胡語文

當(dāng)前正處于2014年年末A股牛市的第一階段，我們?nèi)匀粓?jiān)持“兩個(gè)不動搖”：一是，年初提出來的藍(lán)籌股的價(jià)值成長股投資主線不動搖;二是，藍(lán)籌股收益10年10倍不動搖。

在2014年年末最后一天來判斷來年的走勢，路徑或不可預(yù)測，但策略卻可以選擇。

從資產(chǎn)配置的角度來看，建議2015年權(quán)益類資產(chǎn)處于超配位置。對于2015年的A股市場策略而言，我們?nèi)匀粓?jiān)持“抓大放小”的原則。緊抓低估值藍(lán)籌股，暫時(shí)放棄或回避高估值中小盤股。以2014年年底的M2水平推測，2015年年初滬市單日成交額超過8800億元，方可視為中高風(fēng)險(xiǎn)水平。

我們延續(xù)一年前暨2014年年度策略的觀點(diǎn)，當(dāng)前正處于未來十年慢牛行情的第一階段。1849點(diǎn)是A股第4個(gè)大周期的起點(diǎn)，中國正進(jìn)入一個(gè)持續(xù)時(shí)間較長的牛市，這個(gè)歷程美國、日本等發(fā)達(dá)的資本市場都經(jīng)歷過。

看好A股牛市的最核心的三個(gè)因素，市場已經(jīng)逐步形成共識：

其一，與龐大的經(jīng)濟(jì)總額和巨額的貨幣存量相比，38萬億元的股票總市值，無論是面對60萬億的GDP規(guī)模，還是在未來10年GDP總量大幅增長至150萬億元情況下，證券化率都明顯低估;

其二，中國經(jīng)濟(jì)正在主動地推動轉(zhuǎn)型、主動地化解潛在風(fēng)險(xiǎn)，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功的預(yù)期與寬松的貨幣政策和簡政放權(quán)的措施都是牛市催化劑;

第三，中華民族的偉大復(fù)興和人民幣國際化的推進(jìn)必須倚仗一個(gè)成熟而強(qiáng)大的股票市場。

從具體的戰(zhàn)術(shù)而言，在上證站上4000點(diǎn)（從2000點(diǎn)翻倍到4000點(diǎn)，是牛市的第一階段）之前，即牛市進(jìn)入第二階段之前，我們依然可以采取以下幾種方式來擴(kuò)大收益：

1、 最簡單的策略：按照巴菲特的推薦方法就是，存錢，買指數(shù)基金，調(diào)整的時(shí)候買。越跌越買。這種方法尤其適合于熊市尾部和牛市初期;在當(dāng)前A股市場最低估值的指數(shù)，無疑是上證50，而港股指數(shù)則屬國企指數(shù)。因此，趁著這兩個(gè)指數(shù)仍處于低位或未來下跌的時(shí)候，買入上證50ETF或H股ETF及H股分級B（150176）等標(biāo)的，應(yīng)該是長線投資者可以采取的簡單務(wù)實(shí)而有效的策略。

2、 復(fù)雜一點(diǎn)的策略，可以采取期權(quán)做多和指數(shù)做多的策略，雙多頭策略實(shí)現(xiàn)收益最大化。但需要提防杠桿過大風(fēng)險(xiǎn)，建議降低過高的杠桿和過高的倉位。

3、 旱則資舟，水則資車。在目前工業(yè)品價(jià)格均處于或接近歷史低位的時(shí)刻，適當(dāng)關(guān)注大宗商品的低估值優(yōu)勢，長遠(yuǎn)布局低估值的大宗商品類股票。

4、 考慮到目前上證50指數(shù)仍在10倍市盈率，銀行股整體市盈率仍在6.82倍、市凈率1.2倍左右;相比美國的幾大銀行而言，富國銀行13.65倍PE＼1.58倍PB，摩根大通11.5倍市盈率，美國銀行11.2倍，花旗18倍。因此，中國銀行股當(dāng)前的估值仍有優(yōu)勢。

5、 分級基金仍是牛市做多的利器。現(xiàn)在市場投資者普遍掌握了用分級基金做多。無需過分推薦。

總結(jié)而言，2015年仍可能是喜洋洋的一年，盡管需要防止灰太郎的出現(xiàn)，但更多的情況是吉祥的羊年。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>