湯哲

（華南師范大學，廣州 510006）

基于經常項目下的中美外部經濟失衡研究

湯哲

（華南師范大學，廣州 510006）

經常項目對于一國外部經濟均衡具有重大意義。通過對中美兩國經常項目差額結構和相關性的實證分析，可知中國長期逆差、美國長期順差主要均由貨物貿易差額導致，服務貿易差額對其起反向抑制作用。收益差額上中國逆差，美國順差，但兩國收益項目均處于增長狀態(tài)。通過時間序列建模，可以發(fā)現(xiàn)中美兩國經常項目差額具有一定的負相關關系。

外部經濟失衡；經常項目；相關性

隨著經濟全球化的迅速發(fā)展，各國之間的經濟貿易活動聯(lián)系愈發(fā)密切，國際收支平衡問題也成為衡量一國經濟發(fā)展狀況的重要指標。國際收支失衡，即外部經濟失衡，勢必影響本國經濟發(fā)展，甚至引發(fā)全球經濟的震蕩。經常項目①經常項目由貿易賬戶、凈投資收益與轉移賬戶構成。作為國際收支中最重要、最基本的內容，反映了一個國家與其他國家之間的實際性資源的轉移和配置，也體現(xiàn)了該國對外經濟貿易能力的大小。更有學者提出外部經濟的失衡隨著金融調節(jié)的失衡，最終將回歸到經濟的真實基本面，即經常項目上。可見，經常項目對于一國外部經濟的重要性。

中美經濟聯(lián)系密切，且兩國經濟總量分別為世界第二和第一，經濟往來總量巨大。2012年，美國已經成為我國第二大貿易伙伴、第一大出口市場和第五大進口來源地，而中國也成為美國第二大貿易伙伴、第三大出口市場。雙方在經常項目的往來特征，對于發(fā)展中國家和發(fā)達國家的貿易往來而言，具有一定的代表性。因此，對中美兩國經常項目的比較和分析，對于處理一國的外部經濟失衡和促進世界各國經濟的平衡發(fā)展，具有一定的現(xiàn)實意義。

1　中美經常項目收支的比較

1.1中國經常項目差額及組成

如圖1所示可以看出，從1999-2014年，中國經常項目總體呈順差狀態(tài)，且在2003-2008年間順差增長迅猛，2009年開始回落并漸趨平穩(wěn)。其中，貨物貿易方面，占經常項目比例最大的貨物貿易順差總體呈擴大趨勢，特別是近幾年，“中國制造”席卷全球，商品貿易出口迅速增加，商品貿易順差也急劇擴大；服務貿易方面，與貨物貿易相反，服務貿易長期處于逆差狀態(tài)，且差額不斷增大。這意味著中國服務項目與世界其他服務業(yè)發(fā)達的國家差距越來越大，并逐漸處于落后地位。收益差額和經常轉移差額對經常賬戶差額的影響不大，總體兩者相抵。從上述分析可知，中國經常項目順差主要由貨物貿易差額的順差造成，近幾年由于服務貿易逆差不斷擴大，抵消貨物貿易逆差、順差擴大的影響，導致經常項目差額處于平穩(wěn)順差狀態(tài)。

1.2美國經常項目差額及組成

如圖2所示可以看出，與中國的情況完全相反，從1999-2014年，美國經常項目總體呈逆差狀態(tài)，在2009年因國際金融危機的影響有所縮小之外，逆差總體呈擴大趨勢。其中，貨物貿易方面，貨物貿易逆差與經常項目總體逆差呈正相關關系，且平均水平要大于經常項目逆差；服務貿易方面，與貨物貿易相反，服務貿易處于順差狀態(tài)，且差額不斷增大。收益差額的情況與服務貿易差額近乎一致，由此可知美國在全球的服務領域競爭力越來越強。經常轉移差額處于平穩(wěn)逆差狀態(tài)，這可能與美國戰(zhàn)略輸出的國家政策有關。從上述分析可知，美國經常項目逆差主要由貨物貿易差額的逆差造成，但由于美國在服務貿易差額和收益差額上順差，抵消掉部分貨物貿易逆差的影響，經常項目逆差總體比貨物貿易逆差小。

圖1　中國1999-2014年經常項目差額及其組成

圖2　美國1999-2014年經常項目差額及其組成

圖3　中美貨物貿易差值與經常項目總差額的比值

圖4　中美服務貿易差額與經常項目總差額的比值

1.3中美經常項目差額結構的比較

為了更好地比較中美兩國貨物貿易差額、服務貿易差額、收益差額和經常轉移差額對經常賬戶差額的影響，筆者整理兩國的經常項目差額數(shù)據(jù)，分別繪制出中美兩國1999-2014年貨物貿易差額、服務貿易差額、收益差額和經常轉移差額與經常賬戶差額的比值圖，如圖3～圖6所示，用以對比兩國不同子項目對經常項目的影響。

圖5　中美收益差額與經常項目總差額的比值

如圖3～圖6所示可以看出，在經常賬目下，中美兩國具有的共同點：①貨物貿易差額對經常項目差額的影響最大，其比例在1～2之間波動，呈現(xiàn)高度正相關關系；②服務貿易差額與經常項目差額呈負相關關系，兩者的比值在近年來明顯增大；③經常轉移差額對經常項目差額的縮小起正向推動的作用，近年來都呈現(xiàn)輸出狀態(tài)，但其貢獻歷年來整體都較低；④在收益差額與經常項目差額比值上，兩國均呈負相關，且中國比值呈縮小趨勢，美國比值呈擴大趨勢，反映兩國收益項目均處于優(yōu)化趨勢。不同點為中國的經常項目為順差，美國的經常項目為逆差。因此從共同點可推出，中國的貨物貿易為順差，服務貿易為逆差；美國的貨物貿易為逆差，服務貿易為順差。從上述分析可以看出，中美兩國的經常項目差額都有擴大的趨勢，其中最主要的影響來自于貨物和服務貿易差額。中國憑借物美價廉的“中國制造”獲得貨物貿易差額的巨大順差，但在服務領域卻漸現(xiàn)頹勢，在投資收益領域雖然情況有所改善，但仍處于逆差狀態(tài)；美國雖然在服務和投資領域取得較大的優(yōu)勢，但貨物領域過分依賴進口。

圖6　中美經常轉移差額與經常項目總差額的比值

2　中美經常項目的相關性分析

對比中美經常項目差額，可以看出兩國在經常項目差額中存在一定的相關性。為了進一步驗證該相關性，本文運用統(tǒng)計分析工具STATA 12，對1999-2014年中美兩國經常項目差額的季度數(shù)據(jù)進行時間序列分析，基于科學統(tǒng)計對其相關性進行定量分析。

實證分析過程中的變量見表1。

表1　變量說明表

（1）擬合模型的假定是納入模型的變量都為平穩(wěn)的時間序列，因此在對變量x、y擬合模型前，先對其進行平穩(wěn)性檢驗。本文采用Pearson檢驗法（PP檢驗），結果見表2。從表2可以看出，變量y無法通過檢驗，序列不平穩(wěn)（P=1）。由于取對數(shù)不改變時間序列的特征，因此對變量y嘗試取對數(shù)1ny進行檢驗，由表2可知，變量1ny平穩(wěn)（P＜0.05）。

表2　中美經常項目差額Pearson檢驗

（2）得到平穩(wěn)序列x和1ny之后，本文對其用ARIMA模型進行擬合，結果見表3。

表3　中美經常項目差額ARIMA模型擬合

從表3可看出，模型擬合效果良好，變量x和截距項均顯著（P值＜0.005）。由此可得出以下模型：

根據(jù)半對數(shù)模型的意義可以從上述模型看出，在其他條件不變的情況下，x變動1單位，y則反方向變動0.00 154%。結果表明中美經常項目差額存在一定的相關關系。當美國經常項目逆差增加100萬美元時，中國經常項目順差同比增加0.00 154%。

3　結語

本文對中美兩國經常項目差額的結構和相關性做了實證分析，以此來研究中美兩國外部經濟失衡的特征。通過分析可知，中國經常項目長期處于順差狀態(tài)，美國經常項目長期處于逆差狀態(tài)，且都有擴大的趨勢。主要的影響來自于貨物貿易的差額，而服務貿易差額對經常項目差額起抑制作用，呈反方向變動。雖然兩國收益項目都處于優(yōu)化狀態(tài)，但中國收益項目仍處于逆差狀態(tài)，與美國有較大差距。兩國經常轉移項目目前都處于逆差狀態(tài)，但影響不大，可能與大國的輸出戰(zhàn)略有關。通過時間序列建模可知，中美兩國的經常項目差額還存在負相關關系，當美國經常項目逆差增加100萬美元時，中國經常項目順差同比增加0.00 154%。

主要參考文獻

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10.3969/j.issn.1673-0194.2015.13.105

F742

A

1673-0194（2015）13-0173-04

2015-05-07