投資要點：

1、 受益于政策優(yōu)化休假安排。

2、 產(chǎn)業(yè)鏈成本結(jié)構(gòu)彈性較大。

國務(wù)院有望推動周五下午與周末連休，將引爆周末游市場。日前，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)旅游投資和消費的若干意見》。最具驚喜的是在“優(yōu)化休假安排，激發(fā)旅游消費需求”中提到，要依法優(yōu)化調(diào)整夏季作息安排，為職工周五下午與周末結(jié)合外出休閑度假創(chuàng)造有利條件。政策效果看執(zhí)行，短期內(nèi)達(dá)到休假時間延長效果仍需強制措施，我國自2007年形成了現(xiàn)在11天公眾假日的格局，同年提出了帶薪休假制度，但落實效果一般，我國居民休假實際時間與國外相比差距明顯。原因一是當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下勞動力供求關(guān)系仍然不支持，其二是法律法規(guī)強制性不夠、對于休假的激勵也不足。短期內(nèi)達(dá)到休假時間延長效果仍需強制措施。若能推動周末游，全板塊收益、大經(jīng)濟(jì)帶周邊短途游彈性最大：如果休假時間增加，旅游行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈都將能夠受益。

受到成本結(jié)構(gòu)影響，景區(qū)彈性較大。對于周末2.5天休假方案而言，短途周邊游、交通在5-6小時以內(nèi)的景區(qū)受益最為明顯。黃山旅游，京福+寧安+杭黃聯(lián)通三大經(jīng)濟(jì)圈，游客累計增長50%將可能帶來業(yè)績累計增長200%，增長邁入新紀(jì)元。中青旅半年報后利空出盡，明年業(yè)績彈性值得期待。遨游網(wǎng)百城千店持續(xù)推進(jìn)。山水酒店、中青旅大廈、創(chuàng)格科技繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展，預(yù)計全年業(yè)績正增長，且機制有望改善、新興業(yè)務(wù)有望重估、明年烏鎮(zhèn)項目受益于迪士尼開業(yè)、古北水鎮(zhèn)逐漸成熟等因素，成長值得期待。

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