羅文波

中小板是當(dāng)前時間點兼具進(jìn)攻與防御屬性的最佳布局板塊。

我們一直強(qiáng)調(diào)，在利潤未見到明顯觸底回升之前，市場是純資金推動的，政策引導(dǎo)的主題投資是增量資金進(jìn)攻的主要方向，資金流入速度的邊際變動是決定市場大小盤風(fēng)格的重要因素。5月份的行情，淋漓極致的證明了這一點。一方面，政策監(jiān)管背景下，存量資金博弈，在市場不確定背景下，成長的相對確定性是推升成長估值的主要原因；其次，5月份新發(fā)基金的被動配置也是推升成長估值的另一個重要影響因素。

中小板特別是其中的“兩頭”——200億市值以上部分是A股所有板塊中業(yè)績增速最快，前期漲幅最低的“成長性估值洼地”；50億市值以上部分，相對創(chuàng)業(yè)板同市值公司有一倍以上外延并購成長空間的“類創(chuàng)業(yè)板之矛”，是當(dāng)前時點攻守兼?zhèn)?，?yīng)對短期監(jiān)管震蕩的最佳布局板塊。同時，為了幫助投資者在中小板中更好的鎖定標(biāo)的，我們本周推出“掘金中小板線索——小而強(qiáng)公司”：掘金中小板線索——“小而多金”公司組合

“小而強(qiáng)”組合定義：市值50億以下，主業(yè)想象空間大，最重要的是“現(xiàn)金/市值”高的公司。

核心邏輯：尋找神創(chuàng)“反身性”下，外延并購重組概率最大的“類創(chuàng)業(yè)板”。正如我們在上文強(qiáng)調(diào)的，在核心因素不變下，成長股的牛市大趨勢在未來相當(dāng)長時期有望延續(xù)。而創(chuàng)業(yè)板通過外延并購不斷驅(qū)動估值上升的“神話”，一方面，驅(qū)動投資者不斷尋找與之相似的下一個“類創(chuàng)業(yè)板”；另一方面，根據(jù)“反身性”原理，創(chuàng)業(yè)板估值推升帶來的巨大財富效應(yīng)，將驅(qū)使與之相類似的公司試圖通過“學(xué)習(xí)效應(yīng)”復(fù)制這種“財富神話”。這也是我們推薦50億以下市值中小板的重要原因——與創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)、市值相似，外延并購還有一倍空間。

在這其中，我們認(rèn)為，公司現(xiàn)金流充裕，同時總市值相對不高的公司，最有資源和動力通過外延并購迅速做大市值，分享這場“錯過等十年”的牛市財富盛宴。我們用“現(xiàn)金/市值”這一指標(biāo)來表征上述思想，對中小板公司進(jìn)行了篩選，其中，比值最高的前20家公司列舉在圖表6中。同時，我們也將全部A股“小而多金”公司匯總在了下圖，以供投資者參考。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>