度考慮，開展環(huán)境盡職調(diào)查可以滿足投資銀行和（或）保險機構(gòu)的要求，與國際并購流程接軌，同時調(diào)查期間積累的數(shù)據(jù)也可以進入項目資料室成為買賣雙方提供環(huán)境風(fēng)險的依據(jù)，環(huán)境盡職調(diào)查報告相當(dāng)于為新業(yè)主提供了一份“環(huán)境保險”（視具體條款而定）。從成本分析的角度考慮，環(huán)境盡職調(diào)查的費用跟項目并購金額和可能引發(fā)的環(huán)境風(fēng)險相比，幾乎可以忽略，而且買方可以通過主動尋求環(huán)境保險等方式實現(xiàn)風(fēng)險的共擔(dān)和成本的攤薄。

1.3 環(huán)境盡職調(diào)查的特點

環(huán)境盡職調(diào)查的范圍非常廣泛，除去不涉及環(huán)境環(huán)節(jié)的并購或剝離（如銀行、IT公司、娛樂業(yè)等），諸如油氣行業(yè)、化工、電子、輕工、重工等行業(yè)都是環(huán)境盡職調(diào)查的客戶。從專業(yè)覆蓋上而言，環(huán)境盡職調(diào)查往往會根據(jù)項目的實際需求，延展到健康、安全、社會等領(lǐng)域，形成HSSE（Health， Safety， Social， Environment）盡職調(diào)查。相對于主要依據(jù)文件評價開展的一般盡職調(diào)查而言，環(huán)境盡職調(diào)查需要特別突出現(xiàn)場評估和確認(rèn)的過程，重點關(guān)注過去和現(xiàn)在產(chǎn)生的土壤和地下水污染、從場外流入場內(nèi)的污染物、危險化學(xué)品和危險廢棄物的管理、飲用水安全，環(huán)保費用、環(huán)保法律法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境許可等環(huán)保合規(guī)性問題，以及記錄保存情況。開展環(huán)境盡職調(diào)查的方式和HSE審核（Audit）有很多相似之處，主要區(qū)別在于前者突出具體問題和責(zé)任歸屬，通常以ASTM、IFC等國際標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)，偏向于技術(shù)層面；而后者突出管理原因和改進措施，通常以HSE管理體系為主要依據(jù)，偏向于管理層面。

2 如何開展環(huán)境盡職調(diào)查

2.1 環(huán)境盡職調(diào)查的職責(zé)分工

環(huán)境盡職調(diào)查的管理團隊可以由買方組建，也可以由賣方組建，或同時組建，有些情況下也可能委托投資銀行或律所管理。具體承擔(dān)環(huán)境盡職調(diào)查的執(zhí)行團隊通常是由內(nèi)部HSE資源和外部HSE資源（獨立第三方）共同組成。

EDD管理團隊的主要職責(zé)包括：從戰(zhàn)略高度識別并購項目環(huán)境風(fēng)險，收集并購對象的環(huán)境資料、建立環(huán)境信息庫，確定盡職調(diào)查的目的、范圍、時間和技術(shù)等方面的要求，選定第三方EDD咨詢機構(gòu)，協(xié)調(diào)EDD活動（信息庫和現(xiàn)場調(diào)查），審閱外部顧問的EDD報告，最終基于EDD報告向項目領(lǐng)導(dǎo)小組（或投資決策委員會）提出EDD結(jié)論和建議，此外還可能參與商務(wù)談判的準(zhǔn)備工作、協(xié)調(diào)咨詢機構(gòu)為商務(wù)談判提供技術(shù)支持。

第三方咨詢機構(gòu)等執(zhí)行團隊的主要職責(zé)包括：保證評估的專業(yè)性、獨立性與公正性，嚴(yán)格按照ASTM、IFC等標(biāo)準(zhǔn)開展環(huán)境盡職調(diào)查，編制符合項目實際的環(huán)境盡職調(diào)查清單，擴大信息收集的渠道，負(fù)責(zé)文件評估、現(xiàn)場踏勘等工作，編寫EDD報告并征求相關(guān)方意見、最終提交給EDD管理團隊，降低被收購方的抵觸情緒、維系和諧的調(diào)查與談判氛圍，為商務(wù)談判等環(huán)節(jié)提供技術(shù)支持。

2.2 環(huán)境盡職調(diào)查的資料清單

一般的環(huán)境盡職調(diào)查的資料清單或目錄都會包含以下內(nèi)容[4]：

2.2.1 公司環(huán)保基本信息

環(huán)評報批稿、后評價報告、批復(fù)、竣工驗收意見；污染防治設(shè)施歷史變化情況；歷史處罰情況；安全環(huán)保相關(guān)負(fù)責(zé)人名單，提供樹形圖（注明專兼職）。

2.2.2 環(huán)保資產(chǎn)

環(huán)保設(shè)施清單；現(xiàn)有的污染治理協(xié)議，如接管協(xié)議，危險廢物轉(zhuǎn)移協(xié)議；當(dāng)前污染物總量情況；環(huán)保設(shè)施新建或改建的成本；環(huán)保處罰的欠款。

2.2.3 環(huán)保合規(guī)性分析

環(huán)保許可；批建相符性分析；日常監(jiān)察要求相符性分析；上市核查要求相符性分析（如果有上市要求）。

2.2.4 環(huán)境、社會潛在風(fēng)險

周邊的居民是否已經(jīng)拆遷；是否存在投訴、環(huán)境訴訟歷史，是否被NGO舉報；現(xiàn)有場地污染情況；現(xiàn)有污染治理設(shè)施運行情況，危險廢物轉(zhuǎn)移情況；調(diào)研政策、規(guī)劃情況，分析潛在的政策風(fēng)險。

2.3 環(huán)境盡職調(diào)查的主要步驟

環(huán)境盡職調(diào)查的核心環(huán)節(jié)是兩個階段的環(huán)境現(xiàn)場評估，分別依據(jù)ASTM E1527-05和ASTM E1903-11的要求開展現(xiàn)場工作。除此之外，環(huán)境盡職調(diào)查還可能在上述兩個階段的前期或后期增加一個初期評估或環(huán)境修復(fù)環(huán)節(jié)，最終形成三個階段的環(huán)境盡職調(diào)查[4]。

2.3.1 初期評估環(huán)節(jié)

通過初期收集的較為有限的環(huán)境資料，從戰(zhàn)略高度識別項目的環(huán)境風(fēng)險。此階段需要了解項目背景和評估需求，結(jié)合公開信息資料或其它渠道獲得的項目信息，對于項目的風(fēng)險進行初步評估，確定下一步的評估重點。

2.3.2 第一階段環(huán)境現(xiàn)場評估

Phase I的目的是結(jié)合文件評估，開展初步現(xiàn)場評估以發(fā)現(xiàn)潛在的環(huán)境風(fēng)險點。Phase I通過現(xiàn)場勘查、資料審閱、業(yè)主與政府訪談等多種形式進行資料與信息收集，獲得現(xiàn)場和周邊設(shè)施的記錄，發(fā)現(xiàn)可能的現(xiàn)場污染，發(fā)現(xiàn)潛在的污染受體（土壤、地下水、地表水等），此階段通常不要求采集或分析土壤或地下水樣品。

2.3.3 第二階段環(huán)境現(xiàn)場評估

Phase II的目的是根據(jù)Phase I的評估結(jié)果，進一步驗證主要環(huán)境風(fēng)險，此階段通常需要進行取樣、分析和化驗，是對于Phase I評估結(jié)果有針對性的延續(xù)。Phase II是將全部主要的環(huán)境風(fēng)險進行補充量化的過程，必要時可以折算為貨幣化的環(huán)境責(zé)任。

2.3.4 環(huán)境修復(fù)環(huán)節(jié)

在通過Phase I和Phase II確定了環(huán)境風(fēng)險和潛在責(zé)任之后，可能需要進一步采取某些必要的環(huán)境修復(fù)或治理措施，以避免風(fēng)險的擴大給買賣雙方造成更大的經(jīng)濟損失，一些第三方咨詢機構(gòu)將這一環(huán)境修復(fù)環(huán)節(jié)稱之為“Phase III”。

2.4 環(huán)境盡職調(diào)查的結(jié)果和應(yīng)用

環(huán)境盡職調(diào)查的結(jié)果是提交一份完整的EDD報告，其主要內(nèi)容至少包括：基本情況介紹（項目背景、工作范圍、主要方法）、項目涉及的環(huán)保法律法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)（進行差距分析）、環(huán)境現(xiàn)場評估結(jié)果（Phase I和Phase II的主要發(fā)現(xiàn)）、主要環(huán)境問題（水源、水處理、大氣及氣候變化、固廢、土壤和地下水、噪聲、環(huán)境敏感區(qū)域、生物多樣性、植被情況等）、結(jié)論和建議[5]。

環(huán)境盡職調(diào)查的結(jié)果，可以作為價格談判的籌碼，同時也可以通過調(diào)整交易結(jié)構(gòu)來規(guī)避風(fēng)險。例如，將某些環(huán)境問題突出的資產(chǎn)剝離出交易范疇。對于識別出的重大環(huán)境問題，雙方可協(xié)商一個整改修復(fù)計劃，并將整改修復(fù)的完成情況作為完成交易的必要條件。此外，環(huán)境盡職調(diào)查的結(jié)果也可以作為編制環(huán)境影響評價（EIA）、環(huán)境管理計劃（EMP）等HSE相關(guān)方案、預(yù)算的重要參考資料，指導(dǎo)買方在交割后順利地開展環(huán)境管理工作。

3 環(huán)境盡職調(diào)查的發(fā)展展望

環(huán)境盡職調(diào)查在發(fā)達國家已經(jīng)形成了成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，而在國內(nèi)和欠發(fā)達國家的影響力當(dāng)前則十分有限。無論是國內(nèi)還是海外，油氣行業(yè)面臨的環(huán)境問題將日益尖銳，圍繞土壤和地下水出臺的新的環(huán)保法律法規(guī)將愈發(fā)嚴(yán)格苛刻，各相關(guān)方也不斷提出諸如赤道原則等新的環(huán)保要求，同時還面臨著碳排放、節(jié)能減排等國際壓力，加之復(fù)雜的社區(qū)關(guān)系影響，逐步提升新項目盡職調(diào)查中環(huán)境盡職調(diào)查的比重和投入將成為必然的趨勢。

此外，一些咨詢機構(gòu)過于倚重發(fā)達國家的環(huán)境盡職調(diào)查方法，將重點過度側(cè)重于污染場地的調(diào)查分析及趨勢預(yù)測，而弱化了諸如污染物總量是否能夠滿足后續(xù)要求，是否存在潛在的政策和規(guī)劃約束，是否存在偷排、危險廢物違法處置等情況的調(diào)查研究，這些問題和比較明顯的原有場地污染問題相比，往往更隱蔽，后續(xù)危害更嚴(yán)重。因此，有必要針對國內(nèi)日益嚴(yán)格的環(huán)境監(jiān)管需求，結(jié)合國家、地方各類環(huán)保法規(guī)政策，將現(xiàn)狀調(diào)查及潛在環(huán)境風(fēng)險分析作為環(huán)境盡職調(diào)查的主體，有助于讓買方在有限的時間內(nèi)了解到更重要的信息，有助于評估賣方的環(huán)境價值、潛在成本，進而了解隱藏的環(huán)境陷阱。

最后，企業(yè)還應(yīng)注意確保前期調(diào)查的時間和質(zhì)量，組建專業(yè)能力突出、經(jīng)驗豐富的專家團隊，保證充分識別項目潛在的各種環(huán)境風(fēng)險，查清歷史遺留環(huán)保問題，明晰接管后可能承擔(dān)的責(zé)任，避免因并購或剝離帶來額外的環(huán)保負(fù)債。

4 結(jié)束語

環(huán)境盡職調(diào)查可以科學(xué)、系統(tǒng)地評估環(huán)境風(fēng)險和潛在責(zé)任，是有效控制項目長期風(fēng)險與成本的重要手段，建議企業(yè)將環(huán)境盡職調(diào)查程序納入到資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理和新項目管理的要求中，在決策機制中考慮環(huán)境風(fēng)險的評估內(nèi)容，避免HSE違規(guī)給企業(yè)帶來經(jīng)濟損失。

參考文獻

[1]李海燕.中國企業(yè)在美并購和投資需要重視的環(huán)境盡職調(diào)查問題[J].河南科學(xué)，2015（33）：126-129.

[2]Standard Practice for Environmental Site Assessments： Phase I Environmental Site Assessment Process. ASTM. E1527-5.

[3]Standard Practice for Environmental Site Assessment： Phase II Environmental Site Assessment Process. ASTM. E1903-11.

[4]John L. Payne. Gathering Data For Environmental Due Diligence[J]. The Practical Real Estate Lawyer，2012，21-39.

[5]Golder Associates Turkey Ltd. Tac-Corak Sites Environmental Due Diligence Report，2009，3：1-123.

作者簡介：石峽（1977-），女，籍貫：北京，學(xué)位：博士，職稱：工程師，研究方向：海外油氣項目。