王鶴

中國(guó)信托行業(yè)近期重拾升勢(shì)。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)近日公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度末，中國(guó)信托資產(chǎn)規(guī)模已超15萬億元，而證券投資類信托則成為2015年上半年最受矚目的投資領(lǐng)域。

近段時(shí)間，信托業(yè)有三大特點(diǎn)值得關(guān)注：信托資產(chǎn)規(guī)模在2015年二季度一改此前頹勢(shì)，出現(xiàn)明顯向上態(tài)勢(shì)。而2013年三季度至2015年一季度，信托資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)率一度逐季下滑；信托產(chǎn)品收益率大幅回升，二季度已清算信托項(xiàng)目為受益人實(shí)現(xiàn)的年化綜合實(shí)際收益率為10.19%，環(huán)比提高2.08個(gè)百分點(diǎn)，同比提高3.32個(gè)百分點(diǎn)；投資類信托占比大幅提升，2014年四季度末這一數(shù)據(jù)為33.70%，2015年一季度末上升到35.52%，二季度末已達(dá)到39.33%。

在復(fù)旦大學(xué)信托研究中心主任殷醒民看來，投資類信托比重的變化是信托投資功能強(qiáng)化的客觀反映，順應(yīng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)向更高級(jí)形態(tài)轉(zhuǎn)變的新資金配置特點(diǎn)，將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為更有效率的投資資金成為中國(guó)金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化的主要內(nèi)容。

從信托資金投放領(lǐng)域來看，2015年二季度末，證券投資類信托以3.02萬億元規(guī)模，超過基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)躍居第二大投資領(lǐng)域，其中股票投資類規(guī)模為1.41萬億元。投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及房地產(chǎn)的資金占比則在下降。

殷醒民指出，信托業(yè)在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中增加投資類信托占比，實(shí)際上正在提高和放大中國(guó)各種儲(chǔ)蓄資金對(duì)資本形成與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正向作用。“儲(chǔ)蓄資金只有轉(zhuǎn)化為有效投資才會(huì)帶來更高回報(bào)率，合適的投資渠道才能提高一個(gè)國(guó)家生產(chǎn)能力和更高的勞動(dòng)生產(chǎn)率?！?/p>

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所所長(zhǎng)翟立宏說，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場(chǎng)的變革下，信托公司增長(zhǎng)動(dòng)力發(fā)生重要轉(zhuǎn)變：信托業(yè)不再依靠壟斷信托制度獲利，傳統(tǒng)的聚焦于融資端的通道業(yè)務(wù)、融資類業(yè)務(wù)難以有高速增長(zhǎng)；而聚焦投資者需求，提升信托公司主動(dòng)管理能力和專業(yè)性水平、積極創(chuàng)新將逐步成為信托業(yè)發(fā)展的新動(dòng)力。

在華融信托研究員袁吉偉看來，工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)及房地產(chǎn)的信托資金占比下降，則反映經(jīng)濟(jì)下行壓力下，資金配置對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素有更多考慮。

殷醒民認(rèn)為，隨著近段時(shí)間股市調(diào)整，資本市場(chǎng)逐漸回歸到價(jià)值投資的基本趨勢(shì)，證券投資在資金信托的占比會(huì)經(jīng)歷一個(gè)緩慢下降的過程，這也是信托公司適應(yīng)證券投資市場(chǎng)更加理性的選擇。

信托兌付風(fēng)險(xiǎn)問題一直備受關(guān)注，數(shù)據(jù)顯示，2015年二季度末信托業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù)為450，規(guī)模為1034億元，比一季度末增加60億元，不良率為0.65%。

2015年下半年信托到期兌付量依然較大，機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，四季度到期兌付量達(dá)到1.15萬億元。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然2014年年底設(shè)立的“信托業(yè)保障基金”提供了有助于緩釋和消弭風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，但行業(yè)整體仍面臨較嚴(yán)峻考驗(yàn)。