賈洪文，趙　林

（蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，蘭州730000）

人口老齡化對金融市場的影響
——以甘肅省為例

賈洪文，趙林

（蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，蘭州730000）

進入21世紀(jì)以來，我國各省份陸續(xù)進入到了老齡化階段，經(jīng)濟社會的各個方面都受到了重大影響。本文著重分析了老齡化趨勢對金融市場的影響，以甘肅省為例，結(jié)合理論與實證數(shù)據(jù)探討人口老齡化對甘肅省金融市場結(jié)構(gòu)的影響，并針對具體的影響提出了相應(yīng)的政策建議。

人口老齡化；金融市場；保險市場

我國日益加劇的老齡化進程對經(jīng)濟社會的影響越來越顯著，尤其是對經(jīng)濟發(fā)展水平較低的西部省份。甘肅省作為發(fā)展較為落后的西部省份，其老齡化程度近年來不斷加快，這對甘肅省的經(jīng)濟發(fā)展非常不利，如果處理不善則會帶來嚴(yán)重的社會問題。本文著重研究了人口老齡化對金融市場的影響，以及利用金融市場來應(yīng)對人口老齡化的挑戰(zhàn)。

一、文獻綜述

1.國外研究

國外對人口老齡化的研究開始于20世紀(jì)50年代，1956年聯(lián)合國發(fā)布了 《人口老齡化及社會經(jīng)濟意義》，指出了老齡化對經(jīng)濟參與率和消費品分配的影響，開啟了人口老齡化研究的先河。法國人口學(xué)家阿爾弗雷德·索維研究了人口老齡化對西歐各國經(jīng)濟社會的影響，指出人口老齡化是不可改變的社會規(guī)律。美國人口學(xué)家喬治·邁爾斯分析了死亡率和生育率的變動對人口老齡化的影響，認(rèn)為高出生率和高死亡率的結(jié)合會使得人口的平均年齡降低，呈現(xiàn)年輕化趨向；低出生率和低死亡率的結(jié)合則會提高人口的平均年齡，使人口呈現(xiàn)老齡化趨勢。其他學(xué)者還指出，發(fā)展中國家和發(fā)達國家所經(jīng)歷的老齡化歷程不同，發(fā)展中國家（如中國和印度）是在人口眾多的背景下開始人口老齡化的進程的，而西方發(fā)達國家大多是在人口較少的背景下開始人口老齡化進程的，并且醫(yī)療技術(shù)從發(fā)達國家向發(fā)展中國家的傳播進一步加快了發(fā)展中國家人口老齡化的速度。

關(guān)于人口老齡化對居民儲蓄的影響，美國經(jīng)濟學(xué)家萊弗（1968）認(rèn)為，少兒撫養(yǎng)系數(shù)和老年撫養(yǎng)系數(shù)的提高都會抑制儲蓄率的提高。但是克拉克和斯彭格勒經(jīng)過對人口老齡化和儲蓄投資關(guān)系的實證研究發(fā)現(xiàn)，在滿足勞動年齡人口比重上升的條件下，人口老齡化可能會促進儲蓄投資。關(guān)于人口老齡化和居民儲蓄的關(guān)系，目前主流的理論是美國經(jīng)濟學(xué)家莫迪利安尼的生命周期理論［1］，他認(rèn)為人們?yōu)榱嗽谡麄€生命周期中獲得最大效用，會從整個生命周期的角度來考慮消費和儲蓄，表現(xiàn)為年輕人在消費一部分收入之外，會為了退休生活而進行儲蓄，退休后則利用這些儲蓄進行消費。根據(jù)生命周期理論，儲蓄率會因為人口老齡化而降低。對于人口老齡化對金融市場的影響，Poterba（2001）認(rèn)為人口老齡化是通過以下路徑作用于金融市場的：人口老齡化—儲蓄率—金融資產(chǎn)需求結(jié)構(gòu)—金融市場結(jié)構(gòu)［2］。

2.國內(nèi)研究

同國外關(guān)于人口老齡化對經(jīng)濟社會的影響的研究相比，我國在這方面的研究開始的較晚。1982年的老齡問題世界大會揭開了中國老年經(jīng)濟學(xué)的序幕，隨著中國老齡化進程的加快，越來越多的中國學(xué)者開始關(guān)注這方面的問題。武元晉和徐勤（1988）認(rèn)為中國人口的老齡化將給生產(chǎn)活動帶來不利影響，勞動力老化會生成保守思想，不利于生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新。于學(xué)軍（1995）認(rèn)為人口老齡化對經(jīng)濟社會既有有利影響，也有不利影響，但是兩者并不平衡：在2020—2025年以前，人口老齡化對經(jīng)濟發(fā)展利大于弊，此后，人口老齡化對經(jīng)濟發(fā)展弊大于利。彭秀鍵（2006）運用“一般均衡模型”對我國人口老齡化的的經(jīng)濟后果進行了分析計量。他認(rèn)為，人口老齡化將通過勞動力和物質(zhì)資本的減少來減緩經(jīng)濟增長的速度。人口老齡化背景下，我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展依賴于技術(shù)進步和生產(chǎn)率的提高。

關(guān)于人口老齡化對儲蓄的影響，袁志剛（2000）認(rèn)為，人口老齡化對儲蓄率的影響會帶來帕累托改進，有利于社會經(jīng)濟的長期發(fā)展。姜向群、杜鵬（2000）認(rèn)為，人口老齡化有利于提高未來消費水平，人口老齡化一方面加重了社會經(jīng)濟的負(fù)擔(dān)，另一方面也為老年產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了機遇［3］。杜本峰（2007）全面分析了人口老齡化對金融市場的影響［4］，認(rèn)為人口老齡化對金融市場的影響主要通過三個途徑：一是人口老齡化會降低儲蓄率，進而降低投資率；二是人口老齡化會降低人們對高風(fēng)險證券產(chǎn)品的需求；三是人口老齡化會增加人們對保險服務(wù)的需求。

二、理論分析

人口老齡化趨勢對主要通過三個途徑對金融市場的規(guī)模和結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，分別為：一通過儲蓄影響金融市場的規(guī)模，二通過風(fēng)險偏好的改變影響金融市場的結(jié)構(gòu)，三通過增加對保險服務(wù)的需求增加影響金融市場的結(jié)構(gòu)。

1.人口老齡化對儲蓄的影響

人口老齡化最明顯的表現(xiàn)是年齡結(jié)構(gòu)的變化，關(guān)于年齡結(jié)構(gòu)變化對儲蓄影響的主流理論是莫迪利安尼生命周期消費理論。該理論認(rèn)為人們在進行消費與儲蓄決策時追求的是整個生命周期的消費效用最大化?？梢詫⑷说囊簧譃槿齻€階段：青年時期、中年時期和老年時期，人們在前兩個時期進行工作，第三個時期不再工作。一般來說，在第一個時期時，人們的收入較低，消費可能超過收入，但是預(yù)期到未來收入會增加，因此把大部分的收入用于消費，甚至貸款消費，這時儲蓄很小甚至為零。進入中年時期后，人們的收入會顯著增加，收入大于消費，多出的部分在償還完第一個時期的貸款后，則儲蓄起來用于退休后的生活。當(dāng)進入第三個時期并退休后，人們基本沒有收入，消費又會超過收入，此時人們不僅不進行儲蓄，反而還會動用前期的儲蓄進行消費。根據(jù)莫迪利安尼生命周期消費理論，隨著老齡化進程的深化，進入第三個時期的人口占總?cè)丝诘谋壤黾?，居民儲蓄率將會下降，而儲蓄率下降對居民儲蓄總額的影響則取決于儲蓄率和收入之間的關(guān)系。儲蓄率下降傾向于降低居民儲蓄總額，而經(jīng)濟增長促進收入增加則傾向于提高居民儲蓄總額，儲蓄率和收入對居民儲蓄總額的影響取決于儲蓄率下降和收入增長的相對程度。

居民儲蓄的變化對金融市場的規(guī)模大小具有重要的影響，居民儲蓄構(gòu)成的銀行存款是銀行貸款的主要來源，作為一個銀行主導(dǎo)型金融市場，銀行存貸款是金融市場的主要組成部分，因此居民儲蓄的變化直接決定了金融市場規(guī)模的變化。在經(jīng)濟規(guī)模一定的條件下，人口老齡化帶來居民儲蓄率的降低會使居民儲蓄總額下降，進而會使金融市場的規(guī)模下降［5］。但是在實際生活中，經(jīng)濟增長會沖銷這一影響，因此伴隨著我國人口老齡化進程的深化，金融市場規(guī)模的變化存在不確定性，需要具體問題具體分析。

2.人口老齡化對風(fēng)險偏好的影響

為了實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值和分散風(fēng)險，人們將資產(chǎn)以多種形式持有，如儲蓄存款、銀行理財產(chǎn)品、股票、債券、基金等［6］。在我國，以往由于金融市場發(fā)展落后，人們曾經(jīng)在很長的時期中以儲蓄存款的形式持有幾乎全部儲蓄，但是由于我國存款利率的非市場化，以銀行存款尤其是活期存款持有儲蓄不僅得不到保值增值，而且極易受到通貨膨脹率侵蝕。新世紀(jì)以來，尤其是加入WTO后，我國的金融市場不斷進行改革，利率的市場化程度得到提高，金融創(chuàng)新得到政府鼓勵，人們接觸到更多的金融產(chǎn)品，因此，人們持有儲蓄資產(chǎn)的方式也更加多樣化。

伴隨著人口老齡化，不僅儲蓄率會降低，而且人們的風(fēng)險偏好也會發(fā)生變化，進而改變各類金融資產(chǎn)的持有比例，造成金融市場結(jié)構(gòu)變化。相對于年輕人有穩(wěn)定的收入、風(fēng)險承受以及彌補風(fēng)險的能力較強，老年人退休后基本上喪失了收入來源，抵御風(fēng)險的能力較弱，而且更容易遇到一些不確定的支出（如醫(yī)療支出），對資產(chǎn)的安全性和流動性要求更高，其投資理念更謹(jǐn)慎保守，因此老年人傾向于規(guī)避高風(fēng)險的股票市場，其資產(chǎn)多為銀行存款。所以，我國人口老齡化程度的深化會降低有價證券的投資比例。但這種影響不會立刻顯現(xiàn)出來，這是因為我國經(jīng)濟目前正處于快速增長期，金融市場體系已經(jīng)進入深化改革階段，這些積極因素都將沖減人口老齡化對資本市場的不利影響。

3.人口老齡化對保險市場的影響

人口老齡化對經(jīng)濟社會影響的一個突出表現(xiàn)就是對保險服務(wù)需求的增加。人們進入老年之后各項身體機能加速衰退，更加需要醫(yī)療保險和養(yǎng)老保險來保障正常的生活，對保險的需求更加迫切［7］。我國保險市場體系起步較晚，但是近年來政府加大了對保險體系的改革，逐步建立了覆蓋城鄉(xiāng)的醫(yī)療保險和養(yǎng)老保險體系，而且隨著我國老齡化進程的深化，人們的保險意識增強，在基本政策性保險的基礎(chǔ)上更加注重商業(yè)保險的保障作用，這直接帶動了我國保險市場的快速發(fā)展。

為了確保醫(yī)療保險和基本養(yǎng)老保險的正常運行，政府設(shè)立了相應(yīng)的保險基金。保險基金的設(shè)立有其必然性，以養(yǎng)老保險基金為例，目前我國的養(yǎng)老保險制度實行的是現(xiàn)收現(xiàn)付制，這樣在養(yǎng)老金支付高潮到來之前，每年會形成一定的剩余，這部分剩余資金就形成了養(yǎng)老基金。養(yǎng)老基金對于保障養(yǎng)老資金的保值增值，以及應(yīng)對養(yǎng)老金支付高潮具有重要作用。養(yǎng)老基金和醫(yī)?；鹜顿Y范圍和比重的變化對金融市場結(jié)構(gòu)具有重要影響。

三、現(xiàn)狀概述

1.甘肅省人口老齡化概述

（1）甘肅省人口總量

圖1　2001—2014年甘肅省人口總量

圖2　2001—2014年甘肅省老年系數(shù)

甘肅省人口眾多，是西北五省人口第二大省，僅次于陜西省。從圖1可以看出，甘肅省人口近年來波動性較大，經(jīng)歷了兩次較大幅度的下降。2001年至2004年經(jīng)歷了一個緩慢上升的過程，達到2618.75萬人，到2005年下降到2594.36萬人；2005年到2009年人口上升到2635.46萬人，到2010年又降到2559.98萬人，此后逐步上升。

（2）老年人口占人口總量的比重

人口老齡化是指某一國家或地區(qū)的人口總體中，年輕人口比例下降、老年人口比例上升的趨勢。根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)一個國家或地區(qū)60歲以上老年人口占人口總數(shù)的比例超過10%，或65歲以上老年人口占人口總數(shù)的比例超過7%，就意味著這個國家或地區(qū)進入了老齡化社會。從圖2可以看出，甘肅省2005年老年系數(shù)達到7.22，進入老齡化社會，此后老年系數(shù)總體在緩慢上升，這說明甘肅省老齡化進程在不斷深化。

（3）不同年齡段人口的比例關(guān)系

圖3　2001—2012年甘肅省老少比

老少比是指一個國家或地區(qū)人口總體中，65歲以上的人口與14歲以下人口的比例，是衡量人口老齡化的常見指標(biāo)之一［8］。從圖3可以看出，甘肅省近年來的老少比在不斷上升，說明甘肅省老年人口所占比重在不斷上升，而兒童人口在不斷下降。

老年撫養(yǎng)系數(shù)是指一定國家或地區(qū)人口總體中，老年人口（65歲以上）與勞動年齡人口的比值，反應(yīng)了一個勞動人口平均所要負(fù)擔(dān)的老年人。從2001年到2014年，甘肅省的老年撫養(yǎng)系數(shù)呈不斷上升趨勢，說明平均每個處于勞動年齡的人口要負(fù)擔(dān)更多老年人。

2.甘肅省金融市場概述

圖4　2001—2012年甘肅省老年撫養(yǎng)系數(shù)

相對于東部沿海省份，甘肅省的金融業(yè)起步雖然較晚，但近年來發(fā)展較快，機構(gòu)體系逐步完善，市場功能有所加強，金融生態(tài)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，形成多元化金融體系的同時，金融機構(gòu)的經(jīng)營能力和發(fā)展能力大大增強，金融發(fā)展層次不斷深化。

（1）金融市場

金融市場的規(guī)模可以分為絕對規(guī)模和相對規(guī)模，絕對規(guī)模就是金融市場各類金融資產(chǎn)的總規(guī)模；而相對規(guī)模指標(biāo)的選擇主要有戈氏指標(biāo)和麥?zhǔn)现笜?biāo)，戈氏指標(biāo)是指由戈德史密斯提出的金融相關(guān)率指標(biāo)（FIR），指金融資產(chǎn)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，金融資產(chǎn)包括貨幣性金融資產(chǎn)、證券性金融資產(chǎn)和具有各種用途的各類專項基金。麥?zhǔn)现笜?biāo)是指由麥金農(nóng)提出的用經(jīng)濟貨幣化程度的廣義貨幣 M2與GDP的比值作為金融市場發(fā)展水平的指標(biāo)。本文主要研究隨著人口老齡化趨勢的深化，金融市場中貨幣類金融資產(chǎn)、證券類金融資產(chǎn)和保險類資產(chǎn)的相對比例的變化，因此采用戈氏指標(biāo)FIR作為金融市場相對規(guī)模的指標(biāo)，但這里FIR并不是嚴(yán)格意義上的金融相關(guān)率，因為這里的貨幣類金融資產(chǎn)只包括銀行存款，證券類金融資產(chǎn)只包括股票，保險類資產(chǎn)只包括保費收入。

表1　2001—2014年甘肅省金融相關(guān)率

從表1可以看出，2001年至2014年甘肅省金融相關(guān)率總體不斷上升，從1.68提高到2.47，這說明從2001年至2004年甘肅省金融市場發(fā)展迅速，對經(jīng)濟發(fā)展起著越來越大的推動作用。

一個金融市場在推動經(jīng)濟發(fā)展過程中的作用不僅取決于它的規(guī)模，更取決它的結(jié)構(gòu)，金融市場結(jié)構(gòu)對金融市場促進經(jīng)濟發(fā)展起著重要作用。金融結(jié)構(gòu)是指構(gòu)成金融總體的各個組成部分的分布、存在、相對規(guī)模、相互關(guān)系與配合的狀態(tài)，最直接的表現(xiàn)就是各組成部分的相對比例。

圖5　2001—2014年甘肅省金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化

從圖5可以看出從2001年至2014年，保險類資產(chǎn)占全部金融資產(chǎn)的比例一直維持在較低的水平，變化不大。這一方面說明甘肅省的保險市場有很大的發(fā)展空間，另一方面也說明近年來，甘肅省的保險市場的發(fā)展較為緩慢。同時，可以看出貨幣類資產(chǎn)和證券類資產(chǎn)呈反向變動關(guān)系，證券類資產(chǎn)比例的上升伴隨著貨幣類資產(chǎn)比例的下降，兩者具有替代關(guān)系。同時證券類資產(chǎn)比例的波動性較大，受股市的行情影響明顯。同時，證券類資產(chǎn)比例在大多數(shù)年份都低于20%，這說明我國的金融體系還是一個典型的以銀行為主體的間接金融體系。

（2）保險市場

在金融市場的眾多組成部分中，老齡化趨勢對保險市場的影響最為明顯。衡量保險市場發(fā)展水平的指標(biāo)主要有保險深度和保險密度。保險深度和保險密度是衡量一國或地區(qū)保險業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的兩個重要指標(biāo)，保險深度是指某地保費收入與該地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比，它反映了該地區(qū)保險業(yè)在整個國民經(jīng)濟中的地位；保險密度是指一國或地區(qū)的人均保險費用。

表2　2001—2012年甘肅省保險深度和保險密度

從上表可以看出，2001至2014年甘肅省的保險密度在不斷上升，這說明甘肅省保險業(yè)的規(guī)模在不斷擴大，而保險深度則反映了保險業(yè)擴張的速度和經(jīng)濟增長速度的關(guān)系，如果保險深度上升，說明保險業(yè)的擴張速度大于經(jīng)濟增長速度，反之，這說明保險業(yè)的擴張速度小于經(jīng)濟增長速度。保險深度的波動性較大，但是總體呈上升趨勢，這說明的甘肅省的保險市場的發(fā)展還不太穩(wěn)定，受外生因素影響較大。

四、實證研究

本文主要分析人口老齡化對金融市場尤其是保險市場的影響，這里用金融相關(guān)率（FIR）來代表金融市場的發(fā)展水平，用保險密度（ID）來代表保險市場的發(fā)展水平，用老年系數(shù)（XS）來代表人口老齡化程度，分別研究FIR與XS和ID與XS的相關(guān)性。

1.金融相關(guān)率與人口老齡化之間的關(guān)系

（1）單位根檢驗

直接對時間序列進行回歸分析可能會導(dǎo)致偽回歸，在進行回歸分析前，必須要檢驗時間序列的平穩(wěn)性：如果時間序列平穩(wěn)，可直接進行回歸分析；如果時間序列不平穩(wěn)，必須對研究對象進行協(xié)整檢驗，只有滿足協(xié)整檢驗時才能進行回歸分析。首先采用ADF法檢驗FIR和老年系數(shù)XS的平穩(wěn)性，檢驗結(jié)果表明：FIR和XS均為一階單整序列。檢驗結(jié)果如下：

表3　變量的ADF檢驗結(jié)果

（2）協(xié)整檢驗

ADF單位根檢驗結(jié)果表明金融相關(guān)率和老年系數(shù)序列均為一階單整序列，符合協(xié)整檢驗的條件。下面采用EG二步法檢驗金融相關(guān)率和老年系數(shù)序列之間是否存在長期均衡關(guān)系，回歸結(jié)果如下：

將上式殘差定義為et，第二步，對et進行ADF檢驗，檢驗結(jié)果見表4。

表4　變量et的ADF檢驗結(jié)果

ADF檢驗結(jié)果表明，回歸殘差是平穩(wěn)的。因此EG檢驗結(jié)論為金融相關(guān)率與老年系數(shù)之間存在協(xié)整關(guān)系，即長期均衡關(guān)系。均衡方程為FIR=4.41+ 0.09t-31.14XS，說明老年系數(shù)每上升1%，金融相關(guān)率將下降31.14%。

2.保險深度與人口老齡化之間的關(guān)系

（1）單位根檢驗

如上，首先采用ADF法檢驗保險深度ID的平穩(wěn)性，結(jié)果表明ID為一階單整序列。檢驗結(jié)果如表5。

（2）協(xié)整檢驗

表5　變量的ADF檢驗結(jié)果

ADF單位根檢驗結(jié)果表明保險深度和老年系數(shù)序列均為一階單整序列，符合協(xié)整檢驗的條件。下面采用EG二步法檢驗保險深度和老年系數(shù)序列之間是否存在長期均衡關(guān)系，回歸結(jié)果如下：

將上式殘差定義為et，第二步，對et進行ADF檢驗，檢驗結(jié)果見表6。

表6　變量et的ADF檢驗結(jié)果

ADF檢驗結(jié)果表明，回歸殘差是平穩(wěn)的。因此EG檢驗結(jié)論為保險深度與老年系數(shù)之間存在協(xié)整關(guān)系，即長期均衡關(guān)系。均衡方程為：ID=0.005+ 0.31XS，說明保險深度與老年系數(shù)存在正相關(guān)關(guān)系，老年系數(shù)每上升1%，保險深度增加0.31%，基本上證實了人口老齡化對保險市場的推動作用。

五、政策建議

綜上所述，日益加快的老齡化進程對甘肅省金融市場的發(fā)展既是一個挑戰(zhàn)也是一個機遇。甘肅省可以采取如下的措施來應(yīng)對人口老齡化趨勢：

第一，重點發(fā)展證券市場，增加證券類金融資產(chǎn)比例。一國或地區(qū)證券市場的發(fā)展水平代表著該地區(qū)金融市場的自由化程度，對當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展具有重要的影響，尤其是當(dāng)前人口老齡化會在一定程度上造成勞動力短缺，傳統(tǒng)的勞動密集型產(chǎn)業(yè)難以為繼，為了改變我國尤其是西部地區(qū)“未富先老”的局面，必須要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽抠Y本和技術(shù)的新型產(chǎn)業(yè)［9］，在這個轉(zhuǎn)型的過程中需要大量的資金支持，因此需要大力發(fā)展證券市場，為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上市融資提供相應(yīng)服務(wù)支持，對新興行業(yè)的上市公司加大扶持力度。

第二，規(guī)范保險市場環(huán)境，促進保險業(yè)良性發(fā)展。人口老齡化最顯著的特征就是對保險服務(wù)需求的增加，建立多層次的保險服務(wù)體系，不僅有利于擴大金融市場的規(guī)模，而且有利于應(yīng)對人口老齡化帶來的一系列經(jīng)濟社會問題［10］。在促進保險市場發(fā)展，發(fā)揮保險市場應(yīng)對人口老齡化積極作用的同時，必須加快行業(yè)規(guī)范的建立，防止保險市場粗放式發(fā)展降低保險服務(wù)質(zhì)量，對老年群體的權(quán)益造成侵害。

第三，加大金融創(chuàng)新力度，滿足潛在多樣的需求。人口老齡化帶來老年群體的擴大，這部分群體會對金融產(chǎn)品產(chǎn)出新的需求，金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)針對這部分群體的特殊需求，開發(fā)出一些具有穩(wěn)定收益的低風(fēng)險產(chǎn)品，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。?

［1］莫迪利安尼.莫迪利安尼論文選［M］.北京：商務(wù)印書館，1993：88-91，114-117.

［2］James M.Poterba，1998.Population Age Structure and Asset Returns：AnEmpirical Investigation，BER Working Papers 6774，National Bureau of Economic Research，Inc.

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The Impact of Population Aging on Financial Markets：Taking Gansu Province as an Example

JIA Hong-wen，ZHAO Lin
（Institute of Economics，Lanzhou University，Lanzhou 730000，China）

Since entering twenty-first Century，the provinces of our country have entered the aging stage，and the economic and social aspects have been greatly affected.This paper mainly analyzes the influence of aging on financial markets，taking Gansu Province as an example，to study the influence of population aging on the structure of financial market in Gansu Province combining theoretical and empirical data，and put forward the corresponding policy recommendations.

Aging Population；Financial Market；Insurance Market

C92-05

A

1007-0672（2015）06-0116-05

2015-07-20

中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金項目：人口老齡化與養(yǎng)老金融結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)問題研究（編號：14LZUJBWZY021）。

賈洪文，男，新疆烏魯木齊人，蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副教授，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟、金融理論與實務(wù)；趙林，男，安徽阜陽人，蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院碩士研究生，研究方向：金融理論與實務(wù)。