醫(yī)藥行業(yè)向來是牛股的出沒之地，中國股市歷史不長，醫(yī)藥領(lǐng)域卻出了不少的長牛股，伴隨著中國進(jìn)入老年人社會(huì)以及各種慢性非傳染性疾病逐漸呈井噴之勢，醫(yī)藥股更是投資人永遠(yuǎn)不可忽視的金礦。

在社會(huì)生活中，一些當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)或當(dāng)老板的人，他們雖然不是某些方面的專家，但是這些人往往具有一般職員不具備的優(yōu)勢。他們善于在紛繁復(fù)雜的事物中，快刀斬亂麻，迅速地抓住事物的主要矛盾，直達(dá)本質(zhì)。投資醫(yī)藥股也需要具備“快刀斬亂麻”的洞察力，下面筆者將和大家探討投資醫(yī)藥股需要具備的幾把“快刀”。

投資醫(yī)藥股的四把“快刀”

第一把“快刀”：定價(jià)權(quán)。巴菲特將企業(yè)分為兩大類，一類是具有經(jīng)營特許權(quán)的；一類是普通類型的企業(yè)，而后者多大數(shù)是不值得長期投資的。經(jīng)營特許權(quán)：1、被人需要；2、定價(jià)權(quán)；3、不可替代。筆者認(rèn)為，其核心是定價(jià)權(quán)。

中國很多藥企缺少定價(jià)權(quán)，而且常常受著國家政策的影響與制約。面向普羅大眾的OTC（非處方藥）藥品有些類似于消費(fèi)品，除了一些響當(dāng)當(dāng)?shù)钠放?，其他小公司競爭慘烈。而處方藥的主動(dòng)權(quán)掌握在醫(yī)院和醫(yī)生手里。隨著醫(yī)改的推進(jìn)，許多藥品要想進(jìn)入醫(yī)院，還要通過省級平臺招標(biāo)，單這個(gè)門檻就讓不少藥企擠破頭。獨(dú)家藥品似乎有一定的定價(jià)權(quán)，或者說在談判機(jī)制下有一定的話語權(quán)。然而，這種擁有獨(dú)家產(chǎn)品的藥企最好是擁有多個(gè)獨(dú)家品種，更讓投資者安全、踏實(shí)一些。

國內(nèi)的高端醫(yī)療器械市場多被外國幾家大的跨國公司所壟斷，80%的市場份額被占領(lǐng)，他們還想通過與國內(nèi)企業(yè)合作，或直接向三四線城市和基層滲透，繼續(xù)蠶食中低端市場。中國當(dāng)下的醫(yī)療器械公司則多在中低端領(lǐng)域打拚。醫(yī)療器械公司除了面向民用的外，若想進(jìn)入各級醫(yī)院，定價(jià)權(quán)也不在自己手里。因此，將來在這方面的競爭必然很激烈，具有核心競爭實(shí)力的企業(yè)才能脫穎而出。

當(dāng)然這些上市公司中，有的也正在轉(zhuǎn)型，有的正在搞互聯(lián)網(wǎng)+，有的也正通過并購擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。盡管如此，除了一些面向民用的醫(yī)療器械產(chǎn)品之外，醫(yī)療器械公司若想將產(chǎn)品賣出去，還是要通過招標(biāo)或者需要打通醫(yī)院這個(gè)環(huán)節(jié)的，自己仍然沒有定價(jià)權(quán)。所以在做投資決策的時(shí)候，還是要按照巴菲特的“教導(dǎo)”，優(yōu)選有定價(jià)權(quán)的。

第二把“快刀”：大品牌。在日常生活的消費(fèi)領(lǐng)域，我們都知道品牌美譽(yù)度的極端重要性。其實(shí)，在藥品生產(chǎn)領(lǐng)域同樣如此。同仁堂、云南白藥、片仔癀，都是國寶級或古董級的企業(yè)啊。如果進(jìn)行知曉率調(diào)查，估計(jì)同仁堂已經(jīng)差不多成為中藥的代名詞了。而從股市關(guān)閉論、荒島挑戰(zhàn)論的角度看，真正能夠讓人放心持有的企業(yè)，還非它們莫屬。

話說到此，估計(jì)那些對中藥有看法的人一定又會(huì)搖頭了。不過，我們是搞投資的，不是搞中西醫(yī)辯論的，筆者的建議，你可以不信中醫(yī)，但是若投資的話，你最好還是別繞過中醫(yī)藥股，特別是不要繞過這些大牌、名牌、老牌的中醫(yī)藥股。中國不長的股市歷史中，這些名牌中藥股幾乎都是讓其投資者賺得盆滿缽滿的長期大牛股（云南白藥已是百倍股）！。

第三把“快刀”：重復(fù)消費(fèi)。正如俗語所說，人吃五谷雜糧，哪有不生病的呢。生病一般就得吃藥，甚至還要長期吃藥，重復(fù)吃藥。改革開放以來，富裕起來的中國人腰包確實(shí)鼓了，可是太多的人或許連最其碼的預(yù)防保健知識都沒有?，F(xiàn)在中國人肥胖的人據(jù)說成人中占三分之一的比例。結(jié)果呢，就是各種慢性非傳染性疾病井噴，如高血壓、高血糖、高血脂等幾高的亞健康病癥。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在中國人中高血壓、糖尿病患者或潛在患者均已過2億人，這可是個(gè)龐大的數(shù)字！在中國當(dāng)下的死亡疾病譜中，除了腫瘤之外，還有心腦血管病。有了這些毛病怎么辦呢？許多人就得天天服藥、終生服藥，這就叫重復(fù)消費(fèi)了。所以，在這些大病種領(lǐng)域里的優(yōu)秀醫(yī)藥企業(yè)，特別容易出現(xiàn)長期大牛股。如天士力的一個(gè)復(fù)方丹參滴丸，年收入就已達(dá)20億。

第四把“快刀”：平臺型。醫(yī)藥領(lǐng)域正在出現(xiàn)類似停車場這種“坐地收錢”的平臺型公司。如康美藥業(yè)，在線下布局建設(shè)全國的中藥材市場，線上搞中藥材價(jià)格指數(shù)，搞E藥谷現(xiàn)貨期貨交易，這種線上與線下“通吃”的商業(yè)模式，其實(shí)就是平臺型公司特點(diǎn)?？得浪帢I(yè)還不僅限于此，還在醫(yī)藥電商以及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療方面進(jìn)一步布局，如與廣州中醫(yī)院合作，計(jì)劃實(shí)行處方之后的“快遞”服務(wù)。將來康美藥業(yè)是不是會(huì)成為中醫(yī)藥領(lǐng)域里的阿里巴巴呢？且讓我們試目以待！

當(dāng)然，尋找醫(yī)藥股也不僅僅限于以上四把“快刀”，還可以挖掘研發(fā)型，如看一看化學(xué)藥的領(lǐng)軍企業(yè)恒瑞醫(yī)藥，你就明白研發(fā)對于一家創(chuàng)新型的藥企來講有多么重要。還可以挖掘細(xì)分行業(yè)的龍頭，如恩華藥業(yè)在精神與麻醉領(lǐng)域經(jīng)營得蠻有滋有味的。當(dāng)然，如果自己有相關(guān)的知識背景，抓一些風(fēng)口上的標(biāo)的，如基因測試、精準(zhǔn)醫(yī)療、可穿戴設(shè)備之類。不過，處在風(fēng)口上的豬雖然一時(shí)也會(huì)飛很高，但要小心它們飛高之后重重摔下來的危險(xiǎn)。

買大的，還是買小的？

中國股市向來患有小盤寵愛癥，選小的如果將來長成大的，自然N倍就不在話下了。筆者卻觀察到，醫(yī)藥行業(yè)也如同大多數(shù)行業(yè)一樣，也常常呈現(xiàn)出一種強(qiáng)者恒強(qiáng)的特點(diǎn)。知名藥企往往憑借著自己的強(qiáng)大的品牌，或憑借著自己的研發(fā)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢以及營銷上的優(yōu)勢“占山為王”，那些弱小的企業(yè)只能俯首稱臣。雖然近幾年中國藥品生產(chǎn)規(guī)模保持了年復(fù)合16.5%的速度增長，但若想分得豐厚的一杯羹也真是需要“蠻拼”的。當(dāng)然，也不排除現(xiàn)有的上市藥企之中，一些小市值藥企將來也會(huì)成為大市值的領(lǐng)軍企業(yè)。

現(xiàn)在上市公司中的藥企市值究竟有多大呢？恒瑞醫(yī)藥目前的市值902.34億元，康美藥業(yè)901.03億元，云南白藥776.88億元，近千億元已經(jīng)是大市值的了。這個(gè)體量跟美國動(dòng)則上萬億元市值的藥企相比，依然還是小兒科。這樣簡單比較或許不具科學(xué)性，可是中國人口將近14億，老年人口眾多，將來出幾家市值5000億甚至上萬億市值的藥企隨時(shí)都有可能。

估值問題

投資醫(yī)藥股，估值也是不得不考慮的問題之一。單純從市盈率來講，醫(yī)藥股的市盈率水平來向不低，2008年大熊市時(shí)，一線藥企的市盈率估值也多在25-30倍。如恒瑞醫(yī)藥等上市公司，當(dāng)時(shí)就沒有低于30倍市盈率的。這些年走下來，它們卻個(gè)個(gè)都成為了長牛股、大牛股。如此看來，投資醫(yī)藥股，還應(yīng)該適當(dāng)放寬市盈率的標(biāo)準(zhǔn)。如何放寬呢？筆者認(rèn)為，至少不能拿著買格力電器這樣相對成熟企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，去套一些醫(yī)藥股，因?yàn)樵诋?dāng)前形勢下，醫(yī)藥股或多或少地帶有一些成長股的成份。

那么，買入這些醫(yī)藥股的機(jī)會(huì)有哪些呢，筆者認(rèn)為有三：一是股市大熊之時(shí)，包括剛剛過去的大暴跌和目前的二次探底；二是優(yōu)秀企業(yè)“王子”一時(shí)遇難；三是技術(shù)性調(diào)整之時(shí)，如深調(diào)約30%。（作者ID：閑來一坐s話投資）