福建水泥（600802）：今年3月25日，福建自貿(mào)區(qū)方案獲批。其中福建自貿(mào)區(qū)或是福州、平潭、廈門三地的捆綁申報(bào)，總面積近560平方公里為國內(nèi)最大。福建省今年水泥需求較弱主要是基建需求不足，福建自貿(mào)區(qū)建設(shè)將大大提升區(qū)內(nèi)基建、地產(chǎn)等投資需求，明年省內(nèi)水泥需求有保障。此外明年福建省內(nèi)將只有1條 4500t/d 線投產(chǎn)，產(chǎn)能增速為3%，區(qū)內(nèi)產(chǎn)能釋放基本結(jié)束。預(yù)計(jì)在供需雙方面的好轉(zhuǎn)之下，明年區(qū)內(nèi)水泥景氣度將有所好轉(zhuǎn)。

華潤水泥已經(jīng)入股公司控股股東福建建材集團(tuán) 49%股權(quán)，并將與公司成立銷售公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)兩家企業(yè)在福建省內(nèi)的銷售。華潤水泥是福建第一大水泥企業(yè)，產(chǎn)能占比為16.5%，主要分布在閩南區(qū)域；福建水泥產(chǎn)能占比15.4%為省內(nèi)第二大企業(yè)，產(chǎn)能主要分布在閩北，兩家企業(yè)聯(lián)手將極大提升在區(qū)內(nèi)的話語權(quán)。

此外福建水泥受制于體制、裝備技術(shù)等因素運(yùn)營效率較低，近幾年ROE 僅在 1%-2%之間，大大低于華潤水泥、海螺水泥 10%以上的水平，我們認(rèn)為華潤水泥或?qū)窘?jīng)營管理施加更大影響，從而提升公司競爭力。

在自貿(mào)區(qū)建設(shè)的大背景下，福建省內(nèi)水泥需求增速明年有望回升。另外福建的水泥產(chǎn)能釋放已經(jīng)基本完畢，明年供需格局較今年明顯好轉(zhuǎn)，企業(yè)的盈利能力有望提升。此外華潤水泥與福建水泥在福建省內(nèi)產(chǎn)能占比達(dá)32%，兩家企業(yè)合作之后將增強(qiáng)在區(qū)內(nèi)的話語權(quán)。

操作策略：二級市場上，該股近期迎來調(diào)整，但探底基本結(jié)束，后市修復(fù)30日均線可期，甚至有可能創(chuàng)新高，可保持關(guān)注。