林然

本周市場震蕩加劇，在經(jīng)過一段時間的快速上行后，出現(xiàn)階段性整固的預期也更為強烈。策略上可適當降低倉位，以待市場出現(xiàn)調(diào)整后介入優(yōu)質(zhì)標的。

長江證券本周推薦了天順風能（002531），理由是看好公司2015年海上風塔的放量，以及風電場規(guī)模的加速擴張。

二級市場上，天順風能已沿均線經(jīng)過一段時間的上行，階段性漲幅較大，基于公司基本面的向好，投資者可待股價出現(xiàn)小幅回落、企穩(wěn)后尋找合適的介入點。

天順風能2014年營業(yè)收入14.02億元，同比增長8.54%；歸屬母公司凈利潤1.75億元，同比增長1.36%。這一業(yè)績看似較為平淡，但投資者應注意公司2014年第四季度業(yè)績的變化——四季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.06元，同比增長39.24%；歸屬母公司凈利潤0.35億元，同比增長78.23%。

天順風能2015年的看點較多，首先是海上風塔存在放量預期，2015年將成為“海上風塔元年”。天順風能作為全球風塔領先企業(yè)，公司目前已獲得Vestas、GE、Siemens等眾多國際風機企業(yè)供應商資格，并以此為基礎，加速海上風塔業(yè)務擴張，雖在2014年的元年進度略低于預期，但已嶄露頭角，獲得西門子、阿爾斯通等大型企業(yè)試訂單，且反饋效果良好。長江證券方面判斷，公司海上風塔今年將獲實質(zhì)性突破，為風塔主業(yè)帶來業(yè)績增量。

值得一提的是，海上風能資源的能量效益要高 20%～40%，具有風速高、電量大、運行穩(wěn)定、適合大規(guī)模開發(fā)等優(yōu)勢，因此成為世界風電發(fā)展的大趨勢。我國的海上風塔發(fā)展尚處于初步階段，因此天順風能的主要產(chǎn)品出口維斯塔斯、GE 等國際海上風機巨頭。

天順風能的第二個看點事轉型風電場運營帶來的營收及利潤增長，公司年均開發(fā)規(guī)模超300MW。此前天順風能依托自有業(yè)務開拓及與北京宣力合作，已快步推進轉型風電場運營。長江證券在調(diào)研中了解到，天順風能的哈密300MW風電場已正式開建，預計年底將完成并網(wǎng)，年貢獻利潤1.5-2億元；公司已計劃年內(nèi)新增新能源項目核準350MW以上，且有望年內(nèi)開建。

中期看，天順風能計劃年均開發(fā)規(guī)模超過300MW，未來3-5年裝機超過2GW，風電場運營業(yè)務的收益值得期待。

股價催化劑方面則可以關注公司打造的節(jié)能環(huán)保新平臺，天順風能投融資事業(yè)部——“天利投資”以節(jié)能環(huán)保、新材料和金融服務等新興產(chǎn)業(yè)為主要投資方向，進一步打造節(jié)能環(huán)保平臺，并已取得卓著成效。在2014年天利投資實現(xiàn)凈利潤2145萬元，占公司凈利潤的12.27%。

業(yè)績方面，長江證券給出天順風能2015、2016年的EPS分別為0.64、1.13元，以目前股價計算的PE為38、21倍。