高峰

近年來，隨著“走出去”戰(zhàn)略不斷深入推進，越來越多的中國企業(yè)赴海外尋找投資和業(yè)務(wù)拓展機會。但是，中國企業(yè)長期以國內(nèi)經(jīng)營為主，缺乏海外投資經(jīng)驗，往往對風險估計不足，投資行為盲目莽撞，部分企業(yè)甚至目的都不明確，前景、風險都不了解，就輕率投資海外，影響了對外投資效果。

與此同時，發(fā)達國家作為跨國投資的先行者和既得利益者，擔憂自身利益受損，對后來者不擇手段打壓，加大了我企業(yè)海外投資風險，對“走出去”戰(zhàn)略實施造成障礙。面對這樣的現(xiàn)實，無論政府推動“走出去”戰(zhàn)略實施，還是企業(yè)開展海外投資，都需要講究策略。

用整體觀念指導跨國投資決策

中國既不屬“資金飽和型”國家，也不是技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)先國家，當前推出“走出去”戰(zhàn)略旨在更好地利用兩個市場、兩種資源彌補國內(nèi)資源、市場和技術(shù)不足，在更廣闊的空間里進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源優(yōu)化配置，更好地參與經(jīng)濟全球化趨勢下的國際競爭，借以不斷增強經(jīng)濟發(fā)展動力和后勁以實現(xiàn)長遠可持續(xù)發(fā)展。從國家層面講，實施“走出去”戰(zhàn)略是經(jīng)濟新常態(tài)下中國的必然選擇。對具體企業(yè)而言，是否進行跨國投資，則須以成本收益分析為基礎(chǔ)，進行整體考量。企業(yè)決定“走出去”之前，必須回答“以什么為投資目的，是否經(jīng)濟可行，如何選擇目標區(qū)域，如何規(guī)避投資風險”，既要考慮跨國投資的長遠戰(zhàn)略意義和價值，也要關(guān)注中短期的投資收益和風險。

折衷理論認為企業(yè)跨國投資主要有三種收益回報，即獲取資源、占領(lǐng)市場與獲得非市場化的資產(chǎn)。以獲取資源為目標，投資者旨在通過投資東道國，以更便利地利用東道國及其周邊廉價生產(chǎn)要素，包括自然資源和人力資源，尋求降低生產(chǎn)成本。以占領(lǐng)市場為目標，投資者旨在通過投資東道國實現(xiàn)當?shù)厣a(chǎn)，以規(guī)避可能的貿(mào)易壁壘，降低運輸成本，以更好開拓東道國及其周邊市場。以獲得非市場化資產(chǎn)為目標，投資者旨在通過投資東道國，獲得無法通過市場進行轉(zhuǎn)讓，只存在于東道國本地文化制度環(huán)境下的資產(chǎn)。這些非市場化資產(chǎn)對于企業(yè)發(fā)展、提升核心能力極具戰(zhàn)略性，如技術(shù)、工藝、創(chuàng)意、管理等知識型資產(chǎn)。

企業(yè)決定是否需要“走出去”，首先需要根據(jù)自身情況明確跨國投資目的。如果資源是企業(yè)發(fā)展瓶頸，而跨國投資獲取資源的成本低于其他途徑，就可考慮以資源獲取為目的。如果拓展市場是企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵，而通過跨國投資開拓市場的效率高于其他途徑，就可考慮以市場開拓為目的。如某種境外非市場化資源關(guān)系企業(yè)發(fā)展前景，就可考慮以獲取該項資源為目的跨國投資。

“走出去”跨國投資是否經(jīng)濟可行，關(guān)鍵在于企業(yè)是否具備以下優(yōu)勢。一是競爭優(yōu)勢。若企業(yè)想要在另一國家進行生產(chǎn)，與當?shù)仄髽I(yè)競爭，必須擁有自身競爭優(yōu)勢，而且這些優(yōu)勢足以補償國外生產(chǎn)經(jīng)營的附加成本。二是內(nèi)部化優(yōu)勢。企業(yè)對其優(yōu)勢進行跨國轉(zhuǎn)移時，必須考慮到內(nèi)部組織和外部市場兩種轉(zhuǎn)移途徑，只有當前者所帶來的經(jīng)濟利益較后者大時，對外直接投資才可能發(fā)生。三是區(qū)位優(yōu)勢，即企業(yè)把在母國生產(chǎn)的中間產(chǎn)品從空間上轉(zhuǎn)移到別國，并同該國的生產(chǎn)要素或其他中間產(chǎn)品結(jié)合以后，能夠獲得最佳利益時，才會在國外進行投資和生產(chǎn)。優(yōu)勢分析需整體考察與三種優(yōu)勢相聯(lián)系的各種因素，考察諸因素之間的相互作用，只有所具優(yōu)勢相互作用帶來的綜合收益增加，足以彌補境外投資劣勢造成的成本增加，企業(yè)才可考慮進行跨國投資。

根據(jù)投資目的選擇跨國投資對象

不同國家、不同區(qū)域發(fā)展水平不同，資源稟賦各異。國家層面上，“走出去”戰(zhàn)略面向全球，需針對不同區(qū)域確立不同目標，制定對外區(qū)域投資戰(zhàn)略，做好對外區(qū)域投資規(guī)劃。對企業(yè)而言，一旦確定“走出去”，就需根據(jù)投資目的，結(jié)合自身優(yōu)劣勢，按照政府對外區(qū)域投資戰(zhàn)略與規(guī)劃，合理選擇投資對象。

對于中國企業(yè)，投資美、歐、日最好以技術(shù)等非市場化資產(chǎn)獲得為目的，不宜以市場占有和資源獲取為目的。中國與美歐日之間雖存在一些壁壘，但貨物貿(mào)易總體上是通暢有效的。而美日歐環(huán)境保護和工資福利標準高，在這些國家投資建廠生產(chǎn)商品或者開采資源形成的成本增加遠遠高于因此繞過壁壘所帶來的收益，故此以市場開拓、資源獲取為目的對美歐日投資經(jīng)濟上不可行，以貿(mào)易方式開拓市場更為便利和經(jīng)濟。

需要提及的是，隨著歐債危機應(yīng)對改革深入，歐盟勞動力成本開始大幅下降，以市場開拓為目的對歐（特別是東南歐）投資經(jīng)濟可行性上升。另一方面，美日歐技術(shù)創(chuàng)新能力領(lǐng)先全球，是中國企業(yè)最重要的外部技術(shù)來源。但與貨物貿(mào)易總體通暢的現(xiàn)狀不同，美歐日為保持自身技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)先地位，對華設(shè)置了種種技術(shù)轉(zhuǎn)讓壁壘，而技術(shù)本身又具有很強的非市場化資產(chǎn)屬性，中國企業(yè)很難通過貿(mào)易獲得這類資產(chǎn)，只能通過在當?shù)赝顿Y的方式來獲取。

東南亞、非洲、拉美都屬于不發(fā)達區(qū)域，都屬于自然資源和勞動力資源富集區(qū)，潛在市場空間廣闊。比較而言，東南亞勞動力更為富集，勞動力成本更為低廉，勞動生產(chǎn)率更高，以獲取廉價勞動力為目的對該地區(qū)投資，不僅可降低生產(chǎn)成本，還有助于繞過歐美日對華貿(mào)易壁壘，具備較高經(jīng)濟可行性。

拉美、非洲自然資源更為富集，開采成本更低，對其進行投資，可以緩解國際資源能源貿(mào)易市場波動的沖擊，有助于提升資源能源安全保障能力，可作為企業(yè)“走出去”重點促進領(lǐng)域。其中，拉美較之非洲更為穩(wěn)定，制度更為健全，更值得中國企業(yè)投資。此外，拉美經(jīng)濟整體水平較高，市場空間較大，而拉美與中國距離遙遠，運輸成本高昂。在拉美投資設(shè)廠，可以節(jié)省大量的運輸成本，不僅有助于更好開拓當?shù)厥袌?，還可以就近開拓北美市場。近年來，中國勞動力成本相對拉美上升，使得在拉美投資設(shè)廠更加可行。

前蘇聯(lián)、中東地區(qū)是中國企業(yè)另兩個潛在的“走出去”投資目標，二者都是全球主要能源供應(yīng)者，其中前者還是礦產(chǎn)資源出口大國。單純從經(jīng)濟來講，對俄羅斯、中東地區(qū)進行資源投資無疑是可行的。但是，中東地區(qū)面臨嚴峻的非傳統(tǒng)安全問題，而俄羅斯對華經(jīng)濟政策多變，對中東、俄羅斯投資將面臨巨大的非市場風險，需要認真進行風險收益權(quán)衡。中亞國家安全風險相對較小，對華經(jīng)濟政策基本穩(wěn)定，同樣是能源資源富集區(qū)，以資源獲取為主要目的對其投資風險較小，經(jīng)濟上也具備可行性，可作為“走出去”戰(zhàn)略的重點促進區(qū)域。endprint

建立根據(jù)地助力企業(yè)“走出去”

中國對外直接投資尚處發(fā)展初期，企業(yè)對國外經(jīng)營環(huán)境不熟悉，缺乏必要境外投資經(jīng)驗積累，跨國投資成本和風險管控能力不足，“走出去”面臨很多困難。與此同時，作為國際直接投資的新玩家，中國推行“走出去”戰(zhàn)略將沖擊既有利益格局，導致世界經(jīng)濟格局重新洗牌，難以避免既得利益者的猜忌、遏制和打壓。面對諸多內(nèi)外部不利因素，可考慮根據(jù)對外區(qū)域投資戰(zhàn)略與規(guī)劃，選擇一些國家作為“走出去”突破目標，建立一批企業(yè)“走出去”根據(jù)地，為企業(yè)跨國投資提供支持和服務(wù)，幫助企業(yè)更好地管控投資風險和成本，并借此逐步形成以中國為中心的經(jīng)濟圈。采取建根據(jù)地的方式推進“走出去”戰(zhàn)略實施，動作較小、涉及面窄，較之大張旗鼓地全面鋪開、整體推進的方式風險低，受既得利益者的干擾也較小，相對容易取得突破。

對于企業(yè)而言，根據(jù)地作用明顯：根據(jù)地是航空客運中心，將實現(xiàn)中國與根據(jù)地之間、根據(jù)地與其周邊地區(qū)之間的直航，實現(xiàn)人員往來便利化；根據(jù)地是物流儲運中心，將成為中國銷往該地區(qū)及周邊商品的儲運分銷中心以及該地區(qū)及周邊準備運往國內(nèi)的物資儲運中心，各種物資儲運障礙因此得以消除；根據(jù)地是金融服務(wù)中心，將實現(xiàn)中國與根據(jù)地間直接匯兌與結(jié)算及通過根據(jù)地與周邊地區(qū)間匯兌與結(jié)算，保障資金安全、迅速流動；根據(jù)地是信息中心，將實現(xiàn)中國與根據(jù)地及其周邊信息及時傳播與交換。

顯然，一旦根據(jù)地建設(shè)成功，中國與根據(jù)地及其周邊之間的要素流動障礙將會減少，企業(yè)投資成本和風險也將因此而降低。對國家而言，根據(jù)地建設(shè)的最終目標是實現(xiàn)與中國經(jīng)濟高度一體化，實現(xiàn)二者間貨物與要素完全自由流動，實現(xiàn)貿(mào)易與資本項下人民幣結(jié)算或者建立貨幣同盟，實現(xiàn)貨幣、財政和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)同。隨著海外投資越來越多，逐步形成以中國為中心的、獨立于美元體系的經(jīng)濟圈，中國經(jīng)濟安全就有了更大的保障。當然，這不可能一蹴而就，是一個循序發(fā)展的過程。雙邊經(jīng)濟合作可能從貿(mào)易自由開始，逐步實現(xiàn)要素自由流動、人民幣結(jié)算、政策協(xié)同，最終成為經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟。

并非所有的國家都具備建立根據(jù)地的條件，與戰(zhàn)爭年代根據(jù)地建設(shè)相似，選擇經(jīng)濟落后國家“走出去”相對容易。一方面，經(jīng)濟落后國家需要外來投資，戒備、防范心理較小，接受與中國經(jīng)濟一體化的意愿相對較高。另一方面，經(jīng)濟落后國家往往發(fā)達國家投資少，受關(guān)注程度相應(yīng)較低，推進與這類國家經(jīng)濟一體化受既得利益者的干擾相對較小。除此之外，根據(jù)地目標國家選擇還應(yīng)堅持以下條件：一是目標國家應(yīng)有一定發(fā)展?jié)摿?。沒有發(fā)展?jié)摿蜎]有作為根據(jù)地的基礎(chǔ)，因為經(jīng)濟上不具備可行性。二是目標國家應(yīng)有一定的區(qū)位優(yōu)勢。沒有區(qū)位優(yōu)勢就無法實現(xiàn)輻射周邊商品和資源市場，而這正是建立根據(jù)地的目標之一。三是目標國家與我有一定的合作基礎(chǔ)。沒有合作基礎(chǔ)，對華不友好，彼此缺乏信任，就很難建立緊密的經(jīng)濟聯(lián)系，更談不上實現(xiàn)高度經(jīng)濟一體化。

（作者系中國城市經(jīng)濟文化研究會秘書長，中國科學院教授、財經(jīng)作家）endprint