臥龍

上海股市融資余額持續(xù)上升，2015年第一個交易日踏上7000億元大關，1月14日已經(jīng)升至7497億元，是推出融資融券以來的最高峰，并未因為近日指數(shù)下跌而出現(xiàn)減少，表明融資者對大市看好。而同期融券余額則出現(xiàn)減少趨勢，最高峰是去年12月31日的62.1億元，之后回落，1月7日雖然有所反彈，1月8日再度減少至56.2億元，9日為53.8億元，12日再跌至50.8億元，13日為49.7億元，14日則已經(jīng)跌至48.3億元，減少22.2%。融券者眼看大市持續(xù)上升，心理壓力逐漸增加，近日指數(shù)出現(xiàn)一定的回落（上證指數(shù)自升浪最高點3404點，跌至3191點，最大跌幅只有6.2%），顯然成為融券者離場的借口。無他，大牛市的看法逐漸被市場被投資者所接受，10元的股票沽空最多賺10元（并且實際上不可能），但做多則理論上盈利是無限的，因此市場總是傾向于做多為主，除非遇到經(jīng)濟危機或者金融危機，又或者是股票市場泡沫爆破（通常伴隨著前兩者）。

牛市中的特征是利好消息出現(xiàn)，股價立即反應，飚升，之后大幅回吐;但經(jīng)過幾日調(diào)整，無需再有利好消息刺激，股價又再創(chuàng)新高。作為對照，于熊市中出利好消息，通常是高開低走，即使高開高走亦升不了幾日便掉頭向下，再創(chuàng)新低。近日一個實際例子是去年12月29日，人民銀行下發(fā)文件，要求2015年起將非存款類金融機構存款納入存款統(tǒng)計口徑，包括證券及交易結(jié)算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、SPV（資產(chǎn)證券化中的特定目的機構）存放、境外金融機構存放等。上述存款應計入準備金范圍，但適用存款準備金率暫定為零。銀行股指數(shù)（399951）當日高開超過4%，最高升5.7%，但旋即一路回跌，尾市竟然以綠盤的5340點報收。但隨后3日則分別升3%、2.6%及1.5%，今年1月6日指數(shù)最高見5893點，即使以去年12月29日最高指數(shù)5657點計算，仍升4.1%。這便是牛市！只可惜，我相信大部分投資者12月29日沖高便出貨，企圖等銀行股大幅回吐再行買入，只是人算不如天算，1月12日銀行股指數(shù)最低5268點，仍比去年12月29日最低的5252點為高。想投機？何其難也！即使投資者于5893點短期見頂后回跌約2%即出貨（1月6日沖高后回落，分時走勢出現(xiàn)一組5浪下跌，待反彈至5766點賣出），等到5268點反彈2%再買入（60分鐘走勢圖上短期上升通道下軌第三次觸摸而不破，5373點左右買入），差距不足7%。這已經(jīng)是技術上的最佳買賣點位，通常而言，這次短差能有3-4%的空間已是滿足。此等短線操作空間在大牛市中將無數(shù)次出現(xiàn)，偶然一次做錯，恐怕失去寶貴籌碼，面對不斷創(chuàng)新高的股價，難以下定決心再次買入。

大部分投資者在牛市中不斷企圖高拋低吸，賺取差價，完全忘記看大勢者賺大錢的道理。看準大勢一路持股，看似愚笨卻是大智慧，高拋低吸看似聰明，卻是小聰明。1996年牛市的格言是：天天擔心天天漲，一天不擔心就掉下來。觀察深圳成分指數(shù)（399001），1996年4月份走勢與2014年11月24日至12月17日走勢極為相似，兩者均是先不斷小陽線，繼而中陽線，接著是大陽線，最后出現(xiàn)拉長上影的大陰線，但仍未結(jié)束升勢。1996年4月26日陽線反包25日陰線，2014年12月10日反包9日的陰線。歷史正在重演！

1996年4月1日，人民銀行宣布取消儲蓄保值補貼（人民銀行于1993年7月11日宣布提高人民幣存貸款利率并對三年以上定期儲蓄存款實行保值）;2014年11月24日，人民銀行宣布減貸款利率0.4厘減存款利率0.25厘。1996年5月1日人民銀行宣布大幅減息（存款減0.98厘，貸款減0.75厘）;2014年12月29日，人民銀行宣布銀行同業(yè)存款暫停繳納存款準備金（相當于減存款準備金率1.5%）。此等措施，均對股市中長期走勢產(chǎn)生正面影響。1996年5月1日深圳成指高開低走，但翌日便見短期低點1436點，此后便再未被跌破;2014年12月29日上證指數(shù)同樣高開低走，但當日最低3126點至今未被跌破。此后，1996年8月23日，人民銀行再次宣布大幅減息（存款減1.5厘，貸款減1.2厘），以收市價計算，深圳成指1996年8月23日比5月1日收市價高出近七成，比起4月1日更是高出近1.5倍！按此計算，是否今年3月人大政協(xié)會議之后再次減息或減存款準備金率？屆時上證指數(shù)又會比去年12月29日高出多少？

去年6月份以來，國際油價暴跌，布蘭特油價自114美元暴跌至近日最低44美元。去年10月18日拙作《美股無恙 油價看淡》一文對油價做過分析，其時意見如下：“整體上仍處于箱體振蕩走勢之中，不過若80美元一帶失守，則c浪iii會破位下跌。假設2011年5月以來的下跌，其幅度為2008-2009年跌幅的0.618倍，則此輪下跌最終目標是43.5美元;另外，2011年5月以來形成的頂部三角形向下突破，量度跌幅約40美元，以三角形突破位95美元計算，下跌目標是55美元。”這是以2008年高位以來油價以三角形方式行進的分析，43.5美元的目標已經(jīng)很接近，不過觀察日線走勢圖，RSI（13）雖然超賣嚴重，但仍未背馳，顯然盡管短線會有反彈，但中期仍未見底。倘若2008年高位以來以ABC三浪下跌走勢出現(xiàn)，則2009年低點必破無疑。最近財政部與國稅總局連續(xù)三次調(diào)高油稅，壓抑消費，對油價非常不利，因此不能排除油價破位的可能性。

最后有必要分析一下上證A股指數(shù)的短期走勢（與上證指數(shù)類似，只因作圖方便）。10月份高點完成子浪i，之后跌至10月底為子浪ii，其后在滬港通及人民銀行減息的利好下進入子浪iii上升，最近的高位3568點最多是子浪iii的高點，之后下跌是子浪iv，周四周五走勢強勁，可能是進入子浪v上升;另一個可能性是最近的回升只是子浪iii的最后一升，此后經(jīng)過短期的子浪iv調(diào)整，仍將進入子浪v上升。如此，才結(jié)束牛市第一浪上升。所以你說風險、賣出等回落，只是撿了芝麻，丟了西瓜。等了足足7年的巨型西瓜送到嘴邊，你只吃了一角便滿足，恐怕日后追悔莫及！<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>