鄧文標(biāo)

主持人：本周一作為八月首個交易日，A股延續(xù)縮量下跌態(tài)勢，滬指圍繞3600點(diǎn)展開震蕩，最終收盤滬指跌1.11%，報收3622.91點(diǎn)，勉強(qiáng)守住3600點(diǎn)關(guān)口。請問如何看待當(dāng)前市場表現(xiàn)，哪些因素將對后市產(chǎn)生重要影響？

李盛：目前市場典型地正處于震蕩筑底期，所以市場后市在此位置多有反復(fù)是很正常的事情。而后市市場的政策面、資金面以及市場的人氣都會對市場造成影響，其中以政策尤為明顯，因?yàn)檎呤悄壳白钅馨矒崾袌銮捌诳只诺男睦?，而人氣的恢?fù)則是需要時間來慢慢完成，至于資金面，我們覺得市場從來都不缺乏資金，只是缺乏賺錢的機(jī)會和效應(yīng)而已。因?yàn)槭袌鲆坏┯楷F(xiàn)大量的賺錢效應(yīng)，那么場外的那些觀望資金或者“大媽資金”自己都會跑步進(jìn)場來搶籌了。

金鼎：當(dāng)前市場的表現(xiàn)基本在我們的預(yù)料之中。因?yàn)橛袊谊?duì)托底，市場繼續(xù)大幅度下跌的空間基本已經(jīng)被封殺，但因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確實(shí)不理想，一輪暴跌之后，市場信心恢復(fù)仍需要時間，借鑒以往國際經(jīng)驗(yàn)，政策底后都會震蕩確認(rèn)市場底，市場底往往伴隨成交量顯著萎縮，最終成交量都萎縮到前期高點(diǎn)的30-40%，A股目前成交量萎縮到584.8億股，為高峰的45%，仍可能進(jìn)一步收縮，預(yù)計(jì)8月份震蕩調(diào)整是大概率事件。

但是我們強(qiáng)調(diào)“長牛”格局未必只是夢想。短期來看，一些重要的積極信號在顯現(xiàn)。一是產(chǎn)業(yè)資本增持踴躍，增持或減持比例發(fā)生異變，遠(yuǎn)超100%；二是基金倉位低；三是居民并沒有因?yàn)榇蟮奄Y金從股市大量撤出。后期影響市場方向的重要因素有：1、未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善情況。2、IPO重啟的消息。3、美聯(lián)儲加息的決定。8月的核心交易特征在于市場內(nèi)在的調(diào)整要求與救市資金動向之間的博弈。

楚風(fēng)：投資者逢高減持，然后主動等待指數(shù)回落3600點(diǎn)一線這主要出于兩個原因。首先對救市持續(xù)性缺乏信心。救市措施中有兩項(xiàng)是投資者最為關(guān)心的。第一IPO。大家都知道IPO不可能永運(yùn)停下去，指數(shù)接近4200點(diǎn)投資者對于IPO重啟的擔(dān)憂暴增。于是市場出現(xiàn)了較強(qiáng)的主動撤退走勢。第二證金買進(jìn)股票。不管證金這次準(zhǔn)備動用多少錢，一旦指數(shù)上漲幅度較大其增持肯定會停止。而且之前買進(jìn)的巨量籌碼也很有可能主動回吐。這也就是為什么4200點(diǎn)會連續(xù)不斷出現(xiàn)利空傳言的原因，其實(shí)所謂利空傳言基本都是體量大一點(diǎn)的投資者的正常分析結(jié)果，應(yīng)該講還是比較合情合理的。

從前期市場的運(yùn)行軌跡分析，3600點(diǎn)一線應(yīng)該是管理層主動救市的下限。這一區(qū)域不僅會有國家隊(duì)的主動救市操作，而且這一線重啟IPO、證金減持的可能性都極低。因此到了這一線才出現(xiàn)較強(qiáng)的買進(jìn)抵抗其實(shí)是很正常的事情。目前A股再出現(xiàn)較大利好的概率不會很大，但是國家隊(duì)主動護(hù)盤的行動肯定還在繼續(xù)。3600點(diǎn)至4200點(diǎn)，A股在這以區(qū)域中來回震蕩的概率較大。當(dāng)然操作就很簡單了，3600主動出擊，4200點(diǎn)不能突破便主動了結(jié)。

主持人：本周市場陷入到了來回波動狀態(tài)，周一有600多只個股跌停，周二有600多只個股漲停，周三又是指數(shù)尾盤跳水，周四依舊震蕩，市場又進(jìn)入到了蹦極狀態(tài)，指數(shù)來回拉鋸。在這樣的行情下，從基本面和技術(shù)面上看，后市如何演繹并對投資者有哪些建議？

李盛：市場目前正處于典型的震蕩筑底狀態(tài)，所以在此指數(shù)位置市場多有反復(fù)，那是很正常得事情，即市場在此既難以大漲，但是也難以大跌，而震蕩也是機(jī)構(gòu)為了套出散戶手中的籌碼，所以，在此我們建議大家，手中的優(yōu)質(zhì)籌碼不能輕易交出，而那些炒高了的、后市沒有潛力的股票，則要堅(jiān)定出清，同時控制好倉位，保留一定的現(xiàn)金子彈，以防市場最后誘空殺跌時可以補(bǔ)倉。

金鼎：有國家隊(duì)托底，上漲的話，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差，暴跌后市場信心很脆弱，套牢盤壓力也大，所以市場大概率是在3500點(diǎn)至4000點(diǎn)之間區(qū)間震蕩。技術(shù)上看，200日均線已經(jīng)對大盤形成了強(qiáng)支撐，只要指數(shù)不跌破200日均線，還是可以輕倉尋找一些短線交易機(jī)會的。從政策上看，國家一直致力于發(fā)展穩(wěn)定的金融市場，并且中國穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長，是股市持續(xù)上行的動力，一大批優(yōu)秀企業(yè)將會從中脫穎而出因此我們應(yīng)對股市持有長期看好的信心。從基本面看，A股市場滬市的權(quán)重股估值較低，下行空間不大，創(chuàng)業(yè)板的權(quán)重股具有投資價值，繼續(xù)殺跌可能性較小，但是很多中間部分的一些公司估值確實(shí)過高，我們應(yīng)謹(jǐn)慎規(guī)避，技術(shù)面上，很多個股超跌后存在反彈需求，后市我們可以選擇那些具有業(yè)績支撐，行業(yè)具有明顯優(yōu)勢的錯殺股合理介入，避免追高影響投資心態(tài)。

楚風(fēng)：這樣的走勢目的其實(shí)只有一個，那便是迅速向3600點(diǎn)趕底，同時等國家隊(duì)出手救市。只要國家隊(duì)不出手，尾盤必定會出現(xiàn)恐慌性出逃，周三就是案例。而只要國家隊(duì)出手，尾盤做多就會非常堅(jiān)決。

從近期國家隊(duì)的救市手法看，出現(xiàn)了明顯的變化。之前主要是通過拉抬權(quán)重股實(shí)現(xiàn)暴漲以恢復(fù)市場人氣。但是經(jīng)過一段時間實(shí)踐證明，那樣的救市國家隊(duì)基本屬于解放軍自殺。救了人家套牢了自己，而只要有一天不救市，那么整個市場肯定再度暴跌。也就說那樣的救市措施根本無法穩(wěn)定市場。近期的救市策略主要是通過拉抬人氣個股來鼓舞市場信心。目前市場是在箱體中運(yùn)行。3600點(diǎn)大膽抄底，即使有小幅損失也不要恐慌。而4200點(diǎn)附近則應(yīng)該堅(jiān)決減持，哪怕是優(yōu)質(zhì)股、強(qiáng)勢股都不應(yīng)該留存。筆者較為感興趣的是央企國資整合（中糧系、國藥系、中航系、中核系）、地方國資整合（上海、重慶、浙江）。當(dāng)然軍工、航天也都是不錯的短線品種。

主持人：由于縮量和均線壓制要素，多頭始終無法擺脫困境，而管理層又在不斷地進(jìn)行托底。盤面權(quán)重板塊護(hù)盤明顯，市場熱點(diǎn)建筑材料等板塊漲幅居前，航天軍工等板塊跌幅靠前。請問后市該如何布局及投資策略？

李盛：首先，我們要看清楚市場的未來趨勢方向，那就是目前的位置，到底是不是市場底部，如果不是，那么看低到哪個位置？又或者是做右側(cè)交易的，那就繼續(xù)空倉觀望，等市場重新站上了60日均線了再入場；而如果認(rèn)為目前市場位置應(yīng)該是階段性底部了，那么在此位置可以適當(dāng)性地進(jìn)行持倉，那么就要考慮后面要布局哪個行業(yè)了，我們建議大家關(guān)注新能源汽車及其產(chǎn)業(yè)鏈、互聯(lián)網(wǎng)金融、大健康產(chǎn)業(yè)鏈等。

金鼎：建筑材料板塊上漲是因?yàn)槭袌鰝髀務(wù)畬⒊雠_基建投資刺激政策，此類板塊追高應(yīng)保持謹(jǐn)慎。航天軍工前期漲幅過大，出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整也是正常的，因?yàn)閲蟾母镱A(yù)期及閱兵事件驅(qū)動，航天軍工板塊調(diào)整到位后還是可以長期看好的。后市在控制倉位的前提下，可逢低布局受益國家政策扶持，且業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定成長的環(huán)保板塊。從行業(yè)配置上看，我們?nèi)ㄗh關(guān)注三條線：其一，建議關(guān)注下半年景氣度大概率回升的板塊，包括農(nóng)業(yè)（畜禽養(yǎng)殖、白糖）、通信（互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施）、電子（軍工及智能制造）；其二，東北振興方向確定，建議關(guān)注高端裝備制造；其三，“一帶一路”持續(xù)推進(jìn)，關(guān)注鐵路基建板塊。在主題投資上，我們建議，中期深挖轉(zhuǎn)型成長股，配置業(yè)績穩(wěn)定的白馬成長；短期聚焦積極財(cái)政穩(wěn)增長的主題，通州、城市管廊建設(shè)。

楚風(fēng)：近期只要看指數(shù)不要看技術(shù)。因?yàn)樵诜抢硇允袌鲋?，技術(shù)是很難準(zhǔn)確把握市場的。進(jìn)入救市底就主動出擊，進(jìn)入市場頂就主動開始回避。不需要理由，只需要操作。沒有中線布局的機(jī)會，只有近期利用救市反復(fù)做短差的機(jī)會。救市不退出，這樣的操作就繼續(xù)。只要救市出現(xiàn)明確退出信號，則停止一切操作，耐心觀望。