楊陽

近期股市出現(xiàn)大幅震蕩，不少投資者對這種行情表現(xiàn)出不適，股票市值也都紛紛出現(xiàn)大幅縮水。對此，銀河證券策略分析師孫建波明確指出，短期暴跌之后，已經不適合一般股民，不要貪圖股票的最后一波錢。此后，私募大佬但斌更是明確指出，A股一定會經歷一波美國87年股災，大盤漲的太多，回調20%很正常，而個股有下跌50%的可能。

面對巨幅震蕩，一些風險承受能力較差的投資應該如何理財？有業(yè)內人士指出，包括保本基金、債券基金等五類基金有望成為避風港。

據了解，這五類穩(wěn)健型基金分別是：保本基金、杠桿基金A份額、多空對沖基金、債券基金和商品型基金。

保本基金：風控能力非凡

其中，保本基金成立時與一家擔保機構簽訂擔保協(xié)議，保證基金到期時本金或本金加約定最低利潤的支付。保本基金運營原則很值得廣大投資者借鑒，就是將近八成的資產投資到固定收益市場，確保所產生的收益足夠覆蓋小部分高風險投資品可能造成的損失。近年來股指期貨、ETF期權的推出，也豐富了保本基金的操作工具，加上打新市場的火爆，多數(shù)保本基金收益明顯高于銀行理財產品，近一年保本基金平均收益率高達32.8%。

杠桿基金A份額：市場情緒回落時買入

杠桿基金A份額所扮演的角色就是給高杠桿投資者融資，約定收益一般是一年期銀行存款利率加上2至4個百分點，A份額多可以在場內交易，當市場情緒高漲時，杠桿份額（B份額）溢價較高，存在形成套利空間的可能，這時投資者大批申購母基金，并分拆A、B份額分別賣出，賺取杠桿份額溢價部分的收益，這時就會形成A份額的過渡供給，造成A份額出現(xiàn)一定折價；但是當市場回落，杠桿份額溢價消退，就有形成反向套利的可能，即買入相匹配的A、B份額，合并成母基金，贖回套利，這時就會形成對A類份額的需求，其折價會消失甚至出現(xiàn)溢價，所以A份額蘊含一定的看跌期權在內，在市場情緒回落時，買入折價的A份額是不錯的投資機會。

多空對沖基金：保證獲得正收益水平

多空對沖基金以追求絕對收益為目標，無論市場漲跌，在鎖定風險、控制最大回撤的基礎上，保證獲得正收益水平。主要運用股指期貨等空頭工具對持有的股票等權益類多頭組合進行對沖操作，規(guī)避權益類多頭組合的市場系統(tǒng)性風險。除常規(guī)股票投資策略外，還將通過融券、期權等方式實現(xiàn)對沖，而且還可以適當采用套利策略。

海外數(shù)據顯示，從2000年1月到2009年12月對沖基金指數(shù)每年平均上漲6.54%，而股票指數(shù)投資每年平均損失2.62%。今年7只股票多空基金均獲的超過8%的正收益，不過該類產品屬于基金市場最新出現(xiàn)的投資品種，而且操作比較復雜，還在處于經驗積累期，嘉實絕對收益策略2014全年竟錄得1.89%的凈值縮水，但隨著市場多空工具的增多，此類基金對低風險長期投資者來說仍具有相當吸引力。

債券型基金：標準的固定收益產品

債券型基金是標準的固定收益產品，其中又以純債基金最為典型。當前通脹處于低位，經濟增速回落還在筑底過程中，短期很難預測反彈的時點，為提振投資，壓低融資成本，央行或會加速鎖短放長的節(jié)奏，來調整市場流動性，無論是降準還是定向工具，央行要達到降低中長期利率的目的，需要投放期限較長的資金，同時為了避免過于寬松，結合短期工具，如正回購回籠短期資金。目前資金利率處于低位，債券收益率震蕩，期限利差居高不下，此時高杠桿中高等級信用債基金投資價值凸顯。 在挑選債券基金時，需剔除轉債基金或重倉轉債的基金，因為前期轉債炒作太厲害，權益性強，回調壓力不亞于股票。地方債務置換落子，加上地方再融資條件微調放松，對存量城投債券構成利好，另外，杠桿適度的基金更具吸引力。

商品型基金：多元投資的配置標的

投資于實物的商品型基金目前主要有兩種，貴金屬基金和能源基金，這類基金的投資依賴于投資者對商品前景的預期，貴金屬投資在于規(guī)避風險和通脹，在風險偏好回落、通脹高企或貨幣貶值的階段，貴金屬越受追捧，另外則是作為風散投資，多元投資的配置標的。

油氣主題基金則看重能源價格走勢，原油與頁巖油/氣爭奪市場，地緣政治角力，全球經濟復蘇之路不平坦，需求偏弱，多重因素造成了能源價格處于低水平，若是當中因素出現(xiàn)轉變，原油價格則會打破弱平衡，中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿等在6月初公布的工作論文中提到，市場預計布倫特油價將從目前的60美元/桶左右回升到今年年底的70美元/桶左右。

值得注意的是，目前還沒有單純投資能源市場的商品基金，有三只QDII基金投資于上游能源上市公司，但這些上市公司的股價表現(xiàn)與油氣價格走勢高度相關，算是類商品基金。對于這類基金的投資屬于逆向投資，需要等到基本面發(fā)生轉變時才能顯現(xiàn)出價值所在。