6月中旬以來市場深幅回調(diào)至今，已有超半數(shù)個股股價遭遇50%以上的大幅下挫。我們認為，在這些超跌個股中，不乏業(yè)績優(yōu)良，且估值較低的股票，或?qū)⒊蔀樾星檗D(zhuǎn)暖后資金選擇做多的主要標(biāo)的。那么，當(dāng)前環(huán)境下，應(yīng)該遵循怎樣的投資邏輯，去挖掘補漲意愿強烈的超跌個股呢？

我們根據(jù)股價跌幅、市盈率、業(yè)績表現(xiàn)等指標(biāo)，試圖從眾多超跌個股中篩選出具備投資價值的個股。化工、機械設(shè)備、非銀金融和醫(yī)藥生物等行業(yè)中，已有不少個股具備業(yè)績估值雙重優(yōu)勢，極具投資價值。

除此之外，我們還根據(jù)以下邏輯，在A股市場尋找“跌出來的機會”：

1、9月7日最低價已經(jīng)低于上證指數(shù)在1849點和1664點低點時的水平。這部分個股在后市價值回歸過程中，將具備更大的優(yōu)勢。

2、當(dāng)前股價低于員工持股成本的個股。持股成本是公司內(nèi)在價值的重要參考線，一旦跌破，意味著具有相對較高的安全邊際和明顯的投資機會。

3、當(dāng)前股價低于定增預(yù)案價格的個股。雖然部分公司可能修改定增價格或放棄定增，但已經(jīng)形成預(yù)案的定增價格意味著投資者可以在二級市場以低于定增價買入股票。對參與定向增發(fā)認購的大股東、大股東關(guān)聯(lián)方、機構(gòu)投資者來說，在定增股份解禁期接近時，也有著維護股價的動力，從而不至于使投資貶值。此外，對于正在實施定向增發(fā)的一些“破發(fā)”公司，一般也會為了保證增發(fā)的正常進行，上市公司常常選擇維穩(wěn)股價。相應(yīng)個股股價回升確定性較強。

4、當(dāng)前股價低于每股凈資產(chǎn)價格的個股，即“破凈股”。從短期交易性機會來看，破凈股股價和每股凈資產(chǎn)的價差就是其潛在的上升空間。在目前大盤大幅震蕩時，存在超跌反彈機會，可逢低布局。

數(shù)據(jù)顯示，6月12日-9月7日，A股共有2514只個股出現(xiàn)了不同程度的下跌，占A股總數(shù)的比例達到90.43%。其中，有1526只個股遭遇腰斬，而跌幅達到70%以上的個股就有52只。

在這些超跌個股中，不乏業(yè)績優(yōu)良，且估值較低的股票，或?qū)⒊蔀樾星檗D(zhuǎn)暖后資金選擇做多的主要標(biāo)的。

我們遴選標(biāo)準(zhǔn)是：從6月12日以來下跌幅度較大（統(tǒng)計期內(nèi)跌幅超過50%）的個股中，篩選出了市盈率較低（主板市盈率在30倍以下，中小板和創(chuàng)業(yè)板市盈率在60倍以下），且業(yè)績增長（2015年1季報和中報同比增長率均為正）的股票。經(jīng)統(tǒng)計，符合這一標(biāo)準(zhǔn)的個股共有290只，可作為后市投資參考。

遴選300只具備超跌投資機會的個股

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月12日-9月7日期間，跌幅超過50%，市盈率偏低且今年以來業(yè)績同比增長的個股共有290只。其中，90只來自于主板，116只來自于中小板，84只來自于創(chuàng)業(yè)板。

在行業(yè)分布上，所篩選出的290只個股廣泛分布于24大行業(yè)中，其中，化工、機械設(shè)備、非銀金融和醫(yī)藥生物四大行業(yè)包括的個股數(shù)量均超過了20只。

主板：非銀金融行業(yè)具強大吸引力

根據(jù)我們的篩選規(guī)則，主板中共有90只個股符合我們的擇股要求。在這些個股中，屬于非銀金融板塊的個股有18只，而非銀行業(yè)也成為了主板中唯一一個符合條件個股數(shù)量超過10只的行業(yè)。

其中，國金證券（600109）以62.02%的跌幅位居主板跌幅榜的首位。數(shù)據(jù)顯示，國金證券2015上半年收入33.0億，同比增長181%；歸屬母公司凈利潤12.3億，同比增長227%；凈資產(chǎn)156億，比2014年底增長58%；總資產(chǎn)713億，比2014年底增長171%。公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額大幅提升，收入同比增長416%。同時國金斬獲9單IPO，投行業(yè)務(wù)收入同比增長138%。

國金證券大數(shù)據(jù)應(yīng)用業(yè)務(wù)亮點紛呈，未來有望不斷貢獻利潤。東興證券分析師指出：目前大多數(shù)券商的互聯(lián)網(wǎng)金融思路主要停留在平臺對接，大數(shù)據(jù)應(yīng)用還沒有大規(guī)模啟用。國金證券作為第一家全面觸網(wǎng)、第一家推出互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的上市券商，搶占了互聯(lián)網(wǎng)券商的先發(fā)優(yōu)勢。8月31日，國金證券與百度簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，開啟了券商大數(shù)據(jù)時代的先河。而這一排他性合作協(xié)議，也使得國金在大數(shù)據(jù)應(yīng)用的先發(fā)優(yōu)勢被鎖定。

從估值角度來看，90只個股中有7只個股的市盈率不足10倍。其中除了5只非銀金融板塊個股之外，房地產(chǎn)行業(yè)中的格力地產(chǎn)（600185）和食品飲料行業(yè)中的蘭州黃河（000929）也榜上有名。

其中，格力地產(chǎn)（600185）6月12日-9月7日期間股價下跌59.80%。不過，其當(dāng)前的市盈率僅有8.51倍，處于低位。從公司今年以來的業(yè)績情況來看，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤9.18億元，同比大增5.84倍。

資料顯示，上半年，公司繼續(xù)堅持“立足珠海、重點布局”的發(fā)展戰(zhàn)略，加大對房地產(chǎn)業(yè)、口岸經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)、海洋經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和金融業(yè)務(wù)的投入力度，加快企業(yè)多元產(chǎn)業(yè)升級。

海通證券分析師同時提出了“看好珠海，就買格力”的觀點。公司主要業(yè)務(wù)集中珠海，企業(yè)發(fā)展方向和核心優(yōu)勢資源與珠海經(jīng)濟高端相關(guān)。公司同時具備軍工、橫琴、港珠澳合作、國資改革、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型等多種概念。此外，近期也有消息稱，中國電建與美國時代華納及夢工廠擬共同投資2000億在珠海打造10平方公里全球最大主題公園。該項目投資規(guī)模、面積均接近北京環(huán)球影城的10倍，公司有望從中受益。

中小板：建筑裝飾及電氣設(shè)備行業(yè)值得關(guān)注

作為市場全面重挫期間的重災(zāi)區(qū)之一，中小板當(dāng)前補漲意愿強烈。根據(jù)我們的擇股標(biāo)準(zhǔn)，中小板中共篩選出116只個股。其中以化工，建筑裝飾和電氣設(shè)備行業(yè)個股居多。

值得注意的是，位居跌幅榜首位的為德爾家居（002631），6月12日-9月7日期間跌幅達到了70.21%，而該股也成為了全部入選個股中唯一一只跌幅超過70%的股票。不過，德爾家居最新動態(tài)市盈率為49.20倍，略高于建筑裝飾行業(yè)平均水平。但考慮前期跌幅較大，依然具備補漲機會。

從業(yè)績角度來看，德爾家居2015年1季度凈利潤同比增長51.62%，2015年上半年凈利潤同比增長率也達到了31.65%。中金公司的分析師指出，當(dāng)前地產(chǎn)景氣度低迷，公司地板主業(yè)將不可避免地受到影響，下半年業(yè)績增長面臨一定的壓力。此外，現(xiàn)階段公司公司正在積極轉(zhuǎn)型升級，打造智能互聯(lián)家居生態(tài)鏈與石墨烯新材料全產(chǎn)業(yè)鏈，新業(yè)務(wù)短期業(yè)績貢獻或不明顯。不過，目前向新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級已是公司的既定戰(zhàn)略，石墨烯新材料與智能家居豆?jié){打開公司未來成長的天花板，中長期來看，將給公司業(yè)績作出積極貢獻，值得關(guān)注。

另外一只值得關(guān)注的個股是金螳螂（002081），統(tǒng)計期內(nèi)公司股價經(jīng)歷了56.21%的深幅回調(diào)，目前動態(tài)市盈率僅為13.04倍，為中小板具備超跌機會的股票中市盈率最低的個股。

數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入88.6億元，同比增加2.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.54億元，同比增長5.04%，扣除非經(jīng)常性損益后同比增長7.15%。

對于后市，金螳螂可謂亮點紛呈。資料顯示，公司與美的置業(yè)簽署10億元人民幣定制精裝合作協(xié)議，定制精裝業(yè)務(wù)采取B2B2C模式，可實現(xiàn)公司、開發(fā)商、購房業(yè)主的三贏。同時，公司與俄羅斯蓮花廣場集團合作，積極進軍海外市場，HBA國際化設(shè)計優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)。此外，公司（包括一致行動人）出售了與家裝e站合資成立的金螳螂（蘇州）電子商務(wù)有限公司中所持有的共計51%股權(quán)，并投資2.7億元自建家裝電商品牌“金螳螂·家”，用以開拓家裝O2O市場。自建電商新品牌，有利于公司更有效地把控家裝電商平臺的運營和管理，公司“家裝+互聯(lián)網(wǎng)”轉(zhuǎn)型發(fā)展的決心值得看好。

創(chuàng)業(yè)板：近三成個股跌出機會

6月12日至9月7日期間，創(chuàng)業(yè)板有310只個股股價跌幅超過50%，而按照我們的篩選標(biāo)準(zhǔn)，有84只個股跌出了機會，占比達到27.10%。

其中，易華錄（300212）統(tǒng)計期內(nèi)跌幅達到69.84%，公司市盈率為57.49倍，遠低于計算機行業(yè)168.92倍的市盈率平均水平。

業(yè)績上，易華錄2015年1季度歸母凈利潤同比增長53.61%，2015年上半年歸母凈利潤同比增長15.70%。公司三大業(yè)務(wù)板塊均實現(xiàn)業(yè)績的高增長。一方面，公司智能交通業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，相繼中標(biāo)“湛江市交警智能指揮中心”等重大項目，為公司后期開展交通大數(shù)據(jù)運營服務(wù)奠定了堅實的基礎(chǔ)。另一方面，公司智慧城市業(yè)務(wù)深化布局，“智慧陽信”的率先落地標(biāo)志著公司利用PPP模式進行智慧城市的布局取得重大突破。此外，公共安全穩(wěn)步推進。公司設(shè)立華錄光存儲研究院，搶占國內(nèi)藍光存儲這一國內(nèi)新興行業(yè)高地；與白俄羅斯電信及信息部、白俄羅斯BUSINESSNETWORK有限責(zé)任公司簽訂了合作備忘錄，在白俄羅斯的國家公共安全及互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用方面展開相關(guān)項目合作。

創(chuàng)業(yè)板長期以來估值高居不下，但經(jīng)過本輪調(diào)整后，不少個股的估值也到了不足30倍水平。例如雙林股份（300100）的市盈率目前僅為25.46倍。

西南證券分析師指出，下半年雙林股份有兩大亮點值得關(guān)注。一方面，上半年公司在車窗控制系統(tǒng)及座椅零部件上取得了一些突破，這些項目預(yù)計在2015年下半年實現(xiàn)量產(chǎn)，將對下半年雙林自主業(yè)務(wù)業(yè)績作出貢獻。另一方面，公司控股股東雙林集團收購澳大利亞DSI公司事項股權(quán)已完成交割。受益于此，DSI上半年運營情況良好。預(yù)計下半年DSI的出貨量有望達到5萬臺，全年扭虧基本確定。