央行宣布降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點

央行決定，自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。同時，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個百分點。

央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運行。

央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿對于此次央行降準(zhǔn)進(jìn)行了深入解讀，共提出四方面內(nèi)容。

第一，由于央行已基本退出對外匯市場的常態(tài)式干預(yù)，外匯占款已經(jīng)不再是投放長期流動性的來源，因此必須使用其他流動性投放渠道和工具。在這個背景下，有必要通過降準(zhǔn)來提高貨幣乘數(shù)，并配合其他貨幣政策工具來保持廣義貨幣的合理增速和適度的流動性水平，保證貸款和社會融資規(guī)模的平穩(wěn)增長。

第二，季節(jié)性因素也是這次央行降準(zhǔn)的考量之一。在春節(jié)之前的一段時間內(nèi)，需要投放的現(xiàn)金量很大，可能會出現(xiàn)較大的流動性缺口，因此有必要搭配使用降低準(zhǔn)備金率和公開市場操作等手段來保證流動性的供節(jié)。

第三，宏觀經(jīng)濟(jì)條件的變化也要求央行通過預(yù)調(diào)、微調(diào)來維持穩(wěn)健的貨幣政策，以保持政策的松緊適度，起到穩(wěn)增長的作用。最近一段時間，實體經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力較大，比較有代表性的指標(biāo)包括繼續(xù)走低的PMI指數(shù)和繼續(xù)減速的房地產(chǎn)投資等;通脹率持續(xù)走低，實際利率面臨上行壓力。

第四，央行宣布的定向降準(zhǔn)的措施在幫助調(diào)結(jié)構(gòu)的同時，在一定程度上也能起到穩(wěn)增長的作用。

央行此次降準(zhǔn)和此前降息政策的后續(xù)效果應(yīng)該有助于降低市場利率和企業(yè)的融資成本。