鄭亞迪 翟金寶

(1.渭南職業(yè)技術(shù)學(xué)院，陜西 渭南 714000;2.高平唐一新能源科技有限公司，山西 晉城 048000)

1 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型

從它的性質(zhì)，一般分為政策風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)，自然風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。

1)政策風(fēng)險(xiǎn)。土地和稅收政策的調(diào)控對(duì)高速公路的建設(shè)和運(yùn)營會(huì)產(chǎn)生一定的影響，收費(fèi)站的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)基本上由政府主導(dǎo)，收費(fèi)過高在一定程度上對(duì)交通流量有較大影響。

2)金融風(fēng)險(xiǎn)。建設(shè)周期較長的高速公路建設(shè)項(xiàng)目，債務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理有可能使建設(shè)項(xiàng)目的債務(wù)償還深陷困境。金融風(fēng)險(xiǎn)主要包括債務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)三大類。

3)自然風(fēng)險(xiǎn)。自然風(fēng)險(xiǎn)來自不良的地質(zhì)條件，惡劣的天氣條件和現(xiàn)場條件。

4)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指高速公路項(xiàng)目在建設(shè)到運(yùn)營中采取的技術(shù)方案缺陷給工程帶來的損失。

5)管理風(fēng)險(xiǎn)。高速公路在項(xiàng)目建設(shè)中需要熟悉工程項(xiàng)目管理的專業(yè)人才，而目前很多項(xiàng)目公司中的人員缺乏有經(jīng)驗(yàn)的管理者，在公路工程項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營過程中，專業(yè)管理人才的缺乏，使項(xiàng)目不能有效的，合理的，規(guī)范化的建設(shè)與管理，不利于工程的整體建設(shè)進(jìn)而不能取得應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)效益。

2 高速公路項(xiàng)目債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的確定

基于國內(nèi)外公路工程建設(shè)中遇到的較為常見的風(fēng)險(xiǎn)，利用層次分析法(AHP)原理，將影響公路項(xiàng)目的債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)按照表現(xiàn)形式分類如圖1 所示。

圖1 公路建設(shè)項(xiàng)目償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)

2.1 建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)集

影響高速公路項(xiàng)目償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)U 在項(xiàng)目融資建設(shè)和運(yùn)營兩階段用指標(biāo)集表示，各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)子集包含ni個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，即:

其中，ni為第i 個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)子集中的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)個(gè)數(shù);n 為風(fēng)險(xiǎn)子集的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

2.2 建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)語集

債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)語集假定為V={v1，v2，…，v5}，v1，v2，…，v5分別表示債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度為低、較低、中等、較高和極高。即公路項(xiàng)目中建設(shè)和運(yùn)營階段的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)語集相同。

2.3 確定風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的權(quán)重集

2.4 確定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)

2.5 建立評(píng)判樣本矩陣

選取m個(gè)評(píng)價(jià)專家，序號(hào)為k，k=1，2，…，m。讓評(píng)定專家對(duì)第t階段的公路項(xiàng)目債務(wù)按風(fēng)險(xiǎn)判定指標(biāo)集評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)打分得出公路項(xiàng)目債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣

2.6 確定評(píng)價(jià)灰類

根據(jù)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，得出評(píng)價(jià)灰類h=1，2，…，5。將評(píng)價(jià)灰類取為風(fēng)險(xiǎn)低、風(fēng)險(xiǎn)一般、風(fēng)險(xiǎn)較高、風(fēng)險(xiǎn)高、風(fēng)險(xiǎn)極高五級(jí)。其函數(shù)如下:

第一灰類為風(fēng)險(xiǎn)低(H=1)，設(shè)灰數(shù)為?1∈［0，1，2］，函數(shù)為f1:

第二灰類為風(fēng)險(xiǎn)一般(H=2)，設(shè)灰數(shù)為?2∈［0，2，4］，函數(shù)為f2:

第三灰類風(fēng)險(xiǎn)較高(H=3)，設(shè)灰數(shù)為?3∈［0，3，6］，函數(shù)為f3:

第四灰類風(fēng)險(xiǎn)高(H=4)，設(shè)灰數(shù)為?4∈［0，4，8］，函數(shù)為f4:

第五灰類風(fēng)險(xiǎn)極高(H=5)，設(shè)灰數(shù)為?5∈［0，5，10］，函數(shù)為f5:

2.7 綜合評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)子集

第t 階段的風(fēng)險(xiǎn)Ut到V 的模糊隸屬度矩陣可表示為:

則第t 階段的風(fēng)險(xiǎn)Ut評(píng)判向量為:

2.8 綜合評(píng)判項(xiàng)目的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的前提下，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營階段的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。依據(jù)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的隸屬度向量構(gòu)成總的評(píng)價(jià)函數(shù)矩陣R:

設(shè)項(xiàng)目各階段債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的權(quán)重分配為:

其中，a1+a2=1。

則項(xiàng)目全過程的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)U 的綜合評(píng)判為:

2.9 確定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)值

評(píng)價(jià)等級(jí)灰色聚類根據(jù)“灰度”(閾值)的分配，灰度值向量C=(1，2，3，4，5)。則高速公路項(xiàng)目債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值Q=B·CT，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值Q 求出后，依據(jù)Q 值判斷該公路項(xiàng)目債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于何等級(jí)，進(jìn)而判定該公路項(xiàng)目全過程債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度。

3 案例分析

HN 省CJ 高速公路項(xiàng)目，其中交通部補(bǔ)助為114 500 萬元，省

應(yīng)用AHP 來確定公路基金為79 804 萬元，銀行貸款851 176 萬元，其他機(jī)構(gòu)貸款19 411 萬元，該項(xiàng)目的債務(wù)額高達(dá)870 587 萬元，應(yīng)用上述模型對(duì)此高速公路項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。項(xiàng)目在建設(shè)階段和運(yùn)營階段，請(qǐng)6 位專家給該項(xiàng)目兩階段的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)因素打分。將此項(xiàng)目建設(shè)階段和運(yùn)營階段的樣本矩陣經(jīng)過灰色化，進(jìn)而得出兩階段的綜合評(píng)判矩陣。

高速公路項(xiàng)目融資建設(shè)階段的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判矩陣和風(fēng)險(xiǎn)值為:

高速公路項(xiàng)目運(yùn)營階段的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判矩陣和風(fēng)險(xiǎn)值為:

高速公路項(xiàng)目全過程的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)矩陣R:

高速公路項(xiàng)目在全過程的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)U 的綜合評(píng)判為:

在公路項(xiàng)目的整個(gè)過程中的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)值為:

4 結(jié)語

該高速公路項(xiàng)目債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)值為3.586 4，結(jié)論為該項(xiàng)目債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平較高。項(xiàng)目融資建設(shè)階段和運(yùn)營階段的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值分別為3.671 3 和3.526，兩個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)值也較高。因此項(xiàng)目決策者可以把重點(diǎn)放在專家評(píng)分普遍較高的指標(biāo)項(xiàng)上，制定相應(yīng)的降低風(fēng)險(xiǎn)策略，避免債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高而導(dǎo)致債務(wù)無法按時(shí)償還。

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