中信金融租賃有限公司 田軼

淺析我國(guó)股市泡沫形成的原因及對(duì)策

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本文主要在人民幣升值預(yù)期、上市公司融資規(guī)模、市場(chǎng)中的莊家角色和政府政策的影響等方面，分析了我國(guó)股市泡沫形成的原因，并且針對(duì)這些原因提出了解決的對(duì)策。

股票市場(chǎng)；泡沫；成因；抑制途徑

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，股票市場(chǎng)成立了，市場(chǎng)具有一定的深入和廣度，但是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變化比較大，常常出現(xiàn)股票泡沫的現(xiàn)象，這個(gè)問(wèn)題的出現(xiàn)，影響了投資者的利益，同時(shí)，也給市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)造成了很大的負(fù)面影響，因此，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于不穩(wěn)定的狀態(tài)下。所以，為了是我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，我們要對(duì)股票進(jìn)行深入的分析研究，對(duì)股市泡沫出現(xiàn)的原因進(jìn)行了分析，并且提出了抑制股市過(guò)度泡沫化的一些建議。

一、誘發(fā)股市泡沫的原因分析

1.人民幣匯率升值預(yù)期的影響。

人民幣的升值，能夠?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)應(yīng)一定的影響，使得大量的資金投入到股票中；與此同時(shí)，還可以將資金投入到各行各業(yè)中，使得股市大幅度上漲。人們幣的升值，使得社會(huì)更加繁榮，人民幣的大幅度升值，在市場(chǎng)中能夠起到很大的推動(dòng)作用。但是，人民幣的升值對(duì)市場(chǎng)也會(huì)造成一定的影響。我國(guó)證券市場(chǎng)在漸漸放開，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的深化改革，證券市場(chǎng)對(duì)金融市場(chǎng)就會(huì)具有很大的聯(lián)系。人民幣的升值，對(duì)于境外的投資者來(lái)講，在人民幣升值和股票上漲中，可以獲得更大的收益，也就是人民幣升值能夠使得匯率上漲，并且使得股票上漲，獲得巨大的收益。無(wú)論是國(guó)內(nèi)，還是國(guó)外的投資都具有大幅度的增加，在很短的時(shí)間內(nèi)，獲得非常多的投資，就會(huì)產(chǎn)生股市泡沫。

2.上市公司融資規(guī)模龐大。

2013年，根據(jù)我國(guó)證券監(jiān)督部門發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年，我國(guó)境內(nèi)的資金投入到市場(chǎng)的資金是4978億元，其中，有167家上市實(shí)現(xiàn)了再次融資。有63家公司實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的重組，交易規(guī)模達(dá)到了4098億元。68家公司共同管理各種資金是4.3億元，比上年增加了46%。通過(guò)發(fā)布的數(shù)據(jù)可以看出，2012年，我國(guó)期貨市場(chǎng)的現(xiàn)貨數(shù)量增加了7%，保證金總量增加了182%。

3.濃厚的“政策市”色彩。

我國(guó)股市在市場(chǎng)發(fā)展中，受到了我國(guó)政策的影響，一些政策的影響就會(huì)增加股票價(jià)格指數(shù)的波動(dòng)，有的還改變了股票價(jià)格原來(lái)的運(yùn)行軌跡。通過(guò)這些可以看出，我國(guó)股市是根據(jù)我國(guó)政策的變化而變化的。通過(guò)分析我國(guó)股市的波動(dòng)歷程，第一次波動(dòng)的直接原因是取消了跌停的規(guī)定，使得交易制度發(fā)生了改變；第二次股票的變動(dòng)是在鄧小平視察南方之后，這次視察之后，股票基本上定性了；第三次波動(dòng)主要是因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)；第四次波動(dòng)主要是因?yàn)槲覈?guó)政府出臺(tái)了一些規(guī)章制度，這些規(guī)章制度就是拯救我國(guó)的樓市；第五次波動(dòng)是因?yàn)槲覈?guó)暫時(shí)停止了期貨的交易。

4.機(jī)構(gòu)投資者扮演莊家角色。

股市市場(chǎng)需要一些計(jì)算方式，這些計(jì)算主要包括重組估價(jià)模型和預(yù)期價(jià)值這算法等，但是，這些方法都沒(méi)有建立科學(xué)的評(píng)價(jià)體系，沒(méi)有形成一定的理論體系，但是，成了愚弄投資者的工具。莊家根據(jù)自己的優(yōu)勢(shì)，使得股市價(jià)格快速上漲，使得價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)際價(jià)格，這些人們制造了泡沫。對(duì)股票投資者的心理因素起到了非常重要的作用，中小投資者就會(huì)產(chǎn)生一種恐懼的心理，但是，這些人中大多數(shù)表現(xiàn)出了“羊群效應(yīng)”。因?yàn)檫@些因素的變化，股票價(jià)格在很短的時(shí)間內(nèi)波動(dòng)，因此，又形成了股市泡沫。

二、抑制股市過(guò)度泡沫化的途徑

1.嚴(yán)格審查開戶資格。

對(duì)于募捐資金的使用范圍要進(jìn)行明確，要做出一定的規(guī)定，國(guó)有公司和上市公司不能對(duì)股票進(jìn)行炒作。國(guó)有公司和上市公司在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，起著非常重要的作用，因此，這些企業(yè)要把精力放到怎樣提高公司的效益，怎樣開發(fā)更具創(chuàng)新的產(chǎn)品。在現(xiàn)實(shí)中，我國(guó)政府也做出了一些明確的規(guī)定，固有公司和上市公司不能對(duì)股票進(jìn)行炒作。我國(guó)公司要通過(guò)合法的途徑加大生產(chǎn)，不斷研制新的產(chǎn)品，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，使得公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更大的競(jìng)爭(zhēng)力，這樣一來(lái)，對(duì)于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有非常重要的作用，并且對(duì)股市來(lái)講也具有非常重要的作用。

2.大力提高市場(chǎng)主體的素質(zhì)。

在我國(guó)股市中，存在著很多的散戶投資者，這些散戶投資者沒(méi)有一定的金融知識(shí)，很多的機(jī)構(gòu)投資者也缺少相關(guān)的金融知識(shí)。因?yàn)檫@些散戶投資者的存在，對(duì)股市來(lái)講，增加了波動(dòng)的可能。所以，使得股市市場(chǎng)獲得一定的穩(wěn)定性，一定要提高市場(chǎng)主體的素質(zhì)。在股市市場(chǎng)中，要制定一些規(guī)章制度，規(guī)范投資者的行為，加大投資者的監(jiān)督力度。在股市中，要大力發(fā)展證券投資，這樣的發(fā)展，能夠穩(wěn)定股市市場(chǎng)。除此之外，要大力宣傳股市知識(shí)，在人們心理樹立理性投資的理念，使得人們科學(xué)投資。

3.保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

股票市場(chǎng)隨著我國(guó)政策的變動(dòng)，就會(huì)發(fā)生變化。但是，在現(xiàn)實(shí)中，不能隨意運(yùn)用政策變動(dòng)這一工具，使得市場(chǎng)不穩(wěn)定。因?yàn)樵诠墒兄?，任何的沖擊都會(huì)影響到股市的價(jià)格，這種沖擊越大，影響股市的力度就會(huì)越大。一些政策沒(méi)有進(jìn)行論證就是在社會(huì)中施行，導(dǎo)致了股市價(jià)格的大幅度波動(dòng)，使得股票價(jià)格下跌嚴(yán)重，因此，不得不暫停這些政策的施行，這些政策的施行，使得股市產(chǎn)生了低迷，所以，這些政策不得不被叫停。通過(guò)這些，我們可以看出，一些政策在施行之前，假如不提前進(jìn)行論證，就可以會(huì)給股市帶來(lái)負(fù)面的影響。最近幾年，因?yàn)橐恍┱叩姆磸?fù)施行，導(dǎo)致了股市市場(chǎng)的不穩(wěn)定，所以，我們要保證政策的穩(wěn)定性，具有非常重要的作用。

4.提高上市公司的質(zhì)量。

股票在發(fā)行時(shí)，我國(guó)政府要加大審核力度。我國(guó)建立健全股票發(fā)行的規(guī)章制度，在股票發(fā)行時(shí)，按照這些規(guī)章制度進(jìn)行。要對(duì)上市公司進(jìn)行嚴(yán)格的審查，要根據(jù)規(guī)章制度對(duì)企業(yè)的信息進(jìn)行監(jiān)督。只有這樣做，才能保證上市公司的質(zhì)量，同時(shí)，可以幫助投資者進(jìn)行科學(xué)合理的判斷。上市公司要不斷提高自己的盈利水平，并且把股東的利益作為最大化。上市公司要做到誠(chéng)實(shí)守信，明確上市公司在信息披露中的責(zé)任，同時(shí)，還要保證信息披露的真實(shí)性、完整性和及時(shí)性。上市公司要按照規(guī)章制度行使自己的權(quán)利，同時(shí)更要按照規(guī)章制度履行自己的義務(wù)，使得公司利益和股東的利益最大化，公司在發(fā)展中，遇到困難時(shí)，要善于運(yùn)用發(fā)展的辦法解決遇到的問(wèn)題，通過(guò)不斷深化改革，解決歷史遺留的問(wèn)題。只有這樣做，才能降低上市公司的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有利于整個(gè)市場(chǎng)快速發(fā)展。

三、總結(jié)

我國(guó)股市的發(fā)展，因?yàn)槠鸩奖容^晚，所以在發(fā)展中發(fā)展的很快，用了20年的時(shí)間走了國(guó)外100年的歷程。在這樣快的發(fā)展速度下，存在著一些安全隱患。由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。需要一些時(shí)間，在快速發(fā)展的過(guò)程中，出現(xiàn)了很多的問(wèn)題，這些問(wèn)題我們解決，我國(guó)的股票在發(fā)展中需要時(shí)間的歷練，只有這樣才能得到更好地發(fā)展。世界上搞股市的國(guó)家都存在股市泡沫的問(wèn)題，在我國(guó)股市發(fā)展中，我們要借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，只有對(duì)股市方面的問(wèn)題不斷學(xué)習(xí)，才能使我國(guó)股市得到長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。我國(guó)股市發(fā)展到今天，股市市場(chǎng)還不成熟，還存在著很多的問(wèn)題，這些問(wèn)題需要我們及時(shí)解決。因?yàn)楣墒行枰硇缘亩ㄎ?，只有這樣才能得到很好的發(fā)展。經(jīng)濟(jì)只有在穩(wěn)定中才能快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)膨脹就會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。股市泡沫影響了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展，并且這種泡沫具有很大的危害性，因此，我們要加強(qiáng)股市泡沫研究，針對(duì)這些泡沫問(wèn)題提出具體的建議。所以，我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，建立完善、高效和強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體系，能夠使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速平穩(wěn)發(fā)展，是承前啟后的關(guān)鍵。因此，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于不穩(wěn)定的狀態(tài)下。所以，為了是我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，我們要對(duì)股票進(jìn)行深入的分析研究，對(duì)股市泡沫出現(xiàn)的原因進(jìn)行了分析，并且提出了抑制股市過(guò)度泡沫化的一些建議。

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田軼，男（1982-12-31）。民族：漢。籍貫：河北省石家莊市。學(xué)歷：碩士研究生。研究方向：概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)。