劉 宜

（山東外貿(mào)職業(yè)學(xué)院）

一、互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行存款性負(fù)債業(yè)務(wù)的影響

2015年7月18日，央行、工信部、銀監(jiān)會等10部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)[2015]221號，以下簡稱《意見》），這是我國首次針對互聯(lián)網(wǎng)金融出臺的政策措施，第一次明確了互聯(lián)網(wǎng)金融的邊界，即“互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式?！睆摹兑庖姟穼ヂ?lián)網(wǎng)金融的界定中可以看出，互聯(lián)網(wǎng)金融可以按照主體不同分為兩類，一是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)開展自身的金融業(yè)務(wù)；二是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)涉足金融業(yè)務(wù)。

《意見》在明確互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管責(zé)任時，將互聯(lián)網(wǎng)金融分成互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費金融七大模式，分別給出了明確的監(jiān)管歸口?！兑庖姟芬仓赋觥盎ヂ?lián)網(wǎng)與金融深度融合是大勢所趨，將對金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)、組織和服務(wù)等方面產(chǎn)生深刻影響。”從宏觀角度來看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涉足金融業(yè)務(wù)勢必會對金融業(yè)務(wù)這個大蛋糕形成分食，也會影響傳統(tǒng)商業(yè)銀行的存款性負(fù)債業(yè)務(wù)。

（一）互聯(lián)網(wǎng)支付對傳統(tǒng)商業(yè)銀行存款性負(fù)債業(yè)務(wù)的影響

《意見》中指出“互聯(lián)網(wǎng)支付是指通過計算機(jī)、手機(jī)等設(shè)備，依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)起支付指令、轉(zhuǎn)移貨幣資金的服務(wù)?！睆氖禄ヂ?lián)網(wǎng)支付的主體包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和第三方支付機(jī)構(gòu)，對傳統(tǒng)商業(yè)銀行存款性負(fù)債業(yè)務(wù)造成影響的是后者。

現(xiàn)實中的第三方支付平臺均具有延遲支付功能，用戶通過第三方支付進(jìn)行結(jié)算的資金會被部分沉淀在平臺，從而對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的活期存款形成分流，影響銀行的存款結(jié)構(gòu)。

以第三方支付平臺的典型代表——支付寶為例，買家下單后付款，資金沒有直接付給賣家，而是暫時保管在支付寶，賣家發(fā)貨后，提交發(fā)貨單號給支付寶，經(jīng)過3～5天的物流配送時間，買家收貨、確認(rèn)付款，支付寶才會將貨款付給賣家?，F(xiàn)實中，支付寶規(guī)定自發(fā)貨日起，若15天內(nèi)買家沒有確認(rèn)，支付寶將自動付款給賣家，即大部分交易貨款將會在支付寶賬戶中停留3～15天。2014年，阿里巴巴在提交給SEC的招股文件中首次也是唯一一次披露了支付寶的支付總額，招股文件顯示，2014財務(wù)年度（2013年4月1日—2014年3月31日）支付寶的總支付金額達(dá)6 230億美元，約合38 720億元人民幣，日均支付額達(dá)106億元。其中，33.9%的支付金額，即約13 126億元是直接用于集團(tuán)旗下淘寶、天貓等電商購物的交易，日均支付額40億元人民幣。由此，在資金停留期平均為9天的情況下，因淘寶、天貓等電商購物交易而產(chǎn)生的2014財務(wù)年度中支付寶日均沉淀資金為360億元人民幣。

運用相同原理，可以根據(jù)2014年第1季度至2015年第1季度我國第三方支付市場互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)接交易規(guī)模①除銀行以外的支付機(jī)構(gòu)通過銀行直連方式搭建互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)接平臺，通過該平臺處理的互聯(lián)網(wǎng)支付交易額。數(shù)據(jù)對我國第三方支付平臺所產(chǎn)生的日均沉淀資金進(jìn)行估算，按照平均7天的資金停留期計算，結(jié)果如圖1所示。

圖1 我國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付日均資金沉淀額

根據(jù)中國人民銀行所披露的我國中資大型銀行及中小型銀行人民幣信貸收支表中數(shù)據(jù)，可以計算得出2014年第1季度～2015年第1季度我國分季度中資全國性銀行的日均單位活期存款余額以及個人活期儲蓄存款日均余額，如表1所示；2014年第1季度～2015年第1季度我國大型商業(yè)銀行及中小型銀行分季度日均活期儲蓄存款余額如表2所示。

將2014年第1季度～2015年第1季度期間我國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付平臺日均沉淀資金額與同時期我國中資銀行的日均單位活期存款余額及個人活期儲蓄存款日均余額進(jìn)行對比，不難發(fā)現(xiàn)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付平臺的日均沉淀資金占中資銀行日均活期存款余額比重呈總體增長趨勢。

表1 我國中資全國性銀行單位活期存款及個人活期儲蓄存款分季度日均余額表

表2 我國大型商業(yè)銀行及中小型商業(yè)銀行分季度日均活期存款余額表

同時，將2014年第1季度～2015年第1季度期間我國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付平臺日均沉淀資金額與同時期我國大型銀行及中小型商業(yè)銀行的日均活期儲蓄存款余額進(jìn)行對比，可以發(fā)現(xiàn)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付平臺的日均沉淀資金占中小商業(yè)銀行日均活期存款余額比重也在增長。另外，大型銀行日均活期儲蓄存款在2015年第1季度是環(huán)比下降的，中小商業(yè)銀行日均活期存款余額在2014年第3季度和2015年第1季度呈均環(huán)比下降狀態(tài)，在整個經(jīng)濟(jì)社會貨幣供應(yīng)量保持適度增長的大環(huán)境下，即使考慮這段時間證券市場行情大好的影響，也不能排除第三方支付的影響。

此外，根據(jù)易觀智庫的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年第1季度我國第三方支付市場移動支付交易規(guī)模達(dá)28 292億元人民幣，環(huán)比增長率為5.18%。如果再將第三方移動端支付交易額考慮在內(nèi)的話，第三方支付的沉淀資金對商業(yè)銀行存款性負(fù)債業(yè)務(wù)的影響會進(jìn)一步加大。

（二）網(wǎng)絡(luò)借貸對傳統(tǒng)商業(yè)銀行存款性負(fù)債業(yè)務(wù)的影響

《意見》指出，“網(wǎng)絡(luò)借貸包括個體網(wǎng)絡(luò)借貸（即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）和網(wǎng)絡(luò)小額貸款?！逼渲?，“個體網(wǎng)絡(luò)借貸是指個體和個體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)的直接借貸?！薄熬W(wǎng)絡(luò)小額貸款是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過其控制的小額貸款公司，利用互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供的小額貸款?！?/p>

以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸為例，根據(jù)網(wǎng)貸之家①P2P網(wǎng)貸行業(yè)門戶網(wǎng)站，為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的參與者與關(guān)注者提供行業(yè)資訊，于2011年10月上線，隸屬于上海盈燦投資管理咨詢有限公司。公司總部位于上海市虹口區(qū)大連路1619號駿豐國際財富廣場18層，并在深圳、北京、大連、武漢、成都設(shè)有分部。披露的網(wǎng)貸行業(yè)6月月報，截至2015年6月底，我國正常運營的P2P網(wǎng)貸平臺有2 028家，其中，新上線平臺數(shù)量為207家，6月新增問題平臺125家，行業(yè)整體成交量659.56億元，環(huán)比5月上升了8.19%，歷史累計成交量已突破6 835億元，6月行業(yè)平均借款期限為6.63個月。

縱觀網(wǎng)貸之家的各月月報，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的平均借款期限基本為5～6個月，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的短期限特點源于其民間借貸的短期屬性，另外還有一個極具影響力的因素則是平臺的不安全因素，在當(dāng)前P2P網(wǎng)貸問題平臺頻現(xiàn)的情況下，投資者更傾向于進(jìn)行短期投資，以便及時撤離資金以保障資金安全。與此同時，與短期限相配比的綜合利率卻較高，基本保持在15%～20%之間，不難看出P2P網(wǎng)貸投資的風(fēng)險程度之偏高，由此可以推論P2P網(wǎng)貸行業(yè)的投資人基本都是風(fēng)險傾向型的群體。

從風(fēng)險承受力方面來看，P2P網(wǎng)貸投資人群體與商業(yè)銀行存款性負(fù)債業(yè)務(wù)的客戶群體似乎不會產(chǎn)生交集，但從人均投資額指標(biāo)來看，情況又不一樣了?？v觀各P2P網(wǎng)貸平臺，人均投資額不超3萬元，究其原因，隨著國民總體素質(zhì)的提高，在投資領(lǐng)域，人們深諳“不能把所有的雞蛋都放在同一個籃子里”的道理，在打理自己的資產(chǎn)時會進(jìn)行分散。在互聯(lián)網(wǎng)金融未發(fā)展時，投資者的可選擇的投資渠道狹窄，尤其是“長尾”客戶群體只能將資金放在銀行里，以存款的形式保存，P2P網(wǎng)貸平臺投資的低門檻為“長尾”客戶群體提供了機(jī)會，使得這部分群體得以將個人的部分閑置資金轉(zhuǎn)移到P2P網(wǎng)貸平臺，以期獲取相對高于銀行存款利率的收益。

如上所述，P2P網(wǎng)貸對商業(yè)銀行的存款性負(fù)債必然會造成影響。同樣根據(jù)網(wǎng)貸之家披露的網(wǎng)貸行業(yè)6月月報，6月P2P網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額已增至2 087.26億元，環(huán)比5月增加8.03%，增速略有放緩，是去年同期的4.38倍。將2014年1月～2015年6月我國P2P網(wǎng)貸運營平臺的貸款余額與同期我國商業(yè)銀行活期儲蓄存款余額進(jìn)行對比，前者占比從2014年1月得不到9‰增長至2015年6月的1.21%，呈快速增長趨勢。另外，按照2015年以來網(wǎng)貸貸款余額增長速度，預(yù)計到2015年年底網(wǎng)貸貸款余額或能突破3 500億元，P2P網(wǎng)貸對商業(yè)銀行存款性負(fù)債業(yè)務(wù)的影響也必將進(jìn)一步加大，不容小覷。

（三）股權(quán)眾籌對傳統(tǒng)商業(yè)銀行存款性負(fù)債業(yè)務(wù)的影響

眾籌中的商品眾籌本質(zhì)上類似于團(tuán)購，項目支持者會獲得相應(yīng)的產(chǎn)品等回報，與團(tuán)購不同的是所獲得的產(chǎn)品回報存在延期或滅失的風(fēng)險。易觀智庫統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示2014年第三季度我國商品眾籌規(guī)模為7 302萬元，這種形式的眾籌對商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)沒有影響。

《意見》指出，“股權(quán)眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動?！盜T桔子②IT桔子是關(guān)注IT互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的結(jié)構(gòu)化的公司數(shù)據(jù)庫和商業(yè)信息服務(wù)提供商，于2013年5月21日上線。數(shù)據(jù)顯示，目前，全國共有32家股權(quán)眾籌平臺，占整個眾籌行業(yè)比重為25%，成功募集資金的項目有261個，結(jié)合天使匯、創(chuàng)投圈、路演吧等平臺尚未公開詳細(xì)數(shù)據(jù)，籌資總額估計在15億元以上。該數(shù)據(jù)相對商業(yè)銀行存款余額來講很小，但是同樣不容忽視的是股權(quán)眾籌的發(fā)展速度。

（四）互聯(lián)網(wǎng)理財對傳統(tǒng)商業(yè)銀行存款性負(fù)債業(yè)務(wù)的影響

作為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重點和最吸引用戶的領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融理財自2013年余額寶的出現(xiàn)開始興起，發(fā)展迅猛。各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在開發(fā)理財產(chǎn)品的過程中，將移動支付終端與互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品相結(jié)合，從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)那里搶奪“長尾”客戶。

易觀智庫2014年底所發(fā)布的《中國互聯(lián)網(wǎng)金融理財市場專題研究報告》顯示，投資于互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品資金規(guī)模在1萬元以上的用戶占總體比例達(dá)65%，互聯(lián)網(wǎng)金融理財資金投向中56%分布在了貨幣基金類理財產(chǎn)品。雖然自2014年第3季度開始，互聯(lián)網(wǎng)系“寶寶”類①互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類產(chǎn)品分為三種，第一種是基金公司發(fā)行的“基金系”，第二種是銀行發(fā)行的“銀行系”，第三種是互聯(lián)網(wǎng)公司、電商平臺等第三方支付平臺發(fā)行的“第三方支付系”。代表產(chǎn)品包括余額寶、零錢寶和小金庫等。理財產(chǎn)品整體規(guī)模增長停滯，2015年第1季度末規(guī)模為13 603.34億元，較2014年第4季度末減少了1 478.13億元，但從絕對數(shù)量來看，互聯(lián)網(wǎng)系“寶寶”類理財產(chǎn)品規(guī)模仍是互聯(lián)網(wǎng)金融理財市場的主流。

比達(dá)咨詢②國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)第三方數(shù)據(jù)挖掘和數(shù)據(jù)分析研究機(jī)構(gòu)，致力于軟件和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的大數(shù)據(jù)挖掘和研究。(BigData-Research)發(fā)布的《2015年7月寶寶理財產(chǎn)品市場研究報告》顯示，2015年7月，市場共有68款“寶寶”類理財產(chǎn)品出售，資金總規(guī)模為1.84萬億元，較6月增加0.05萬億元，比2015年底增加0.34萬億元。將互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類理財產(chǎn)品資金規(guī)模與同期我國商業(yè)銀行個人存款余額進(jìn)行對比，互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類理財產(chǎn)品資金規(guī)模占比呈增長且逐步穩(wěn)定態(tài)勢。

以上分析與互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品用戶規(guī)模的變動數(shù)據(jù)趨于一致，自2013年6月余額寶后，各種互聯(lián)網(wǎng)金融理財工具競相推出，在其發(fā)展之初，用戶規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)性增長，1年內(nèi)達(dá)到了6 383萬，但轉(zhuǎn)入2014年下半年，此增長態(tài)勢逐漸結(jié)束，增速開始放緩，增長2%，同時新產(chǎn)品擴(kuò)容速度也在放慢。

在看到互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品對傳統(tǒng)銀行個人存款的分流效應(yīng)的同時，我們還需關(guān)注其所面對的客戶群體。根據(jù)易觀智庫的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融理財所面向的客戶群體中，25～29歲的用戶占比最高，達(dá)30.72%，18～40歲是最活躍的互聯(lián)網(wǎng)理財用戶群，占據(jù)總用戶數(shù)的近80%。數(shù)據(jù)可以有效說明，年輕一代已經(jīng)選擇并適應(yīng)了互聯(lián)網(wǎng)金融理財?shù)乃槠绞?，結(jié)合客戶終身價值理論，客戶群體理財習(xí)慣及理財觀念的形成對傳統(tǒng)銀行的影響將會越來越大。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行借款性負(fù)債業(yè)務(wù)的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)商業(yè)銀行借款性負(fù)債業(yè)務(wù)的影響主要集中于同業(yè)往來業(yè)務(wù)，從中國人民銀行公布的2014年及2015年商業(yè)銀行人民幣信貸收支表統(tǒng)計數(shù)據(jù)中可以看出，在2014年，中資大型銀行資金來源方項目中的同業(yè)往來（來源方）和資金運用方項目中的同業(yè)往來（運用方）各期金額相差不大，差額或正或負(fù)，區(qū)間波動不大。但是中資中小型銀行資金來源方項目中的同業(yè)往來（來源方）和資金運用方項目中的同業(yè)往來（運用方）各期金額相差較大，差額均為正值，差額保持在4.8億元人民幣和5.6億元人民幣之間，形成較為穩(wěn)定的同業(yè)往來資金需求，進(jìn)入2015年，差額變小，在1.6～1.8億元人民幣之間，但仍為正值。

互聯(lián)網(wǎng)金融中的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類理財產(chǎn)品主要對接各類貨幣型基金，這些貨幣基金投向各種債券、大公司債，但主要是參與金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借市場進(jìn)行同業(yè)拆借業(yè)務(wù)。對互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類理財產(chǎn)品的代表——余額寶收益率與上海銀行間拆放利率（SHIBOR）的相關(guān)性進(jìn)行建模研究③楊毅、劉柳，余額寶收益率與上海銀行間同業(yè)拆借利率的關(guān)系，財會月刊，2014年10月。，結(jié)論是余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，并不能直接對SHIBOR水平產(chǎn)生實質(zhì)性的影響，SHIBOR的基準(zhǔn)性并沒有因余額寶的影響而發(fā)生顯著變動。

基于SHIBOR水平絕對高于銀行活期存款利率水平的事實，即使互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類理財產(chǎn)品未對SHIBOR造成實質(zhì)影響，其對傳統(tǒng)商業(yè)銀行也造成了其他影響。具體體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類理財產(chǎn)品推高了傳統(tǒng)商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)成本，商業(yè)銀行原本可以按照活期存款利率獲得的資金現(xiàn)在只能按照相對較高的同業(yè)拆借市場利率獲得，資金使用成本增加?；诨ヂ?lián)網(wǎng)“寶寶”類理財產(chǎn)品2014年第4季度資金規(guī)模為1.5萬億元的狀況，按照SHIBOR與銀行活期存款利率差3%進(jìn)行估算，2014年第4季度傳統(tǒng)商業(yè)銀行通過同業(yè)拆借市場所獲資金的成本增加了450億元人民幣，2015年7月，傳統(tǒng)商業(yè)銀行通過同業(yè)拆借市場所獲資金的成本增加了552億元人民幣。

三、小結(jié)

綜上分析，互聯(lián)網(wǎng)金融各大模式均對傳統(tǒng)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)均造成了影響，第三方支付平臺分流了商業(yè)銀行的部分儲蓄存款，分流金額與銀行活期存款余額相比較小，但不可忽視第三方支付交易金額的未來增勢。網(wǎng)絡(luò)借貸和股權(quán)眾籌對商業(yè)銀行存款性負(fù)債業(yè)務(wù)也造成影響，為眾多“長尾”客戶群體提供了多樣化的投資選擇渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)理財從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)那里獲得了眾多“長尾”客戶，對傳統(tǒng)商業(yè)銀行個人存款形成分流效應(yīng)。在拓寬“長尾”客戶理財渠道的同時，也一定程度上改變了客戶群體的理財觀念?；ヂ?lián)網(wǎng)“寶寶”類理財產(chǎn)品對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的影響具體體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類理財產(chǎn)品推高了傳統(tǒng)商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)成本，資金運用成本增加。

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