鄧文標(biāo)

人物介紹：

金 鼎：金鼎系列基金經(jīng)理

楚 風(fēng)：職業(yè)投資人

李 飛：國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)名博

主持人：本周一A股大跌創(chuàng)下8年來(lái)單日最大跌幅，各行業(yè)板塊和概念板塊全面下跌，跌停個(gè)股接近1800只。從從技術(shù)面的運(yùn)行結(jié)構(gòu)和基本面市場(chǎng)走勢(shì)的角度，您是如何看待本周市場(chǎng)二次探底的行情？二次探底是否已經(jīng)結(jié)束？

金鼎：對(duì)于周一的大跌，我認(rèn)為在上周五形成又一個(gè)局部高點(diǎn)之后，本周應(yīng)該下調(diào)形成另一個(gè)局部低點(diǎn)，這些都是正常的、也是可以預(yù)料的。但是周一的下跌幅度和下跌勢(shì)頭是很不正常的，且已跌到非常危險(xiǎn)的邊緣。前一個(gè)局部低點(diǎn)（7月16日的3688.44）如果被擊穿，那么對(duì)后面有趨勢(shì)性的影響，也意味著救市不是什么初戰(zhàn)告捷，而是初戰(zhàn)失利。

所以盡管大盤目前仍處弱勢(shì)震蕩，但是相信管理層有調(diào)控能力，3500點(diǎn)不僅是政策底，更是萬(wàn)億元托市資金的持倉(cāng)成本區(qū)，這些資金是從商業(yè)銀行以一定的成本融來(lái)，任其虧損的可能性不大。目前距離3500點(diǎn)也不過200來(lái)點(diǎn)，無(wú)論怎么震蕩，這里下跌的空間還是相對(duì)有限的。如果國(guó)家隊(duì)再度重拳出擊，股指得以順利穩(wěn)住，那么這里將形成雙底結(jié)構(gòu)，是有利于牛市的重新構(gòu)建的，反之借反彈迅速降低倉(cāng)位，等待真正底部的到來(lái)。

楚風(fēng)：首先應(yīng)該說(shuō)周一暴跌是救市隊(duì)伍的一次重大失誤。國(guó)家隊(duì)擁有巨量資金，而且還絕對(duì)擁有政策優(yōu)勢(shì)，在經(jīng)過一輪救市之后市場(chǎng)已經(jīng)基本趨于穩(wěn)定，再加上監(jiān)管不斷在加強(qiáng)，市場(chǎng)做空資金不應(yīng)該會(huì)冒險(xiǎn)出擊。然而空頭正是乘著救市隊(duì)伍資金使用暫時(shí)偏緊，借助思想上麻痹大意的機(jī)會(huì)來(lái)了一次偷襲。而目前很多機(jī)構(gòu)在估值期貨上都是自動(dòng)化交易，只要指數(shù)觸發(fā)變向信號(hào)都會(huì)自動(dòng)交易變向。這也就會(huì)快速加大市場(chǎng)的做空力量，而現(xiàn)貨市場(chǎng)則受股指期貨交易方向的嚴(yán)重影響。在估值期貨暴跌的背景下，現(xiàn)貨市場(chǎng)暴跌是正常表現(xiàn)。而周一盤中基本看不到救市隊(duì)伍的抵抗，這說(shuō)明他們對(duì)于空頭的突然襲擊毫無(wú)防備。

救市隊(duì)伍吸取了教訓(xùn)，對(duì)于后面的救市行情會(huì)有很好的正面作用。3600點(diǎn)一線應(yīng)該是救市隊(duì)伍的心理底線，對(duì)于未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)。我認(rèn)為更多應(yīng)該在3600點(diǎn)至4200點(diǎn)之間的區(qū)域中震蕩盤整為主。

李飛：周一近兩千只股票瘋狂跌停，單純的技術(shù)分析已經(jīng)失效，進(jìn)入到這個(gè)領(lǐng)域之后，我認(rèn)為需要分析的仍然是政策博弈。對(duì)于投資者而言，目前應(yīng)該理清一個(gè)思路，就是國(guó)家隊(duì)的救市即便在這個(gè)位置真的出現(xiàn)了企穩(wěn)，其目的也是穩(wěn)定市場(chǎng)而不是讓散戶和國(guó)家做對(duì)手盤。因此，對(duì)于救市的預(yù)期和這個(gè)位置需要震蕩多久來(lái)消化掉拋壓，以及會(huì)以什么樣的幅度震蕩消化拋壓，這都是需要觀察的?？偟膩?lái)說(shuō)，后續(xù)的行情，震蕩仍然是必然的趨勢(shì)。

主持人：經(jīng)過了黑周一之后，周二市場(chǎng)在抵抗下跌，顯然是以證金公司為首的國(guó)家隊(duì)在行動(dòng)了。為何在周一超級(jí)大空頭轉(zhuǎn)多？在大跌中國(guó)家隊(duì)資金怎么沒有出手？而隨后國(guó)家隊(duì)護(hù)盤資金立即出現(xiàn)又說(shuō)明了什么？

金鼎：從監(jiān)管層的角度來(lái)理解當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整，我們認(rèn)為是合理的，甚至是有好處的。首先政府救市的成本并不低，所以市場(chǎng)有繼續(xù)調(diào)整的壓力；其次通過市場(chǎng)的劇烈震蕩可以下修反彈預(yù)期，高位籌碼才可能通過充分的換手以降低整個(gè)市場(chǎng)的籌碼成本，在充分震蕩之后，才能有效驅(qū)趕高杠桿配資，有利于未來(lái)的慢牛行情。

國(guó)家隊(duì)必須要救市，這是一場(chǎng)沒有退路的戰(zhàn)爭(zhēng)。但是，這不是幾天就能結(jié)束的戰(zhàn)斗。因?yàn)橥顿Y者的信心非常重要，一旦讓投資者再度失望，其結(jié)果必將會(huì)造成大量投資者的清倉(cāng)離場(chǎng)。因此市場(chǎng)絕對(duì)不能再出現(xiàn)千股跌停這樣的奇觀，要知道，這是對(duì)投資者信心的極大打擊，滬指的3800-4000點(diǎn)必須嚴(yán)防死守，絕對(duì)不能給空頭有卷土重來(lái)的喘氣機(jī)會(huì)。

楚風(fēng)：其實(shí)最近大機(jī)構(gòu)都在把救市資金當(dāng)唐僧肉。市場(chǎng)漲多了（4200點(diǎn)附近），非常清楚國(guó)家隊(duì)不會(huì)繼續(xù)做多導(dǎo)致市場(chǎng)上漲失控。因此主動(dòng)放棄做多，轉(zhuǎn)空。沒有了國(guó)家隊(duì)支持的A股基本只有回落的份，所以可以輕松獲利。由于市場(chǎng)并沒有完全脫離恐懼，因此只要出現(xiàn)下跌市場(chǎng)的恐慌情緒馬上會(huì)暴增。而當(dāng)上證指數(shù)到了3600區(qū)域時(shí)，很多機(jī)構(gòu)會(huì)主動(dòng)建倉(cāng)。因此即使3600救市隊(duì)伍不動(dòng)，3400肯定會(huì)有動(dòng)作。因此3600做多基本是旱澇保收。

主持人：本周大盤在周三呈現(xiàn)“V”反攻走勢(shì)，周四再次下跌。自3373點(diǎn)以來(lái)，A股的反彈之路并不平坦，您是如何看待后市走勢(shì)？短期內(nèi)對(duì)投資者有何建議及策略？

金鼎：近期的市場(chǎng)很多人表示看不懂，無(wú)論如何，始于上周五的殺跌，三天600點(diǎn)還是暗示這個(gè)市場(chǎng)至少有那么一些不協(xié)調(diào)，我們就要判斷這個(gè)不協(xié)調(diào)是否還有后續(xù)反應(yīng)，如果我們把這600點(diǎn)看成是C1殺跌的話，那么經(jīng)過C2反彈后，至少應(yīng)該還有一波C3殺跌比較合理，至于這個(gè)C3創(chuàng)不創(chuàng)新低也就是大盤能否完成雙底構(gòu)建的的關(guān)鍵所在。我們從形態(tài)上看看目前大盤，反彈之后應(yīng)該會(huì)有一個(gè)C3，這個(gè)C3如果理性的看，確實(shí)有殺穿3373的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)?537減600等于2937點(diǎn)，也就是3000點(diǎn)附近，而一旦跌到這個(gè)位置是所有人包括管理層都不愿意看到的。

事實(shí)上，這輪大跌包括急速反彈，對(duì)于很多老股民來(lái)說(shuō)，都是一個(gè)重新學(xué)習(xí)，重新構(gòu)建交易體系的過程，其中涉及很多新的變量，例如杠桿資金的情緒、國(guó)家隊(duì)的行為、新媒體環(huán)境下的各種和快速辟謠等等，不管是牛市還是熊市，都是市場(chǎng)后續(xù)走出來(lái)的。盲目樂觀或盲目悲觀、看得太高或者看得太低，都不可取。建議投資者跟隨趨勢(shì)做右側(cè)交易，所以交易策略依然以觀望為主，不抄底、不預(yù)測(cè)，等待行情企穩(wěn)后再布局。

楚風(fēng)：從近期市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，目前市場(chǎng)線路很明確了。3600點(diǎn)一線是國(guó)家隊(duì)底線，4200點(diǎn)是上線。只要指數(shù)在這區(qū)域中運(yùn)行，就不會(huì)有救市大動(dòng)作。而出現(xiàn)下行走勢(shì)，肯定會(huì)激發(fā)國(guó)家隊(duì)護(hù)盤。上去了，國(guó)家隊(duì)則明顯會(huì)休息。操作上很簡(jiǎn)單，3600點(diǎn)對(duì)強(qiáng)勢(shì)股做加倉(cāng)。4200點(diǎn)附近主動(dòng)減持。市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)不是牛也不是熊而是猴子，是一種上竄下跳的走勢(shì)。

李飛：如果說(shuō)周三的尾盤拉升，是國(guó)家隊(duì)的暴力出擊，那么盤中的盤口信息則隱藏了更多重量級(jí)的數(shù)據(jù)。盤面的“熱點(diǎn)板塊”作戰(zhàn)和以往有些不同：國(guó)家隊(duì)先拉“銀行”表態(tài)→次新股高送轉(zhuǎn)急拉→最后吸引場(chǎng)外活躍資金進(jìn)場(chǎng)。？

后市我認(rèn)為還是免不了震蕩，但積極的信號(hào)開始顯露。底部很堅(jiān)挺，市場(chǎng)以反彈震蕩為主。操作上不在一網(wǎng)打盡，而在細(xì)水長(zhǎng)流，分批逢低操作。推薦關(guān)注目前設(shè)備類逐步偏向技術(shù)壁壘高、核電占比高、業(yè)績(jī)彈性大的個(gè)股：中國(guó)核電、紐威股份、應(yīng)流股份、中核科技等。