海通證券

投資要點(diǎn)：

1、指紋識別空間大壁壘高。

2、國內(nèi)指紋識別研發(fā)企業(yè)迎來新機(jī)遇。

物聯(lián)網(wǎng)迅猛發(fā)展，指紋識別空間大。物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，預(yù)計(jì)智能硬件入口將從當(dāng)前的十億級增長到百億級，入口安全的市場需求將迎來強(qiáng)勁增長；同時(shí)萬物的相連意味著將生活整體都納入物聯(lián)網(wǎng)范疇，對于個(gè)人的隱私保護(hù)也提出了更高要求，其核心在于身份認(rèn)證，判斷生物識別技術(shù)將迎來大發(fā)展。指紋識別作為目前最為成熟的生物識別方式，將率先受益于這一市場的發(fā)展，未來2-3年內(nèi)指紋識別有望成為智能硬件的標(biāo)配。

指紋識別行業(yè)壁壘高。指紋識別不同于之前的TP等行業(yè)，技術(shù)門檻高，存在較多的行業(yè)壁壘：一是產(chǎn)品良品率低，制作成本高；二是指紋識別的安全性必須保證，這要求很高的技術(shù)支持；三是存在專利陷阱，指紋識別的算法等專利頗多，需要研制出自己的技術(shù)才能避開專利上的限制。

目前非蘋果陣營供貨短缺，亟需霸主出現(xiàn)。蘋果率先推出指紋支付ApplePay，隨后，三星、華為等廠商紛紛推出自己的指紋識別智能機(jī)。由于蘋果的指紋識別運(yùn)用自身封閉的專利，安卓陣營對指紋識別的需求凸顯，這給國內(nèi)指紋識別研發(fā)企業(yè)帶來機(jī)遇。

產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)：芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)有匯頂科技、思立微、敦泰等公司；制造環(huán)節(jié)主要有中芯國際、臺積電等大型晶圓制造商；封裝環(huán)節(jié)有華天科技、晶方科技、長電科技等；歐菲光、碩貝德等已在模組制造積極布局。在封裝與模組整合的趨勢下，封裝環(huán)節(jié)、模組環(huán)節(jié)正在互相滲透。指紋識別貼片領(lǐng)域建議關(guān)注納米氧化鋯材料供應(yīng)商三環(huán)集團(tuán)。