臥龍，接觸股市20年。1995年開(kāi)始給《股市動(dòng)態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛(ài)自由轉(zhuǎn)做個(gè)人投資者至今。

市場(chǎng)流行一種說(shuō)法：經(jīng)濟(jì)越糟糕，貨幣政策越放水，股市就越漲。對(duì)此說(shuō)法證監(jiān)會(huì)主席肖剛認(rèn)為不妥，他指中國(guó)股市出現(xiàn)牛市是市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“保七”有信心，對(duì)改革有信心。然而近日中國(guó)股市暴跌，是否市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)“保七”沒(méi)有信心了？事實(shí)上，《金融時(shí)報(bào)》有官員撰文指目前是貨幣政策觀(guān)察期，短期內(nèi)不會(huì)減息或降準(zhǔn)。當(dāng)前利率處于低位，減息的可能性確實(shí)比較??；但存款準(zhǔn)備金率仍然是相當(dāng)高的水平，是否降準(zhǔn)由經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定而非人行官員決定。今年首5個(gè)月鐵路貨運(yùn)量下跌8.9%，確實(shí)是比較糟糕的數(shù)據(jù)，若情況持續(xù)，我相信降準(zhǔn)是必然的。

納斯達(dá)克指數(shù)（NASX）近日終于突破2000年歷史高位！以波浪理論分析之，目前正處于（5）浪3的第iii子浪之中，見(jiàn)頂仍需時(shí)日。納指創(chuàng)歷史新高主要的功勞是生物科技指數(shù)（NBI），2000年該指數(shù)最高1619點(diǎn)，最近最高位4028點(diǎn)，高出148%。微軟創(chuàng)辦人Bill Gate曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，下一個(gè)世界首富將從生物科技行業(yè)產(chǎn)生。雖然至今世界首富仍未見(jiàn)生物科技行業(yè)人物，但該行業(yè)的發(fā)展正如火如荼。

過(guò)去幾年，不斷有人看淡美股，指股票太貴，經(jīng)濟(jì)不好，股市泡沫嚴(yán)重，然而美股持續(xù)上升。不消說(shuō)美股，德國(guó)股市、英國(guó)股市均創(chuàng)歷史新高。投資市場(chǎng)仍不斷擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息令股市見(jiàn)頂，自2013年一直至今預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)加息，可惜美聯(lián)儲(chǔ)卻一動(dòng)也不動(dòng)。各位可能仍未明白，我們身處于數(shù)百年來(lái)最為嚴(yán)重的低利率時(shí)期，全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家遇上人口增長(zhǎng)停滯不前以及社會(huì)制度之瓶頸，經(jīng)濟(jì)要取得快速增長(zhǎng)短期內(nèi)已無(wú)可能，必須靠不斷采取貨幣寬松政策來(lái)維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，稍稍關(guān)水龍頭，經(jīng)濟(jì)即往下掉。

近期創(chuàng)業(yè)板股票跌勢(shì)凌厲。新股金石東方（300434）發(fā)行價(jià)10.57元，上市后走勢(shì)是一路走天梯，在走勢(shì)圖上連續(xù)23根一字陽(yáng)線(xiàn)，仿佛是通往天國(guó)的階梯。但六一兒童節(jié)當(dāng)日以163.99元的價(jià)格見(jiàn)頂后一路下跌，如今已經(jīng)跌去60%，亦不過(guò)15個(gè)交易日。觀(guān)乎走勢(shì)，似未有見(jiàn)底跡象。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自今年初以來(lái)，一直持續(xù)上升，盡管期間不斷被質(zhì)疑市盈率過(guò)高，但市場(chǎng)仍然追捧。根據(jù)深圳證交所的數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板整體市盈率6月3日達(dá)到146倍的最高值，與傳說(shuō)中的納斯達(dá)克指數(shù)于2000年市盈率最高150倍頗為接近。

5月23日我曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)《創(chuàng)業(yè)板短期內(nèi)展開(kāi)3浪iv調(diào)整》一文，文中提及的兩只典型股票全通教育（300359）及安碩信息（300380），其時(shí)市銷(xiāo)率221倍及117倍，市凈率111倍及61倍。如今兩只股票最大跌幅分別高達(dá)60%及48%。該文中，我指“創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將在短期再創(chuàng)新高后結(jié)束3浪iii，進(jìn)入3浪iv調(diào)整。中國(guó)股市的特點(diǎn)是浪2調(diào)整較為溫和，而浪4則通常是殺氣騰騰……例如1992年8月至11月的浪4，1996年底的浪4，2007年“5.30”的浪4。由于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的3浪iii升幅過(guò)大，因此3浪iv 要有足夠的心理準(zhǔn)備?！苯Y(jié)果創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399102）要升至6月3日才見(jiàn)頂，并且以小雙頭的型態(tài)反轉(zhuǎn)。不過(guò)即便如此，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然跌幅達(dá)23.7%，但截至周五早市亦只是跌至60日平均線(xiàn)附近。相反，上證50指數(shù)周二端午節(jié)過(guò)后開(kāi)市最低點(diǎn)一度接近125日平均線(xiàn)。就此而言，上證50指數(shù)走勢(shì)相對(duì)弱得多。

4月18日我在《上證指數(shù)中期看5400點(diǎn)》中，運(yùn)用以前文章中多次分析過(guò)的長(zhǎng)期上升通道分析上證指數(shù)走勢(shì)。當(dāng)時(shí)認(rèn)為1996年牛市觸及長(zhǎng)期上升通道的1/2線(xiàn)立即調(diào)整，而2007年牛市則升破1/2線(xiàn)后再調(diào)整。若此輪牛市強(qiáng)度介于兩者之間，則上證指數(shù)應(yīng)該先沖破1/2線(xiàn)然后出現(xiàn)調(diào)整，而調(diào)整的低點(diǎn)則在1/2線(xiàn)上。以此分析，上證指數(shù)的中期上升目標(biāo)是5300-5500點(diǎn)，然后調(diào)整回5000-5100點(diǎn)。不過(guò)事實(shí)是上證指數(shù)最高見(jiàn)5178點(diǎn)，仍然是觸及1/2線(xiàn)便出現(xiàn)調(diào)整。1996年牛市上證指數(shù)觸及1/2線(xiàn)后調(diào)整，自894點(diǎn)跌至752點(diǎn)，跌幅為15.9%。而本次上證指數(shù)調(diào)整自5178點(diǎn)以來(lái)調(diào)整幅度達(dá)到17.7%，頗為接近。是否意味著調(diào)整結(jié)束？看看短期走勢(shì)，上證指數(shù)60分鐘對(duì)數(shù)圖上，我們見(jiàn)到的是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的上升通道。一般而言，短期調(diào)整將會(huì)維持在上升通道內(nèi)震蕩；而中期調(diào)整則會(huì)跌破通道。