【摘要】航運(yùn)作為當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的重要流通方式,對于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及文化的傳播具有重要的影響。本篇文章主要對國際航運(yùn)市場及船舶融資方式進(jìn)行分析,首先從公開市場的股權(quán)融資;債券融資;銀行貸款三個(gè)方面,論述了船舶融資資金渠道,其次介紹了結(jié)構(gòu)性融資租賃;德國KG模式以及新加坡海事信托基金等結(jié)構(gòu)性融資模式。
【關(guān)鍵詞】國際航運(yùn)市場 船舶融資方式 現(xiàn)代航運(yùn)
二十世紀(jì)六十年代以來,隨著設(shè)計(jì)科學(xué)技術(shù)發(fā)展,國際航運(yùn)市場的交易量逐漸增加,資源和產(chǎn)品逐漸在世界各國得到流通,增加了世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的往來。國際航運(yùn)市場的發(fā)展使得國家之間的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易交流更加頻繁,世界逐漸進(jìn)入了現(xiàn)代航運(yùn)時(shí)代。船舶融資業(yè)務(wù)自身便存在一定的冒險(xiǎn)性質(zhì),所以必須加強(qiáng)對船舶融資方式的研究,從而更好的規(guī)范和制約不斷發(fā)展的國際航運(yùn)市場,使世界經(jīng)濟(jì)、政治一體化背景下,國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易能夠朝著正規(guī)化、科學(xué)化等方向發(fā)展。本篇文章主要結(jié)合當(dāng)前國際航運(yùn)市場的現(xiàn)狀,對國際航運(yùn)市場和船舶融資方式進(jìn)行分析。
一、船舶融資資金渠道
船舶融資資金渠道主要有公開市場的股權(quán)融資;債券融資;銀行貸款等,以下為對這些融資渠道的具體的分析。
(一)公開市場的股權(quán)融資
國際航運(yùn)市場和其他行業(yè)相比,航運(yùn)業(yè)的經(jīng)營回報(bào)率相對較低。同時(shí)國際航運(yùn)市場存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性,海上運(yùn)輸變化莫測,所以航運(yùn)事業(yè)一直都在資本市場中的寵兒[1]。但是自2003年以來,航運(yùn)市場的發(fā)展速度逐漸加快,人們對于新鮮事物的接受能力逐漸增加,越來越多的資本家開始關(guān)注國際航運(yùn)市場并參與船舶融資,這一現(xiàn)象為國際航運(yùn)市場的發(fā)展帶來了積極的影響[2]。傳統(tǒng)的航運(yùn)公司開始抓住商機(jī),不斷的改革和創(chuàng)新企業(yè),使得國際航運(yùn)市場及傳播融資模式更加開放,降低了市場對銀行貸款的需求,迫使更多的船舶融資銀行涉足投行業(yè)務(wù),賺取其中的利潤。
(二)債券融資
以航運(yùn)公司為主體發(fā)行中短期的市場債券通常用于滿足公司中短期營運(yùn)資金的需求。我國的航運(yùn)事業(yè)相對于其他一些發(fā)達(dá)國家來講,起步速度和發(fā)展速度相對較慢,這也要求我國航運(yùn)市場需要不斷的進(jìn)步和發(fā)展。我國航運(yùn)市場發(fā)展的速度較慢多見于國際債券市場。相較于銀行的中長期信貸,在全不必借助過多的實(shí)物資產(chǎn)用于信譽(yù)保障,所以在價(jià)格等方面會(huì)受到一定的限制[3]。同時(shí),銀行信貸產(chǎn)品靈活性的提升,銀行中的循環(huán)信貸逐漸開始被應(yīng)用于融資活動(dòng)當(dāng)中,代替?zhèn)奈恢?,?shí)現(xiàn)資金和成本的循環(huán)利用[4]。
(三)銀行貸款
銀行貸款是船舶融資的主要方式,通常是占船東購船金額的60%到80%,對于船舶的融資具有重要影響。由于航運(yùn)自身變需要眾多的專業(yè)性技能,對于專業(yè)水平的要求較多,所以在參與銀行貸款的過程當(dāng)中,通常會(huì)需要中介在其中參與,從而提升貸款的專業(yè)性,銀行的中介在銀行貸款的過程當(dāng)中,發(fā)揮著重要的作用[5]。
二、結(jié)構(gòu)性融資模式
結(jié)構(gòu)性融資模式主要有結(jié)構(gòu)性融資租賃;德國KG模式以及新加坡海事信托基金等幾種方式。
(一)結(jié)構(gòu)性融資租賃
結(jié)構(gòu)性融資租賃是傳動(dòng)獲取運(yùn)力的主要方式,也是當(dāng)前國際航運(yùn)市場中船舶融資的重要方式。結(jié)構(gòu)性融資租賃較為普遍的形式主要有英國租賃、法國租賃等等,主要特點(diǎn)為出租人可以享受資產(chǎn)加速折舊所獲得的稅收金額,并通過這種恩恩的獲取方式,和承租人進(jìn)行共享,在融資租賃的過程當(dāng)中,船主可以講采購的船舶轉(zhuǎn)賣給出租人,然后同船舶回租進(jìn)行運(yùn)營,并簽訂時(shí)限,在時(shí)限期滿后通過約定的價(jià)格回購船舶。
(二)德國KG模式
德國KG模式是德語Kommanditgesellsc-haft的縮寫,我國通常譯為“兩合公司”。顧名思義,即為若干合伙人在一個(gè)共同商號(hào)下從事各類商業(yè)經(jīng)營活動(dòng),形成一個(gè)合伙公司,KG基金就是通過KG公司這種模式募集的基金,基金投入航運(yùn)業(yè)(包括新船的定購)就成了航運(yùn)KG基金。在KG基金的安排中,券商(equity house)設(shè)立一只基金來買船。KG基金在稅收等方面均保持透明,由投資者各方來進(jìn)行共同管理和資金調(diào)配。
(三)新加坡海事信托基金
新加坡政府在1996年成立了新加坡海事港口局(Maritime and PortAuthority of Singapore)主要負(fù)責(zé)海事經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,主要是依靠信托契約創(chuàng)立的非獨(dú)立法人實(shí)體選定的管理經(jīng)理人負(fù)責(zé)海事管理,從而提升船舶融資以及航運(yùn)發(fā)展的科學(xué)性,實(shí)現(xiàn)財(cái)富的快速增長。
三、結(jié)束語
船舶融資資金渠道主要有公開市場的股權(quán)融資;債券融資;銀行貸款等,多種多樣的傳播融資資金渠道為國際航運(yùn)市場的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。結(jié)構(gòu)性融資模式主要有結(jié)構(gòu)性融資租賃;德國KG模式以及新加坡海事信托基金等幾種方式,結(jié)合實(shí)際合理運(yùn)用船舶融資方式能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)富的快速增長,不斷發(fā)展和創(chuàng)新我國的航運(yùn)業(yè)務(wù)。
參考文獻(xiàn)
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作者簡介:高原(1983-),漢,遼寧大連人,研究生,國家開發(fā)銀行船舶融資中心,初級經(jīng)濟(jì)師,研究方向:經(jīng)濟(jì)。