陳猛

熱鬧了好一陣子的股市日趨平靜下來(lái)了，充斥在各大媒體的救市新聞和網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于賣房炒股的熱乎氣也逐漸偃旗息鼓，民眾對(duì)此已經(jīng)司空見(jiàn)慣，不以為意了。然而波瀾壯闊的中國(guó)股市炒熱的不僅是股民的熱情，我們會(huì)展業(yè)似乎歷來(lái)對(duì)上市都很熱衷。會(huì)展行業(yè)一直津津樂(lè)道于企業(yè)上市，每當(dāng)有會(huì)展企業(yè)上市的消息傳出，許多業(yè)內(nèi)人士和媒體就像打了雞血一樣，將其作為行業(yè)大事大肆宣揚(yáng)，而筆者認(rèn)為完全沒(méi)有必要這樣，股市并不神圣，上市也并不是企業(yè)發(fā)展的靈丹妙藥，不必對(duì)會(huì)展企業(yè)上市評(píng)價(jià)過(guò)高。

首先，我們不妨看看企業(yè)為什么要上市，或者說(shuō)上市的好處有哪些。之前，本刊曾論述過(guò)，而好博塔蘇斯董事副總經(jīng)理張凡也曾撰文指出，企業(yè)上市的主要目的有三個(gè)，即：募集資金、建立完善的企業(yè)機(jī)制以及趁機(jī)宣傳企業(yè)提高知名度。在這三個(gè)目的中，最主要的是募集資金。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，股市是一個(gè)很好的募集資金的渠道，相比銀行貸款，成本較低。然而對(duì)于會(huì)展企業(yè)來(lái)講，上市募集資金的必要性卻有待商榷。勵(lì)展華博展覽公司董事長(zhǎng)蔣承文曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的展覽公司現(xiàn)金流充沛，并不缺錢，上市融資意義不大。雅森展覽的總裁謝宇也曾對(duì)筆者說(shuō)，“沒(méi)有一個(gè)好的展會(huì)是靠砸錢砸出來(lái)”。而真正缺乏資金的企業(yè)往往規(guī)模較小，達(dá)不到上市的資質(zhì)，況且小企業(yè)融資如今已有了更多的渠道。由此來(lái)看，資金并不是展會(huì)發(fā)展亟需的條件，僅從資金這一角度來(lái)看，會(huì)展企業(yè)上市并不十分必要。那么借助上市擴(kuò)大宣傳或者建立完善的公司管理體制又是否可行呢？

由于政府對(duì)上市公司的要求和規(guī)定不同于普通公司，企業(yè)上市前要重建管理體制，比如管理制度、財(cái)務(wù)制度等。許多企業(yè)在發(fā)展到一定程度時(shí)會(huì)面臨著一定的瓶頸，尤其是內(nèi)部管理方面。這時(shí)通過(guò)企業(yè)上市重構(gòu)體制，突破瓶頸，再上一個(gè)臺(tái)階是個(gè)不錯(cuò)的選擇，但這種改變?nèi)缤撎Q骨，成功了獲得新生，一旦失敗則可能一蹶不振，急轉(zhuǎn)直下。重建公司體制是有風(fēng)險(xiǎn)的，也是一個(gè)痛苦的過(guò)程，不是所有企業(yè)都能承受得住的。至于借助上市宣傳企業(yè)，雖然能夠獲得一時(shí)的轟動(dòng)，但是不可持久。試想，會(huì)展企業(yè)上市的新聞雖然都在當(dāng)時(shí)吸引了大量關(guān)注，但是不久之后就隨著時(shí)間的推移被淹沒(méi)了。

除此之外，上市之后企業(yè)的發(fā)展也不會(huì)是一帆風(fēng)順的。中國(guó)股市的大起大落難以預(yù)測(cè)，入市有風(fēng)險(xiǎn)，真正能在股市叱咤風(fēng)云斬獲無(wú)數(shù)的只有少數(shù)掌握游戲規(guī)則制定權(quán)的“龐然大物”，以會(huì)展企業(yè)的規(guī)模很難在股市中贏得話語(yǔ)權(quán)。那個(gè)關(guān)于股市與猴子的著名寓言很好地詮釋了股市的真諦，多數(shù)人只能成為炮灰，為少數(shù)人的利益犧牲。而會(huì)展企業(yè)即使挺過(guò)前期的種種磨難成功入市，會(huì)展作為一個(gè)小行業(yè)很難引起投資者和股民的興趣，最終能否獲得增值很難確定。上市公司轉(zhuǎn)型失敗、經(jīng)營(yíng)失敗的例子也不鮮見(jiàn)，如餐飲品牌“湘鄂情”所在的中科云網(wǎng)就因轉(zhuǎn)型失敗最終不得不把名下品牌一一出售，最終徒留一個(gè)空殼，被媒體稱為“一地雞毛”。前車之鑒，會(huì)展企業(yè)不應(yīng)該重蹈這樣的覆轍。

證監(jiān)會(huì)曾數(shù)次提醒投資者說(shuō)，在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，部分上市公司估值較高、杠桿資金較為活躍的情況下，投資者仍然需要注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不要有所謂“寧可買錯(cuò)不能錯(cuò)過(guò)”的想法，更不要被市場(chǎng)上賣房炒股、借錢炒股的言論所誤導(dǎo)。在此，筆者也提醒廣大會(huì)展企業(yè)，上市不是萬(wàn)靈丹，股市有風(fēng)險(xiǎn)，上市前先要想想自己究竟需要的是什么。