【摘要】航運(yùn)作為當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的重要流通方式，對于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及文化的傳播具有重要的影響。本篇文章主要對國際航運(yùn)市場及船舶融資方式進(jìn)行分析，首先從公開市場的股權(quán)融資；債券融資；銀行貸款三個(gè)方面，論述了船舶融資資金渠道，其次介紹了結(jié)構(gòu)性融資租賃；德國KG模式以及新加坡海事信托基金等結(jié)構(gòu)性融資模式。

【關(guān)鍵詞】國際航運(yùn)市場 船舶融資方式 現(xiàn)代航運(yùn)

二十世紀(jì)六十年代以來，隨著設(shè)計(jì)科學(xué)技術(shù)發(fā)展，國際航運(yùn)市場的交易量逐漸增加，資源和產(chǎn)品逐漸在世界各國得到流通，增加了世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的往來。國際航運(yùn)市場的發(fā)展使得國家之間的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易交流更加頻繁，世界逐漸進(jìn)入了現(xiàn)代航運(yùn)時(shí)代。船舶融資業(yè)務(wù)自身便存在一定的冒險(xiǎn)性質(zhì)，所以必須加強(qiáng)對船舶融資方式的研究，從而更好的規(guī)范和制約不斷發(fā)展的國際航運(yùn)市場，使世界經(jīng)濟(jì)、政治一體化背景下，國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易能夠朝著正規(guī)化、科學(xué)化等方向發(fā)展。本篇文章主要結(jié)合當(dāng)前國際航運(yùn)市場的現(xiàn)狀，對國際航運(yùn)市場和船舶融資方式進(jìn)行分析。

一、船舶融資資金渠道

船舶融資資金渠道主要有公開市場的股權(quán)融資；債券融資；銀行貸款等，以下為對這些融資渠道的具體的分析。

（一）公開市場的股權(quán)融資

國際航運(yùn)市場和其他行業(yè)相比，航運(yùn)業(yè)的經(jīng)營回報(bào)率相對較低。同時(shí)國際航運(yùn)市場存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性，海上運(yùn)輸變化莫測，所以航運(yùn)事業(yè)一直都在資本市場中的寵兒[1]。但是自2003年以來，航運(yùn)市場的發(fā)展速度逐漸加快，人們對于新鮮事物的接受能力逐漸增加，越來越多的資本家開始關(guān)注國際航運(yùn)市場并參與船舶融資，這一現(xiàn)象為國際航運(yùn)市場的發(fā)展帶來了積極的影響[2]。傳統(tǒng)的航運(yùn)公司開始抓住商機(jī)，不斷的改革和創(chuàng)新企業(yè)，使得國際航運(yùn)市場及傳播融資模式更加開放，降低了市場對銀行貸款的需求，迫使更多的船舶融資銀行涉足投行業(yè)務(wù)，賺取其中的利潤。

（二）債券融資

以航運(yùn)公司為主體發(fā)行中短期的市場債券通常用于滿足公司中短期營運(yùn)資金的需求。我國的航運(yùn)事業(yè)相對于其他一些發(fā)達(dá)國家來講，起步速度和發(fā)展速度相對較慢，這也要求我國航運(yùn)市場需要不斷的進(jìn)步和發(fā)展。我國航運(yùn)市場發(fā)展的速度較慢多見于國際債券市場。相較于銀行的中長期信貸，在全不必借助過多的實(shí)物資產(chǎn)用于信譽(yù)保障，所以在價(jià)格等方面會(huì)受到一定的限制[3]。同時(shí)，銀行信貸產(chǎn)品靈活性的提升，銀行中的循環(huán)信貸逐漸開始被應(yīng)用于融資活動(dòng)當(dāng)中，代替?zhèn)奈恢?，?shí)現(xiàn)資金和成本的循環(huán)利用[4]。

（三）銀行貸款

銀行貸款是船舶融資的主要方式，通常是占船東購船金額的60%到80%，對于船舶的融資具有重要影響。由于航運(yùn)自身變需要眾多的專業(yè)性技能，對于專業(yè)水平的要求較多，所以在參與銀行貸款的過程當(dāng)中，通常會(huì)需要中介在其中參與，從而提升貸款的專業(yè)性，銀行的中介在銀行貸款的過程當(dāng)中，發(fā)揮著重要的作用[5]。

二、結(jié)構(gòu)性融資模式

結(jié)構(gòu)性融資模式主要有結(jié)構(gòu)性融資租賃；德國KG模式以及新加坡海事信托基金等幾種方式。

（一）結(jié)構(gòu)性融資租賃

結(jié)構(gòu)性融資租賃是傳動(dòng)獲取運(yùn)力的主要方式，也是當(dāng)前國際航運(yùn)市場中船舶融資的重要方式。結(jié)構(gòu)性融資租賃較為普遍的形式主要有英國租賃、法國租賃等等，主要特點(diǎn)為出租人可以享受資產(chǎn)加速折舊所獲得的稅收金額，并通過這種恩恩的獲取方式，和承租人進(jìn)行共享，在融資租賃的過程當(dāng)中，船主可以講采購的船舶轉(zhuǎn)賣給出租人，然后同船舶回租進(jìn)行運(yùn)營，并簽訂時(shí)限，在時(shí)限期滿后通過約定的價(jià)格回購船舶。

（二）德國KG模式

德國KG模式是德語Kommanditgesellsc-haft的縮寫，我國通常譯為“兩合公司”。顧名思義，即為若干合伙人在一個(gè)共同商號(hào)下從事各類商業(yè)經(jīng)營活動(dòng)，形成一個(gè)合伙公司，KG基金就是通過KG公司這種模式募集的基金，基金投入航運(yùn)業(yè)（包括新船的定購）就成了航運(yùn)KG基金。在KG基金的安排中，券商（equity house）設(shè)立一只基金來買船。KG基金在稅收等方面均保持透明，由投資者各方來進(jìn)行共同管理和資金調(diào)配。

（三）新加坡海事信托基金

新加坡政府在1996年成立了新加坡海事港口局（Maritime and PortAuthority of Singapore）主要負(fù)責(zé)海事經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，主要是依靠信托契約創(chuàng)立的非獨(dú)立法人實(shí)體選定的管理經(jīng)理人負(fù)責(zé)海事管理，從而提升船舶融資以及航運(yùn)發(fā)展的科學(xué)性，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的快速增長。

三、結(jié)束語

船舶融資資金渠道主要有公開市場的股權(quán)融資；債券融資；銀行貸款等，多種多樣的傳播融資資金渠道為國際航運(yùn)市場的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。結(jié)構(gòu)性融資模式主要有結(jié)構(gòu)性融資租賃；德國KG模式以及新加坡海事信托基金等幾種方式，結(jié)合實(shí)際合理運(yùn)用船舶融資方式能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)富的快速增長，不斷發(fā)展和創(chuàng)新我國的航運(yùn)業(yè)務(wù)。

參考文獻(xiàn)

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[2]胡正良，郟丙貴.碼頭作業(yè)費(fèi)（THC）問題的初步解決與國際航運(yùn)市場競爭規(guī)則的完善[J].海大法律評論，2011，31（10）：154-156.

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[5]計(jì)小青，曹嘯.航運(yùn)金融市場的需求特征及其對上海國際航運(yùn)中心建設(shè)的啟示[J].上海金融，2011，25（05）：176-179.

作者簡介：高原（1983-），漢，遼寧大連人，研究生，國家開發(fā)銀行船舶融資中心，初級經(jīng)濟(jì)師，研究方向：經(jīng)濟(jì)。