投資要點(diǎn)：

1、轉(zhuǎn)型與改革加快行業(yè)投資擴(kuò)張。

2、國企改革頂層設(shè)計(jì)將出利好行業(yè)發(fā)展。

從去年7月1日至今年7月30日，79家建筑上市公司中有41家企業(yè)進(jìn)行了定向增發(fā)，占比52%。政策上，轉(zhuǎn)型與改革都必然伴隨著股市快速增加供應(yīng)，國企改革頂層設(shè)計(jì)將出，相繼出了地下管廊、鐵路、西藏等投資擴(kuò)張政策。（1）地下管廊日前發(fā)布專題報(bào)告：我們測算到2020年需建設(shè)7280公里地下管廊，總投資8736億、年均1456億，占2014年全國城市市政投資總額的9%。（2）國企改革央企強(qiáng)于地方企業(yè)，從上?？?，混合所有制是必然的。公司國企改革是沒有資產(chǎn)注入的整體上市，集團(tuán)管理層預(yù)計(jì)三季度要全部進(jìn)上市公司，沒注入的資產(chǎn)進(jìn)行托管。（3）PPP上半年低于預(yù)期。背后也存在博弈。公司上半年項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度比較正常。鐵路PPP不現(xiàn)實(shí)。（4）行業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略主營業(yè)務(wù)保持不退化，業(yè)務(wù)向兩端延伸，前段做PPP，后端結(jié)合PPP把運(yùn)營業(yè)務(wù)管起來打造城市基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營商。業(yè)績增速不會(huì)太高，但效益提升空間大。

在建筑行業(yè)重點(diǎn)跟蹤的公司中，行業(yè)板塊整體估值相對較低。此外國企改革深度報(bào)告中提出國企改革將成為下半年建筑行業(yè)重要風(fēng)口，重點(diǎn)看好洛陽玻璃、方興科技、中材科技。截止2015年8月2日，所有的定增個(gè)股中有7家公司存在折價(jià)，其中折價(jià)率最高的是安徽水利、金螳螂、中材國際、西部建設(shè)、北方國際、中材國際。轉(zhuǎn)型成長龍頭：我們擇股標(biāo)準(zhǔn)是“細(xì)分行業(yè)增速向上+個(gè)股未來三年復(fù)合增速超30%”，符合標(biāo)準(zhǔn)的主要有嶺南園林、中聯(lián)電氣、美晨科技、達(dá)實(shí)智能、延華智能。