全球經濟復蘇前景越發(fā)被看好，很多風險品種開始重回投資者的視野。而這一時期的黃金似乎暗淡不少，這是否意味著黃金短期內不再具有關注的價值呢？回顧2014，展望2015，黃金投資有哪些看點呢？

回顧2014年的黃金行情，投資者總感覺，大部分時間都是在持續(xù)的下跌過程之中。然而事實上，黃金的表現和人們的感覺并不一樣，截至2014年12月12日，金價相比年初并沒有下跌，甚至還錄得近2%的上漲。

反攻隱憂

2014年12月，黃金價格開始快速反彈，這是否意味著黃金重回強勢行情，并在2015年開啟黃金“大反攻”呢？目前來看，可能性不太大。黃金大反攻主要存在以下隱憂。

需求大幅減少

中國黃金協會最新統計數據顯示，2014年上半年中國黃金消費量達到569.45噸，與2013年同期相比，消費量減少136.91噸，同比下降19.38%。這一方面是由于2013年黃金消費基數過大，另一方面，也是因為黃金的投資魅力下滑，市場投資需求減少導致的。而相對于黃金，越來越紅火的股市也分流了中國及至全球的投資需求。

美國經濟向好

長期基本面上，市場主要關注的無非是美國經濟情況以及非美經濟情況。美國經濟情況大幅好轉，寬松政策將逐步退出，美元指數邁入上漲通道，這將對金價構成持續(xù)的壓力。

產量增速遞進

值得注意的是，在黃金需求量放緩的同時，黃金產量卻依然沒有減少的跡象，且產量增速在不斷加快。這和中國企業(yè)沒有正確認識到黃金需求走勢有關。實際上，2013年黃金全年需求暴增并非平白多了很多黃金需求，而是許多的黃金需求因黃金價格暴跌而提前釋放，故而在之后很長一段時間黃金需求將會出現減少的跡象。

市場技術面

從黃金走勢的技術面來簡單地分析，也能找到市場走勢的蛛絲馬跡。金價自從2013年向下跌穿1540美元/盎司的“馬布奇諾防線”之后，市場持續(xù)出現暴跌的情況。金價最高時為1920美元/盎司，而市場人士普遍認為向下下跌超過20%，則走勢陷入熊市。

美聯儲退出QE3與美元加息

量化寬松政策計劃于2014年10月底結束，同時，市場對于美元加息的前景也越來越明確，眾所周知，黃金走勢是“買預期賣事實”，美元加息之前，其預期對于黃金有著越來越明顯的壓力。

油價暴跌連累商品市場

國際能源署（IEA）2014年12月12日表示，油價將可能面臨進一步下跌壓力，同時下調2015年需求增長預期，并預計非石油輸出國組織（OPEC）國家的穩(wěn)健石油供應增長將加深全球油市供大于求的局面。這也進一步打壓油價，國際原油價格一度走低至59美元/桶下方，布倫特原油期貨價格隨后跌至63美元/桶附近。

IEA將2015年全球石油每日需求增長預估下調23萬?90萬桶，這將意味著原油的下跌并沒有見底的跡象。作為商品之王的原油價格不振，將極大地拖累商品市場價格，且原油價格回落也將限制市場的通脹情況，而這對于黃金而言，更是雙重的利空。

上漲的潛力

2015年黃金還有可能會上漲嗎？盡管大的環(huán)境不利于金價走勢，但2015年黃金價格的反彈還是存在不少的機會，投資者可以注意這些機會，這或許是我們轉而做多黃金的最好機會。

美元加息帶來機會

中國有句老話，叫做“水滿則溢，月滿則虧，花滿則謝”。這句話在投資市場的意思是，在行情弱無可弱的時候，往往便蘊含著行情反彈的機會。在投資市場里有一句老話，叫做“買預期賣事實”，意思是當一個很強的預期成為現實的時候，行情往往會反向而走?；仡欉^去美元加息時美元指數的走勢，我們可以清楚看到，在美元首次加息前的6～9個月內美元指數會持續(xù)上行，但當美元真正加息后，美元反而會急劇回落。所以2015年美元開始加息的時候，就將是黃金多頭的反擊號角吹響的時候。

歐元區(qū)QE導致歐元貶值

2008年金融危機后美聯儲曾力推三套QE政策提振經濟，現在看來歐洲央行也需要做同樣的事情了。歐洲央行近期表示，將采取所有措施來捍衛(wèi)歐元區(qū)，但不幸的是多數歐元區(qū)國家仍沒有擺脫窘境，經濟復蘇緩慢，通縮壓力持續(xù)增加。

為了解決這些問題，歐洲央行已經動用了降息、TLTRO等多種武器，但效果都不大。這似乎意味著歐洲央行已經沒有退路，必須動用最后一張王牌——購買國債（QE）。歐元區(qū)QE的時機很重要，如果一旦引起投資世界的憂慮，恐慌情緒將會使黃金的“避險屬性”發(fā)出光芒。

中國經濟放緩

目前中國正陷入經濟增速放緩的困擾，2014年中國的經濟可能會錄得多年來最糟糕的表現，2015年甚至會進一步惡化。

從各方面來看，近期中國貿易數據令人失望，房地產市場低迷，同時債券違約風險也大幅上升。如果這些因素導致中國爆發(fā)經濟危機，其余震必然會影響到全球經濟。

不過，黃金這類抗風險資產自然樂于見到這樣的結果。目前中國已經出現了貿易逆差的危險，為了抵抗外匯流出帶來的壓力，中國央行可能會趁金價處于低位時大舉增加黃金儲備，這對黃金來說，中國的巨大需求可能將使金價再回到牛市。

關注轉折點

目前有不少知名機構都對未來黃金走勢普遍看跌，整體來看，金價在2015年擺脫熊市回到牛市的可能性并不太大。但這不意味著2015年金價的表現會平淡，我們認為，在眾多利空和利多因素交織下，2015年黃金的走勢將異常精彩。

對于投資者而言，最需要關注的是黃金價格走勢的一些轉折點，例如油價的反轉、美聯儲對美元的加息、中國央行的政策變化、歐洲央行QE推出時機等都蘊含著眾多的機會，只要把握住其中兩到三個，獲得利潤空間極大，遠不是2014年可以比擬的。

目前沒有證據表明行情會在2015年產生大的反轉，對于實物投資者而言，這也意味著2015年并非進入實物投資的最好時機，購入金條進行投資仍沒有到最好的時機。但對于普通消費者而言，目前金價已經偏低，更大的下跌也并不太現實，可以放心進行消費而不必過于擔心由于金價和銀價下跌帶來過大的損失。

把握住這些機會同時也需要更專業(yè)的知識和對行情的跟蹤，對于投資者的建議有兩點：一是保持對行情的關注，最好能得到專業(yè)機構的幫助。二是操作上以中短線操作為主，長線操作為輔。

2015年行情波動將會比2014年更為劇烈，對于投資者而言，如何調節(jié)黃金投資在資產配置中的比例？我們認為，如果是風險偏好偏激進的熟練中短線投資者，可以適當增大對黃金投資的資產比例，以30%～40%的資金投入為宜，以把握行情，獲取更高的利潤。如果投資者風險偏好偏穩(wěn)健，以長線投資為主，可以縮短自己的持倉周期并適當減低黃金投資的資產比例，以10%～20%的資金投入為宜，注意規(guī)避掉因行情大勢的變化帶來的額外風險。