葛豐

在國(guó)際金融和大宗商品市場(chǎng)動(dòng)蕩、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遇到新的壓力之時(shí)，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在近日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院專(zhuān)題會(huì)議上特別強(qiáng)調(diào)，“金融穩(wěn)定事關(guān)經(jīng)濟(jì)全局”，明確要求守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)。

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。當(dāng)前，我國(guó)正處于完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、深化改革開(kāi)放全面攻堅(jiān)期，在這一階段，保持金融穩(wěn)定，事關(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)和諧和提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大局。但在另一方面，嚴(yán)峻的事實(shí)擺在面前：對(duì)內(nèi)而言，低效率、高成本的金融體系雖已取得長(zhǎng)足進(jìn)步，但仍滯后于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體進(jìn)程；對(duì)外而言，全球經(jīng)濟(jì)、金融一體化的溢出效應(yīng)不斷放大，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛加速推進(jìn)金融擴(kuò)張，發(fā)展中國(guó)家維護(hù)金融穩(wěn)定的難度顯著提升。

面對(duì)金融維穩(wěn)復(fù)雜形勢(shì)，有人擔(dān)心中國(guó)的金融開(kāi)放方向可能轉(zhuǎn)向保守——這種杞人憂(yōu)天實(shí)則完全沒(méi)有必要。誠(chéng)然，過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，中國(guó)因?yàn)閲?yán)格的金融管制和相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)而相對(duì)有效地得以保持金融穩(wěn)定。但問(wèn)題是，這種低水平的靜態(tài)穩(wěn)定其實(shí)是以損失部分效率和福利為代價(jià)的。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)全球化大趨勢(shì)下，金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的外部性正越來(lái)越強(qiáng)。因?yàn)閺母旧蟻?lái)說(shuō)，激化當(dāng)今金融不穩(wěn)定的國(guó)際因素有兩點(diǎn)：一是布雷頓森林體系崩潰后，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)性大大增加；二是經(jīng)濟(jì)全球化浪潮已經(jīng)使越來(lái)越多的單一市場(chǎng)融合在一起，而其自強(qiáng)化機(jī)能又在不斷推動(dòng)新的市場(chǎng)甘冒風(fēng)險(xiǎn)加入其中。

試圖通過(guò)維持封閉以隔絕金融不穩(wěn)定因素的蔓延，這在今天已經(jīng)相當(dāng)開(kāi)放的中國(guó)，不僅不可能，更會(huì)因?yàn)橹M疾忌醫(yī)而為日后積累更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，面對(duì)不斷變化的環(huán)境，中國(guó)的金融穩(wěn)定與開(kāi)放需要立足以下幾方面基礎(chǔ)性工作齊頭并進(jìn)：

首先，金融穩(wěn)定有賴(lài)于穩(wěn)固、高效的金融體系。目前中國(guó)的情況是，雖然經(jīng)過(guò)艱難試錯(cuò)，曾經(jīng)弊病叢生的金融體系已經(jīng)得到根本性修固，但是這種進(jìn)步主要體現(xiàn)在時(shí)間維度?？v向比較，中國(guó)的金融體系，無(wú)論在金融資產(chǎn)的多樣化，還是金融機(jī)構(gòu)的種類(lèi)和數(shù)量，以及金融發(fā)展的規(guī)范化等方面，都還存在非常大的追趕空間。

其次，金融開(kāi)放只是手段而非目的，在追求金融穩(wěn)定、開(kāi)放、發(fā)展等多元目標(biāo)過(guò)程中，需要更加重視發(fā)揮金融監(jiān)管的積極作用，而不是把外部監(jiān)管作為金融開(kāi)放、金融發(fā)展的阻礙因素加以排斥。

第三，金融穩(wěn)定與開(kāi)放程度，歸根結(jié)底內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)體的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。因此，中國(guó)必須從調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、改變?cè)鲩L(zhǎng)方式入手，為金融穩(wěn)定與開(kāi)放重置一整套更具效率及可持續(xù)性的生態(tài)環(huán)境。

中國(guó)金融的穩(wěn)定與開(kāi)放，也是全球經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)發(fā)展的共同需求。中國(guó)的金融開(kāi)放進(jìn)程不會(huì)倒退，中國(guó)的金融穩(wěn)定，也一定會(huì)在有序開(kāi)放格局下不斷趨向更高級(jí)的動(dòng)態(tài)均衡。