張智卓

恒指五月份維持上落市格局， 未能擺脫27200點至27900點區(qū)域， 而且波幅亦持續(xù)收窄。恒指權(quán)證的投資者明顯集中部署牛熊證多于窩輪， 過去五日恒指牛熊證合共獲得4100萬港元凈流入， 恒指窩輪則僅有200萬港元凈流入。由于牛熊證不受引伸波幅影響， 投資者將資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)牛熊證可避免近周引伸波幅持續(xù)回落所帶來的潛在風險。從另一角度看， 一旦大市完成橫行整固出現(xiàn)突破， 恒指牛熊證的風險將會提高， 到時當波幅上升， 將再度有利以恒指窩輪部署。

個股方面， 港交所（388.HK）認購證獲得最多資金凈流入， 過去五日的金額為1億5000萬港元。目前市場對港交所股價下一個催化劑為公布“深港通”啟航的日期， 此亦為上周五港交所股價短時間由275港元升愈290港元的原因之一， 其后“深港通”未有確實消息公布。本周深股平均每日成交更較滬股為高， 港交所股價依然維持于285至290港元水平。港交所窩輪的引伸波幅由高位回落不少， 相較四月中， 投資者目前可以較低成本持有港交所窩輪。

（作者系摩根大通香港認股證牛熊證銷售及市場部主管）