分析預(yù)測

化肥上市公司三季度季報分析

業(yè)績總體情況

化肥上市公司三季度季報于10月31日公布完畢。由于化肥價格有所走高，今年前三季度化肥上市公司總體表現(xiàn)良好，24家化肥上市公司共實現(xiàn)利潤36.33億元，比去年同期大幅增長2551.39%，創(chuàng)出近三年來同期最高盈利。華魯恒升、鹽湖股份、金正大、史丹利、新洋豐5家公司的利潤均超過5億元，金正大更是超過10億元，成為盈利最高的肥企。

分行業(yè)看，氮肥類公司業(yè)績較上年有所好轉(zhuǎn)，但仍然沒有完全擺脫困境，6家虧損上市公司全部來自于氮肥企業(yè)，特別是西南氣頭尿素企業(yè)，仍有多家處于虧損狀態(tài)，僅有四川美豐和瀘天化兩家盈利。磷肥類上市公司業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)，上年3家磷肥公司僅有魯北化工一家略有盈利，今年3家公司全部盈利，整體業(yè)績同比大幅增長111.26%。鉀肥類上市公司業(yè)績略有下降。

表現(xiàn)最為亮麗的是復(fù)合肥行業(yè)，6家復(fù)合肥上市公司，盈利都在1億元以上，整體盈利高達27.5億元，同比增長37.42%，利潤連續(xù)多年實現(xiàn)高增長。

復(fù)合肥企業(yè)業(yè)績優(yōu)異，主要原因一是尿素等原料價格近年來從高點大幅下滑，而復(fù)合肥價格的下跌幅度小于原材料價格下跌幅度，增加了企業(yè)的盈利空間；二是復(fù)合肥企業(yè)大力開展營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，建立了品牌優(yōu)勢，同時在全國各地到處辦廠，擴大規(guī)模，利用規(guī)模優(yōu)勢增加盈利；三是我國肥料的復(fù)合肥化率在不斷提高，農(nóng)民對復(fù)合肥的使用量在不斷增加，復(fù)合肥行業(yè)成為受益者。

化肥上市公司業(yè)績出現(xiàn)較大幅度上升，也是整體化肥市場有所走好的一個縮影。來自中國氮肥工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，1-7月全行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1499億元，同比增長1.4%。1-7月氮肥行業(yè)利潤總額-7億元，同比減虧28億元，行業(yè)虧損同比下降。1-7月出口氮肥553.9萬噸（折純氮），同比增長54.9%；出口尿素774.8萬噸，同比增長46.7%。1-7月尿素平均出口價格每噸295美元，與國外市場價差逐漸縮小，有些時期還高于國際市場。今年以來，氮肥產(chǎn)銷趨于平衡，1 -8月全國尿素產(chǎn)銷率102%，8月底生產(chǎn)企業(yè)庫存33萬噸，同比下降34%。1-7月平均出廠價1626元/噸，同比提高82元/噸。

市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，全國尿素市場均價1664元/噸，同比漲幅5.5%；磷酸二銨均價2906元/噸，漲幅10.4%；磷酸一銨均價2090元/噸，上漲7.6%；國產(chǎn)氯化鉀均價2121元/噸，上漲約1%；45%硫基復(fù)合肥均價2338元/噸，上漲3.2%。但四季度化肥市場進入淡季，尿素價格明顯下跌，磷肥需求不旺，預(yù)計對企業(yè)的業(yè)績會有所影響。

化肥類上市公司2015年前三季度業(yè)績一覽表　利潤：萬元，每股收益：元/股

序號股票代碼公司名稱2015年前三季度業(yè)績2014年前三季度業(yè)績同比增減%凈利潤每股收益凈利潤每股收益凈利潤每股收益2 000953河池化工-6309.51 -0.2146 4422.32 0.1504 -242.67% 242.69% 3 600426華魯恒升76855.13 0.8060 62154.63 0.6520 23.65% 23.62% 4 000950建峰化工-21954.22 -0.3700 -27632.25 -0.4615 20.55% -19.83% 5 000731四川美豐5476.24 0.0926 -21748.58 -0.3677 125.18% -125.18% 6 000422湖北宜化3384.98 0.0380 1817.75 0.0200 86.22% 90.00% 7 600227赤天化-14238.65 -0.1375 -31449.74 -0.3309 54.73% 58.45% 8 000155川化股份-16762.48 -0.3600 -36208.65 -0.7700 53.71% 53.25% 9 600423柳化股份-18821.86 -0.4700 -929.7 -0.0200 -1924.51% -2250.00% 10 000912瀘天化518.89 0.0090 -34953.17 -0.5970 101.48% 101.51% 11 002274華昌化工1882.07 0.0366 -4907.09 -0.1000 138.35% 136.60% 12 000830魯西化工35030.39 0.2390 30214.71 0.2060 15.94% 16.02% 13 000707雙環(huán)科技1081.54 0.0230 1，221.67 0.0263 -11.47% -12.55% 14 600691陽煤化工5123.46 0.0300 -46979.69 -0.3200 110.91% 109.38%小計12969.07 -0.1128 -115134.32 -0.1630 111.26% 30.78% 15 600470六國化工14233.2 0.2730 -8476.81 -0.1630 -267.91% -267.48% 16 600096云天化4279.6 0.0379 -157417.46 -1.3942 102.72% 102.72% 17 600727魯北化工2583.7 0.0700 816.29 0.0200 216.52% 250.00%小計21096.5 0.1270 -165077.98 -0.5124 112.78% 124.78% 18 000792鹽湖股份54234.77 0.3410 65282.77 0.4105 -16.92% -16.93%小計54234.77 0.3410 65282.77 0.4105 -16.92% -16.93% 19 002170芭田股份13179.64 0.1533 14828.43 0.1741 -11.12% -11.95% 20 002539新都化工16008.93 0.1890 8887.6 0.2700 80.13% -30.00% 21 002470金正大109869.88 0.7000 81494.3 1.1600 34.82% -39.66% 22 002538司爾特19232.19 0.3250 10552.18 0.3560 82.26% -8.71% 23 002588史丹利54006.85 0.9300 41319.53 1.4500 30.71% -35.86% 24 000902新洋豐62702.16 1.0000 43027.3 0.7100 -45.73% -40.85%小計274999.65 0.5496 200109.34 0.6867 37.42% -19.97%利潤總額363299.99 0.9047 -14820.19 0.4218 2551.39%算術(shù)平均15137.50 0.0377 -617.51 0.0176 114.49%

部分上市公司季報點評

四川美豐：前三季度，四川美豐共實現(xiàn)營業(yè)收入311864.01萬元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5476.24萬元，實現(xiàn)基本每股收益0.0926元，同比去年全面實現(xiàn)扭虧為盈的原因是，2015年公司多措并舉，進一步降低成本，并合理優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，致力推進產(chǎn)品上量銷售，另外，報告期內(nèi)公司主營產(chǎn)品銷價有所上漲。

為實現(xiàn)“三轉(zhuǎn)一降”，加快公司產(chǎn)業(yè)升級步伐，促進公司可持續(xù)健康發(fā)展，經(jīng)全面考察、研究，公司全資子公司四川美豐化工科技有限責任公司擬不高于評估價2684.79萬元，收購四川綿城石化燃氣投資有限公司擁有的，該公司至美豐科技公司廠區(qū)的天然氣輸送管道及配套設(shè)施。

河池化工：前三季度，基本每股收益-0.2146元，稀釋每股收益-0.2146元，每股凈資產(chǎn)0.4555元，攤薄凈資產(chǎn)收益率-47.1041%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率-30.32%；營業(yè)收入493440785.07元，歸屬于母公司所有者凈利潤-63095120.94元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤-64853120.53元，歸屬于母公司股東權(quán)益133948291.28元。

公司業(yè)績下降的主要原因：一是完工技改項目進行對接調(diào)試運行，生產(chǎn)波動較大，造成生產(chǎn)成本上升；二是財務(wù)費用增加；三是上年同期公司出售了部分國海證券股票取得了較高的投資收益，故2015年1-9月整體經(jīng)營情況較上年同期比下降幅度較大。

建峰化工：前三季度，基本每股收益-0.37元，稀釋每股收益-0.37元，每股凈資產(chǎn)3.0908元，攤薄凈資產(chǎn)收益率-11.8623%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率-11.21%；營業(yè)收入2576815216.35元，歸屬于母公司所有者凈利潤-219542176.79元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤-301836071.24元，歸屬于母公司股東權(quán)益1850760169.52元。

公司前三季度在生產(chǎn)經(jīng)營方面呈現(xiàn)兩大特點：1、聚四氫呋喃產(chǎn)品產(chǎn)能過剩導致市場競爭加劇，產(chǎn)品價格持續(xù)下滑，影響公司業(yè)績。2、公司天然氣價格執(zhí)行新價格，單位天然氣成本較去年同期下降。

湖北宜化：前三季度，基本每股收益0.038元，稀釋每股收益0.038元，每股凈資產(chǎn)7.5079元，攤薄凈資產(chǎn)收益率0.5021%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率0.55%；營業(yè)收入13814231939.96元，歸屬于母公司所有者凈利潤33849791.35元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤-11401603.86元，歸屬于母公司股東權(quán)益6741089883.44元。

公司前三季度業(yè)績增長86.22%，主要系主導產(chǎn)品磷肥價格上漲。

瀘天化：前三季度，基本每股收益0.009元，稀釋每股收益0.009元，每股凈資產(chǎn)1.2548元，攤薄凈資產(chǎn)收益率0.7069%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率0.68%；營業(yè)收入3380013408.13元，歸屬于母公司所有者凈利潤5188946.09元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤-160777964.56元，歸屬于母公司股東權(quán)益734059940.06元。

公司業(yè)績扭虧為盈主要原因是：報告期轉(zhuǎn)讓子公司四川天華股份有限公司股權(quán)取得股權(quán)處置收益；原料氣供應(yīng)充足，化肥市場逐步回暖，主要產(chǎn)品尿素銷量和價格較去年同期均有上漲。

芭田股份：前三季度，基本每股收益0.1533元，稀釋每股收益0.1533元，每股凈資產(chǎn)2.146元，攤薄凈資產(chǎn)收益率7.0047%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率7.8%；營業(yè)收入1879680968.18元，歸屬于母公司所有者凈利潤131796363.94元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤124343761.45元，歸屬于母公司股東權(quán)益1881550202.08元。

預(yù)計2015年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利14890.6萬元至18613.25萬元，同比下降0%至20%。業(yè)績下降的主要原因為：1、制造成本上升導致銷售毛利率下降；2、貴州芭田項目投產(chǎn)初期虧損較大。

新都化工：前三季度，基本每股收益0.45元，稀釋每股收益0.45元，每股凈資產(chǎn)2.9264元，攤薄凈資產(chǎn)收益率5.4157%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率6.57%；營業(yè)收入4979805273.63元，歸屬于母公司所有者凈利潤160089259.85元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤116315655.63元，歸屬于母公司股東權(quán)益2956006892.27元。

預(yù)計2015年全年公司業(yè)績將增長60%至90%。2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間預(yù)計在18162.50萬元至21567.96萬元，2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為11351.56萬元。業(yè)績增加的主要原因為：復(fù)合肥銷量增加，雷波黃磷項目達產(chǎn)。

金正大：前三季度，基本每股收益0.7元，稀釋每股收益0.7元，每股凈資產(chǎn)4.9645元，攤薄凈資產(chǎn)收益率13.8208%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率14.88%；營業(yè)收入16235283908.27元，歸屬于母公司所有者凈利潤1098698756.95元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤1093625415.86元，歸屬于母公司股東權(quán)益7949614170.60元。

預(yù)計2015年度全年公司業(yè)績將增長25.00%至35.00%。2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間預(yù)計在108299萬元至116962.92萬元，2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為86639.2萬元。業(yè)績增加的主要原因為：公司以套餐肥新產(chǎn)品推廣為主線，以品牌建設(shè)、顧問式營銷、重點縣建設(shè)、渠道開發(fā)與優(yōu)化和市場終端量化等為手段，普通復(fù)合肥、控釋復(fù)合肥銷量穩(wěn)步增長，硝基復(fù)合肥、水溶肥等新型肥料銷量增長迅速。

史丹利：前三季度，基本每股收益0.93元，稀釋每股收益0.93元，每股凈資產(chǎn)6.0614元，攤薄凈資產(chǎn)收益率15.2683%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率16.31%；營業(yè)收入6180370956.17元，歸屬于母公司所有者凈利潤540068496.01元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤526932393.44元，歸屬于母公司股東權(quán)益3537191139.26元。

預(yù)計2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將增長20.00%至30.00%。2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間預(yù)計在59426.27萬元至64378.46萬元，2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為49521.89萬元。公司業(yè)績增長的主要原因為：公司各項業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，銷量穩(wěn)定增長，毛利保持穩(wěn)定，預(yù)計凈利潤較去年有所增長，但仍存在不確定因素。

新洋豐：前三季度，基本每股收益1元，稀釋每股收益1元，每股凈資產(chǎn)7.0842元，攤薄凈資產(chǎn)收益率13.4264%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率16.94%；營業(yè)收入8076411650.74元，歸屬于母公司所有者凈利潤627021559.49元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤620848788.90元，歸屬于母公司股東權(quán)益4670077371.10元。

司爾特：前三季度，基本每股收益0.325元，稀釋每股收益0.325元，每股凈資產(chǎn)4.1177元，攤薄凈資產(chǎn)收益率6.5039%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率10.38%；營業(yè)收入2444352040.59元，歸屬于母公司所有者凈利潤192321884.41元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤179444010.43元，歸屬于母公司股東權(quán)益2957008378.04元。

預(yù)計2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將增長70.00%至100.00%。2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間預(yù)計在24491.64萬元至28813.7萬元，2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為14406.85萬元。公司業(yè)績增長的主要原因為：新項目投產(chǎn)，產(chǎn)能擴張；公司主要產(chǎn)品銷量增加。

（原野）