分析預(yù)測

第八次印度尿素招標(biāo)分析

招標(biāo)價格略有上漲

10月26日，印度STC公司發(fā)布不確定量尿素進(jìn)口標(biāo)購，10月30日結(jié)標(biāo)，船期為12月15日，報價有效期至11月5日。10月28日，印度STC發(fā)布變更消息，將進(jìn)口標(biāo)購船期從之前的12月15日提前至12月5日，其他條件要求不變。

10月30日，印度STC公司發(fā)布招標(biāo)結(jié)果，最低投標(biāo)價格為Quantum提供的262.75美元/噸CFR（東海岸），西海岸的最低價為Transglobe提供的262.74美元/噸CFR。共收到27個貿(mào)易商投標(biāo)，據(jù)悉，投標(biāo)中固定量在268萬噸，可選量在35萬噸。

本次招標(biāo)價，相比于第七次招標(biāo)價257美元/噸到岸價上漲5.75美元/噸，但仍比第二次中標(biāo)價266美元/噸低3美元/噸左右，是今年第二招標(biāo)最低價。

本次印度尿素招標(biāo)價略漲，在意料之中。主要原因有三點：一是上次招標(biāo)價雖低，但中標(biāo)量不足。據(jù)外媒報道，由于印度在第七次招標(biāo)中最終采購量不足50萬噸，沒完成采購量，不得不急忙再次招標(biāo)。當(dāng)時就有市場人士分析認(rèn)為，這是印度在抓緊趕抄中國的底，在趕抄國際的底?；究梢灶A(yù)見，第八次印度尿素招標(biāo)，價格上漲是必然的，只不過是漲多漲少的問題。二是國際尿素價格止跌反彈。進(jìn)入10月份后，國際尿素價格開始止跌反彈，到11月5日，黑海地區(qū)尿素離岸價為260-263美元/噸，波羅的海離岸價為259-261美元/噸，阿拉伯海灣離岸價260-265美元/噸，較前期價格低點上漲2—17美元/噸。三是此次招標(biāo)，印度將進(jìn)口標(biāo)購船期從之前的12月15日提前至12月5日，提前了10天，反映了印度急于進(jìn)口的心理，可能意味著印度國內(nèi)貨源不足，這對賣方有利。

據(jù)外媒消息，第七次尿素招標(biāo)結(jié)束后，印度通過招標(biāo)已買進(jìn)420萬噸尿素，到2016財政年度預(yù)計還需200萬噸，期間可能還會有至少兩次招標(biāo)。

據(jù)悉，本次印度尿素招標(biāo)，共采購到76.9萬噸尿素，其中中國占69.4萬噸，伊朗占7.5萬噸。名單排列如下：Quantum13萬噸，Arise6.3萬噸，Swiss6萬噸，Daewoo6萬噸，Drymoor13萬噸，Avani6萬噸，Ameropa6萬噸，F(xiàn)ertisul6萬噸，Transglobe4.5萬噸，Global3萬噸?，F(xiàn)已報船的有Global伊貨及Arise6.3萬噸中國貨。下輪新招標(biāo)于月底開投，船期為明年1月15日前，預(yù)計買75萬-100萬噸量。

2015年前七次印度尿素招標(biāo)情況匯總表

序號截標(biāo)日期國家公司數(shù)量（萬噸）實際采購量（萬噸）船期中標(biāo)價格（美元/噸）第七次2015-10-7印度MMTC不定量46.5 11月12日257CFR

看空力量仍很強大

雖然本次印度尿素招標(biāo)價較上次有所上漲，但市場看空力量仍很強大，不僅國際市場有不少看空者，而且國內(nèi)市場看空者同樣眾多，由于國內(nèi)市場處于用肥淡季，可能國內(nèi)市場的看空勢力比國際市場更為強大。

例如，山西地區(qū)有經(jīng)銷商認(rèn)為，“預(yù)計今年年底晉南地區(qū)尿素價格可能會跌到1300元（噸價，下同）以下。這是因為即使產(chǎn)能過剩，當(dāng)?shù)啬蛩匮b置都不大可能停產(chǎn)，產(chǎn)量會有增無減。新近建成的裝置有成本優(yōu)勢，比如2012年投產(chǎn)的民企天柱山大顆粒尿素成本只有1200元，因為有利可圖企業(yè)不會停產(chǎn)；而老裝置比如晉煤化肥等屬于國企，考慮到上游煤炭的銷售、職工隊伍的穩(wěn)定、企業(yè)承擔(dān)的社會責(zé)任等等，也不會輕易停產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，到年末全國還將有約550萬噸的新建尿素產(chǎn)能釋放。在資源過剩的背景下，淡儲采購、廠家檢修帶動的尿素小幅上漲，只會給人帶來曇花一現(xiàn)的驚喜”。

另有市場分析人士認(rèn)為，尿素原料煤價之低應(yīng)引起關(guān)注。尿素企業(yè)用煤到廠價僅為800元左右，幾乎只有兩三年前無煙煤到廠價的一半，而且華北、華東以及華中局部區(qū)域均可采購到低價煤，這就意味著尿素主產(chǎn)區(qū)企業(yè)的生產(chǎn)成本已大幅下降。粗略估算，800元無煙塊煤對應(yīng)的尿素生產(chǎn)成本在1100元左右，即使加上人員、裝置損耗等成本，主流大型尿素企業(yè)完全成本也能控制在1300-1350元。衡量尿素價格是否觸底的標(biāo)準(zhǔn)至少有兩點：產(chǎn)能過剩環(huán)境下尿素裝置是否關(guān)停到位；價格是否嚴(yán)重倒掛至主流成本線以下。若二者均未達(dá)標(biāo)，觸底是一廂情愿。

筆者認(rèn)為，對尿素市場不宜過分看空，不能將利空因素?zé)o限夸大，同時，也不能只看到不利因素，不看有利因素?，F(xiàn)在不少人對新疆、內(nèi)蒙古的新建尿素產(chǎn)能很害怕，認(rèn)為他們的成本很低，將對市場形成強烈沖擊。不可否認(rèn)，由于這兩個地方的煤炭資源豐富，煤價低，加之又是使用新工藝，產(chǎn)量又大，有規(guī)模效應(yīng)，他們的競爭優(yōu)勢非常明顯。但是否他們的尿素成本就像有些人想像的那樣低呢？這里舉個具體的例子，南方有家建設(shè)施工單位，近些年在新疆、內(nèi)蒙古等地搞了多個煤化工項目，其中有些就是尿素項目。據(jù)該公司反映，新疆有家尿素廠，早在前幾年就已建成投產(chǎn)，但還欠著該公司幾千萬的工程款，問他要錢，總是說沒錢。內(nèi)蒙古一家尿素廠，現(xiàn)在也已投產(chǎn)，也欠公司的錢，問他要錢，他說可以用尿素來抵款，但你們是施工單位，沒有賣尿素的渠道，尿素我們幫你來賣，不過你們要付30%的錢作為我們的銷售費用，也就是說你們只能拿到70%的錢。該公司堅決不同意，本身工程利潤就不高，無怨無故扣掉30%后，企業(yè)還有何利潤可言？從這些事情以后，該公司吸取了教訓(xùn)，堅持兩點：一是盡量不做尿素項目；二是如果要做，也要堅持自己不墊資，業(yè)主能提供多少資金，就給他施工到哪一步，不像以前一樣，自己先墊資，工程建設(shè)好了，業(yè)主卻付不了錢，弄得很被動。從施工單位的這個例子可以看出，如果新疆、內(nèi)蒙古這些地方新建的尿素廠成本真的低得嚇人，企業(yè)效益好，還用得著拖欠施工單位的款么？還用得著變相花樣想用尿素來抵款、然后變相降低施工款項么？

印度尿素招標(biāo)的意義

有人認(rèn)為印度尿素招標(biāo)是“雞肋”：食之無味，棄之可惜。筆者認(rèn)為，印度尿素招標(biāo)還是有它的意義，主要體現(xiàn)在三點：

一、對國際市場有一定的影響力。主要原因是印度是尿素需求大國，每次招標(biāo)量都比較大，所以每次印度發(fā)布招標(biāo)公告后，全世界都在關(guān)注中標(biāo)情況，中標(biāo)價格的高低對國際市場有一定的影響力。

二、基本反映了當(dāng)時國際尿素的最低價。因為印度本身就是最低價中標(biāo)策略，所以中標(biāo)價格基本上也是當(dāng)時國際市場的最低價。另外，也反映了市場的博弈狀況。博弈不僅體現(xiàn)在中標(biāo)價格上，也體現(xiàn)在中標(biāo)量上。如果中標(biāo)數(shù)量低，說明這個價格并不被賣方所認(rèn)可，賣方惜售，后市漲價的可能性大。今年第二次招標(biāo)是低價（到岸價266美元/噸），印度只采購到了33萬噸尿素，第七次招標(biāo)也是低價（到岸價257美元/噸），印度也只采購到了46.5萬噸尿素，而在正常價格下，印度每次尿素招標(biāo)采購量都在75萬—100萬噸左右，這兩次低中標(biāo)量后，下一次的印度尿素招標(biāo)價格均會出現(xiàn)上漲。

三、對中國影響更大。中國作為主要提供者，印度尿素招標(biāo)對中國尿素市場的影響相對更大。特別是淡季，國內(nèi)自身需求不足，更把目光投向于國際市場，印度尿素招標(biāo)的吸引力較大，企業(yè)參與意愿相對較高。在國內(nèi)需求旺季時，因不愁銷路，企業(yè)參與意愿降低，但如果相比于國內(nèi)市場，價格上合算，企業(yè)參與意愿也會比較高。

對于印度尿素招標(biāo)，我國尿素企業(yè)應(yīng)堅持兩大原則：一是價格過低，堅決不參與。在這點上，氮肥協(xié)會的及時提醒，很有作用。去年6月18日，印度STC公司招標(biāo)結(jié)果公布，Aries公司以266美元/噸CFR價中標(biāo)，折到港價1400-1420元/噸，明顯帶有惡意。氮協(xié)向尿素生產(chǎn)及出口企業(yè)發(fā)出了加強出口自律的緊急倡議書，呼吁中國氮肥企業(yè)團結(jié)起來，共同抵制外商惡意做空的行為。倡議發(fā)出后，國內(nèi)氮肥企業(yè)積極響應(yīng)協(xié)會倡議，致使外商惡意招標(biāo)沒能得逞，從而抬高了出口價格，帶動了國內(nèi)尿素市場的回暖。今年的第七次印度尿素招標(biāo)，到岸價只有257美元/噸，10月12日，中國氮肥工業(yè)協(xié)會發(fā)函給各個尿素生產(chǎn)及出口企業(yè)，要求加強尿素出口自律，堅決抵制惡意做空的貿(mào)易行為。這次由于氮協(xié)的呼吁，印度只從中國采購到了20多萬噸尿素，遠(yuǎn)低于原來有人估計的50萬噸。

二是不僅要看當(dāng)時這個中標(biāo)價是否合算，還要看未來的市場走向，在船期的時候出售是否合算。要認(rèn)真分析研判尿素市場后期走勢，從后期發(fā)展趨勢來確認(rèn)有無參與價值。印度尿素招標(biāo)從發(fā)標(biāo)到真正發(fā)運裝船中間往往有1個多月時間，例如，印度第四次尿素招標(biāo)，是6月12日發(fā)標(biāo)，6月19日截標(biāo)，船期7月27日，從發(fā)運到裝船中間有1個半月。實際上在這1個月半月時間里，尿素市場是可能發(fā)生許多變化的。第四次招標(biāo)，是到岸價315.85美元/噸，扣除運費相當(dāng)于離岸價305美元/噸，合山東出廠價1640-1650元/噸，而當(dāng)時中國尿素出廠價普遍在1700元/噸以上，山東尿素出廠價大多在1720-1740元/噸水平，這個價格低于國內(nèi)銷售價，企業(yè)參與積極性不高。但由于印度尿素招標(biāo)有1個多月的間隔期，相當(dāng)于提供1個多月后的期貨，而到7月下旬時，國內(nèi)市場開始進(jìn)入淡季，價格有可能大幅下滑，如果這時企業(yè)敢于接單，以305美元/噸左右的離岸價出口，現(xiàn)在看來，也是非常合算的。因為再后面進(jìn)行的7月24日的招標(biāo)，到岸價都不足285美元/噸，也就是到岸價比上次離岸價還要低20美元/噸。從這里也可看出，分析預(yù)測市場是多么的重要，不能簡單地以當(dāng)時的價格確定是否該參與，還要綜合考慮后面的價格走勢，是否值得參與。

（原野）