張智卓

A股近期窄幅整固，交投持續(xù)疲弱，當(dāng)股市的上落幅度下降時，引伸波幅通常會隨之下降，將對持有窩輪的投資者不利。根據(jù)彭博信息數(shù)據(jù)，7月至今三只A股ETF—南方A50（2822.HK）、安碩A50（2823.HK）和華夏滬深三百（3188.HK）上市期權(quán)均回落不少。安碩A50 ETF三個月平價上市期權(quán)的引伸波幅自7月初高位61%以來曾急跌至最低33%。同期南方A50及華夏滬深三百亦有相若調(diào)整。引伸波幅是影響窩輪價格的重要因素之一，尤其是一些價外或是短期窩輪，引伸波幅的敏感度較高，受到引伸波幅變動的影響較大。以明年1月到期、行使價高于正股價格約30%的1：1安碩A50認(rèn)購證為例，假設(shè)正股股價及其他因素不變，引伸波幅如果從現(xiàn)時38%跌至5月低位約30%，窩輪價格將下降高達(dá)60%。股市橫行時，投資者若想避開引伸波幅回落的風(fēng)險，牛熊證或為更符合近期市況的選擇。近日較多資金利用A股ETF牛熊證進(jìn)場，過去5日相關(guān)牛證共錄得900萬港元凈流入，而認(rèn)購證則錄得不足300萬港元凈流入。

另外，騰訊本周走弱，連續(xù)四日下跌，目前仍企穩(wěn)140港元關(guān)口，200天線見支持。彭博引述內(nèi)地媒體指，騰訊網(wǎng)絡(luò)證券平臺即將上線。另外，騰訊有意收購攜程為最大股東的在線旅行預(yù)訂公司藝龍，此合作或?qū)楸舜说钠脚_帶來更多訪問流量。騰訊將于下周三（8月12日）公布第二季業(yè)績，本周初已見資金流入騰訊認(rèn)購證作部署，過去5個交易日共錄得約2，400萬港元。

（作者系摩根大通香港認(rèn)股證牛熊證銷售及市場部主管）