鄭新立

今年一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布之后，4月30日中共中央政治局召開會議，分析當前經(jīng)濟形勢，提出要“高度重視應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力。”這是對當前經(jīng)濟運行主要風險做出的正確判斷，是對當前宏觀調(diào)控主要任務(wù)做出的重要部署。我們應(yīng)當按照政治局會議精神來統(tǒng)一對當前經(jīng)濟形勢的認識，并采取協(xié)調(diào)一致的行動。

一、總需求不足是當前宏觀經(jīng)濟中的主要矛盾

經(jīng)濟下行已經(jīng)持續(xù)了三年多時間。今年一季度，GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)同比增速降為7%，財政收入增速降為3.9%，工業(yè)企業(yè)利潤減少2.7%。4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增速為5.9%，出口增長6.2%，CPI(居民消費價格指數(shù))降為1.5%，PPI(生產(chǎn)價格指數(shù))已連續(xù)38個月為負。1月—4月，新開工建設(shè)項目投資增長率為零，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存增長7%。盡管就業(yè)情況仍比較好，整個經(jīng)濟運行仍處于可控范圍，但一些脆弱的行業(yè)和企業(yè)，如煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)和一部分中小企業(yè)的運營困難加大，孕育著破產(chǎn)和金融不良資產(chǎn)增加的風險，顯露出經(jīng)濟形勢嚴峻的一面。統(tǒng)計數(shù)據(jù)無可辯駁地證明，需求不足已成為宏觀經(jīng)濟的主要矛盾，經(jīng)濟下行成為經(jīng)濟運行的基本趨勢，通貨緊縮則成為經(jīng)濟生活的主要風險。擴大需求特別是擴大內(nèi)需，已成為當前宏觀經(jīng)濟政策最重要的選擇。

導致總需求不足的根本原因，是長期以來投資率不斷上升，最終消費率主要是居民消費率不斷下降。改革開放37年來，我國經(jīng)濟增長機理發(fā)生的一個最大變化，就是由供給約束為主轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨蠹s束為主。從1981年到2014年，我國投資率由32.9%一路攀升到46.1%，居民消費率則從53.4%一路下滑到37.7%，分別上升了13.2個百分點和下降了15.7個百分點，投資和消費處于嚴重失衡狀態(tài)，導致了目前的產(chǎn)能過剩。我們自覺不自覺地走上了生產(chǎn)能力迅速擴張和廣大居民有支付能力的需求相對不足的路子 (見圖1)。解決當前經(jīng)濟下行、增長乏力問題，實現(xiàn)穩(wěn)增長目標，必須對癥下藥，從擴大內(nèi)需入手，破解需求不足難題。

圖1 1981年—2014年中國居民消費率、消費率和投資率

當前，由于經(jīng)濟下行已經(jīng)形成巨大慣性，克服經(jīng)濟下行壓力，僅靠正常情況下的需求拉動力是遠遠不夠的。需求總量中還應(yīng)包括克服經(jīng)濟下降慣性影響所需要的拉動力。當前的主流觀點認為，只有保持從緊的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，才能對企業(yè)施加轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的壓力。我認為，轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)主要應(yīng)當通過增量的調(diào)節(jié)才能完成。包括開發(fā)新產(chǎn)品、更新設(shè)備，都需要增加投資。關(guān)鍵在于保持穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間的平衡。當前，在經(jīng)濟下行壓力加大、通貨緊縮顯現(xiàn)的情況下，宏觀調(diào)控的著力點應(yīng)適時適度地轉(zhuǎn)向擴大總需求特別是擴大內(nèi)需。這是上世紀90年代后期應(yīng)對亞洲金融危機的成功經(jīng)驗，也是保持經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的客觀需要。

我國人均GDP僅為美國的1/6，居民消費率僅為美國的1/2，人均消費支出水平僅為美國的1/12。這說明我們通過擴大內(nèi)需拉動經(jīng)濟增長還有很大很大空間。如果在目前的發(fā)展水平上就出現(xiàn)增長乏力，沒有別的什么原因，一定是我們的體制和政策出了問題，沒有把增長的潛力釋放出來。

二、穩(wěn)增長亟待貨幣政策的支持

實施擴大內(nèi)需的戰(zhàn)略，要求推行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。在經(jīng)濟職能上，財政政策主要是管結(jié)構(gòu)，貨幣政策主要是管總量的。因此，實施擴內(nèi)需、穩(wěn)增長的政策，主要應(yīng)當發(fā)揮貨幣政策的作用。近四年多來，我們實際上實行了適度從緊的貨幣政策，這是導致連續(xù)三年多來經(jīng)濟下行的直接的、根本的原因。

為什么說近幾年的貨幣政策實際上是適度從緊?只要我們把近四年多的M2(廣義貨幣)的增長速度與之前20年的年均增長速度做一個對比，就會一目了然。1991年—2010年的20年間，我國M2的年均增長速度為20.5%，GDP的年均增長速度為10.3%，M2的增速為GDP增速的兩倍。這是我國經(jīng)濟的長期實證數(shù)據(jù)，與國際歷史上處于快速成長期的國家的數(shù)據(jù)是一致的。國外經(jīng)驗證明，在工業(yè)化、城市化快速推進的過程中，M2的增速保持在GDP增速的兩倍左右是合理的。長期高于兩倍，就會出現(xiàn)通貨膨脹;長期低于兩倍，就會出現(xiàn)通貨緊縮。美國著名貨幣經(jīng)濟學家、諾貝爾獎獲得者弗里德曼，曾發(fā)現(xiàn)和論證了這一規(guī)律。筆者曾在上世紀90年代兩次赴美，向他請教治理通貨膨脹的辦法，他親口告訴我們這一研究結(jié)果。他說這是他從日本、韓國等在快速成長期的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中得出的規(guī)律。中國20年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，再次驗證了弗里德曼的結(jié)論是正確的。

圖2 1991年—2014年中國固定資產(chǎn)投資、M2、GDP增速

反觀近四年多來我國貨幣增長速度及其影響：2011年—2014年，M2的年增速分別為13.6%、13.8%、13.6%、13.0%，年均增速為13.5%，比此前20年的年均增速下降了七個百分點；隨之GDP的年增速分別為9.3%、7.7%、7.7%、7.4%，年均為8%，比前20年下降了2.3個百分點。今年1月—4月，M2的同比增速降至10.1%，比1991年—2010年的增速下降了10.4個百分點，比前四年的增速下降了3.4個百分點。根據(jù)經(jīng)驗，貨幣增速對經(jīng)濟增速影響的滯后期為半年，去年特別是今年前四個月貨幣增速進一步下降，必將在下半年和明年顯現(xiàn)出來。應(yīng)當說，前四年多GDP的增速沒有降至M2增速的1/2，是因為大力推行經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的結(jié)果。無怪乎有一位熟悉中國經(jīng)濟的外國經(jīng)濟學家講，近幾年中國經(jīng)濟減速，是政府有意為之。統(tǒng)計數(shù)據(jù)充分證明，2011年以來，我們實際執(zhí)行的是從緊的貨幣政策。

應(yīng)當看到，當前企業(yè)已經(jīng)形成了經(jīng)濟下行的不良預(yù)期，制約了投資的積極性。今年前四個月，社會融資總規(guī)模僅增加5.7萬億元，比去年同期少增1.5萬億元，固定資產(chǎn)投資資金來源同比僅增長6.5%，比同期固定資產(chǎn)投資增速低5.5個百分點。企業(yè)缺乏投資意愿，銀行貸款用不出去，以致不久前人民銀行向部分金融機構(gòu)進行定向正回購，回收了超過1000億元流動性。經(jīng)濟下行慣性助推通貨緊縮，通貨緊縮加劇經(jīng)濟下行，如此惡性循環(huán)，是十分危險的。因此，必須抓緊落實中央政治局4月30日會議精神，采取強有力的措施，克服經(jīng)濟下行慣性，使貨幣增速有一個大于正常情況下的增長速度。

一個時期以來，不少人常常以我國經(jīng)濟的貨幣化率較高為由，主張降低貨幣發(fā)行的增速。截至2014年年底，我國M2(即貨幣和準貨幣總量)已達122.8萬億元，相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值63.6萬億元的193%。在國際上，這個比例因各個國家的發(fā)展階段、金融結(jié)構(gòu)不同而有較大差異。我國的這一比例與某些發(fā)達國家不相上下。判斷一個國家貨幣化率是否合理，關(guān)鍵應(yīng)看貨幣供給量能否保持總需求與總供給的大體平衡。只要不造成通脹或通縮，貨幣供應(yīng)都應(yīng)當視為合理。需要指出的是，由于我國資本市場發(fā)育程度低，企業(yè)融資主要依靠銀行貸款，經(jīng)濟貨幣化率高一些是正常的、合理的。也就是說，由于我國經(jīng)濟的證券化率偏低，企業(yè)對間接融資的需求較大，必然要求有較高的貨幣化率。發(fā)達國家股市市值總額一般相當于GDP的100%左右，而我國長期僅為40%左右，最近幾個月才上升到50%以上。在判斷貨幣供給總量是否合理時，只看經(jīng)濟的貨幣化率，不看經(jīng)濟的證券化率，只能得出錯誤結(jié)論。因此，對于目前193%的貨幣化率，不應(yīng)過度擔憂。相反，在人民幣逐漸國際化的背景下，M2的總量已成為衡量國家經(jīng)濟實力的重要指標。我國規(guī)模巨大的實體經(jīng)濟是人民幣的強大支撐。

從國內(nèi)外經(jīng)驗來看，由于我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的任務(wù)尚未完成，經(jīng)濟仍處于快速成長期，M2的增速保持在GDP的增速的兩倍左右是必要的，既能滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要，又不會出現(xiàn)通貨膨脹。同時，發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是一個歷史過程，不能一蹴而就、急于求成。寄望于通過人為制造緊縮的環(huán)境，對企業(yè)施加轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的壓力，只能適得其反、欲速不達。當前在貨幣政策上實施降息降準，適度擴大貨幣發(fā)行，是穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風險的正確舉措。

在經(jīng)濟下行的情況下，為了避免銀行貸款大量流入股市，制造資本泡沫，需要投資政策和財政政策的引導。我國債務(wù)率偏低，實施積極的財政政策還有較大空間。應(yīng)擴大長期建設(shè)債券的發(fā)行規(guī)模，通過財政資金的貸款貼息、資本金補助、減稅等措施，引導銀行貸款投向，調(diào)動民間投資積極性。國家發(fā)改委近期推出總投資額近兩萬億元的七個工程包，主要包括基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)類建設(shè)項目，以特許經(jīng)營權(quán)的方式，鼓勵社會資金投入。財政資金和銀行貸款應(yīng)主要投向這些領(lǐng)域，以達到優(yōu)化結(jié)構(gòu)、改善民生、促進發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的目的。為防止企業(yè)挪用信貸資金炒股，應(yīng)加強對資金流向的跟蹤監(jiān)察，確保銀行資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟。過去曾實行過的點貸、窗口指導等成功經(jīng)驗，現(xiàn)在依然有效。

三、聚焦農(nóng)村改革是實現(xiàn)穩(wěn)增長的根本途徑

截至2012年底，我國農(nóng)村尚有6.4億人，農(nóng)業(yè)勞動力尚有2.6億人。城鎮(zhèn)居民消費水平為農(nóng)村居民消費水平的3.2倍。第一產(chǎn)業(yè)的勞動生產(chǎn)率只有全社會平均勞動生產(chǎn)率的30.1%。農(nóng)民收入水平和消費水平低，根源在于農(nóng)業(yè)的勞動生產(chǎn)率低下。盡管國家對農(nóng)業(yè)實行免稅政策，并不斷增加對農(nóng)業(yè)和農(nóng)村的財政投入，但這遠遠彌補不了農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率低下對農(nóng)民收入水平的決定性作用。能不能破解城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)難題，盡快縮小城鄉(xiāng)居民收入差距，關(guān)系到2020年能不能實現(xiàn)全面小康的目標，關(guān)系到能不能順利跨越中等收入?yún)^(qū)間，也關(guān)系到未來十幾年能不能繼續(xù)保持國民經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。從國際上看，凡是跨入高收入行列的國家，即人均GDP達到1.2萬美元以上，都是在成功地解決了城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)之后。也就是說，沒有城鄉(xiāng)居民人均收入的大體拉平，要想達到高收入國家的水平，是非常困難的。

當前，我國破解城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)、加快縮小城鄉(xiāng)居民收入差距的時機已經(jīng)成熟。一是許多城市都存在招工難，第二、三產(chǎn)業(yè)勞動力成本上升，為第一產(chǎn)業(yè)勞動力繼續(xù)向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移提供歷史性機遇;二是農(nóng)用工業(yè)具有充足的供給能力，可以滿足農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的需要，農(nóng)業(yè)集約化發(fā)展的收益可以吸引高素質(zhì)的勞動力進入;三是農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)落后，適當給予新農(nóng)村建設(shè)以政策支持，就能引發(fā)巨大的投資需求;四是2.8億農(nóng)民工及其近兩億家屬的市民化，既能圓四億人以上的全家團圓夢，又能拉動城市房地產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的巨大需求。依托這四個條件，把農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、新農(nóng)村建設(shè)和農(nóng)民工市民化三件事作為一個整體，進行系統(tǒng)部署，下大力氣來抓，能夠起到事半功倍的效果。做好這三件事，關(guān)鍵在于按照黨的十八屆三中全會《決定》精神，深化農(nóng)村土地制度改革，建立城鄉(xiāng)一體化發(fā)展制度。按照所有權(quán)、承包權(quán)、經(jīng)營權(quán)三權(quán)分置的原則，允許農(nóng)戶對承包土地的經(jīng)營權(quán)抵押、擔保、轉(zhuǎn)讓，有利于發(fā)展土地規(guī)模化、專業(yè)化、現(xiàn)代化經(jīng)營，提高農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率。在東北地區(qū)，一個勞動力種100～120畝地;在中部和南方地區(qū)，一個勞動力種50～60畝地，其勞動生產(chǎn)率就能趕上第二、三產(chǎn)業(yè)的水平，農(nóng)民就能成為一個體面的職業(yè)。

農(nóng)村宅基地共有17萬平方公里，折合2.2億畝。30多年來，農(nóng)村人口減少兩億多人，但農(nóng)村宅基地不減反增，現(xiàn)在一個農(nóng)村人口占有的建設(shè)用地是城市人口的三倍多。原因在于宅基地實行供給制，沒有商品化，農(nóng)戶不占白不占。按照十八屆三中全會《決定》提出的允許宅基地抵押、擔保、轉(zhuǎn)讓的改革精神，賦予宅基地以商品屬性，不僅能夠使農(nóng)戶從退出宅基地中獲得財產(chǎn)性收入，而且能夠促進宅基地的集約節(jié)約利用。進城農(nóng)民退出的宅基地不僅能夠滿足城鎮(zhèn)新增建設(shè)用地的需求，而且能夠?qū)⑺顺龅恼孛娣e的50%左右用于新增耕地。所有的發(fā)達國家在城市化的過程中耕地面積都是增加的，我國也不會例外。在推行土地占補平衡的過程中，為了避免占好補壞，可建立由第三方監(jiān)督的土地質(zhì)量評價機構(gòu)。不能以可能造成土地質(zhì)量下降為由，拒絕實施宅基地制度的改革，這樣就是因噎廢食。推進這項改革，將有力地帶動農(nóng)民工市民化。進城農(nóng)民有償退出宅基地，就會有能力在城鎮(zhèn)買房或租房。農(nóng)民工在城鎮(zhèn)有了房住，全家就能在城鎮(zhèn)團聚，并享受城鎮(zhèn)的各項公共服務(wù)，再也不會把打工掙來的錢用于在老家蓋一棟無人居住的樓房，這將帶來多么大的社會資源的節(jié)約!如果能夠?qū)嵭修r(nóng)民工退出宅基地與在城鎮(zhèn)提供保障房掛鉤的政策，對這項改革將起到更加有力的推動作用。

重慶市作為全國統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展體制改革的試點地區(qū)，從2008年成立農(nóng)村土地交易所，啟動地票交易試點。七年來，農(nóng)戶退出宅基地并出讓20多萬畝，平均每畝交易價格20萬元。需要建設(shè)用地的企業(yè)到地票市場購買使用權(quán)，由市規(guī)劃部門根據(jù)用地需求統(tǒng)一調(diào)節(jié)。通過地票市場，把全市零星、分散的建設(shè)用地資源利用起來，使遠離市區(qū)的土地資源也能分享到市區(qū)的級差地租。試行七年，產(chǎn)生了四個意想不到的效果:一是增加了農(nóng)民收入。七年土地使用權(quán)出讓收入約400億元，85%歸農(nóng)戶所有，15%歸村集體。二是滿足了城市建設(shè)用地的新增需求。凡是到重慶投資的企業(yè)，很快可以落地。三是新增了七萬多畝耕地，提高了土地經(jīng)營的規(guī)?；健Ｋ氖怯?09萬戶農(nóng)民轉(zhuǎn)為城市戶口，退出宅基地為其提供了在城市的部分安家費。實踐證明，重慶的實驗是成功的。他們從推進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、新農(nóng)村建設(shè)、農(nóng)民工市民化中釋放了經(jīng)濟發(fā)展的新的強大動力，城鄉(xiāng)面貌發(fā)生了深刻變化，深受廣大農(nóng)民歡迎。重慶的經(jīng)驗符合黨的十八屆三中全會《決定》精神，若能擴大試點范圍或在更大范圍內(nèi)推廣，必將產(chǎn)生類似于當年土地家庭聯(lián)產(chǎn)承包制那樣的經(jīng)濟和社會效應(yīng)。