杜瑤

2015年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)中，有20個(gè)行業(yè)2015年上半年歸屬于母公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。其中，非銀金融板塊2015年上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率高達(dá)128.85%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2014年上半年凈利潤(rùn)同比增速。

除了非銀金融板塊之外，交通運(yùn)輸，計(jì)算機(jī)等12個(gè)行業(yè)的中報(bào)凈利潤(rùn)同比增速也較上年出現(xiàn)提升。其中，交通運(yùn)輸2015年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)65.37%，而這一數(shù)據(jù)在2014年僅為20.75%。

在上述業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀的個(gè)股中，有色金屬、房地產(chǎn)、食品飲料和商業(yè)貿(mào)易四大行業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。

然而，在大部分行業(yè)中報(bào)創(chuàng)造佳績(jī)的同時(shí)，仍有不少行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不同樂(lè)觀。而具體來(lái)看，傳媒、通信、電子、汽車(chē)等行業(yè)盡管2015年上半年凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)增長(zhǎng)，但增速呈現(xiàn)趨緩態(tài)勢(shì)。此外，鋼鐵、國(guó)防軍工、采掘、機(jī)械設(shè)備、化工等傳統(tǒng)行業(yè)的凈利潤(rùn)同比下滑，其中，鋼鐵行業(yè)上半年凈利潤(rùn)同比下滑286.46%，成為拖累A股整體業(yè)績(jī)的最主要板塊，也是全部行業(yè)中唯一一個(gè)凈資產(chǎn)收益率為負(fù)的板塊。

非銀金融：凈利潤(rùn)同比增幅超100%

數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，非銀金融板塊2015年上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率高達(dá)128.85%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2014年上半年凈利潤(rùn)同比增速。而相關(guān)個(gè)股中，歸母凈利潤(rùn)同比增幅居前的均來(lái)自于券商子行業(yè)。

從估值角度來(lái)看，券商估值目前處于地位。例如在凈利潤(rùn)同比增幅居前的20只個(gè)股中，市盈率均沒(méi)有超過(guò)25倍。光大證券、東北證券、招商證券、廣發(fā)證券、海通證券等5只個(gè)股的市盈率不足10倍。

有分析師指出，券商行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，隨市場(chǎng)周期性波動(dòng)明顯，在一個(gè)快速發(fā)展和變革的資本市場(chǎng)環(huán)境下，逢市場(chǎng)低谷期進(jìn)行左側(cè)布局是長(zhǎng)期資本的投資策略，目前板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)。

光大證券（601788）：2015年上半年，光大證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.21億元，同比增長(zhǎng)395.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為48.78億元，同比增長(zhǎng)1180.05%，凈利潤(rùn)增速在全部非銀金融個(gè)股中名列榜首。

具體來(lái)看，2015年上半年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42億元，較上年同期增長(zhǎng)近4 倍；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)30.52億，較上年同期增長(zhǎng)16倍；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比重為44%。同時(shí)公司自營(yíng)業(yè)務(wù)取得25.82億元，占總收入比達(dá)26.8%，同比增長(zhǎng)106.8倍，其中投資收益率達(dá)到14.35%，是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要來(lái)源。

資料顯示，2015年4月，公司投資光大系第一家“互聯(lián)網(wǎng)+”新業(yè)態(tài)企業(yè)“光大云付互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司”，持股40%。這意味著在去年集團(tuán)重組完成之后，光大旗下各子公司加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性，這極大有利于加深公司的護(hù)城河，并推升業(yè)績(jī)與估值。

計(jì)算機(jī)：個(gè)股業(yè)績(jī)分化加劇

2015年上半年，計(jì)算機(jī)行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.83%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較上年出現(xiàn)極大的提升。然而，該行業(yè)個(gè)股業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重。在同方股份（600100）收獲2002.90%的凈利潤(rùn)同比增幅的同時(shí)，用友網(wǎng)絡(luò)（600588）2015年上半年歸母凈利潤(rùn)卻大幅下滑1596.06%。

從所屬的子行業(yè)角度，國(guó)泰君安分析師將行業(yè)劃歸于互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、信息安全、互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)四大主題，并發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊景氣度相對(duì)偏弱。無(wú)論是應(yīng)用整體法還是中位數(shù)法進(jìn)行分析。而信息安全與互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)相對(duì)樂(lè)觀，凈利增速略高于行業(yè)平均水平且下降趨勢(shì)平緩。該券商分析師認(rèn)為，這與信息安全高于行業(yè)平均的IT投入增速，以及城市交通包括智能交通、停車(chē)IT等領(lǐng)域景氣度高企有關(guān)。

浪潮信息（000977）：浪潮信息公布的半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.65億元，同比增長(zhǎng)45.24%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.40億元，同比增長(zhǎng)137.82%。

對(duì)于公司業(yè)務(wù)維持高速增長(zhǎng)的原因，興業(yè)證券表示，一方面，浪潮服務(wù)器在國(guó)產(chǎn)化政策驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)份額大幅增長(zhǎng)。另一方面，天梭K1系統(tǒng)市場(chǎng)推進(jìn)順利，在金融、能源、交通等12個(gè)關(guān)鍵行業(yè)實(shí)現(xiàn)了成功應(yīng)用，并在建設(shè)銀行等用戶(hù)的核心系統(tǒng)中成功替代了進(jìn)口小型機(jī)。隨著K1在各行業(yè)企業(yè)應(yīng)用樣板的簡(jiǎn)歷，浪潮高端服務(wù)器的存量替代和增量拓展將加速放量。

浪潮信息具備技術(shù)積累與創(chuàng)新意識(shí)，已成為國(guó)內(nèi)首家完成Iaas層云計(jì)算領(lǐng)域自主技術(shù)布局的廠商，是國(guó)產(chǎn)化替代龍頭企業(yè)。從估值來(lái)看，公司當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率僅為39.33倍，與行業(yè)平均水平相比處于較低位置，仍有較大的配置價(jià)值。

鋼鐵：凈利潤(rùn)同比下滑超200%

數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年凈利潤(rùn)同比下滑286.46%，成為拖累A股整體業(yè)績(jī)的最主要板塊，也是全部行業(yè)中唯一一個(gè)凈資產(chǎn)收益率為負(fù)的板塊。其中，行業(yè)個(gè)股中僅有8只個(gè)股凈利潤(rùn)同比增速出現(xiàn)上漲，另有有35 家上市鋼企上半年凈利潤(rùn)下滑至虧損。

對(duì)于凈利潤(rùn)下滑的原因，長(zhǎng)江證券指出，2015年上半年行業(yè)需求下行速度并未放緩，量?jī)r(jià)齊跌迫使產(chǎn)業(yè)繼續(xù)萎縮。

不過(guò)，各主要上市鋼鐵電商平臺(tái)2015 年上半年表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)：線上交易量增長(zhǎng)較快，電商外延紛紛擴(kuò)展，圍繞供應(yīng)鏈金融的設(shè)立小貸、強(qiáng)化線下等措施同步推進(jìn)。不過(guò)，平臺(tái)依然未能實(shí)現(xiàn)盈利仍是目前行業(yè)主要特征，同時(shí)，當(dāng)前線下交易轉(zhuǎn)線上階段競(jìng)爭(zhēng)尚未達(dá)到白熱化，個(gè)體之間并未出現(xiàn)分化。

寶鋼股份（600019）：寶鋼股份上半年?duì)I業(yè)收入808億元，同比減少17.2%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)31.7億，同比增加0.65%。

盡管業(yè)績(jī)狀況不容樂(lè)觀，但公司在轉(zhuǎn)型和開(kāi)展新業(yè)務(wù)仍具亮點(diǎn)。此外，作為發(fā)展電商業(yè)務(wù)的鋼企之一，隨著鋼鐵電商平臺(tái)的不斷完善，或也將給公司帶來(lái)發(fā)展動(dòng)力。

國(guó)防軍工：政策與事件刺激貢獻(xiàn)利好

2015年上半年，國(guó)防軍工行業(yè)凈利潤(rùn)同比下降80.69%，較上年同期同比跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。從個(gè)股來(lái)看，僅有16家上市軍工企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比上漲，而這些企業(yè)目前估值均處于高位。

盡管業(yè)績(jī)和估值均不盡如人意，由于政策與實(shí)事件的刺激因素，國(guó)防軍工板塊仍然得到了眾多分析師的青睞。近期，我國(guó)“一箭兩星”發(fā)射兩顆新一代北斗導(dǎo)航衛(wèi)星，民航局與空軍聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)空軍軍民合用機(jī)場(chǎng)保障工作的管理意見(jiàn)》，導(dǎo)致北斗導(dǎo)航和通航板塊在調(diào)整中表現(xiàn)較穩(wěn)定，體現(xiàn)出軍工板塊的政策和事件敏感性。方正證券分析師指出，未來(lái)軍工股的相應(yīng)政策推進(jìn)和事件刺激還將繼續(xù)，如國(guó)企改革、科研院所改制、軍民融合、通航、發(fā)動(dòng)機(jī)、南海沖突和反法西斯勝利閱兵等。