［文獻標識碼］A

文章編號：1671-0037（2015）04-62-5

收稿日期：2015-3-20

基金項目：國家社會科學基金項目“支持中小企業(yè)發(fā)展的梭形投融資機制構(gòu)建研究”（13BJY085）；2014年河南省高等學校哲學社會科學研究“三重”重大項目（2014-SZZD-13）；2014年度河南省政府決策研究課題招標一般課題“規(guī)范發(fā)展地方政府融資平臺研究”（2014332）；2013年度河南省高等學校人文社會科學研究基地項目“基于糧食金融化的糧食安全問題研究”；鄭州市科技創(chuàng)新團隊項目“創(chuàng)業(yè)投資支持中小企業(yè)發(fā)展的梭形投融資機制構(gòu)建研究”（131PCXTD611）；河南工業(yè)大學哲學社會科學繁榮計劃“構(gòu)建良性循環(huán)的城鎮(zhèn)化和基礎設施建設籌資機制研究”（2013FRJH12）。

作者簡介：谷秀娟（1968-），女，博士，教授，研究方向：金融市場；白君易（1990-），女，碩士研究生。

Research of China's Shadow Nanks’Risk and Regulation

Gu Xiujuan , Bai Junyi

（School of Economics，Henan University of Technology，Zhengzhou Henan 450001）

Abstract：In recent years, the rapid development of China's shadow banks has enriched and improved our financial markets to a certain extent, but at the same time, the shadow banks based on their own charac?teristics of high leverage, maturity mismatch and high risk also lead to the constantly gathered risk, increas?ing unrest elements to China’s long-term financial order in China. Based on the research of many scholars, this article discussed the size of the shadow banks in China and their operating mechanism, analyzed the risks and potential impacts presented in the shadow banking system, and then proposed a systematic, com?prehensive, and layered regulation measures, promoting shadow banking supervision, making it a useful supplement to our financial system.

Key words：shadow bank；operating mechanism；risk；regulation

1　引言

影子銀行體系又被稱為“平行銀行系統(tǒng)”，它是指向企業(yè)、居民以及其他金融機構(gòu)提供流動性、期限配合和提高杠桿率等服務，在一定程度上替代傳統(tǒng)商業(yè)銀行行使其核心功能的機構(gòu)。20世紀70~80年代以來，許多國家逐漸放松了對金融的管制，紛紛采取較為寬松的貨幣政策，再加上網(wǎng)絡技術(shù)革命的推動，“影子銀行”金融體系蓬勃發(fā)展，并逐漸改變了傳統(tǒng)經(jīng)濟體系，全球金融體系發(fā)生了深刻變化。在傳統(tǒng)信貸模式下，銀行主要通過存款進行融資，利用債務（存款等）發(fā)放貸款，而新信貸模式的核心是證券化投資，通過證券化投資工具實現(xiàn)信貸的擴張。這次革命之后，隱藏在證券借貸之后的“影子銀行體系”極大地沖擊了原先以傳統(tǒng)銀行為主導的金融體系，自此，“影子銀行體系”登上歷史舞臺，并逐漸改變著全球信貸金融體系。然而，影子銀行是一把雙刃劍：一方面，影子銀行在一定程度上彌補了傳統(tǒng)銀行體系的不足，滿足了部分企業(yè)，尤其是中小企業(yè)的融資需求，鼓勵了金融業(yè)的創(chuàng)新，為我國實體經(jīng)濟的發(fā)展提供了有效的資金支持。同時，影子銀行的興起也能激勵傳統(tǒng)商業(yè)銀行提升服務水平，進行產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富和完善了我國金融市場的發(fā)展。然而在另一方面，影子銀行聚集了大量的風險，其本身抗風險能力弱，風險傳染性強，為我國經(jīng)濟運行帶來了安全隱患，弱化我國貨幣政策效果，加大政府宏觀調(diào)控難度，危及我國金融市場穩(wěn)定。2014年3月中國建設銀行發(fā)行的吉林信托松花江（77）號信托產(chǎn)品，總計9.272億元全部違約；2014年初，中誠信托“誠至金開1號”總計30億元信托產(chǎn)品最終以第三方接盤的方式收場；種種違約案例表明：影子銀行風險不容忽視，加強影子銀行監(jiān)管迫在眉睫。

影子銀行是一種金融創(chuàng)新，但同時也構(gòu)成了巨大的風險隱患，如何加大影子銀行監(jiān)管力度，促進影子銀行良好有序發(fā)展，使其服務于我國的實體經(jīng)濟，具有重大意義，因此，影子銀行已成為學者研究的焦點。巴曙松（2013） ［1］、周衛(wèi)江（2012） ［2］認為影子銀行的出現(xiàn)是融資多元化的表現(xiàn)，監(jiān)管當局應客觀看待影子銀行的作用，引導影子銀行健康發(fā)展；與之相反，易憲容（2009） ［3］則認為影子銀行以證券化為核心，其委托代理鏈被無限拉長，從而使其風險無限放大。一旦鏈條中某個環(huán)節(jié)的風險暴露出來，影子銀行的整個運作體系就會崩塌；李新功（2014） ［4］、李波，伍戈（2011） ［5］從信用創(chuàng)造的角度，得出影子銀行的信用創(chuàng)造功能實際上增加了貨幣供應量，在一定程度上影響了我國貨幣政策調(diào)控效果；沈悅，謝坤峰（2013） ［6］通過實證研究檢驗影子銀行發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系，結(jié)果表明：在當前金融體制下，經(jīng)濟增長與影子銀行發(fā)展存在單向因果關系，經(jīng)濟增長與影子銀行發(fā)展之間存在長期穩(wěn)定的均衡關系；王家華，蔡則祥（2014） ［7］則側(cè)重研究設計影子銀行業(yè)務宏微觀審慎結(jié)合的審計免疫機制；李建軍，田廣寧（2011） ［8］探討中國影子銀行監(jiān)管改革的頂層設計問題，以期促進我國影子銀行健康發(fā)展。眾多學者對影子銀行進行了全面深入的研究，但系統(tǒng)地提出監(jiān)管對策的文獻并不多，本文致力于全面、系統(tǒng)、分層次提出影子銀行監(jiān)管策略，促進我國影子銀行金融體系的長足發(fā)展。

在后危機時代，國外國內(nèi)金融環(huán)境發(fā)生顯著變化，微型金融長足發(fā)展，近些年來在我國境內(nèi)興起的互聯(lián)網(wǎng)金融更是對傳統(tǒng)金融市場產(chǎn)生巨大沖擊，非銀行金融機構(gòu)雨后春筍般出現(xiàn)，在促進我國經(jīng)濟發(fā)展的同時，也聚集了大量的風險。因此，研究和掌握影子銀行機構(gòu)運行機制，估算影子銀行規(guī)模，深刻剖析引資銀行存在的問題及風險，進而提出監(jiān)管層面的建議，對促進我國經(jīng)濟持續(xù)健康持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

2　影子銀行規(guī)模及運行機制

2.1　我國影子銀行規(guī)模

2014年5月，由中國社會科學院金融研究所組織編寫的《金融監(jiān)管藍皮書：中國金融監(jiān)管報告（2014）》從非傳統(tǒng)信貸融資的視角對中國影子銀行體系進行了界定、分析和測算。藍皮書將我國影子銀行分為三類：最狹義的影子銀行、狹義的影子銀行和廣義的影子銀行。第一類為最狹義的影子銀行，指的是不持有金融牌照，未納入監(jiān)管的信用中介機構(gòu)，也就是常規(guī)意義上的影子銀行。第二類為狹義的影子銀行,包括最狹義的影子銀行體系之外，還包括不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機構(gòu)，包括信托投資公司、金融租賃公司、金融公司（汽車金融公司、企業(yè)集團財務公司）、貨幣經(jīng)紀公司、消費金融公司、融資性擔保公司、投資基金等。第三類為廣義的影子銀行體系,在狹義的影子銀行基礎上，還包括持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或者規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務，包括銀行理財產(chǎn)品、委托貸款、承兌匯票、同業(yè)代付、資產(chǎn)證券化、金融衍生工具業(yè)務、證券借貸和回購業(yè)務等。本文所使用的影子銀行的概念即為廣義的影子銀行。

盡管影子銀行在規(guī)模上僅占銀行資產(chǎn)的1/5，但影子銀行已經(jīng)改變了我國的以傳統(tǒng)銀行為主導的金融體系，也逐漸地改變了我國金融體系的風險結(jié)構(gòu)特征，對維護我國金融良好秩序提出了嚴峻挑戰(zhàn)。

2.2　我國影子銀行運行機制

近些年來，我國影子銀行隊伍發(fā)展壯大，但從總體發(fā)展水平來看，還處于初級階段，與西方發(fā)達國家相比存在較大差別：首先，我國影子銀行主要是通過同業(yè)代付、銀信合作、票據(jù)業(yè)務等手段進行操作，交易結(jié)構(gòu)相對簡單，證券化程度低，而西方發(fā)達國家影子銀行多建立在金融衍生品以及證券化的基礎之上；其次，我國實行的是以銀行為主導的間接融資模式，資產(chǎn)證券化程度低，衍生品發(fā)展落后，影子銀行杠桿率相對較低，而西方發(fā)達國家影子銀行以高杠桿率批發(fā)融資主，有時杠桿率甚至高達30~40倍。另外，基于分業(yè)經(jīng)營的嚴格要求，與西方發(fā)達國家相比，我國傳統(tǒng)商業(yè)銀行與影子銀行之間的關聯(lián)有限。具體來講，我國影子銀行運行機制主要有以下三種。

2.2.1　銀信合作方式

銀信合作是銀行與其他機構(gòu)（信托公司）合作，通過設計、發(fā)行和銷售理財產(chǎn)品的方式較為隱蔽地為中小企業(yè)融資。以房地產(chǎn)融資為例：某房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金短缺，但由于銀行監(jiān)管政策的原因貸款額或貸款期限受限，無法從銀行借款，此時，房地產(chǎn)開發(fā)商可將待開發(fā)的項目抵押給信托公司，信托公司作為中介機構(gòu)為其設計基于該項目的理財產(chǎn)品，并委托銀行銷售。房地產(chǎn)公司獲得資金繼續(xù)運營，待開發(fā)完成之后，將托管費、服務費支付給銀行、信托公司。通過銀信合作的方式，銀行擴大了中間業(yè)務范圍規(guī)避監(jiān)管，非銀行金融機構(gòu)（信托公司）擴展了收入來源，中小企業(yè)也獲得了資金支持，即使某筆業(yè)務發(fā)生問題，則由廣大投資者分散承擔，對大部分投資者的影響相對有限，銀信合作方式可謂實現(xiàn)了多方的共贏，也是近些年來影子銀行股快速擴張的重要原因之一。

2.2.2　委托貸款和承兌匯票

除了銀信合作外，委托貸款和承兌匯票也是銀行參與影子銀行業(yè)務運行的兩種重要方式。委托貸款是一些機構(gòu)委托銀行將其在銀行的存款貸給指定機構(gòu)或者項目，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)在這個過程中只起一個中介的作用，負責信用調(diào)查、代發(fā)監(jiān)管和回收，同時收取一定比例的傭金、本身并不提供資金，不承擔貸款風險。另外，我國的非銀行金融機構(gòu)，包括財務公司、擔保公司、金融租賃公司等，這類機構(gòu)目前不允許吸收公眾存款，但卻可以通過銀行間債券市場、票據(jù)市場等渠道與銀行發(fā)生往來，向中小企業(yè)、私人機構(gòu)發(fā)放貸款。例如，A企業(yè)需要資金支持，可以將匯票等質(zhì)押給財務公司等非銀行金融機構(gòu)，財務公司向A企業(yè)貸款，在貸款期限屆滿之后，A企業(yè)向財務公司返還本金并支付利息，財務公司將票據(jù)返還給A企業(yè)。

2.2.3　民間借貸

在我國影子銀行當中，民間借貸是最不透明、監(jiān)管最為寬松，同時也是監(jiān)管最為困難的。民間借貸的運行機制主要包括兩個層面：一方面，部分民間資金期待獲得更高收益而以較高的價格貸給民間借貸組織，而游離在監(jiān)管之外的民間借貸組織又以更高的利率將將資金放貸給急需資金但又無法從正規(guī)金融機構(gòu)獲得資金的中小企業(yè)、私人機構(gòu)等資金需求方。另一方面，傳統(tǒng)商業(yè)銀行也經(jīng)常被動地參與到民間借貸中來：以國有企業(yè)為代表的大型企業(yè)通過虛報賬目等違規(guī)操作以較低的利率從銀行獲取資金，再轉(zhuǎn)手以更高的利率貸給資金的需求方；或者大型企業(yè)從銀行獲取資金之后將資金放貸給民間借貸組織，民間借貸組織再以更高的利率放貸給資金的需求者。在理想狀態(tài)下，中小企業(yè)等資金需求方獲得融資渡過難關，獲取收益，償還民間借貸組織貸款，民間借貸組織在獲得高額利息之后歸還銀行以及投資者本息。但一旦中小企業(yè)投資失敗，加上巨額借貸成本，無法及時償還債務，民進借貸組織貸出資金無法收回，無法償還銀行及投資者債務，有可能會引發(fā)社會穩(wěn)定風險，溫州屢屢發(fā)生的跑路事件也為我國影子銀行體系潛在的巨大風險敲響了警鐘。

3　我國影子銀行潛在風險及影響

作為金融創(chuàng)新的一種形式，影子銀行在融資活動中擔當了舉足輕重的作用，滿足了中小企業(yè)、私人機構(gòu)的資金需求，彌補了我國現(xiàn)有商業(yè)銀行的不足，但影子銀行沒有存款準備金制度的約束，沒有資本充足率的限制，沒有存款保險制度的保護，其內(nèi)生的脆弱性以及蘊含的巨大風險對我國金融市場的穩(wěn)定埋下了巨大隱患。主要包括：

3.1　高杠桿率風險

影子銀行在高額利潤的驅(qū)使以及行業(yè)間激烈競爭的雙重作用下，其融資過程中往往使用高杠桿，對應的則是金融機構(gòu)的高風險。影子銀行從金融機構(gòu)、非金融機構(gòu)或個人投資者籌措資金，通過杠桿化操作投資于各類證券化產(chǎn)品或銀行理財產(chǎn)品以及金融衍生品，從而獲得高額收益。按照《金融監(jiān)管藍皮書》測算，我國廣義影子銀行規(guī)模已達到29萬億元，雖然只占我國銀行資產(chǎn)的1/5，但在高杠桿率的作用下，其信用擴張倍數(shù)十分驚人有時甚至達到幾十倍，近些年來，我國影子銀行增速迅猛，據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計，截止2014年末，全國共有小額貸款公司8 591家，貸款余額9 079億元，如此一來，影子銀行對我國金融市場影響深遠，影子銀行過度投機可能會造成流動性不足的問題，影子銀行的波動通過信用擴張有時會演變成社會問題，影響我國金融秩序的穩(wěn)定。另外，影子銀行存在監(jiān)管漏洞，不受存款準備金以及資本充足率的約束，影子銀行的高杠桿率帶來的高風險，通過其運作機制很容易傳導到傳統(tǒng)商業(yè)銀行、對沖公司、基金以及投行等非銀行金融機構(gòu)，從而危及我國金融市場的安全。

3.2　期限錯配風險

影子銀行獲得短期融資后，往往投資于期限較長、風險較高的金融產(chǎn)品，如此一來，就形成了影子銀行短期負債和長期投資的期限錯配，隨著投資的深化，不斷累積的期限錯配將導致風險不斷累積，一旦市場出現(xiàn)流動性短缺，則有可能擾亂我國金融市場，造成流動性危機。例如，影子銀行等金融機構(gòu)發(fā)行6個月5%~7%年化收益率的理財產(chǎn)品，通過銀信合作等投入到12個月或者24個月10%年化收益率的產(chǎn)品中，由此，銀行可獲得3%~5%的利差，但是有可能會出現(xiàn)3個月后投資者集體兌付，要求退回資金的情況，而此時資金被鎖定在12個月的理財產(chǎn)品中，影子銀行期限錯配導致銀行流動性不足，進而引發(fā)“搶錢”、“爆倉”等社會風險事件。2013年6月我國流動性緊張就是很好的例證。同期上海銀行間同業(yè)拆借利率隔夜利率首次超過10%，達到13.44%，究其原因，金融市場中即將到期兌付的巨額理財產(chǎn)品成為重要推手，影子銀行不斷累積的期限錯配成為造成市場流動性短缺的根本原因。有學者形容，期限錯配就像是“龐氏騙局”，當市場運行良好時，實現(xiàn)雙贏甚至多贏，然而一旦某家銀行發(fā)生違約事件造成市場流動性短缺，則有可能會引起市場恐慌，進而引發(fā)整個系統(tǒng)的集中對付，甚至有可能會引爆我國維持已久的金融秩序，引發(fā)金融市場動亂。

3.3　高傳染性風險

影子銀行是在全球金融一體化的背景發(fā)展成長起來的，其運行機制中的跨行業(yè)、跨市場的特點使得影子銀行風險在整個金融體系中傳遞。首先，隨著金融體系混業(yè)經(jīng)營的開展，傳統(tǒng)商業(yè)銀行與影子銀行的界限越來越模糊，傳統(tǒng)商業(yè)銀行為影子銀行流動性轉(zhuǎn)換和期限轉(zhuǎn)化提供資金支持，同時也參與了影子銀行資產(chǎn)證券化和結(jié)構(gòu)化投資。一旦發(fā)生市場流動性不足，傳統(tǒng)商業(yè)銀行與影子銀行的關聯(lián)性就會被放大，從而提高整個金融體系的風險。其次，信托投資公司、保險公司、證券公司等通過銀證合作、銀信合作、私募股權(quán)資金（PE）等參與影子銀行投資，一旦影子銀行體系出現(xiàn)問題，也會危及該類機構(gòu)，影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定。最后，金融全球化使得國與國之間的關聯(lián)日益緊密，一個國家影子銀行危機的爆發(fā)，尤其是金融化程度高的國家，很有可能會打破地域的限制，迅速地在國際間蔓延，2007年始于華爾街的次貸危機就是很好的例證，為影子銀行存在的風險再次敲響了警鐘。

影子銀行本身存在的巨大風險，對傳統(tǒng)商業(yè)銀行秩序的穩(wěn)定構(gòu)成了威脅，危及我國傳統(tǒng)金融安全；另外，其巨大的信用創(chuàng)造功能會對我國的貨幣政策造成一定的影響，有可能會導致我國貨幣政策失效，弱化政府宏觀調(diào)控效果，危及我國實體經(jīng)濟的長足發(fā)展。因此，加強我國影子銀行監(jiān)管必須提上議事日程。

4　加強我國影子銀行監(jiān)管——“三步走”的發(fā)展戰(zhàn)略

4.1　監(jiān)管當局應肯定影子銀行在經(jīng)濟發(fā)展中的貢獻，不能扼殺影子銀行的發(fā)展

4.1.1　建立宏觀審慎監(jiān)管框架，建立涵蓋影子銀行的全面統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系

我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管制度著重微觀金融的監(jiān)管，對各行業(yè)及金融機構(gòu)都有著較為嚴格的監(jiān)管，但對于影子銀行，卻存在監(jiān)管空白，監(jiān)管部門無法及時準確把握影子銀行的運行情況，難以有效化解其可能出現(xiàn)的風險。另外，影子銀行體系涉及多個業(yè)務領域，原有監(jiān)管制度存在監(jiān)管重疊地帶，導致了當前出現(xiàn)的分業(yè)監(jiān)管、政出多門的監(jiān)管沖突。因此，我國監(jiān)管當局應將影子銀行納入我國宏觀審慎監(jiān)管框架，協(xié)調(diào)各部門機構(gòu)之間的監(jiān)管，厘清各監(jiān)管部門的職責，建立起以功能監(jiān)管為導向，以風險監(jiān)管為重點，實現(xiàn)我國金融監(jiān)管從分業(yè)監(jiān)管到宏觀監(jiān)管的順利過渡。

4.1.2　推進利率市場化改革，鼓勵金融創(chuàng)新

影子銀行實際上是一種金融創(chuàng)新，在一定程度上彌補了我國傳統(tǒng)商業(yè)銀行不足，豐富和完善了我國的金融體系。因此，要進一步推進我國利率市場化改革，管住政府的手，充分發(fā)揮市場的自動調(diào)節(jié)功能，大力發(fā)展我國資產(chǎn)證券化，豐富資本市場，解決資本市場期限錯配、資本不足等問題，滿足投資者需求，壓縮監(jiān)管當局監(jiān)管套利的空間和動力，轉(zhuǎn)移和分散系統(tǒng)性風險。最近風生水起的互聯(lián)網(wǎng)金融是民營資本挑戰(zhàn)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的一種表現(xiàn)，只有推進利率市場化，鼓勵民營資本進入資本市場，才能刺激商業(yè)銀行發(fā)揮其自主創(chuàng)新能力，拓展中小企業(yè)融資渠道，進而弱化影子銀行風險。監(jiān)管部門應全面客觀地看待影子銀行體系，加強規(guī)范和引導，鼓勵其金融創(chuàng)新，使之更好地服務于實體經(jīng)濟。

4.1.3　培育各類金融市場，提高非銀行金融機構(gòu)核心競爭力，有效解決中小企業(yè)面臨的融資困難

一方面，要繼續(xù)推進銀行業(yè)尤其是國有商業(yè)銀行的改革，允許民營資本進入，打破商業(yè)銀行壟斷現(xiàn)狀，推動商業(yè)銀行完成自身轉(zhuǎn)型和升級，提高服務水平。另一方面，堅持市場化取向，建立多層次資本市場。完善我國股票上市和退市制度，規(guī)范主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場；推進我國債券市場發(fā)展，擴展企業(yè)和地方政府融資渠道；充分利用我國影子銀行優(yōu)勢，引導信托公司等探索新產(chǎn)品，豐富和完善我國金融市場，解決企業(yè)融資難題。

4.2　加強微觀層面監(jiān)管，防范影子銀行風險。

4.2.1　加強并完善影子銀行信息披露制度，防范影子銀行風險

主要包括三個方面的要求：一是監(jiān)管部門要明確影子銀行信息披露的主體和內(nèi)容，建立起及時、高效、透明的信息共享平臺。二是要厘清各監(jiān)管部門職責權(quán)限，減少其監(jiān)管內(nèi)容的重疊，建立統(tǒng)一的監(jiān)管標準和統(tǒng)計口徑、形成一套定期匯總、分析和發(fā)布的信息披露制度。三是要提高監(jiān)管透明度，建立健全的懲處措施，倡導大眾監(jiān)督，確保監(jiān)管公開公正。

4.2.2　完善影子銀行內(nèi)控制度，建立風險監(jiān)測、預警、評估、隔離機制

影子銀行不受約束的高杠桿率是美國次貸危機重要導火線，其杠桿率過高而帶來的高風險動搖了金融體系的穩(wěn)定，監(jiān)管當局可通過對影子銀行設定基本的資本充足率、杠桿率紅線，設立準入門檻，建立事先防范機制。另外，鑒于影子銀行巨大的信用創(chuàng)造功能，以及高傳染性特征，監(jiān)管部門應建立完善的金融機構(gòu)內(nèi)控制度，健全機構(gòu)內(nèi)部治理，加強科學風險防范，建立風險“防火墻”隔離機制。最后，監(jiān)管部門還應考慮如何化解已經(jīng)出現(xiàn)的風險事件，對其進行事后救助：對于那些可以救助的影子銀行機構(gòu)施以援手，采取措施使其恢復正常，避免金融動亂；而對于風險過度擴散、無法救助的影子銀行機構(gòu)，監(jiān)管部門則應厘清權(quán)責關系，明確損失分擔機制，打破剛性兌付的格局，允許影子銀行產(chǎn)品出現(xiàn)違約，最大限度地阻止風險的擴散，使其有序地關停，避免金融危機等歷史事件的重演。

4.3　優(yōu)化政策法律環(huán)境，引導影子銀行風險健康發(fā)展

優(yōu)化政策法律環(huán)境，建立影子銀行法律體系應從三個層面入手：第一，在法理層面上，要盡快出臺《資產(chǎn)證券化條例》《存款保險法》《股權(quán)投資基金管理辦法》《民間融資條例》等，為影子銀行制定詳細的業(yè)務準則，探索規(guī)范影子銀行發(fā)展的法律體系，明確界定民間合法融資與非法融資之間的度量標準，嚴厲打擊非法集資、洗錢等違法違規(guī)行為。監(jiān)管部門還應引導民間金融發(fā)展，合理有序地發(fā)展小額貸款公司、融資性擔保公司等準金融機構(gòu)，引導民間資本更好地服務于實體經(jīng)濟。第二，在立法層面上，要加快相應配套法律法規(guī)的制定進程，賦予影子銀行合理的法律地位，制定其相關準入、退出法律準則，明確影子銀行監(jiān)管主體、監(jiān)管地位、權(quán)限、原則以及方式，為影子銀行體系的長足發(fā)展創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。第三，在執(zhí)法層面上，執(zhí)法部門應嚴厲處置各種違法違規(guī)行為，切實做到有法可依、有法必依、執(zhí)法必嚴、違法必究。影子銀行還處于監(jiān)管空白階段，內(nèi)部業(yè)務流程還存在許多問題，尤其是在銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、民間借貸等領域，存在大量的違法違規(guī)行為，需要執(zhí)法機關花費大力氣、大精力來治理，因此，我國監(jiān)管當局應在審慎監(jiān)管框架內(nèi)，以金融生態(tài)環(huán)境建設為要務，打擊、處置各種違法犯罪行為，為影子銀行法律體系的規(guī)范發(fā)展打下良好的法治基礎，使之成為我國金融體系的有益補充，促進我國影子銀行的長足發(fā)展。