余慧倩

(山東工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)院，山東 煙臺264005)

一、歐洲主權(quán)債務(wù)危機的邏輯線索

1.外部環(huán)境

歐債危機爆發(fā)于歐元區(qū)成立近十年后，但其種子早在“歐豬”國家(國際經(jīng)濟學(xué)界對葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙五個主權(quán)債券信用較低經(jīng)濟體的稱呼)加入歐元區(qū)之前就已埋下。現(xiàn)代債務(wù)融資的通病是借新還舊，主權(quán)債務(wù)問題的導(dǎo)火索都在于市場對發(fā)債方能否償還未來債務(wù)產(chǎn)生疑慮，歐債問題概莫能外。歐債危機爆發(fā)前，希臘、意大利都是債務(wù)依賴型國家，其對自身債務(wù)問題關(guān)注的重心早已從清償能力轉(zhuǎn)移發(fā)債能力上來。新債券的發(fā)行渠道是否暢通、收益率是否穩(wěn)定、發(fā)行是否順利才是當(dāng)局研究的焦點。投資者不再借錢給這些債務(wù)國是歐債危機的引致條件，那么其之前愿意借錢給這些債務(wù)依賴國家實則助推了主權(quán)債務(wù)泡沫的累積。歐洲金融市場高度發(fā)達，資產(chǎn)價格對經(jīng)濟金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)和發(fā)債方信用狀況高度敏感。新世紀(jì)以來，充足流動性以及低利率環(huán)境迫使國際游資流入南歐國家等資本市場尋求高收益投資機會，為“歐豬”國家借款打開便利之門。這既助長了各國寅吃卯糧的惡習(xí)，也掩蓋了各國經(jīng)濟財政方面的困難。“歐豬”國家政府在優(yōu)渥的融資便利面前放松了對各種問題的整治。2008年美國次貸危機的爆發(fā)是一劑催化劑。歐洲各國出臺了規(guī)?？涨暗呢斦碳び媱?，意圖通過政府支出推動經(jīng)濟復(fù)蘇，而對私營部門的救助也占用大量財政資金，致使赤字高企、債務(wù)大增，債務(wù)問題最終徹底暴露。

2.內(nèi)在邏輯

財政赤字的根源在于國民經(jīng)濟內(nèi)在基本結(jié)構(gòu)失衡，即貿(mào)易結(jié)構(gòu)和消費儲蓄結(jié)構(gòu)的失衡。根據(jù)國民經(jīng)濟核算恒等式，一國政府財政赤字等于外貿(mào)經(jīng)常項目逆差與國內(nèi)凈儲蓄之和。外貿(mào)赤字的存在需要公共部門或私人部門以負債作為支撐。一方面，當(dāng)外貿(mào)部門長期存在大規(guī)模赤字時，擴大財政赤字以緩解貿(mào)易赤字引發(fā)的國內(nèi)失業(yè)和經(jīng)濟衰退問題幾乎成為了政府的必然選擇。另一方面，投資率低導(dǎo)致總需求不足，又會迫使政府通過擴張財政支出或減免稅收來調(diào)節(jié)總需求［1］。這兩方面的結(jié)果都是致使財政赤字?jǐn)U大。近十多年來，希臘、西班牙、意大利、葡萄牙等國的貨物貿(mào)易賬戶逆差嚴(yán)重，即使是服務(wù)貿(mào)易賬戶表現(xiàn)稍好，但整體經(jīng)常賬戶仍然呈逆差狀態(tài)(見圖1)。貿(mào)易部門赤字與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡、國家競爭力下降等因素有關(guān);私人部門長期負儲蓄與經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生動力不足、人口老齡化壓力大、福利保障制度過高等因素息息相關(guān)。進一步而言，競爭力的下降與內(nèi)生發(fā)展動力不足，既與自身基礎(chǔ)條件差的歷史路徑有關(guān)，也是“歐豬”國家加入歐元區(qū)開始經(jīng)濟一體化發(fā)展后，“南方國家”與“北方國家”在“外圍——中心”二元模式極化效應(yīng)下產(chǎn)生的結(jié)果?！皻W豬”國家享受了加入歐元區(qū)的各種援助和便利，也付出了比較優(yōu)勢下降、經(jīng)濟空心化、邊緣化的代價。歐債危機既與國別經(jīng)濟治理能力有關(guān)，也與歐元區(qū)一體化體制有關(guān)。

圖1 2002～2011年“歐豬”五國與德國經(jīng)常賬戶赤字季度情況(單位:百萬歐元;資料來源:歐盟委員會)

二、歐洲主權(quán)債務(wù)危機經(jīng)濟性原因分析

1.脫工業(yè)化侵蝕了“歐豬”國家經(jīng)濟發(fā)展的根基

“歐豬”國家中除意大利外，其他各國經(jīng)濟基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)體系都比較薄弱。加入歐盟之后，這些國家錯誤地選擇了一條脫工業(yè)化道路，大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，傳統(tǒng)工業(yè)部門逐漸萎縮，侵蝕了經(jīng)濟發(fā)展的根基。當(dāng)前“歐豬”國家服務(wù)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重均高達70%以上，主要是以旅游、商貿(mào)等一般服務(wù)業(yè)為主。這些服務(wù)行業(yè)對經(jīng)濟景氣高度敏感，當(dāng)歐洲經(jīng)濟和世界經(jīng)濟普遍繁榮時，希臘等國依靠旅游資源和發(fā)展相關(guān)商貿(mào)服務(wù)業(yè)，可以獲得大量收入并帶動就業(yè)。但當(dāng)歐洲以及全球經(jīng)濟下滑時，這些服務(wù)業(yè)也是率先受到?jīng)_擊的。盡管服務(wù)業(yè)比重高并不一定導(dǎo)致經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱，但問題的關(guān)鍵在于“歐豬”國家在發(fā)展服務(wù)業(yè)的同時，忽視了工業(yè)尤其是制造業(yè)的培育升級。在BOP(國際收支統(tǒng)計)賬戶，“歐豬”國家服務(wù)貿(mào)易賬戶的順差額與商品貿(mào)易賬戶的逆差額相比比重極低。

目前制造業(yè)占“歐豬”國家GDP的比重不到20%，主要集中于食品制造、運輸、焦炭煉油等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門。技術(shù)含量較高的機械制造業(yè)、電子設(shè)備制造業(yè)占“歐豬”國家的比重相當(dāng)?shù)?。與此同時，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門不斷面臨來自東歐和新興市場國家低勞動力成本的競爭，紡織、橡膠塑料制造、造船、汽車制造等部門都受到明顯的沖擊，比較優(yōu)勢明顯下降，企業(yè)經(jīng)濟效益下滑，就業(yè)崗位減少。再從企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新能力兩方面看，中小企業(yè)多、大企業(yè)少，抵御風(fēng)險和經(jīng)濟景氣周期下滑的能力差。政府財政過多向福利和保障領(lǐng)域傾斜，對創(chuàng)新和研發(fā)領(lǐng)域投入不足，導(dǎo)致科技創(chuàng)新緩慢。以上諸多因素相交織，制約了“歐豬”國家制造業(yè)的升級，舊的產(chǎn)業(yè)日益空心化，新的產(chǎn)業(yè)有沒及時發(fā)展起來，產(chǎn)業(yè)升級斷檔，支柱性產(chǎn)業(yè)缺失。

受日益嚴(yán)重的老齡化問題和高消費經(jīng)濟模式的影響，“歐豬”國家國民儲蓄率和投資率雙雙下降。愛爾蘭、西班牙等國長期大力發(fā)展建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)以拉動投資增長，使得房地產(chǎn)對其他行業(yè)投資“擠出效應(yīng)”的負面作用日益顯現(xiàn)。房地產(chǎn)業(yè)的高收益率吸引更多資本進入，不僅削弱了其他工業(yè)行業(yè)的發(fā)展，還推高了房價，最終導(dǎo)致商業(yè)銀行系統(tǒng)出現(xiàn)大量房地產(chǎn)壞賬。希臘等國經(jīng)濟增長主要是由消費拉動，消費占GDP的比重超過90%，其消費中很大一部分比重都是借債消費。商品貿(mào)易賬戶持續(xù)逆差、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡、實體經(jīng)濟空心化、消費占比過高都是經(jīng)濟發(fā)展“脫工業(yè)化”的表現(xiàn)［2］?！皻W豬”國家爆發(fā)債務(wù)危機是其在尋找產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟新增長點路徑中脫工業(yè)化發(fā)展的必然結(jié)果。

2.極化效應(yīng)弱化了“歐豬”國家競爭力

歐盟成立前，歐洲的北方國家和南方國家間就存在著“北強南弱”的制造業(yè)競爭格局。歐盟成立后，一體化水平的提高使得束縛要素流動諸多障礙被逐步打破，資本、勞動力等要素在歐盟內(nèi)部流動更加自由便捷。一個被動的結(jié)果就是，希臘、葡萄牙等南歐國家的要素開始向北歐流動。首先是資本要素。資本的逐利本能決定其總在尋求收益更高的投資場所，北歐的投資機會多，投資收益率高，南歐的資金自然就會流入北歐。其次是勞動力要素。由于北歐的經(jīng)濟增長對勞動力需求上升，特別是對技術(shù)性勞動力的需求增加較快，而北歐的勞動力收入水平高于南歐，于是導(dǎo)致南歐的勞動力在就業(yè)機會和高收入的誘導(dǎo)下向北歐遷移。結(jié)果則是，北歐因勞動力和人口的流入而促進了經(jīng)濟的增長，南歐則因勞動力外流特別是技術(shù)人員和富于進取心的年輕人的外流，經(jīng)濟增長的勞動力貢獻減小。資金與勞動力的流動還會相互強化，致使南歐經(jīng)濟發(fā)展能力客觀上被削弱，北歐國家競爭力進一步加強。隨著歐盟的進一步東擴，在成本競爭方面經(jīng)濟相對落后的“歐豬”國家與更加落后的東歐國家相比更沒有優(yōu)勢。東歐國家為增加自身競爭力，競相為西歐資本提供條件優(yōu)越的投資環(huán)境，吸引走了不少西歐資本。在一體化同盟內(nèi)部的競賽過程中，“歐豬”國家處境不上不下，所受到?jīng)_擊也最大，其缺乏競爭力的民族工業(yè)日趨衰敗，國民經(jīng)濟空心化現(xiàn)象加劇。希臘、葡萄牙、西班牙等國既無技術(shù)和資本優(yōu)勢來提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，又無明顯的勞動力優(yōu)勢，雖然維持了較高的福利水平，但創(chuàng)富能力下降了。所以我們就看到這些國家逐漸放棄在制造業(yè)領(lǐng)域的努力，轉(zhuǎn)為發(fā)展商貿(mào)、旅游、金融等服務(wù)業(yè)。一體化經(jīng)濟同盟的加強使得歐元區(qū)呈現(xiàn)“強者更強、弱者更弱”的態(tài)勢，極化效應(yīng)弱化了“歐豬”國家的競爭力。

3.人口老齡化與高福利加大財政負擔(dān)

歐洲國家利用轉(zhuǎn)移支付和高福利避免了社會不公和動蕩，在追求市場機制效率的同時兼顧了公平。政府承擔(dān)了公民醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、救濟、失業(yè)等各項社會保障支付任務(wù)，推行從出生到喪葬的一攬子福利計劃。這也被學(xué)界譽為“社會市場經(jīng)濟”，令歐洲引以為傲。加入歐盟之后，經(jīng)濟落后的南歐國家為贏得本國選民支持，不顧本國財力，大力提高福利水平。古往以來，南歐國家民族性格和北歐國家有較大差異，北歐民族內(nèi)斂嚴(yán)謹(jǐn)、樂于追求財富，南歐民族奔放自由、樂于追求享受。高福利政策在南北歐國家猶如南橘北枳結(jié)出了不同果實。高福利政策在給南歐國家財政背上了沉重負擔(dān)的同時還產(chǎn)生了人浮于事、官僚主義、懶惰倦怠等負面結(jié)果，損害了經(jīng)濟體系的創(chuàng)新性和競爭力。人口老齡化是歐盟國家普遍遭遇的一大挑戰(zhàn)，老齡化加快必然要求用于養(yǎng)老的資源總量的增加，催生國民收入分配格局以及經(jīng)濟資源配置格局的改變。政府對社會基本養(yǎng)老的承諾具有制度剛性，隨著人口老齡化進程的推進，勞動人口占總?cè)丝诒戎氐南陆?，以及養(yǎng)老及福利保障覆蓋面擴大，財政壓力逐步顯現(xiàn)，政府福利開支迅速擴大。歐盟委員會數(shù)據(jù)顯示，截至2011年1月1日，歐盟各國中除愛爾蘭外，65歲以上人口占總?cè)丝诒戎卦谄渌麌叶急容^高，意大利、希臘、葡萄牙、西班牙該比重排名分別為歐盟第2、3、5、11位。目前，歐元區(qū)國家的社會福利水平約占GDP的23.4%，遠高于美國的16%和日本的19%［3］。歐盟統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年“歐豬”五國的財政赤字水平分別為:希臘10.7%、愛爾蘭31.3%、葡萄牙9.7%、西班牙9.3%、意大利4.5%。其中，社會福利缺口分別為:希臘 7.7%、愛爾蘭10.5%、葡萄牙9.7%、西班牙5%、意大利8.4%，社會福利缺口比1996年水平分別擴大了5.5%、4.2% 、7% 、5% 、8.4% ，詳見表1［4］。

三、歐洲主權(quán)債務(wù)危機制度性原因分析

1.貨幣財政治理相分離是最大的宏觀隱患

統(tǒng)一貨幣政策使得主權(quán)國治理經(jīng)濟失衡的能力受到極大抑制。外部財政紀(jì)律約束缺乏力度助長了主權(quán)國的赤字行為。歐元區(qū)的貨幣政策統(tǒng)一由歐洲央行管理，與此不對稱的是另一項重要宏觀調(diào)節(jié)手段——財政政策卻依然由各成員國家獨自管理。前者統(tǒng)一貨幣決策與后者分散財政決策埋下了歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問題的最大隱患，這也是當(dāng)前債務(wù)危機難以救治與調(diào)和的最大矛盾。失去貨幣政策的配合，這本身就是對政府宏觀調(diào)控能力的重大挑戰(zhàn)。奇怪的不是歐債國家怎么爆發(fā)了如此大規(guī)模的債務(wù)危機，而是“歐豬”國家的宏觀治理在“跛行”狀態(tài)下居然還撐了這么久。其實，歐洲的經(jīng)濟學(xué)家早已指出財政貨幣治理相分離潛在的負面影響，但實現(xiàn)一體化后短期內(nèi)的政治經(jīng)濟利益放松了“歐豬”國家經(jīng)理治理改革的斗志與決心。面對競爭力下降的局面，主權(quán)國家原本可以通過匯率貶值提振出口，倒逼國內(nèi)要素價格下降，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。但加入歐元區(qū)之后，這項工具也歸于失效。由于沒有明顯的勞動力成本優(yōu)勢，更缺乏高端的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢，歐元區(qū)成員國之間的經(jīng)濟差距越拉越大，“歐豬”國家自身發(fā)展劣勢越來越突出。所以說，歐元為“歐豬”國家?guī)砝娴耐瑫r也帶來了枷鎖。

表1 歐豬國家財政及社會福利收支占GDP的比重(%)

當(dāng)外部貨幣政策環(huán)境寬松且融資便利時，政府更應(yīng)該加強對執(zhí)行寬松財政政策的戒備以防經(jīng)濟領(lǐng)域的通脹局面?？上W盟缺乏統(tǒng)一財政制度框架，無法嚴(yán)格限制成員國嚴(yán)格遵守財政紀(jì)律。另一方面，就國內(nèi)而言，“歐豬”國家政府為了拉攏選民和保持經(jīng)濟增長，也有強烈的財政擴張沖動。這些國家政府根本顧不上進行債務(wù)償還能力的評估，經(jīng)濟發(fā)展過分依賴借債和擴張性財政政策。經(jīng)濟落后的希臘等國家更是長期擴大政府開支，積累起超常規(guī)模赤字。當(dāng)2008年國際金融危機爆發(fā)后，各國相繼采取大規(guī)模財政刺激政策，導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的迅速積累與暴露。歐債危機也給其他國家一個重要警示，凡依賴單一財政或單一貨幣政策勢必難以在長期內(nèi)取得良好的經(jīng)濟治理效果。任何一個意圖新加入歐元區(qū)或類似貨幣聯(lián)盟的主權(quán)國家都必須審慎權(quán)衡好貨幣工具缺失而過分倚賴財政工具的潛在政策風(fēng)險。

2.財政金融監(jiān)管與協(xié)調(diào)乏力助長債務(wù)危機擴大

貨幣政策統(tǒng)一只是經(jīng)濟上的聯(lián)盟，財政政策的統(tǒng)一涉及到了政治上的聯(lián)盟。歐盟目前尚未發(fā)展到政治一體化的高度。雖然《馬斯特里赫特條約》將歐元區(qū)的貨幣政策行使權(quán)收歸歐洲中央銀行，但財政、工資和社會福利等政策的決策權(quán)仍屬于成員國。在一個缺乏財政紀(jì)律約束的制度框架下，一方面“歐豬”國家這些弱國有擴張債務(wù)、擴大赤字的動機，另一方面弱國具有這樣一種僥幸心理——一旦自身出現(xiàn)債務(wù)或赤字方面的風(fēng)險，出于一體化發(fā)展的考慮，聯(lián)盟內(nèi)的其他強國不會不管不顧，后種心理更強化了前種作為。歐元財政政策的不統(tǒng)一、財政約束的不嚴(yán)格給一些國家留下了實施赤字財政的漏洞［5］。歐盟跨國監(jiān)管機制缺乏的弊端在此次危機中也充分得以暴露。目前，歐盟也尚未建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體。各成員國在執(zhí)行金融監(jiān)管的力度和標(biāo)準(zhǔn)方面迥異。成員國人為巧妙制造財政赤字和債務(wù)數(shù)字，執(zhí)行信用違約掉期等活動隱藏債務(wù)，歐盟對此缺乏早期預(yù)警能力。歐盟也未建立起應(yīng)對危機的協(xié)調(diào)機制。對此次債務(wù)危機由于估計不足而沒有及時準(zhǔn)備預(yù)案，由此錯過了在第一時間聯(lián)手解決債務(wù)問題，防止債務(wù)風(fēng)險擴散。在希臘最初爆發(fā)債務(wù)問題的時候，歐洲央行也不可能置全歐盟貨幣管理的統(tǒng)一性不顧而單獨出臺針對希臘的貨幣性救治舉措。即便是成員國之間可以相互救助，但由于民選政府的特性而有所遲滯，成員國一致批準(zhǔn)救助行為才能得以實施，凡涉及重大利益的問題還需要有關(guān)國家全民公決大多數(shù)投票通過才能決定。這就使得歐債危機爆發(fā)初期，歐盟其他成員很難針對危機做出反應(yīng)并制定相應(yīng)政策。

3.統(tǒng)一貨幣政策推高通脹水平損害國別競爭力

歐盟在演變過程中，逐漸分化為核心國和非核心國兩派。盡管兩派不是在所有問題上都存在利益沖突，這時決策者還比較容易做到兼顧雙方利益。但決策者總會不可避免地遇到一些利益取舍問題，總會對于某一方的利益照顧和關(guān)切更多，通常出臺的政策對核心國更為有利。非核心國則只能一并執(zhí)行這些統(tǒng)一政策，哪怕這些政策并不對自己的“病癥”，這就出現(xiàn)了非核心國沒病也吃藥或病了吃錯藥的問題。歐洲央行的統(tǒng)一貨幣政策就是明顯一例。由于歷史原因，“歐豬”國家為代表的非核心國財政平衡性差，通脹率高，因而常常陷于貶值的壓力。而以德國為代表的核心國財政平衡性強，通脹率低，貨幣非常堅挺。在資本市場上本應(yīng)該是，前者的利率水平高，后者的利率水平低。歐元啟動之時的情況是，歐元區(qū)11國的利率差距較大。當(dāng)時，德、法兩國利率水平在3.3%左右，奧地利更低一些，芬蘭與德法大體接近，希臘、西班牙、葡萄牙和意大利都比較高，愛爾蘭最高為6.75%，最高與最低相差3個多百分點。歐洲貨幣政策管理交由歐洲央行后，各國執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策，推行一致的利率水平，而實際操作過程中則是向德國的低利率看齊。區(qū)域內(nèi)利率水平的統(tǒng)一規(guī)定，人為拉低了“歐豬”國家的名義利率水平，資金環(huán)境一下寬松起來。低利率在刺激“歐豬”國家經(jīng)濟高速增長的同時，也助長了通貨膨脹，其逐漸形成“高增長、高通脹”類型，這與德國等核心國“低增長、低通脹”的經(jīng)濟局面形成對比?！皻W豬”國家被動接受了一種不利于其調(diào)控經(jīng)濟的貨幣政策，統(tǒng)一調(diào)整的貨幣政策對歐元區(qū)高通脹率的國家有助長通脹傾向［6］。為了保障貨幣購買力不受物價上漲的侵蝕，“歐豬”國家持續(xù)按照通貨膨脹率增長幅度來調(diào)整工資。由于工資增長過快，高于勞動生產(chǎn)率的增長速度，進一步降低了國家競爭力。加入歐元區(qū)以來，意大利、西班牙、葡萄牙和希臘的工資上漲幅度比當(dāng)?shù)貏趧由a(chǎn)率增長幅度高出25%到35%。與此形成強烈對比的是，德國自加入歐元區(qū)十年來，工資上漲幅度僅僅比勞動生產(chǎn)率增長幅度高5%。工資非理性上漲帶來的競爭力下降是導(dǎo)致如今一系列麻煩的主要原因之一，但也是執(zhí)行統(tǒng)一貨幣政策的結(jié)果。統(tǒng)一的低利率政策對“歐豬”國家的負面影響還表現(xiàn)在，為希臘等國創(chuàng)造了寬松的資本市場融資條件，使其能夠輕易、低廉地融資，從而助長了這些國家的赤字行為。大量的投機資本也借機流入“歐豬”國家進入金融和房地產(chǎn)等領(lǐng)域，掩蓋了這些國家競爭力的下降，造成經(jīng)濟繁榮的假象，延緩了問題的暴露和救治。

四、小結(jié)

歐盟各成員國經(jīng)濟發(fā)展階段、發(fā)展模式、經(jīng)濟體制存在很大差異，這對統(tǒng)一政策調(diào)控提出了很大的挑戰(zhàn)。任何一個面臨這種矛盾局面的決策者勢必難以兼顧各方利益而必須有所取舍?！皻W豬”國家經(jīng)濟發(fā)展缺乏內(nèi)生創(chuàng)新性動力和支柱產(chǎn)業(yè)支撐，久而久之，在歐盟經(jīng)濟中被邊緣化。整個歐盟呈現(xiàn)出核心國利益越來越被強化，非核心國越來越邊緣化的兩極局面，這對歐盟的一體化進程是巨大傷害。貨幣體系統(tǒng)一、財政體系不統(tǒng)一是歐元區(qū)制度設(shè)計的最大缺陷和隱患，財政紀(jì)律的不嚴(yán)格進一步助長了主權(quán)國的投機行為。歐盟應(yīng)該反思這種制度設(shè)計。在無法兩全其美的條件下，加強對非核心國經(jīng)濟指標(biāo)的考核，加強對其財政金融風(fēng)險的監(jiān)管，強化區(qū)域內(nèi)轉(zhuǎn)移支付和救濟制度，實現(xiàn)區(qū)內(nèi)貨幣、資本、勞動力、技術(shù)等的更高程度的流動，以帶動國家間發(fā)展差距的消弭。而重債國要想把債務(wù)和赤字降下來，只有兩條路可走:一是通過出口盈余彌補財政;二是進行財政緊縮改革、增收節(jié)支。國民經(jīng)濟競爭力的提升根本不是朝夕之間就能實現(xiàn)的事情，當(dāng)前對于“歐豬”國家而言，要想引導(dǎo)國民經(jīng)濟走上正軌仍需要付出較大努力。

［1］余慧倩.財政赤字、貿(mào)易赤字與儲蓄投資缺口:基于希臘三重赤字問題的實證檢驗［J］.統(tǒng)計與決策，2012，(9):148－151.

［2］李稻葵，張雙長.歐洲債務(wù)危機:預(yù)判與對策［J］.經(jīng)濟學(xué)動態(tài)，2010，(7):15－21.

［3］European Commission.European economic forecast［EB/OL］.http://ec.europa.eu/economy－finance/publications/european－economy/forecasts/index－en.htm，2012 －04 －05.

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