張智卓

近日中國(guó)官方報(bào)導(dǎo)有多篇文章談?wù)摴墒校?當(dāng)中強(qiáng)調(diào)希望股市由「快牛」變「慢牛」， 牛市根基依舊未變，調(diào)整有助市場(chǎng)健康發(fā)展。在技術(shù)走勢(shì)方面， 恒生指數(shù)無(wú)論RSI相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)及成交， 均呈背馳現(xiàn)象， 令投資者起戒心。加上港股經(jīng)過(guò)連續(xù)六日下跌， 市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心恒指會(huì)否向下回補(bǔ)四月初的上升裂口， 第一個(gè)裂口介乎于26247點(diǎn)至26732點(diǎn)。

大市氣氛改善， 投資者的買(mǎi)賣(mài)行為亦有所改變，早前投資者采取區(qū)間交易——調(diào)整時(shí)吸納、上升時(shí)沽出–的策略， 目前投資者則傾向趨勢(shì)策略——上升時(shí)追入、調(diào)整時(shí)獲利。此反映權(quán)證投資者對(duì)牛市延續(xù)的信心較高。同時(shí)， 當(dāng)近期市況逆轉(zhuǎn)， 可以部署淡倉(cāng)的權(quán)證亦有資金采用趨勢(shì)策略， 本周一至周三的調(diào)整市， 恒指熊證約有1900萬(wàn)港元凈流入，牛證則僅約800萬(wàn)港元凈流入。

在個(gè)股資金流方面， 投資者逐步沽出強(qiáng)勢(shì)股的認(rèn)購(gòu)證， 當(dāng)中受惠“一帶一路”的中交建（1800.HK）尤其明顯， 過(guò)去三日約有3億5000萬(wàn)港元凈流出。而有鑒于近日港股日均成交由近2000億港元回落至1600億港元水平， 港交所認(rèn)購(gòu)證亦有減倉(cāng)情況， 錄得約1億4000萬(wàn)港元凈流出。

（作者系摩根大通香港認(rèn)股證牛熊證銷(xiāo)售及市場(chǎng)部主管）