季明 呂冬

中國對外投資2014年以來一直保持高速增長態(tài)勢，官方預(yù)測全年數(shù)據(jù)有望超過外商對華投資，使中國成為資本凈輸出國，而活躍的海外投資活動也日漸成為中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)過程中的新亮點。

2014年以來，隨著房地產(chǎn)進(jìn)入調(diào)整階段，中國經(jīng)濟(jì)增長動能有所放緩。企業(yè)活動和價格指數(shù)走勢趨弱，外貿(mào)和外資對華投資也受到拖累。與此形成對比的是，中國2014年前11個月累計對外投資898億美元，同比增長11.9%。市場對全年對外投資總量超過利用外資持樂觀態(tài)度。德勤2014年公布的一項調(diào)查亦顯示，在接下來一年中，中國對外并購交易的數(shù)量將出現(xiàn)高達(dá)30%的增長。

近些年來中國政府及企業(yè)部門的跨境投資活動頻繁，加快了在海外戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)布局。中資企業(yè)接二連三大手筆收購國外資產(chǎn)。安邦保險19.5億美元入主紐約地標(biāo)華爾道夫酒店，弘毅投資斥資9億英鎊買下英國披薩連鎖品牌Pizza Express，聯(lián)想29億美元從谷歌手中購入摩托羅拉，雙匯國際71億美元購得美國肉制品生產(chǎn)商史密斯菲爾德，中海油151億美元收購加拿大油氣巨頭尼克森……

與此同時，政府也在逐步放寬境外投資的管制，進(jìn)一步釋放國內(nèi)企業(yè)跨境投資的需求。商務(wù)部2014年9月頒布了新修訂的《境外投資管理辦法》，增強(qiáng)企業(yè)投資的自主權(quán)，進(jìn)一步縮小了投資項目的核準(zhǔn)范圍，提高境外投資手續(xù)辦理的效率。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2002年時中國對外直接投資僅為27億美元，截至2013年這一數(shù)字已增至1078億美元，期間增長近40倍。這也使得中國成為繼美國和日本以后全球第三大對外投資國。

在這一過程中，中國對外投資的參與主體和投資行業(yè)也日趨多元化。從一開始以國有企業(yè)為主在海外收購資源類資產(chǎn)到當(dāng)下國企、民企、基金積極布局制造業(yè)、消費(fèi)品、高科技和娛樂等行業(yè)，提高了中國企業(yè)在相關(guān)行業(yè)的話語權(quán)和主導(dǎo)地位。

“從改革開放之初簡單的來料加工出口，到現(xiàn)在越來越多企業(yè)走出去，快速的對外投資增長說明中國與世界經(jīng)濟(jì)融入的程度在加深，經(jīng)濟(jì)發(fā)展更趨于均衡，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位不斷上移?！鄙虾H問題研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所執(zhí)行所長張海冰說。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平亦指出，企業(yè)對外投資規(guī)?？焖倥噬耐瑫r，中國亦需要爭取與其世界第二大經(jīng)濟(jì)體地位相適應(yīng)的資源配置話語權(quán)。在中國的倡議下，金磚銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)銀行、絲路基金等一系列地區(qū)性多邊金融機(jī)構(gòu)相繼在2014年成立，為全球新興經(jīng)濟(jì)體基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持。

復(fù)旦大學(xué)全球投資與貿(mào)易經(jīng)濟(jì)研究中心主任袁堂軍認(rèn)為，這些機(jī)構(gòu)的設(shè)立將有利于進(jìn)一步推動中國資本向海外輸出，參與區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，實現(xiàn)互聯(lián)互通，改善當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境，為未來包括來自中國在內(nèi)的全球資本投資鋪路搭橋。

然而中國資本出海的歷程也并非一帆風(fēng)順，業(yè)內(nèi)人士指出，中國企業(yè)到海外收購資產(chǎn)，在陌生的監(jiān)管和經(jīng)營環(huán)境下也面臨諸多挑戰(zhàn)。近年來一些企業(yè)在海外投資并購中也經(jīng)受了各種挫折。前不久墨西哥突然取消與中國44億美元的高鐵合同，而歐美等國也曾以國家安全為由將華為中興拒之門外，國內(nèi)手機(jī)制造廠商小米近期進(jìn)軍印度市場也卷入專利風(fēng)波。

據(jù)普華永道企業(yè)并購服務(wù)部合伙人路谷春介紹，中國企業(yè)海外并購中面臨諸如政府審查，反壟斷調(diào)查以及因?qū)Ξ?dāng)?shù)胤芍贫群蛣谫Y關(guān)系不了解產(chǎn)生的風(fēng)險。也有分析人士擔(dān)憂一些企業(yè)到海外配置資產(chǎn)缺乏明確戰(zhàn)略目標(biāo)，抑或在交易過程中對協(xié)議條款理解不清導(dǎo)致對交易風(fēng)險的認(rèn)知出現(xiàn)偏差，終而導(dǎo)致投資失敗和損失。

對此，袁堂軍表示，規(guī)模的不斷擴(kuò)大并不足以評判投資好壞，更應(yīng)從投資效率和質(zhì)量上來考量跨境投資行為?！翱缇惩顿Y的最終驅(qū)動因素還應(yīng)該是追求更好的投資收益，使企業(yè)獲得更好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會?！?/p>

路谷春則認(rèn)為，中國企業(yè)對外投資并購的熱潮才剛剛開始，現(xiàn)在評價還為時過早，判斷投資并購成功與否，要看是否達(dá)到企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，純財務(wù)性回報未必是唯一的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

“更值得關(guān)注的是十年后，有哪些中國企業(yè)通過海外投資并購真正走上全球化發(fā)展軌道，成為名副其實的跨國企業(yè)?！甭饭却赫f。