袁智慧

千古無同局。

2014年7月底以來，A股走出了一輪轟轟烈烈的新牛市。經(jīng)歷了七年熊市煎熬的各類投資者，有理由感到欣慰，更有機(jī)會(huì)讓自己的賬戶充盈起來。然而，事實(shí)并非如此，在這波1000點(diǎn)的行情中，“滿倉踏空”與“不盈反虧”者，皆大有人在，不僅普通股民如此，基金、私募等踏空的機(jī)構(gòu)也不在少數(shù)。何也？筆者認(rèn)為，正如棋諺所云一一千古無同局，本輪新牛市與以往牛市都有顯著不同，過去的經(jīng)驗(yàn)和邏輯已經(jīng)無法適應(yīng)今天的市場(chǎng)。

首先，截至上月底，本輪牛市是典型的“指數(shù)市”和“一九行情”。

短短5個(gè)月，上證指數(shù)從2000點(diǎn)附近飆升至3000點(diǎn)上方，區(qū)間最大漲幅達(dá)到了50%以上，可謂漲勢(shì)如虹。不可否認(rèn)的是，正是券商、銀行、保險(xiǎn)、建筑等少數(shù)權(quán)重板塊的瘋狂拉升，才帶動(dòng)了大盤扶搖直上，而中小盤和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股則普跌甚至暴跌，呈現(xiàn)出了罕見的“一九格局”。以12月19日為例，當(dāng)日大盤大漲51點(diǎn)，創(chuàng)出3117點(diǎn)的年內(nèi)新高，但當(dāng)日正常交易的2322只個(gè)股中，有1722只下跌，占比高達(dá)74.16%。因此雖身處牛市依然賺錢不易，長期青睞于題材股和成長股的投資者尤其如此。

其次，天量資金陸續(xù)入市，市場(chǎng)分歧前所未有。

以往，滬市的成交量能達(dá)到1500億元以上，即被認(rèn)為是市場(chǎng)交投活躍，量能充沛。如今滬深兩市的成交量，已經(jīng)超乎人們的想象，12月9日，滬深兩市合計(jì)成交量高達(dá)1.26萬億，一時(shí)竟成全球之最；12月份以來滬市一地的成交量就一直維持在4000億水平；從個(gè)股來看，海通證券、民生銀行、中國平安等權(quán)重股的日成交額紛紛達(dá)到100億之巨，而中信證券更是多次達(dá)到300億元以上；除此之外，A股融資融券余額也逼近1萬億。兩融資金、險(xiǎn)資、信托、銀行理財(cái)?shù)忍炝抠Y金陸續(xù)入市，投資水平參差不齊，市場(chǎng)分歧在所難免，因此行情演繹更加復(fù)雜多變。

再次，在行情演繹的過程中，無論是指數(shù)走勢(shì)、板塊走勢(shì)還是個(gè)股走勢(shì)，震蕩極其劇烈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自7月22日以來，上證指數(shù)振幅2%以上的交易日，就達(dá)到21次之多，振幅4%以上的交易日也多達(dá)6次。大盤尚且如此劇震，更遑論普通個(gè)股，往往一天之內(nèi)暴漲暴跌，強(qiáng)弱之勢(shì)瞬息萬變，振幅常常高達(dá)10%甚至15%以上。在這種劇震震蕩的過山車行情中，即使騎上牛股也很容易被震下牛背。

然而，牛市畢竟是牛市，雖然本輪行情啟動(dòng)至今，始終缺乏一個(gè)一以貫之的主流熱點(diǎn)，但券商、銀行、高鐵、建筑等板塊輪番上漲，賺錢效應(yīng)和盈利機(jī)會(huì)并不匱乏。對(duì)于投資者而言，如果能夠在12月初重倉而入券商股，或者選對(duì)一只嚴(yán)重超跌的低價(jià)績優(yōu)藍(lán)籌，咬定青山不放松，堅(jiān)定持股，對(duì)盤中劇震視而不見，都可以獲得不菲收益。

目前，上證指數(shù)已經(jīng)在3000點(diǎn)附近震蕩多日，對(duì)于2015年走勢(shì)，市場(chǎng)眾說紛紜。不過，無論如何，七年的大熊市已經(jīng)徹底終結(jié)。站在歷史的高度來看，不管接下去A股如何演繹，都不可能再回到過去的地量低迷了。在2013年的創(chuàng)業(yè)板小牛市中，中青寶九個(gè)月狂漲十倍，眾多創(chuàng)業(yè)板個(gè)股都可以一漲再漲，翻倍之后又翻倍，也許今天的藍(lán)籌股也正在上演這一幕。

另外，即使是身處牛市，風(fēng)險(xiǎn)也無處不在，成飛集成的案例，再次為投資者敲響了警鐘。12月15日至17日，該股因終止重組連續(xù)3天封死跌停，13億融資盤損失慘重。還有，在劇烈震蕩中，頻繁換股的人也容易踩錯(cuò)節(jié)奏，不盈反虧。

股諺有云：人能預(yù)知三日，富可敵國！問題是我們誰也不能料事如神，作為大多數(shù)投資者而言，我們只能根據(jù)當(dāng)時(shí)所處的市場(chǎng)環(huán)境，以及經(jīng)濟(jì)基本面和消息面來做出理性判斷，盡量跟隨市場(chǎng)的節(jié)奏，來捕捉機(jī)會(huì)博取收益。