亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        基金產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)防范

        2015-12-01 04:21:04許雯瑩
        決策與信息 2015年36期
        關(guān)鍵詞:基金產(chǎn)品發(fā)展

        許雯瑩

        廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 福建廈門 361005

        基金產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)防范

        許雯瑩

        廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 福建廈門 361005

        隨著資本市場的逐步發(fā)展,我國的基金產(chǎn)業(yè)也在逐步成熟與完善。但現(xiàn)階段基金產(chǎn)品存在一定的缺陷,需要作出創(chuàng)新?;甬a(chǎn)品的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在制度、交易方式、投資策略、投資對象等方面上,在創(chuàng)新過程中由于種種原因存在一定的風(fēng)險(xiǎn),需要相關(guān)人員加強(qiáng)對基金的監(jiān)管力度,加強(qiáng)對基金產(chǎn)品主體以及行業(yè)間基金產(chǎn)品的管理。從而不斷推進(jìn)我國基金產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展,為市場提供充足的資金。

        基金產(chǎn)品;創(chuàng)新;風(fēng)險(xiǎn);防范

        引言

        我國的市場經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下得到了長足的發(fā)展,人們對基金在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到的作用也越來越重視。但目前我國的基金市場存在一定的不足,進(jìn)行基金產(chǎn)品的創(chuàng)新成為基金產(chǎn)業(yè)的新出路,同時(shí),基金產(chǎn)品的創(chuàng)新必然還要面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。這就需要相關(guān)人員對基金產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)行研究,并對基金產(chǎn)品創(chuàng)新過程中出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。

        一、基金產(chǎn)品創(chuàng)新的必要性

        在社會(huì)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展與經(jīng)濟(jì)全球化的大環(huán)境下,基金產(chǎn)業(yè)需要根據(jù)現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品的創(chuàng)新?;甬a(chǎn)品的創(chuàng)新能夠給我國的基金產(chǎn)業(yè)及其他中小型企業(yè)帶來一定的好處,推動(dòng)我國金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

        (一)增加基金產(chǎn)業(yè)的利潤

        基金產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新,必然要考慮現(xiàn)階段消費(fèi)者的購買能力與購買心理,提供更多具有吸引力的基金項(xiàng)目,以滿足更多投資者的需求。經(jīng)過創(chuàng)新之后的基金產(chǎn)品不僅會(huì)吸引更多投資者的注意,增加基金的銷售額,還能在創(chuàng)新過程中彌補(bǔ)以往基金產(chǎn)品中存在的不足,從而實(shí)現(xiàn)更高的利潤。從這一角度看,進(jìn)行基金產(chǎn)品的創(chuàng)新能夠增加基金產(chǎn)業(yè)的利潤,因此進(jìn)行基金產(chǎn)品的創(chuàng)新是十分必要的。

        (二)推動(dòng)基金市場的發(fā)展

        現(xiàn)階段我國基金市場發(fā)展還不夠完善,存在較多的問題。這些問題包括:基金產(chǎn)品自身存在功能不明確、較為嚴(yán)重的相同性等不足;基金企業(yè)進(jìn)行基金產(chǎn)品的創(chuàng)新時(shí)以營利為目的而忽視了基金本應(yīng)發(fā)揮的功能;基金產(chǎn)品無法滿足投資者的需求等。面對這些問題,就需要相關(guān)人員對基金產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新,從而保證基金產(chǎn)品具有各自的特點(diǎn),使不同的基金產(chǎn)品的功能更加明確,也滿足了投資者的種種需求,從而實(shí)現(xiàn)基金企業(yè)利潤的最大化。

        (三)為中小企業(yè)提供資金支持

        我國中小企業(yè)在發(fā)展初期需要充足的資金作為支持,而基金產(chǎn)品可以給中小企業(yè)的經(jīng)營者解決資金的問題。但由于我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展進(jìn)步,中小企業(yè)面臨的市場競爭越來越激烈,許多企業(yè)進(jìn)行了轉(zhuǎn)型。而基金產(chǎn)業(yè)并沒有隨著中小企業(yè)的轉(zhuǎn)型進(jìn)行改變,已經(jīng)難以跟隨中小企業(yè)發(fā)展的步伐,無法做到為中小企業(yè)的發(fā)展提供充足的資金保證。因此需要對基金產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新,研制出與中小企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的基金產(chǎn)品,從而為中小企業(yè)的發(fā)展提供更充足的資金支持,推動(dòng)中小企業(yè)的健康發(fā)展,為我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

        二、基金產(chǎn)品創(chuàng)新的思路

        (一)制度的創(chuàng)新

        進(jìn)行基金產(chǎn)品的創(chuàng)新,首先需要將封閉式的基金發(fā)展成為開放式的基金,從制度的角度進(jìn)行創(chuàng)新,才能保證基金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的可能性。將基金產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為開放式的基金之后,能夠使基金產(chǎn)品具有多重優(yōu)勢。開放式的基金是指基金產(chǎn)品具有較強(qiáng)的流動(dòng)性、較高的透明度、較便利的投資程度以及更具激勵(lì)性質(zhì)的約束機(jī)制。較強(qiáng)的流動(dòng)性主要指基金企業(yè)的管理人員要對本企業(yè)的資金做好管理,保證有足夠的流動(dòng)資金用于應(yīng)對一些突發(fā)事件,保證本企業(yè)能夠在各種市場競爭的條件下進(jìn)行正常運(yùn)轉(zhuǎn)。較高的透明度主要是指,開放式基金需要每日向公眾或者相關(guān)政府管理部門公布凈產(chǎn)值,保證基金相關(guān)工作在大眾的監(jiān)督下進(jìn)行。便利的投資是指對基金的投資場所、投資方式等進(jìn)行創(chuàng)新,給投資者提供更加便利的投資環(huán)境,能夠隨時(shí)對自己感興趣的基金進(jìn)行投資。更具激勵(lì)性質(zhì)的約束機(jī)制則是指加強(qiáng)了市場的選擇性。投資者在進(jìn)行投資時(shí),會(huì)對基金企業(yè)的業(yè)績進(jìn)行參考,一些具有較誠信的交易記錄以及較為優(yōu)良的業(yè)績將會(huì)吸引更多的投資者購進(jìn)基金,從而加強(qiáng)了基金企業(yè)的競爭力,促進(jìn)資金企業(yè)的優(yōu)勝略汰,使最先進(jìn)行創(chuàng)新的基金產(chǎn)品擁有更多的市場資源。

        (二)交易方式創(chuàng)新

        基金產(chǎn)品的創(chuàng)新離不開交易方式的創(chuàng)新。對交易方式進(jìn)行創(chuàng)新可以有多種選擇,最為見效的就是發(fā)行上市開放式基金和交易型開放式指數(shù)基金。這兩種基金交易方式已經(jīng)在多年的基金市場中得到了檢驗(yàn),成為效果最好的基金交易方式?,F(xiàn)階段對基金產(chǎn)品進(jìn)行交易方式上的創(chuàng)新,離不開對這兩種交易方式的不斷完善。交易型開放式指數(shù)基金兼具封閉式基金以及開放式基金的優(yōu)勢,能夠使場內(nèi)場外的套利機(jī)制更完善,并很大程度上減少了場內(nèi)交易折價(jià)問題的出現(xiàn),降低了投資者的投資成本,刺激其能夠?qū)鹗袌龈信d趣,并進(jìn)行更多的投資,從而推動(dòng)我國基金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。上市開放式基金和交易型開放式指數(shù)基金成為現(xiàn)階段較為成熟的基金交易方式,適合在現(xiàn)代的基金交易活動(dòng)中使用,但也需要根據(jù)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展作出調(diào)整。盡量做到在保證基金企業(yè)經(jīng)營者的基本經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí),降低投資者的投資成本,并為其提供更為便利的投資方式,激勵(lì)更多的投資者進(jìn)行基金交易,實(shí)現(xiàn)基金產(chǎn)品的創(chuàng)新。

        (三)投資策略創(chuàng)新

        從投資策略角度對基金產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新也是一種可行的方法。投資策略的創(chuàng)新可以體現(xiàn)在指數(shù)基金、保本基金、生命周期基金上。指數(shù)基金作為一種在投資策略角度進(jìn)行創(chuàng)新的基金產(chǎn)品,將投資方式由被動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)。進(jìn)行指數(shù)化的投資能夠使投資緊隨市場潮流發(fā)生變化,并在最大程度上使得基金產(chǎn)品能夠獲得最大利潤。指數(shù)基金作為一種新型的基金產(chǎn)品被越來越多的投資者接受,在發(fā)行過程中要不斷隨著市場進(jìn)行完善,使之成為一種越來越成熟的基金產(chǎn)品。保本基金則是在基金產(chǎn)品中加入了投資組合保險(xiǎn)策略,從應(yīng)用資產(chǎn)配置和技術(shù)分析手段的角度對基金產(chǎn)品進(jìn)行精確的計(jì)算,從而最大程度上保證投資人本金的安全,盡量消除投資者對基金投資風(fēng)險(xiǎn)的顧慮,這樣的投資方式得到了投資者的認(rèn)可。生命周期基金可以為一些具有長期投資想法的投資者提供一種可選擇的、能夠獲得長遠(yuǎn)收益的基金產(chǎn)品。生命周期基金根據(jù)投資者的需求,對大類資產(chǎn)配置比例進(jìn)行定期的調(diào)整,使基金的投資風(fēng)格轉(zhuǎn)變的更為保守。生命周期基金在我國發(fā)行以來獲得了廣大投資者的認(rèn)同,成為養(yǎng)老市場的一種新興產(chǎn)品。

        (四)投資對象創(chuàng)新

        基金產(chǎn)品的創(chuàng)新可以在投資對象的角度進(jìn)行創(chuàng)新。我國的基金產(chǎn)品隨著證券市場的發(fā)展,由A股、國債、金融債等少數(shù)債券向著更多的投資對象發(fā)展。針對投資者不同的需求,出現(xiàn)了中短期債券基金和可轉(zhuǎn)債基金等新型的基金產(chǎn)品,擴(kuò)充了投資對象市場。對投資對象進(jìn)行創(chuàng)新是大勢所趨的。隨著股票投資的細(xì)化,基金產(chǎn)品的形式也在發(fā)生變化,市場對其提出了更為細(xì)致的要求。債券市場也在隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出現(xiàn)一些變化與創(chuàng)新,推動(dòng)著固定收益類的基金產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新。進(jìn)行基金產(chǎn)品的改革創(chuàng)新還需要參考國際市場債券的發(fā)行狀況,保證基金產(chǎn)品能夠符合國內(nèi)債券市場的發(fā)展規(guī)律的同時(shí),要注意與國際市場接軌,推動(dòng)我國基金產(chǎn)業(yè)能夠走出國門,吸引更多來自世界各地的投資者。

        綜上所述,直流電源+蓄電池的方案適合信號(hào)源為直流輸入,對服務(wù)質(zhì)量要求比較高的站點(diǎn)。該方式的可靠性和轉(zhuǎn)換效率較高,且便于維護(hù)管理,可以有效保證通信網(wǎng)絡(luò)服務(wù)質(zhì)量。

        三、基金產(chǎn)品創(chuàng)新面臨的問題

        (一)基金產(chǎn)品創(chuàng)新面臨的風(fēng)險(xiǎn)

        基金產(chǎn)品的創(chuàng)新是市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的必然要求,但基金產(chǎn)品在創(chuàng)新過程中會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)?;甬a(chǎn)品創(chuàng)新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面,一個(gè)是隨著創(chuàng)新主體的出現(xiàn),創(chuàng)新措施在實(shí)施過程中,基金發(fā)放者無法真正理解創(chuàng)新措施的含義,投資者無法接受經(jīng)過創(chuàng)新的基金產(chǎn)品,導(dǎo)致實(shí)施無法順利完成。另一個(gè)是新的基金產(chǎn)品在投入市場之后,不能取得預(yù)期的成果,會(huì)給基金企業(yè)帶來一定的損失。

        基金產(chǎn)品在設(shè)計(jì)過程中存在一定的風(fēng)險(xiǎn),由于市場是不斷變化的,投資者的需求也不是一成不變的,在進(jìn)行基金產(chǎn)品的創(chuàng)新時(shí),會(huì)面臨一系列不確定因素,這些因素會(huì)給基金產(chǎn)品的創(chuàng)新帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)。基金產(chǎn)品經(jīng)過創(chuàng)新之后在推向市場的過程中也會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn),整個(gè)推進(jìn)的過程需要多種環(huán)節(jié),多變的市場環(huán)境與復(fù)雜的實(shí)施環(huán)節(jié)都是引發(fā)基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的因素。特別是實(shí)施過程的種種風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的試試結(jié)果與預(yù)期結(jié)果出現(xiàn)的差距,必然會(huì)導(dǎo)致基金企業(yè)面臨一定的經(jīng)濟(jì)和人脈損失。

        (二)基金產(chǎn)品創(chuàng)新存在風(fēng)險(xiǎn)的原因

        基金體系的不穩(wěn)定性、基金風(fēng)險(xiǎn)管理工具缺乏、基金監(jiān)管的不完善等原因都會(huì)引起基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。

        隨著基金產(chǎn)品種類的不斷豐富,原有的對基金產(chǎn)品的劃分已經(jīng)無法滿足現(xiàn)代基金產(chǎn)品劃分的需求,是許多基金產(chǎn)品之間的界線變得模糊不清,加劇了整個(gè)基金體系的不穩(wěn)定性,使得小范圍的基金風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著市場的不斷變動(dòng)而發(fā)展壯大,演變?yōu)槿中缘幕痫L(fēng)險(xiǎn)。這樣就將整個(gè)基金市場的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化,十分不利于基金產(chǎn)品的創(chuàng)新。

        對基金市場的發(fā)展進(jìn)行管理需要一系列基金風(fēng)險(xiǎn)管理工具。但目前我國缺乏能夠與基金市場相適應(yīng)的充足的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,無法及時(shí)應(yīng)對基金產(chǎn)品出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn),無疑是加大了基金產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn),也會(huì)導(dǎo)致整個(gè)基金市場的不穩(wěn)定。同時(shí),隨著基金產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展,我國基金監(jiān)管缺失現(xiàn)象越來越嚴(yán)重。我國的基金監(jiān)管無法隨著基金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而不斷創(chuàng)新,無法對新型的基金產(chǎn)品進(jìn)行有效的監(jiān)管。基金市場缺乏有效的監(jiān)管必然會(huì)給基金產(chǎn)品的創(chuàng)新帶來一定的風(fēng)險(xiǎn),不利于基金市場的健康發(fā)展。

        四、應(yīng)對基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

        首先需要制定針對基金行業(yè)的法律法規(guī),為基金行業(yè)的監(jiān)管提供法律支持。只有制定出完善的法律法規(guī),才能對基金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供最為嚴(yán)格的管理,一旦出現(xiàn)問題依照法律法規(guī)進(jìn)行處理,能夠?yàn)榛甬a(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供一個(gè)較為嚴(yán)格的發(fā)展框架,維護(hù)基金經(jīng)營者與投資者雙方的利益。

        其次是對市場準(zhǔn)入提供嚴(yán)格的監(jiān)管?;甬a(chǎn)品需要投入市場之后取得應(yīng)有的效益,只有對市場準(zhǔn)入進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管,才能保證基金產(chǎn)品在市場的推進(jìn)過程中能夠有一個(gè)最為安全健康、和諧有序的環(huán)境下進(jìn)行。對市場準(zhǔn)入進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管需要對基金企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的審核,對基金企業(yè)的法人代表、管理者、經(jīng)營者等進(jìn)行嚴(yán)格的審查,并對基金產(chǎn)品的交易規(guī)模等進(jìn)行把握。

        最后還需要建立一個(gè)較為完善的監(jiān)督體系,加強(qiáng)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)之間的交流,實(shí)現(xiàn)整個(gè)基金市場的統(tǒng)一管理,并對出現(xiàn)的問題進(jìn)行交流之后采取更好的解決措施。建立一個(gè)完善的監(jiān)督體系能夠?qū)甬a(chǎn)業(yè)進(jìn)行更加系統(tǒng)化的管理,使監(jiān)督體系更加持久穩(wěn)定,加強(qiáng)對整個(gè)基金市場的宏觀管理。

        (二)加強(qiáng)基金產(chǎn)品主體的管理

        首先要有條件的對基金產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新,針對市場的發(fā)展?fàn)顩r把握基金產(chǎn)品的創(chuàng)新程度。對基金產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新要根據(jù)本企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、投資者的需求等來進(jìn)行,保證基金企業(yè)能夠支撐基金產(chǎn)品的發(fā)展,并能夠滿足投資者的需求,而不是盲目的進(jìn)行創(chuàng)新。

        其次需要對基金機(jī)構(gòu)內(nèi)部進(jìn)行控制,從基金企業(yè)內(nèi)部對基金產(chǎn)品的創(chuàng)新進(jìn)行管理與完善。這就需要基金企業(yè)吸引具有創(chuàng)造力與扎實(shí)的債券行業(yè)知識(shí)技能的人才,為基金產(chǎn)品的創(chuàng)新提供充足的資金、技術(shù)、人力等的支持。同時(shí)要加強(qiáng)基金企業(yè)內(nèi)部人員的專業(yè)技能,不斷提升其責(zé)任意識(shí),保證基金企業(yè)內(nèi)部在順利運(yùn)轉(zhuǎn)的情況下進(jìn)行基金產(chǎn)品的創(chuàng)新。從而不斷降低基金產(chǎn)品創(chuàng)新過程中出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的概率。

        (三)加強(qiáng)行業(yè)間基金產(chǎn)品的管理

        基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)不僅僅會(huì)對基金產(chǎn)業(yè)帶來影響,還會(huì)對整個(gè)金融債券行業(yè)帶來影響。這就需要基金行業(yè)積極發(fā)揮行業(yè)自律組織的監(jiān)管作用,而不是依靠政府部門對基金行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管?;鹦袠I(yè)的自律監(jiān)管作用能夠保證基金產(chǎn)業(yè)在一般情況下通過自我監(jiān)管與自我調(diào)節(jié)就能保證整個(gè)基金市場的和諧發(fā)展,并推動(dòng)基金產(chǎn)品的創(chuàng)新。還需要整個(gè)金融債券行業(yè)都參與到基金產(chǎn)品的管理之中,其他債券行業(yè)與基金行業(yè)共同對基金市場進(jìn)行監(jiān)管,通過整個(gè)金融債券行業(yè)的監(jiān)督推動(dòng)基金產(chǎn)品的創(chuàng)新,降低其創(chuàng)新過程中出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的概率。

        結(jié)語

        綜上所述,基金產(chǎn)品的創(chuàng)新對基金行業(yè)的發(fā)展有著重要的作用,這就需要對基金產(chǎn)品從制度、交易方式、投資策略、投資對象的角度進(jìn)行創(chuàng)新。同時(shí),需要加強(qiáng)對基金行業(yè)的監(jiān)管力度,加強(qiáng)對基金產(chǎn)品主體的管理,重視行業(yè)間基金產(chǎn)品的管理,從而更好的應(yīng)對基金產(chǎn)品創(chuàng)新過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。推動(dòng)我國基金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,為建立公平和諧的金融債券市場貢獻(xiàn)力量。

        [1]陳鋒.基金產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)防范[J].時(shí)代金融,2014,02:19-20.

        [2]薛捷.基金產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)研究[D].對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2003.

        [3]蔡逸軒,徐楓.我國基金業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新模式探討[J].商業(yè)時(shí)代,2010,22:69-70.

        [4]汪蘭英.基金產(chǎn)品創(chuàng)新:回顧與展望[J].中國金融,2007,04:49-51.

        許雯瑩(1988-),女,浙江杭州人,漢族,本科學(xué)歷.

        猜你喜歡
        基金產(chǎn)品發(fā)展
        邁上十四五發(fā)展“新跑道”,打好可持續(xù)發(fā)展的“未來牌”
        中國核電(2021年3期)2021-08-13 08:56:36
        砥礪奮進(jìn) 共享發(fā)展
        改性瀝青的應(yīng)用與發(fā)展
        北方交通(2016年12期)2017-01-15 13:52:53
        2015產(chǎn)品LOOKBOOK直擊
        Coco薇(2015年1期)2015-08-13 02:23:50
        “會(huì)”與“展”引導(dǎo)再制造發(fā)展
        汽車零部件(2014年9期)2014-09-18 09:19:14
        私募基金近1個(gè)月回報(bào)前后50名
        新產(chǎn)品
        玩具(2009年10期)2009-11-04 02:33:14
        私募基金近1個(gè)月回報(bào)前后50名
        產(chǎn)品
        私募基金近6個(gè)月回報(bào)前50名
        人妻少妇中文字幕av| 人妻丝袜无码国产一区| 97人人超碰国产精品最新o| 亚洲电影一区二区| 成人免费播放片高清在线观看| 国产精品黑丝美女啪啪啪| 草草浮力影院| 国产尤物AV尤物在线看| 国产人成在线成免费视频| 人妖一区二区三区在线| 蜜桃av抽搐高潮一区二区| 国产视频导航| 日韩少妇高潮在线视频| 女女同恋一区二区在线观看| 国产办公室沙发系列高清| 无码AV高潮喷水无码专区线| 亚洲一区二区女优视频| av高清在线不卡直播| 激情偷乱人成视频在线观看| 亚洲 欧美 激情 小说 另类| 国产一区二区三区中出| 朋友的丰满人妻中文字幕| 精品国产制服丝袜高跟| 在线一区二区三区视频观看| 国产三级视频不卡在线观看| 日韩人妻无码精品-专区| 在线观看日本一区二区| 超碰青青草手机在线免费观看| 欧美肥婆性猛交xxxx| 精品乱码久久久久久中文字幕| 日韩熟女一区二区三区| 91丝袜美腿亚洲一区二区| 国产日韩精品中文字无码| 精品一区二区三区在线视频观看| 中文字幕亚洲一二三区| 9 9久热re在线精品视频| 99国产精品久久久蜜芽| 色婷婷久久综合中文久久一本| 人人妻人人澡人人爽国产一区| 国产成人免费a在线视频| 成人在线视频自拍偷拍|