黎仕禹

本周A市場還是值得慶幸的，因?yàn)槟壳笆袌稣w的情緒已經(jīng)走出了前期市場暴跌的陰霾。本周滬指企穩(wěn)4000點(diǎn)，即使后面市場還有反復(fù)，會(huì)逐漸構(gòu)造出一個(gè)4500點(diǎn)以下的底部區(qū)間，但因?yàn)橹芩牡臏干蠞q97點(diǎn)企穩(wěn)半年線，這預(yù)示著股市轉(zhuǎn)暖，牛市的下半場已經(jīng)在緩緩啟動(dòng)了。

滬指收出6連陽左右，我們所關(guān)心的融資余額，截止20日融資余額依舊保持在1.4萬億左右，大膽激進(jìn)使用融資杠桿的的情況并沒再次提高，市場交易量雖然比同期上4000點(diǎn)時(shí)有所減少，但我認(rèn)為市場目前還是很健康，因?yàn)橐皇谴藭r(shí)市場人氣還不足，所以量能不夠很正常；二是因?yàn)槭袌鋈チ烁軛U，所以成交量能與前期相比肯定有所差別，這一點(diǎn)是我們在做分析時(shí)務(wù)必需要認(rèn)清的，而不是盲目地照搬量價(jià)配合理論。

資金面，央行上周公開市場貨幣凈回籠450億人民幣，7月份的銀行7天回購利率在2.5左右。央行將繼續(xù)維持流動(dòng)性的寬松，并引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資利率近一步下行，利于大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市，為整個(gè)市場的底部引進(jìn)一些優(yōu)良資金、資產(chǎn)，而不是我們之前的帶有泡沫性的融資，這為后市的健康發(fā)展提供基礎(chǔ)，也為未來的慢牛注入活力。如山東社保基金已經(jīng)開啟了社保入市和中國版“401K”的大幕……

近期市場表現(xiàn)，從板塊上來說，創(chuàng)業(yè)板無疑是反彈最快的，而上證50則依舊落后。行業(yè)方面，國防軍工漲幅最為突出，而金融類表現(xiàn)最差。從不同風(fēng)格股票表現(xiàn)來看，成長類股票本月漲幅遙遙領(lǐng)先其他類型股票。宏觀上看，依舊是消費(fèi)領(lǐng)先，其中豬肉價(jià)格飆漲，電影票房創(chuàng)單周新高。7月20號(hào)我國政治局召開的十八屆五中全會(huì)，“十三五”規(guī)劃中提出國企改革、轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、生態(tài)漢堡等領(lǐng)域上市公司的發(fā)展方向，這也是目前市場炒作的重點(diǎn)。目前軍工央企加快資產(chǎn)證券化步伐，以市場化為主導(dǎo)的國企改革，下半年將全面加速。其中7月23號(hào)，國資委公布了中國鐵建、中國中鐵、中國中糧等央企的人事調(diào)整公告，在本周三午盤后國資改革概念股集體飆升漲停，這已經(jīng)是一個(gè)預(yù)兆了。

針對于外圍市場的行情，由于伊朗核談判進(jìn)展順利，國際原油價(jià)格連續(xù)走低。作為經(jīng)濟(jì)對原油價(jià)格漲跌非常敏感的俄羅斯，本周經(jīng)濟(jì)有明顯的衰退跡象。我們一直關(guān)注的希臘問題，由于希臘左翼黨內(nèi)部有反對意見，目前改革進(jìn)展緩慢。黃金7.2%的跌幅，跌至5年來的新低，全球大宗商品的表現(xiàn)本周都是非常糟糕的。

這次市場震蕩是過度使用融資融券把很多股票的價(jià)格炒到脫離了價(jià)值這根線，引發(fā)了暴跌行情，后由于非理性的過度看空和融資融券的強(qiáng)平存在，超出了絕大部分的投資者的預(yù)期，當(dāng)后市市場回歸理性之后，市場會(huì)更注重基本面的因素。從這次反彈中，我們也看出市場偏愛績優(yōu)股，對于未來預(yù)期收入良好的成長類企業(yè)，如中航光電已經(jīng)成為了本輪反彈行情的“反彈王”了，而它也許就是未來軍工牛股的新標(biāo)桿，會(huì)漲得讓你不敢相信，當(dāng)然，前提是軍工股在未來繼續(xù)“有戲”。

對于近期的操作，我們建議大家重點(diǎn)關(guān)注市場的下一個(gè)風(fēng)口——國資改革，例如中糧系等。不過，在整體選股邏輯上，我們依舊強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)關(guān)注那些有業(yè)績支撐或有重大利好政策扶持的二三線藍(lán)籌股、次新股，以及那些成長性的小盤概念股等，如廣汽集團(tuán)、中國核電、國泰君安、德賽電池、熊貓金控等。

（作者系廣東小禹投資管理有限公司總經(jīng)理）